<p class='article-text'><div data-empty="false">جون ثورنهيل</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تستطيع الروبوتات الشبيهة بالبشر تقديم أداء مذهل، إذ استعرضت خلال «ألعاب الروبوتات العالمية» في بكين.</div></p><p class='article-text'>مؤخراً قدرتها على الركض والملاكمة ولعب كرة القدم واجتياز الموانع، بل وتأدية رقصات استعراضية متناسقة، حتى إن أحد الروبوتات حطم الرقم القياسي للعداء يوسين بولت في سباق 100 متر، رغم أنه عجز عن التباطؤ في الوقت المناسب لتفادي الاصطدام بجدار مبطن في نهاية المطاف.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأسهمت هذه العروض في مساعدة شركة «يونيتري روبوتكس»، إحدى أبرز الشركات الصينية الناشئة في مجال الروبوتات الشبيهة بالبشر، على تنفيذ اكتتاب عام شهد إقبالاً قياسياً تجاوز المعروض بكثير في بورصة شانغهاي هذا الشهر. </div></p><p class='article-text'>ورغم الارتفاع الحاد لسهم الشركة في البداية لتصل قيمتها السوقية إلى 51 مليار دولار في ختام يوم التداول الأول، إلا أنها شهدت تراجعاً حاداً لاحقاً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى الجانب الأمريكي، يواصل إيلون ماسك إطلاق تصريحات طموحة للغاية حول الروبوت «أوبتيموس» الذي تطوره شركة «تيسلا»، والذي أصبح المنتج الذي يحظى بالتركيز الأساسي لشركة السيارات الكهربائية.</div></p><p class='article-text'>ويتوقع ماسك أن يصبح هذا الروبوت «أضخم منتج في التاريخ»، وأن تصل مبيعاته على المدى الطويل إلى 10 تريليونات دولار.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي ألعاب بكين، التي تم الترويج لها باعتبارها «ملتقى صفوة الروبوتات»، خطفت الروبوتات البشرية الأضواء وحققت انتشاراً واسعاً على منصات التواصل الاجتماعي.</div></p><p class='article-text'>إلا أنه يثور التساؤل حول مدى جدواها الحقيقية بعيداً عن الجانب الترفيهي، وإذا كانت التكنولوجيا تتمحور حول تجسيد ما نراه في أفلام الخيال العلمي، فإن هذه الروبوتات تؤدي هذا الدور بنجاح.</p><p class='article-text'>لكن المرجح أن تظل مجرد «واجهة للعرض» بدلاً من أن تصبح «ركائز أساسية» في مستقبل صناعة الروبوتات.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">فلقد واجهت الروبوتات البشرية في دورة الألعاب صعوبة بالغة في تنفيذ المهام التي تتطلب دقة حركية عالية، مثل تنظيف طاولة الطعام أو توصيل شاحن السيارات الكهربائية. </div></p><p class='article-text'>فضلاً عن ذلك، فلطالما جادل خبراء الروبوتات بأن محاكاة الهيكل البشري ليست الطريق الأمثل لبناء روبوتات عالية الكفاءة؛</p><p class='article-text'>إذ يتطلب الروبوت البشري نحو 30 محور حركة، ما يرفع تكلفة الروبوتات البشرية ويجعلها أكثر ارتباكاً في الحركة، بينما يمكن لتصاميم أبسط أن تؤدي الوظائف ذاتها بنصف هذا العدد.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، تتسم الغالبية العظمى من الروبوتات غير البشرية المستخدمة عالمياً بتصاميم أكثر عملية، وتقتصر مهامها على أداء عمليات محددة تجعلها أقل جاذبية للعرض المرئي.</div></p><p class='article-text'>لكنها تتولى المهام الرتيبة والشاقة والدقيقة والخطرة التي لم يعد العنصر البشري يرغب في أدائها، مثل تجميع السيارات، وجلب البضائع من المستودعات، وإجراء العمليات الجراحية الروتينية.</p><p class='article-text'>كما تتسابق جيوش العالم على نشر تقنيات الطائرات المسيرة على نطاق واسع عقب استخدامها الفتاك في الحرب الروسية الأوكرانية، وتعد هذه المجالات الحقل الرئيسي لاستخدام معظم الروبوتات حالياً، والمصدر الأكبر لتحقيق الأرباح.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتسيطر الصين حالياً على سوق الروبوتات الصناعية؛ إذ يقدر الاتحاد الدولي للروبوتات أن الصين تمتلك قاعدة تشغيلية تضم نحو مليوني روبوت صناعي، ما يعادل 4.5 أضعاف حجم السوق اليابانية، التي تعد ثاني أكبر سوق عالمياً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشكل الروبوتات محوراً رئيسياً في الخطة الخمسية الخامسة عشرة للصين، وحتى عام 2024، استحوذت الصين على نحو 54% من التركيبات الجديدة للروبوتات الصناعية عالمياً، مقارنة بـ16% في أوروبا و6% فقط في الولايات المتحدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتواجه الصين، على غرار دول آسيوية أخرى مثل اليابان وكوريا الجنوبية، حافزاً قوياً لتبني الروبوتات لتعويض النقص الناجم عن شيخوخة القوى العاملة.</div></p><p class='article-text'>نتيجة لذلك، تبدو نظرة المجتمعات الآسيوية للروبوتات أكثر إيجابية بكثير مقارنة بالولايات المتحدة أو أوروبا، ما يمهد الطريق لسرعة اعتمادها.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما الولايات المتحدة، فبصفتها القوة العظمى في مجال البرمجيات، لا تزال توفر أفضل «عقول» حاسوبية للروبوتات. وتظل جائزة تطوير نظام التشغيل القياسي لروبوتات المستقبل هائلة.</div></p><p class='article-text'>وفي هذا الصدد، تسعى إدارة الرئيس دونالد ترامب إلى دعم تصنيع الروبوتات محلياً عبر فرض قيود على الواردات الصينية بالأساس.</p><p class='article-text'>فقد حظرت هيئة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية مؤخراً استيراد الروبوتات الشبيهة بالبشر وتلك ذات الأربع أرجل والمصنعة خارجياً، بداعي مخاطر الأمن القومي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويسلط ذلك الضوء على مسار قد تثبت من خلالها الروبوتات الشبيهة بالبشر قيمتها الاقتصادية كمصدر للبيانات.</div></p><p class='article-text'>فالإنترنت يزود نماذج اللغات الكبيرة للذكاء الاصطناعي، مثل تشات جي بي تي وكلود، بكميات ضخمة من البيانات لتدريبها، إلا أن مطوري الروبوتات بحاجة ماسة لبيانات بصرية وحسية .</p><p class='article-text'>إضافية لتحسين ابتكاراتهم للعالم المادي والتفاعل معه. وتقول سوزان بيلر، الأمينة العامة للاتحاد الدولي للروبوتات: «يكمن أحد أكبر التحديات التي تواجه قطاع الروبوتات في نقص بيانات التدريب».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتعمل شركات الروبوتات حالياً على إنشاء «بيانات اصطناعية» لأغراض التدريب، خاصة في قطاع السيارات ذاتية القيادة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى نحو يثير التساؤلات، تتجه بعض شركات الذكاء الاصطناعي لتجميع ما يُعرف بـ«البيانات الذاتية»، عبر تثبيت كاميرات فيديو على رؤوس العمال، كعمال النسيج في الهند مثلاً، لالتقاط تحركاتهم الفعلية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم أن هذا التوجه يثير مخاوف جادة ومباشرة بشأن الخصوصية والأمن والرقابة، إلا أنه في حال تجاوز هذه العقبات، يمكن للروبوتات الشبيهة بالبشر، التي تعمل جنباً إلى جنب مع البشر كـ«روبوتات تعاونية»، أن تلعب دور حلقة الوصل بين نماذج الذكاء الاصطناعي والعالم الحقيقي.</div></p><p class='article-text'>وتتمثل الرؤية النهائية في إيجاد مجتمعات من الروبوتات التعاونية تتلقى التعليم باستمرار من بعضها البعض عبر الاتصال بـ«عقل جمعي موحد».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى أصحاب هذا الطرح أن الذكاء الاصطناعي «المتجسد» في روبوتات مدعومة بالذكاء الاصطناعي قد يمثل المسار الأكثر نجاحاً نحو تحقيق «الذكاء الاصطناعي العام»، أي عندما يتساوى الذكاء الاصطناعي مع القدرات المعرفية للبشر في جميع المجالات.</div></p><p class='article-text'>إذ لا يكفي مجرد توسيع حجم نماذج اللغات الكبيرة؛ بل إن تدريب الروبوتات على الإدراك والتوقع والتصرف والفشل ثم التكيف هو ما سينمي لديها قدرة أكبر على التفكير السببي والاستقلالية الذاتية.</p><p class='article-text'>وإذا تحقق ذلك يوماً ما، فقد تتمكن الروبوتات البشرية أخيراً من استحقاق النجومية المرشحة لها، شريطة أن تكون قد تعلمت بحلول ذلك الوقت تفادي الاصطدام بالجدران.</p>

الروبوتات الشبيهة بالبشر مفيدة بطريقة لم نتخيلها

<p class='article-text'><div data-empty="false">ريف روزنر-أودين، ومارثا موير، وميشيل تشان، ولي هاريس</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قد تحدث ثورة الذكاء الاصطناعي تحولاً عالمياً، لكن تكلفتها باهظة. إذ يتوقع استثمار 7 تريليونات دولار في مراكز البيانات بحلول 2030.</div></p><p class='article-text'>وهو مبلغ يكفي لإطعام سكان الصين لثلاث سنوات وأمام هذه المبالغ الفلكية، اضطر عمالقة التكنولوجيا للاقتراض لبناء البنية التحتية، ما وضع المقرضين أمام معادلات معقدة لتمويل وتأمين أصول جديدة كلياً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى قطاع التأمين أن هناك فرصة ذهبية ومخاطر، والتي تتمثل في المدايات الزمنية وحفظ القيمة. إذ يثور تساؤل حول مدى قدرة مراكز البيانات والرقائق على الاحتفاظ بقيمتها طوال فترة التمويل. </div></p><p class='article-text'>وقال كارلوس مينديز، الشريك المؤسس في شركة «كرايهيل كابيتال»، التي رفضت مراراً صفقات دين مضمونة بقيمة رقائق «الأمر أشبه بتمويل شراء جهاز فاكس، عشية اختراع البريد الإلكتروني».</p><p class='article-text'>وهناك أيضاً خطر الرفض الشعبي المتزايد لهذه المراكز، لاستهلاكها المفرط للمياه والكهرباء في وقت يحتدم فيه الجدل أصلاً حول الذكاء الاصطناعي.</p><p class='article-text'>وقال ويرى إريك كلار، شريك تمويل الديون في مكتب «وايت آند كيس» «طالما أن المطورين يحصلون على التراخيص المطلوبة، يمكنهم الاستمرار في الاقتراض.</p><p class='article-text'>لكن المعارضة المحلية أو إلغاء الترخيص قد يوقف المشروع في منتصف مرحلة التشييد». ما الذي سيحدث عندها؟</p><p class='article-text'><div data-empty="false">المطورون يتوقون للتأمين ضد كل شيء، بدءاً من الكوارث الطبيعية إلى تراجع الطلب على قدرات الحوسبة. وشركات التأمين تتحفظ تجاه تغطية بمليارات الدولارات، خشية وقوع مخاطر كارثية وللتركيز العالي للأصول في هذه المواقع العملاقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن هل ستحقق ثورة الذكاء الاصطناعي وعودها بالفعل؟ وقال لياقت أحمد، الكاتب الحائز جائزة بوليتزر ومؤلف كتاب عن فقاعة السكك الحديدية عام 1873 «الجميع قرروا فجأة العمل في السكك الحديدية» فانهار القطاع. وأضاف أن المشكلة تتلخص في أن «كل شركات التكنولوجيا تفعل الأمر نفسه تماماً» الآن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم أن ساتيا ناديلا، الرئيس التنفيذي لمايكروسوفت، يعتبر كتاب لياقت أحمد مرجعاً رئيسياً لفهم اللحظة الراهنة، إلا أن مايكروسوفت أعلنت استثمار 175 مليار دولار في مراكز البيانات هذا العام. </div></p><p class='article-text'>ووحدها وقعت الشركات الأربع الكبرى في الحوسبة السحابية، أمازون ومايكروسوفت وألفابت وميتا، عقود إيجار تتجاوز 1.5 تريليون دولار منذ بدء طفرة الذكاء الاصطناعي، متضمنة التزامات لم تدخل حيز التنفيذ بعد.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقدر ستين فان نيووربورج، الخبير الاقتصادي في كلية كولومبيا للأعمال، أن مشاريع الذكاء الاصطناعي ستشكل نحو 2.8% من الناتج الاقتصادي في السنوات المقبلة.</div></p><p class='article-text'>وهي حصة من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي تتجاوز حتى تلك التي مثلتها السكك الحديدية في ذروتها خلال القرن التاسع عشر.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد كان الإيقاع المحموم عبر أسواق رأس المال مذهلاً. فمنذ أواخر العام الماضي، طرق عمالقة التكنولوجيا باب سوق ديون الشركات الأمريكية، البالغ حجمه 11.7 تريليون دولار، مراراً وتكراراً، لدرجة اضطرتهم للبدء في إصدار الديون بالعملات الأجنبية لتوسيع قاعدة المستثمرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتحدى متطلبات التمويل للذكاء الاصطناعي قدرات وول ستريت ومواردها. فقد تطلب الأمر تحالف 6 من عمالقة التمويل معاً لتوفير التمويل البالغ نصف تريليون دولار لشركة «نيفيديا» في أغسطس الماضي.</div></p><p class='article-text'>حيث انضمت «بلاك روك» إلى «بلاكستون» و«أبولو جلوبال» و«كي كيه آر» و«بروكفيلد» و«جولدمان ساكس».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتسعى البنوك الكبرى التي استثمرت بكثافة في مراكز البيانات لإيجاد منافذ للتخلص من هذه المخاطر المركزية. </div></p><p class='article-text'>واختبرت بنوك مثل «جي بي مورجان تشيس» و«مورجان ستانلي» و«إس إم بي سي» استخدام هياكل تمويل جديدة تعتمد على «شركات ذات غرض خاص»، والتي تبقي المشاريع خارج الميزانيات العمومية لشركات التكنولوجيا وتنقل المخاطر إلى مستثمرين خارجيين.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن خلال هذا العام، بدأ اهتمام المستثمرين بشراء الديون المرتبطة بمراكز البيانات في التراجع. وسجلت دفاتر الاكتتاب في الصفقات الجديدة، وهو مقياس رئيسي للطلب، انكماشاً ملموساً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">فعندما باعت شركة «QTS» سندات بقيمة 4.6 مليارات دولار لتمويل مركز بياناتها في جورجيا خلال أبريل، جذبت طلبات اكتتاب بلغت ثلاثة أضعاف حجم الصفقة، حيث تسابق المستثمرون على عقدها طويل الأجل مع «مايكروسوفت». </div></p><p class='article-text'>لكن العديد من المستثمرين أغفلوا بنداً جوهرياً وهو أن مركز البيانات سيكون مطالباً بإيجاد مستأجرين جدد، بعد انتهاء عقد الإيجار الأساسي، للبقاء والاستمرار، في وقت ينظر فيه المستثمرون بشك إلى استدامة الطلب طويل الأجل على حوسبة الذكاء الاصطناعي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال إدوين ويلتشيز، الرئيس المشارك لفريق المنتجات المورقة في «PGIM Credit»: «لا نعلم كم ستكون قيمة مركز البيانات هذا بعد 10 سنوات. استيقظ العالم على حقيقة قاسية.. وشعر المستثمرون أن الواقع مختلف عما ظنوه، فبدأوا في إعادة تسعير المخاطر».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">نتيجة لذلك، أُصدرت ديون QTS الجديدة في أغسطس بعائد تجاوز 7.2%، وهو مستوى قريب من تكاليف الاقتراض للشركات ذات التصنيف المنخفض (الخردة)، مقارنة بـ5.7% فقط في إصدار السندات السابق في أبريل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">على نحو مماثل، تعتمد قروض مراكز البيانات على فرضية أن تكنولوجيا الرقائق متسارعة التطور لن تفقد قيمتها سريعاً.</div></p><p class='article-text'>إلا أن «نيفيديا» تطرح نسخاً جديدة ومطورة وأعلى سعراً من رقائقها سنوياً، ما قد يجعل السيليكون القديم متهالكاً تقنياً خلال سنوات. لهذا السبب، يطالب العديد من المقرضين الآن بسداد القروض بالكامل قبل انتهاء عقد الإيجار الأساسي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">في هذه الأثناء، بينما يخوض عمال البناء عبر أمريكا سباقاً مع الزمن لتشييد البنية التحتية لثورة الذكاء الاصطناعي، اصطدمت هذه الطفرة بتزايد احتجاجات المجتمعات المحلية. </div></p><p class='article-text'>وبحسب استطلاع أجرته مؤسسة «جالوب» في مارس، يرفض 7 من كل 10 أمريكيين بناء مراكز بيانات في مناطقهم السكنية. وقد أدى هذا الرفض والدعاوى القضائية لإلغاء مشاريع ضخمة، مثل منشأة مدعومة من «بلاكستون» في فرجينيا، بينما فرضت سلطات محلية عديدة حظراً مؤقتاً على التوسع.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمتد القلق إلى المستثمرين؛ فقد واجه مجمع «أوراكل» بقدرة 1.4 جيجاوات في ميتشيجان صعوبات تمويلية أواخر العام الماضي بسبب تأخر التراخيص والرفض المحلي. ورغم حصول المشروع على دعم «بلاكستون» في أبريل، طالب المستثمرون بعلاوة مخاطر أعلى وحمايات ائتمانية إضافية.</div></p><p class='article-text'>وفي نيومكسيكو، فرضت هيئة المرافق بويسكونسن ضماناً بـ 7 مليارات دولار على أوراكل لتأمين الطاقة، ما دفع «ستاندرد آند بورز» لخفض تصنيف «أوراكل» الائتماني إلى (BBB-)، أي على بعد درجة واحدة فقط من درجة السندات عالية المخاطر (الخردة).</p><p class='article-text'>وهذا الحجم الهائل للمشاريع يختبر قدرات شركات التأمين وميزانياتها. وقال آكي حسين، الرئيس التنفيذي لشركة «هيسكوكس» للتأمين أن الشركة لم تقرر بعد ما إذا كانت ستوسع نشاطها في مراكز البيانات، لأنه «من السهل جداً القفز بكلتا القدمين ثم الندم لاحقاً».</p><p class='article-text'>ويهدد هذا الحذر التأميني بكبح طموحات عمالقة التكنولوجيا. وفضل مستثمرون كبار مثل «KKR» و«بلاكستون» التراجع عن قروض مراكز البيانات لعدم كفاية التأمين.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأخيرا، يلوح في الأفق الخطر الأكبر، وهو أن تتحول مراكز البيانات ومحطات الطاقة المقامة لتغذيتها يوما ما إلى «أصول معطلة». </div></p><p class='article-text'>وحتى لو لم تلغَ المشاريع بشكل جماعي، فإن التحسينات في كفاءة الرقائق وتراجع الطلب قد يتباطأ معهما الزخم الاستثماري. وبحسب أندي ديفريس، الخبير في «كريديت سايتس»، فإن معروض الطاقة الحوسبية سيتجاوز الطلب بعد عام 2029، ما سيحدث تداعيات تتجاوز الفقاعة الحالية لتصل إلى الاقتصاد الحقيقي.</p>

ثورة الذكاء الاصطناعي تحدث تحولاً عالمياً.. لكن تكلفتها باهظة

<p class='article-text'>قبل سنوات قليلة فقط، كانت سان فرانسيسكو تتصدر عناوين الصحف بوصفها الرمز الوطني الأبرز للتراجع الحضري في حقبة ما بعد جائحة كوفيد-19؛ مبانٍ تجارية خاوية، وشوارع تعاني من شبح التشرد، وموجة نزوح جماعي فرّ خلالها أكثر من 60 ألف نسمة بحثاً عن ملاذات آمنة.</p><p class='article-text'>أما اليوم، فتحتفل "المدينة الذهبية" بانقلاب تاريخي صاخب؛ إذ تتحول وضواحيها، مدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي الجامحة، بسرعة فائقة لتصبح سوق الإسكان الأكثر ضراوة على مستوى الولايات المتحدة بأسرها.</p><p class='article-text'>مزايدات جنونية</p><p class='article-text'>تتدفق السيولة النقدية بغزارة غير مقبولة على شرايين المدينة، مدعومة بخيارات أسهم ذات قيم فلكية يجنيها مهندسو التكنولوجيا.</p><p class='article-text'>هذا الطوفان المالي أطلق العنان لموجة شراء محمومة، دافعة بأسعار المنازل والعقارات المستأجرة نحو مستويات غير مسبوقة.</p><p class='article-text'>وتشهد أسعار العقارات في سان فرانسيسكو أسرع وتيرة نمو لها منذ نحو عقد كامل؛ إذ بلغ متوسط سعر بيع المنزل 1.7 مليون دولار، متفوقاً بفارق شاسع على المتوسط الوطني البالغ 440,600 دولار.</p><p class='article-text'>والأكثر لفت للانتباه هو أن نحو 33% من صفقات بيع المنازل في منطقة الخليج خلال الربع الثاني تمت نقداً بالكامل، في مؤشر واضح على حجم السيولة الضخمة التي يدخها جيل جديد من"المليونيرات  الذين صنعتهـم طفرة الذكاء الاصطناعي</p><p class='article-text'>ويصف الوسيط العقاري المحلي، جون ديدومينيكو، المشهد قائلاً إن هؤلاء الوافدين الجدد يتنافسون بضراوة شرسة مع مخضرمي عمالقة التكنولوجيا مثل "غوغل"، و"آبل"، و"ميتا"، مشيراً إلى أن العروض التي تتجاوز السعر الأصلي المعروض بأكثر من مليون دولار باتت مشهداً مألوفاً في الصفقات فائقة الطلب.</p><p class='article-text'><b>استثناء تاريخي </b><br></p><p class='article-text'>وعلى عكس طفرات التكنولوجيا التقليدية السابقة، تؤكد داريل فيرويذر، كبيرة اقتصاديي موقع "ريدفين"، أن ثورة الذكاء الاصطناعي تأخذ طابعاً أكثر تطرفاً واحتكاراً؛ فهي تتركز في أيدي شريحة محدودة للغاية من العاملين والمستثمرين في شركات لم تُطرح للاكتتاب العام بعد، مما يخلق صدمة عقارية حادة تقودها مجموعة أصغر من الأثرياء الجدد.</p><p class='article-text'>هذا السحق المعيشي لم يتوقف عند المشترين، بل امتد ليعصف بالمستأجرين أيضاً. فالعاملون العاديون وطلاب الوظائف التقنية يواجهون حرب بقاء في سوق الإيجارات القريبة من مقار شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى.</p><p class='article-text'>وتشير البيانات إلى أن إيجارات الشقق المكونة من غرفتي نوم قفزت بنحو 26% لتتجاوز في متوسطها مدينة نيويورك، التي لطالما تربعت على عرش الغلاء في أمريكا.</p><p class='article-text'>لم يعد الصراع في سوق العقارات بـ"المدينة الذهبية" مقصوراً على السيولة النقدية التقليدية، بل تجاوزها ليدخل في مرحلة غير مسبوقة من الابتكار المالي والرهانات المستقبلية على عمالقة التقنية. ف</p><p class='article-text'>قبل أن تفتح شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة شهية السوق لاكتتابات مرتقبة، جاءت صفقة "سبيس إكس"  التاريخية في شهر يونيو الماضي لتسجل أكبر اكتتاب عام (IPO) في التاريخ، ضامةً أرباحاً طائلة بالملايين إلى أرصدة الموظفين القدامى، ومقدمةً "بروفة" حية لما ينتظر القطاع العقاري مع اقتراب طرح أسهم عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل "أوبن إي آي"  و"أنثروبيك"</p><p class='article-text'>وبلغ هذا الهوس ذروته عندما رصد متابعون إعلاني بيع عقاريين على الأقل في سان فرانسيسكو هذا الربيع، يعرض فيهما أصحاب المنازل صراحةً استعدادهم لقبول أسهم شركات الذكاء الاصطناعي كبديل مباشر للنقد، في إشارة صارخة إلى أن السوق بات يعامل أسهم هذه الشركات الناشئة وكأنها عملة صعبة توازي الذهب والعقارات نفسها.</p><p class='article-text'><b>هل هي مجرد البداية؟</b></p><p class='article-text'>وفي الوقت الذي يضطر فيه وافدون جدد مثل بول بيلمونتي —الذي انتقل بحثاً عن فرصة عمل جديدة— للاصطدام بواقع مرير يجعله يتمسك بشقته الصغيرة إلى الأبد أمام غياب أي أفق لتملك منزل عائلي، يترقب القطاع العقاري طفرة أعنف.</p><p class='article-text'>فالتوقعات تشير إلى أن الاكتتابات العامة المرتقبة لعملاقي الذكاء الاصطناعي "أوبن إي آي"  و"أنثروبيك"  في الأفق القريب قد تفرخ آلاف المليونيرات الجدد بمقدرة شرائية هائلة قادرة على ابتلاع ما يقرب من 29% من إجمالي العقارات في مترو سان فرانسيسكو.</p><p class='article-text'>ومع بلوغ الهوس العقاري ذروته، بات بعض البائعين يرفضون السيولة التقليدية، معلنين استعدادهم لقبول أسهم في شركات الذكاء الاصطناعي كأثمان لمنازلهم، في رهان أخير على أن قمة الأسعار لم تُحصد بعد.</p>

بـ1.7 مليون دولار  الـ Ai يطوق سان فرانسيسكو

<p class='article-text'><div data-empty="false">جون بلندر</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لطالما أثار تراجع عدد الشركات المدرجة في البورصات قلق صانعي السياسات في الاقتصادات المتقدمة حول العالم. فقد أصبحت الاكتتابات العامة الأولية أكثر ندرة، فيما تقلص عدد الشركات المدرجة بالفعل نتيجة عمليات الاستحواذ، وكثير منها نفذته شركات استثمار في الملكية الخاصة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويظهر ذلك بأوضح صورة في الولايات المتحدة، حيث انخفض عدد الشركات المدرجة إلى النصف منذ بداية القرن. لكننا نشهد الآن طرح «سبيس إكس»، أكبر اكتتاب عام أولي شهده العالم على الإطلاق. </div></p><p class='article-text'>فقد منح المستثمرون المتحمسون شركة إيلون ماسك، التي تحولت إلى ساحة ضخمة للمغامرات المؤسسية، تقييما يتجاوز 1.8 تريليون دولار. فهل يمكن أن يمثل ذلك نهاية الجفاف العالمي في الاكتتابات العامة الأولية؟</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المؤكد أن شركات التكنولوجيا الأمريكية الأخرى، مثل «أوبن إيه آي» و«أنثروبيك»، يتوقع أن تحذو حذوها. ومع ارتفاع الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي على مراكز البيانات، سيزداد الطلب على تمويل جديد عبر الأسهم، وكذلك عبر الديون.</div></p><p class='article-text'>كما تشهد الصين أيضاً طفرة في اكتتابات شركات التكنولوجيا، مع توقع طرح شركات من أمثال «مونشوت» أسهمها للتداول في هونج كونج.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي الواقع، يكاد يكون من المؤكد أننا نشهد تحولاً جذرياً. فقد أدت المنافسة الشديدة من الأسواق الناشئة خلال السنوات الأخيرة إلى دفع اقتصادات العالم المتقدم بعيداً عن التصنيع الذي يحتاج كثافة في رأس المال إلى قطاع الخدمات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه، أتاح صعود الأسواق الخاصة بديلاً مرناً للأسواق، إذ نمت صناعة الملكية الخاصة من نحو 500 إلى 600 مليار دولار في أوائل العقد الأول من القرن الجاري، إلى 7.6 تريليونات دولار في عام 2022، وفقاً لشركة الاستشارات «ماكينزي» وكانت النتيجة أن الشركات غير المدرجة تبقى تحت الملكية الخاصة لفترات أطول.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمثل ازدهار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي عودة إلى عالم متقدم أكثر اعتماداً على رأس المال. لكن أوروبا، حتى الآن، متأخرة عن الركب، بما في ذلك المملكة المتحدة التي يتمتع قطاع التكنولوجيا فيها بحيوية أكبر من اقتصادات أوروبا القارية. إلا أن لندن تخسر اكتتابات شركات التكنولوجيا لصالح نيويورك.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعكس تراجع الاستثمار في الأسهم بالمملكة المتحدة لسنوات طويلة حقيقة أن المستثمرين المحليين، مثل صناديق معاشات التقاعد، خفضوا نسبة أصولهم في الأسهم البريطانية من 32% إلى أقل من 2% بحلول 2023. </div></p><p class='article-text'>وكان من الأسباب الرئيسية لذلك تغير في معايير المحاسبة، ألزم الشركات بالإفصاح عن عجز صناديق التقاعد، باعتباره التزاماً في ميزانياتها العمومية. ورد المديرون الماليون باعتماد محافظ سندات منخفضة المخاطر.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى جانبي الأطلسي، استجاب صانعو السياسات لتراجع عدد الشركات المدرجة بتخفيف قواعد الإدراج، من خلال خفض تكاليف طرح الشركات للاكتتاب العام وأعباء الإفصاح المترتبة على ذلك. لكن هذا النهج يستند، على الأرجح، إلى تشخيص خاطئ للمشكلة. </div></p><p class='article-text'>وكما يشير الأكاديميان في جامعة هارفارد، مارك رو، وتشارلز وانج، فإن الوزن الاقتصادي للشركات الأمريكية المدرجة لم ينخفض إلى النصف. فقد ارتفعت القيمة السوقية للأسهم بدرجة كبيرة خلال العقود الثلاثة الماضية.</p><p class='article-text'>كما ارتفعت الأرباح والإيرادات والاستثمارات والتوظيف. وخلص الباحثان إلى أن صانعي السياسات يركزون أكثر مما ينبغي على إلغاء القيود التنظيمية، في حين أن تراجع الاستثمار في الأسهم يعكس جزئياً تركز النشاط الصناعي، نتيجة تراخي سياسات المنافسة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتختلف المملكة المتحدة عن الولايات المتحدة. فالقيمة السوقية للأسهم مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي آخذة في الانخفاض، على عكس الولايات المتحدة، كما أن أداء سوق الأسهم أقل قوة.</div></p><p class='article-text'>رغم ذلك، يبدو التركيز البريطاني على تخفيف القيود المالية بهدف تعزيز النمو الاقتصادي أمراً غير منطقي، في ضوء المساهمة الكارثية للتنظيم المتساهل في الأزمة المالية الكبرى بين عامي 2007 و2009.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما أن تركيز صانعي السياسات على حماية مكانة مدينة لندن كمركز مالي دولي لا يعالج مشكلة تقلص عدد الشركات المدرجة. فقد ظل مايكل هاول من شركة «كروس بوردر كابيتال» يؤكد منذ فترة طويلة أن التوازن في أسواق رأس المال تحول من التركيز على جمع الأموال إلى مزيد من إعادة التمويل وإعادة توزيع رأس المال.</div></p><p class='article-text'>ولذلك فإن سوق الأسهم الأولية ليست في الواقع سوى مسألة هامشية في عالم تهيمن عليه أسواق ضخمة للعملات والمشتقات والديون واتفاقيات إعادة الشراء، ناهيك عن التأمين والسلع وغيرها. وفي ورقة بحثية حديثة، وجد ألبيرين غوزلوغول من كلية لندن للاقتصاد أدلة محدودة على وجود فجوة تمويلية لدى الشركات البريطانية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفيما يتعلق بالسياسات، كان المفكر الاقتصادي جون ماينارد كينز يتمتع بحس حاد تجاه ما هو مهم فعلاً، ففي كتابه «بحث في النقود»، قال: «المبادرة هي التي تبني ممتلكات العالم وتحسنها.. فإذا كانت المبادرة حاضرة، تراكمت الثروة بغض النظر عما يحدث للادخار. وإذا كانت المبادرة غائبة، تدهورت الثروة، مهما كان ما يفعله الادخار». </div></p><p class='article-text'>وهذه هي الرسالة التي ينبغي توجيهها إلى حكومة آندي بورنهام: تجاهل جماعات الضغط في مدينة لندن التي تسعى وراء الرسوم، وركز على إصلاح النظام الضريبي والتخطيط لتشجيع روح المبادرة، بدلاً من تخفيف القيود المالية والانخراط في سباق نحو القاع في حوكمة الشركات.</p>

أزمة الشركات المدرجة والمنافسة الشديدة من الأسواق الناشئة

<p class='article-text'>تستهدف شركة «شي إن» تقييماً يقارب 25 مليار دولار في طرحها العام المرتقب في بورصة «هونج كونج»، بانخفاض عن التقييم الذي كان يقارب 100 مليار دولار قبل أربع سنوات، بحسب تقرير.</p><p class='article-text'>ووفقاً لما نقلته «رويترز» عن مصادر على دراية بالأمر الإثنين، تتوقع الشركة التي تأسست في الصين عام 2012 تقييماً يتراوح بين 25 و28 مليار دولار بناءً على النطاق السعري التسويقي للطرح.</p><p class='article-text'>ويمثل التقييم المستهدف الجديد انخفاضاً إضافياً عن المستويات التي كانت تطمح إليها الشركة في بداية الشهر الجاري، حيث كانت تستهدف تقييماً يتراوح بين 30 و40 مليار دولار فور بدء اجتماعاتها مع المستثمرين.</p><p class='article-text'>يأتي هذا بعدما أبدى بعض المستثمرين الذين حضروا العروض التقديمية للاكتتاب أو راجعوا القوائم المالية الأخيرة عدم اقتناعهم بقدرة «شي إن» على العودة إلى معدلات النمو السريعة التي بررت تقييم الشركة بنحو 98.2 مليار دولار عام 2022.</p>

«شي إن» تستهدف تقييماً بـ25 مليار دولار في اكتتاب هونج كونج

<p class='article-text'>في ظل طفرة غير مسبوقة تضع التكنولوجيا المتقدمة في صدارة اهتمامات الأسواق العالمية، تُجري شركة "يوتري" -التي تُعد أشهر صانعة روبوتات بشرية في الصين بتقييم هائل يبلغ 9 مليارات دولار- اكتتاباً عاماً أولياً في سوق "ستار" بشنغهاي المخصص للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا لجمع نحو 904 ملايين دولار.</p><p class='article-text'>ومن المتوقع أن تبدأ تداولات أسهمها هذا الأسبوع. وبعد ذلك، وفي وقت لاحق من هذا الأسبوع نفسه، ستطلق منصة الأزياء السريعة "شي إن" اكتتابها العام الأولي في هونغ كونغ، وفقاً لما ذكرته رويترز، حيث قد تبدأ الأسهم في التداول في أقرب وقت من الثامن والعشرين من أغسطس.</p><p class='article-text'>ويفوق اكتتاب "شي إن" اكتتاب "يوتري" حجماً بكثير، إذ يأمل عملاق الأزياء السريعة في جمع ما يصل إلى3 مليارات دولار، وهو ما يعادل تقريبا ثلاثة أضعاف المبلغ الذي تستهدفه "يوتري".</p><p class='article-text'>ورغم ذلك، فإن اكتتاب "يوتري" يستحوذ على الجزء الأكبر من الاهتمام: حيث يتسابق مستثمرو التجزئة لشراء أسهم الشركة، وتتوقع الأسواق الثانوية قفزة هائلة في تقييم الشركة بعد ظهورها الأول.</p><p class='article-text'>وقد تكون "يوتري" أصغر حجماً وأحدث عهداً مقارنة بـ"شي إن" التي تمتلك خبرة تمتد لعقد كامل من التوسع العالمي. ولكن في عيون المستثمرين، تُعد شركة صناعة الروبوتات رهاناً أكثر إثارة، في ظل تحول شهيات المستثمرين نحو الذكاء الاصطناعي والأجهزة، وبعيداً عن التجارة الإلكترونية ومنصات الإنترنت.</p><p class='article-text'><b>ثورة الروبوتات</b></p><p class='article-text'>أصبحت شركة "يوتري"، التي أسسها وانغ شينغشينغ في عام 2016، عنصراً أساسياً في ثقافة البوب الصينية، بفضل رقصات روبوتاتها في حفل مهرجان ربيع شبكة تلفزيون الصين المركزي، وهو البث التلفزيوني الأكثر مشاهدة في الصين.</p><p class='article-text'>و تسعى لجمع 6.1 مليار يوان صيني من خلال طرحها، وهو مبلغ يُقدر بنحو 904 ملايين دولار أمريكي.  من خلال اكتتابها العام، بقيمة سوقية تُقدر بنحو9 مليارات دولار. وكانت الشركة قد أعلنت الأسبوع الماضي أن شريحة التجزئة في طرحها شهدت إقبالاً تجاوز ثمانية آلاف ضعف الحجم المتاح.</p><p class='article-text'>وسجلت الشركة إيرادات بلغت 1.7 مليار يوان (152 مليون دولار) العام الماضي، وهو ما يمثل أربعة أمثال إيراداتها في عام 2024. وجاء ما يقرب من 45% من إيرادات الشركة من المبيعات الخارجية.</p><p class='article-text'>وعلى عكس العديد من منافسيها، فإن "يوتري" شركة مربحة أيضاً، حيث بلغ صافي دخلها 600 مليون يوان (89 مليون دولار) في عام 2025.</p><p class='article-text'>ويذهب أكثر من 70% من روبوتات "يوتري" البشرية إلى المؤسسات الأكاديمية والبحثية، على الرغم من أن بعض الشركات الصينية المملوكة للدولة وكبرى المصانع بدأت في تجربة استخدام روبوتات من "يوتري" وغيرها من الشركات الناشئة في مجال الروبوتات.</p><p class='article-text'>أما شركة الروبوتات المنافسة "يو بي تيك"، والمدرجة بالفعل في هونغ كونغ، فقد سجلت صافي خسارة بلغ 104 ملايين دولار العام الماضي؛ كما أن المختبرات الأمريكية مثل "بوسطن دايناميكس" و"فيغشر إيه آي" غير مربحة أيضاً.</p><p class='article-text'>وتُعد "يوتري" جزءاً من موجة أوسع من مصنعي الروبوتات الصينيين الذين يهيمنون على الصناعة، ليس فقط في مجال الروبوتات البشرية بل وفي الروبوتات رباعية الأرجل، والروبوتات المنزلية، والآلات الصناعية.</p><p class='article-text'><b>حظر أمريكي </b><br></p><p class='article-text'>وقد حسبت شركة "سمارت أناليتيكس غلوبال"، وهي شركة أبحاث كاليفورنية، أن الشركات الصينية كانت مسؤولة عن 77% من إجمالي شحنات الروبوتات البشرية في النصف الأول من العام.</p><p class='article-text'>ويشير التقرير نفسه إلى أن "يوتري" لم تعد حتى رائدة السوق؛ بل يذهب هذا اللقب إلى "أجيبوت"، وهي منافسة مقرها شنغهاي تستعد حالياً للإدراج في هونغ كونغ في وقت لاحق من هذا العام.</p><p class='article-text'>وتثير هذه الهيمنة قلقاً في واشنطن. فقد حظرت لجنة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية في أواخر يوليو الواردات من الروبوتات البشرية ورباعية الأرجل المصنوعة في الخارج.</p><p class='article-text'>وقالت اللجنة في إعلانها: "يمكن أن تخلق هذه الأجهزة ثغرات في سلسلة الإمداد يمكن أن تعطل الأمن الاقتصادي والقومي للولايات المتحدة".</p><p class='article-text'>يُعد اكتتاب "شي إن" أكبر بكثير من اكتتاب "يوتري". وتشير التقارير الإعلامية الصادرة عن صحيفة "فايننشال تايمز" ووكالة "رويترز" إلى أن "شي إن" تستهدف تقييماً يتراوح بين خمسة وعشرين وثلاثين مليار دولار. ويمثل هذا الرقم خصماً عميقاً من تقييم الشركة البالغ 64 مليار دولار والذي حققته في عام 2024، ناهيك عن تقييمها البالغ 100 مليار دولار في عام 2022.</p><p class='article-text'>ووفقاً لنشرة إصدارها، حققت "شي إن" إيرادات بلغت 61.4 مليار دولارر العام الماضي، مرتفعة من 38.8 مليار دولارر في عام 2024. وقد حققت أرباحاً بقيمة نحو ملياري دولار.</p><p class='article-text'>وأصبحت أوروبا الآن أكبر سوق لشركة "شي إن"، حيث تشكل 35.4 % من إيراداتها، مقارنة بـ 24.1% من الولايات المتحدة.</p><p class='article-text'>ويعمل تنامي الحمائية التجارية على الضغط على أرباح "شي إن". فقد استفادت "شي إن" لفترة طويلة من قواعد الإعفاء الجمركي للطرود الصغيرة. وألغت الولايات المتحدة هذه الإعفاءات العام الماضي، وتبعتها أوروبا في يوليو.</p><p class='article-text'>واعترفت "شي إن" في نشرة اكتتابها بالقول: "على الرغم من أنه لا يزال من المبكر جداً التقييم بشكل كامل، فمن المحتمل أن تكون الاتجاهات في الاتحاد الأوروبي متماشية بشكل عام مع التأثير الملاحظ في الولايات المتحدة بعد إلغاء الإعفاء الجمركي الأمريكي أو متجاوزة له".</p><p class='article-text'><b>العمل القسري</b></p><p class='article-text'>وربما أدى مسار "شي إن" الطويل نحو الاكتتاب العام إلى الإضرار بقيمتها أيضاً. فقد سعت الشركة في البداية إلى الإدراج في نيويورك، على خطى عمالقة التكنولوجيا الصينيين الآخرين مثل "علي بابا" و"بايدو". ومع ذلك، أثار المسؤولون الأمريكيون مخاوف بشأن مزاعم العمل القسري في سلسلة إمداد "شي إن" وتعامل المنصة مع بيانات العملاء.</p><p class='article-text'>حتى أن "شي إن" نقلت مقرها الرئيسي إلى سنغافورة لتسهيل طريقها نحو الإدراج في الولايات المتحدة -في محاولة لما يُعرف بـ"الغسيل السغافوري"- دون جدوى.</p><p class='article-text'>ثم نظرت الشركة بعد ذلك في إجراء اكتتاب عام في لندن، إلا أن المنظمين الصينيين لم يمنحوا الموافقة أبداً على إدراج "شي إن" في الخارج. وقد ترك ذلك هونغ كونغ الخيار الأخير المتاح.</p><p class='article-text'>وقد يكون السبب أيضاً أن وقت "شي إن" قد مضى. فقد انتعشت التجارة الإلكترونية خلال الجائحة، عندما أنفق المتسوقون، المتخمون بأموال التحفيز، بسخاء على سلع جديدة. والآن، أدت متطلبات الحماية المتزايدة والتضخم إلى صعوبة تحقيق النمو لمنصات التجارة الإلكترونية العالمية.</p><p class='article-text'>وبدلاً من ذلك، يتحول اهتمام المستثمرين نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والأجهزة. وفي الشهر الماضي، جمعت شركة "تشانغشين ميموري تكنولوجيز" 8.6 مليار دولار في اكتتابها الخاص في سوق "ستار" بشنغهاي؛ حيث قفزت الأسهم بنسبة تصل إلى 530% في يوم تداولها الأول؛ وتُعد صانعة الرقائق، وهي رابع أكبر منتج في العالم لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، الشركة الصينية الأكثر قيمة متفوقة على "تنسنت".</p><p class='article-text'>وتدرس عدة شركات أخرى للذكاء الاصطناعي طرح أسهمها للاكتتاب العام إما في شنغهاي أو هونغ كونغ، بما في ذلك مطورو الذكاء الاصطناعي "ديب سيك" و"مونشوت إيه آي"، فضلاً عن صانعة الرقائق "يانتغزي ميموري تكنولوجيز كورب".</p>

ما سر الهوس الاستثماري بالروبوتات الصينية؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">تراجعت الأسهم الأمريكية، أمس، مع انخفاض أسعار النفط، عقب تصريحات أفادت بقرب الولايات المتحدة وإيران من التوصل إلى اتفاق لإنهاء الحرب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وخلال التتعاملات، تراجع مؤشر داو جونز 0.10 % وستاندرد آند بورز 0.15 % كما نزل مؤشر ناسداك 0.37 %.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع سهم «إنفيديا» 1.55% إلى 220.96 دولاراً، بعدما ذكرت «رويترز» أن كبرى المؤسسات المالية في «وول ستريت» تعمل مع الشركة على إعداد حزمة تمويل بقيمة 500 مليار دولار لتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتجه أنظار المستثمرين إلى بيانات التضخم الأمريكية، مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو، اليوم، يليه مؤشر أسعار المنتجين غداً، بحثاً عن دلائل حول آفاق السياسة النقدية وتوجهات أسعار الفائدة الأمريكية. </div></p><p class='article-text'>وبدأت «أنثروبيك» سلسلة من الاجتماعات مع مستثمرين محتملين لتعزيز الثقة في ما قد يكون أكبر اكتتاب عام في التاريخ، حيث قدمت تطمينات بشأن وتيرة نموها السريعة واستراتيجياتها.</p><p class='article-text'>وبحسب تقرير لـ «وول ستريت جورنال»، تواجه الشركة التي تبلغ قيمتها 965 مليار دولار، تحديات تدفع المستثمرين إلى إعادة النظر في أعمالها بشكل أكثر دقة وتشمل التحديات الشعبية المتزايدة لأنظمة الذكاء الاصطناعي الأرخص ثمناً المطورة في الصين، والتوترات مع إدارة «ترامب»، وردود الفعل السلبية المتزايدة تجاه بناء مراكز البيانات في جميع أنحاء الولايات المتحدة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأظهر مسح الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة في الولايات المتحدة، ارتفاع مؤشر ثقة الشركات الصغيرة بنحو 2.4 نقطة إلى99.8 نقطة خلال شهر يوليو، متجاوزاً متوسطه التاريخي الممتد لـ52 عاماً والبالغ 98.0 نقطة، ليسجل بذلك أعلى مستوياته منذ أغسطس 2025.</div></p><p class='article-text'>وعلى صعيد الضغوط التضخمية، شهدت الأسعار الفعلية والمخطط لها هبوطاً لافتاً؛ حيث انخفضت نسبة أصحاب الشركات الذين رفعوا أسعار البيع بمقدار 7 نقاط لتصل إلى 31%.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما هبطت نسبة من يعتزمون زيادة الأسعار خلال الأشهر الثلاثة المقبلة إلى 28%، وتراجعت مخاوف التضخم كعائق رئيسي للأنشطة، حيث أشار 14% فقط من أصحاب الأعمال إلى التضخم باعتباره أهم مشكلة تواجه أعمالهم، بانخفاض 7 نقاط عن يونيو.</div></p><p class='article-text'>ويترقب المستثمرون الآن بيانات الوظائف والناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو، بالإضافة إلى بيانات أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة في وقت لاحق هذا الأسبوع، للحصول على مزيد من المؤشرات حول مسار أسعار الفائدة. </p>

تراجع «وول ستريت» وترقّب لتوجهات الفائدة

<p class='article-text'>تراجعت الأسهم الأمريكية الثلاثاء، مع تقلب أسعار النفط، عقب تصريحات أفادت بقرب الولايات المتحدة وإيران من التوصل إلى اتفاق لإنهاء الحرب.</p><p class='article-text'>وخلال التعاملات تراجع مؤشر داو جونز 0.20% وستاندرد آند بورز 0.26% كما هبط مؤشر ناسداك 0.56%.</p><p class='article-text'>وارتفع سهم «إنفيديا» 1.55% إلى 220.96 دولاراً، بعدما ذكرت وكالة «رويترز» أن كبرى المؤسسات المالية في «وول ستريت» تعمل مع الشركة على إعداد حزمة تمويل بقيمة 500 مليار دولار لتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.</p><p class='article-text'>وتتجه أنظار المستثمرين الآن إلى بيانات التضخم الأمريكية، مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو غداً الأربعاء، يليه مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس، وذلك بحثاً عن دلائل حول آفاق السياسة النقدية.</p><p class='article-text'>وبدأت شركة «أنثروبيك» سلسلة من الاجتماعات مع مستثمرين محتملين لتعزيز الثقة في ما قد يكون أكبر اكتتاب عام في التاريخ، حيث قدمت تطمينات بشأن وتيرة نموها السريعة واستراتيجياتها.</p><p class='article-text'>وبحسب تقرير لصحيفة «وول ستريت جورنال»، تواجه الشركة التي تبلغ قيمتها 965 مليار دولار، تحديات تدفع المستثمرين إلى إعادة النظر في أعمالها بشكل أكثر دقة.</p><p class='article-text'>وتشمل التحديات الشعبية المتزايدة لأنظمة الذكاء الاصطناعي الأرخص ثمناً المطورة في الصين، والتوترات مع إدارة «ترامب»، وردود الفعل السلبية المتزايدة تجاه بناء مراكز البيانات في أنحاء الولايات المتحدة.</p><p class='article-text'>موسم النتائج</p><p class='article-text'>واختتمت أسهم أوروبا تداولاتها دون تغير يذكر، ​إذ ظلت تتأرجح قرب مستويات قياسية في ظل تفاؤل بموسم نتائج ​أعمال قوي، وهو ما عوض الحذر الناجم عن الضبابية المحيطة بإمدادات الطاقة التي تعبر مضيق هرمز. واستقر مؤشر ستوكس 600 الأوروبي عند 660.51 نقطة، محافظاً على مستويات قريبة من أعلى مستوياته على الإطلاق بعد الارتفاع الأحدث المدفوع بالنتائج الإيجابية للشركات، إذ يوازن ⁠المستثمرون بين التفاؤل بشأن الأرباح والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وقال ستيف سوسنيك، كبير محللي السوق لدى شركة (إنتركتيف بروكرز): «السؤال الأهم هو: هل يمكن الحفاظ على زخم الأرباح هذا؟ يبدو أن السوق ترى ‌ذلك». وأضاف: «ما دامت إمدادات الطاقة العالمية لم تتدهور، فمن المعقول الاعتقاد بأن ذلك قد يحدث».</p><p class='article-text'>وتشير تقديرات مجموعة بورصات لندن إلى أن من ‌المتوقع زيادة الأرباح 22% في الربع الثاني ومع ذلك، ‌باستثناء قطاع الطاقة، من المتوقع أن يبلغ نمو الأرباح 11.5%. وقفز قطاع الطاقة 1.7%، في حين ارتفع قطاع التكنولوجيا 1.1%، ما قدم مزيداً من الدعم. ولا يزال هذا القطاع من أفضل القطاعات أداء في أوروبا هذا العام، إذ زاد بنحو ​24% منذ بداية العام. ويترقب المستثمرون الآن بيانات الوظائف والناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو، بالإضافة إلى بيانات أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة في وقت لاحق هذا الأسبوع، للحصول على مزيد من المؤشرات حول مسار ​أسعار الفائدة.</p><p class='article-text'>الأسهم العالمية</p><p class='article-text'>المؤشرات الأمريكية</p><p class='article-text'>داو جونز _ 0.24 %</p><p class='article-text'>ستاندرد آند بورز _ 0.30 %</p><p class='article-text'>ناسداك _ 0.64 %</p><p class='article-text'>الأسواق الأوروبية</p><p class='article-text'>داكس 0.26 %</p><p class='article-text'>ستوكس الأوروبي 0.01 %</p><p class='article-text'>كاك الفرنسي _ 0.13 %</p><p class='article-text'>فايننشال تايمز _ 0.26 %</p><p class='article-text'>بورصة طوكيو السوق مغلق</p>

تراجع الأسهم الأمريكية مع تقلب النفط.. واستقرار الأوروبية قرب مستويات قياسية

<p class='article-text'>أعلنت دار التأمين عن تحقيق إجمالي ربح شامل بقيمة 7.89 ملايين درهم خلال النصف الأول، مسجلةً نمواً بنحو 183%، مقارنةً بـ 2.79 مليون درهم خلال الفترة المقابلة من العام السابق.</p><p class='article-text'>وارتفعت إيرادات التأمين بنحو 56%، إلى278.57 مليون درهم، مقارنةً بـ 178.65 مليون درهم خلال النصف الأول 2025 كما ارتفعت نتيجة خدمات التأمين لتسجل ربحاً قدره 6.75 ملايين درهم، مقابل ربح بلغ 1.55 مليون درهم خلال الفترة المقابلة من العام الماضي.</p><p class='article-text'>وقال محمد عبدالله القبيسي رئيس مجلس الإدارة، إن الاقتصاد الإماراتي يواصل إظهار مستويات لافتة من المرونة، مدعوماً بالسياسات الحكومية الرشيدة، والاستثمارات المستدامة وبيئة الأعمال الإيجابية ويعكس أداء دار التأمين خلال الفترة استمرار نمو الأعمال، واتباع ممارسات اكتتاب سليمة، وإدارة مالية منضبطة بما أسهم في تحقيق ربحية مستدامة مع الحفاظ على قوة مركزها المالي.</p>

7.89 ملايين درهم أرباح دار التأمين خلال النصف الأول

<p class='article-text'><div data-empty="false">تلونت أغلب مؤشرات البورصات العربية باللون الأحمر خلال الأسبوع الماضي، إذ غلبت التراجعات المحدودة على عدد من الأسواق، بينما مالت مؤشرات أخرى إلى التحرك في نطاقات ضيقة، وسط حالة من الحذر سيطرت على تعاملات المستثمرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">جاء هذا الأداء في وقت تتابع فيه الأسواق عن كثب تطورات الأوضاع الجيوسياسية، وما تثيره من مخاوف بشأن تداعياتها المحتملة على الاقتصاد العالمي وأسواق الطاقة، وهو ما دفع المستثمرين إلى تبني نهج أكثر تحفظاً في قراراتهم الاستثمارية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي الوقت نفسه، يواصل المستثمرون تقييم نتائج أعمال الشركات عن الربع الثاني، في محاولة لقياس متانة أرباح الشركات واستشراف اتجاهات الأسواق خلال الفترة المقبلة، وسط ترقب لما قد تحمله النتائج من إشارات بشأن أداء القطاعات المختلفة.</div></p><h2>سوق دبي</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">سجل سوق دبي مكاسب أسبوعية ناهزت 968 مليون درهم، رغم تراجع مؤشره بنسبة 0.46% في 5 جلسات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع رأس المال السوقي للأسهم المدرجة في سوق دبي من 958.4 مليارات درهم في نهاية جلسة الجمعة قبل الماضي وصولاً إلى 959.4 مليار درهم بنهاية جلسة أمس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتصدر سهم «سلامة» ارتفاعات أسهم سوق دبي في 5 جلسات ليقفز 11.1%، وارتفعت أسهم تكافل الإمارات 6%، والإسمنت الوطنية 5.4%، والوطنية للتأمينات العامة 4.1%، وأمان 3.6%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، تراجعت أسهم العربية للطيران 6.36%، وسبينس 5.47%، وديار للتطوير 5.45%، والإثمار القابضة 5.3%، ومصرف السلام السودان 4.4%.</div></p><h2>سوق أبوظبي</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">صعد مؤشر فوتسي سوق أبوظبي العام «فادجي» بنسبة 0.48% إلى مستوى 9828.14 نقطة، رابحاً ما يفوق 9 مليارات درهم في 5 جلسات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتصدر «ألفا ظبي القابضة» النشاط في سوق أبوظبي مع استحواذه على النصيب الأكبر من إجمالي التداولات بسيولة 453.8 مليون درهم في 5 جلسات، تلاه «أبوظبي الأول» بسيولة 420.36 مليون درهم، ثم «أدنوك للتوزيع» جاذباً 411.4 مليون درهم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفعت في سوق أبوظبي أسهم أبوظبي الوطنية للتكافل 14.94%، وبرجيل القابضة 12.15%، وأسمنت الخليج 5%، وأبوظبي الأول 4.83%، ولولو للتجزئة 4.35%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، تراجعت أسهم فينكس كروب 8%، والصير للمعدات 4.52%، والفجيرة لصناعات البناء 4.2%، والإمارات للتنقل 3.4%، وحياة للتأمين 3.2%.</div></p><h2>السعودية</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">خالفت السوق السعودية الاتجاه الهابط للأسواق، ليسجل المؤشر الرئيسي ارتفاعاً بنسبة 0.78%، ليكسب 83.83 نقطة ويغلق عند مستوى 10804.11 نقاط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبلغت القيمة السوقية للأسهم المدرجة نحو 9.60 تريليونات ريال بنهاية الأسبوع، كما سجلت أحجام التداول نحو 917.5 مليون سهم، فيما بلغت قيم التداول حوالي 18.63 مليار ريال، وذلك من خلال تنفيذ قرابة 1.84 مليون صفقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتصدر سهم مدينة المعرفة قائمة الأكثر ارتفاعاً خلال الأسبوع بمكاسب 26.39%، تلاه سهم «جي آي جي» الذي ارتفع بنسبة 10.53%، ثم سهم الصناعات الكهربائية بنمو 7.15%، بينما على الجانب الآخر، تصدر سهم أنابيب الشرق قائمة أكثر الأسهم تراجعاً خلال الأسبوع بخسارة 10.45%، تلاه سهم نسيج الذي تراجع بنسبة 8.37%، ثم سهم تكوين 8.17%.</div></p><h2>الكويت</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">أنهت بورصة الكويت تعاملات الأسبوع على تراجعات طفيفة في أداء مؤشراتها الرئيسية، إذ انخفض مؤشر السوق الأول بنسبة 0.02% ليغلق عند مستوى 9072.46 نقطة. كما تراجع مؤشر السوق العام بنسبة 0.03% إلى 8661.58 نقطة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">فيما هبط مؤشر السوق الرئيسي بنسبة 0.12% ليغلق عند 8843.17 نقطة، وسجل مؤشر السوق الرئيسي 50 أكبر الخسائر بين المؤشرات، بعدما تراجع بنسبة 0.82% ليستقر عند 10117.34 نقطة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتراجعت القيمة السوقية للأسهم المدرجة إلى 51.85 مليار دينار، مقارنة مع 51.87 مليار دينار في نهاية الأسبوع السابق، كما انخفضت أحجام التداول بنسبة 8.28% إلى 1.33 مليار سهم، وتراجعت قيم التداول بنسبة 4.03% لتبلغ 326.05 مليون دينار، فيما هبط عدد الصفقات بنسبة 6.40% إلى 89.12 ألف صفقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى مستوى الأسهم، تصدر سهم الكوت قائمة الأكثر انخفاضاً بتراجع نسبته 13.6%، تلاه سهم صكوك الذي انخفض بنسبة 6%، ثم سهم اكتتاب بتراجع 5.75%، بينما على الجانب الأخر، تصدر سهم البترولية قائمة الأسهم الأكثر ارتفاعاً هذا الأسبوع بنمو 29.76%، تلاه سهم سينما بارتفاع 15.8%، ثم سهم فنادق الذي نما بنسبة 12.94%.</div></p><h2>قطر</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">كذلك، تراجعت بورصة قطر بصورة محدودة خلال تعاملات الأسبوع، في ظل ضغوط بيعية انعكست على أداء السوق، إذ أغلق المؤشر العام منخفضاً بنسبة 0.70% فاقداً 70.74 نقطة، ليستقر عند مستوى 10032.48 نقطة بنهاية الأسبوع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتكبدت البورصة خسائر سوقية بلغت نحو 6.92 مليارات ريال، بعدما انخفضت القيمة السوقية للأسهم إلى 601.9 مليار ريال، مقارنة مع 608.82 مليارات ريال في نهاية الأسبوع السابق، بتراجع نسبته 1.14%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وشهدت التداولات الأسبوعية تنفيذ 167.27 ألف صفقة، على 642.83 مليون سهم، بقيمة إجمالية بلغت نحو 1.72 مليار ريال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى صعيد أداء الأسهم، تصدر سهم دلالة قائمة الرابحين بعدما قفز بنسبة 22.61%، تلاه سهم ودام بارتفاع 5.71%، ثم فودافون قطر بنسبة 4.52%، والدوحة للتأمين بنسبة 4.17%، وفي المقابل، جاء سهم زاد في مقدمة الخاسرين بانخفاض 7.39%، تلاه السينما بنسبة 5.81%، ثم مجمع المناعي متراجعاً 4.49%، والإجارة بانخفاض 4.29%.</div></p><h2>مسقط</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">سجلت بورصة مسقط أداءً أسبوعياً سلبياً، إذ أنهى المؤشر الرئيسي «مسقط 30» تعاملات الأسبوع متراجعاً بنسبة 4.86%، فاقداً 363.41 نقطة ليغلق عند مستوى 7117.2 نقطة، في ظل تراجع جماعي للمؤشرات القطاعية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وامتدت الضغوط إلى القيمة السوقية للبورصة، التي تراجعت بنسبة 2.31% لتصل إلى نحو 37.17 مليار ريال عُماني، مقارنة مع 38.05 مليار ريال في الأسبوع السابق، لتتكبد السوق خسائر سوقية تقارب 878 مليون ريال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفعت أحجام التداول بنحو 51% لتصل إلى حوالي 714.1 مليون سهم، كما صعدت قيم التداول بنحو 33% إلى 182.7 مليون ريال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى صعيد الأسهم، تصدر سهم إس إم إن باور القابضة قائمة الرابحين بعد ارتفاعه بنسبة 6.32%، تلاه شل العمانية للتسويق بنسبة 2.56%، ثم البنك الأهلي بنسبة 1.9%، وفي المقابل، جاء بنك مسقط في صدارة الأسهم الأكثر تراجعاً بانخفاض بلغ 21.68%، تلاه الحسن الهندسية (قيد التصفية) بنسبة 16.67%، ثم الباطنة للطاقة بنسبة 11.11%.</div></p><h2>البحرين</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">تراجعت بورصة البحرين خلال تعاملات الأسبوع، إذ انخفض مؤشر البحرين العام بنسبة 0.91% ليغلق عند 1966.84 نقطة، كما تراجع مؤشر البحرين الإسلامي بنسبة 1.42% إلى 919.03 نقطة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وشهدت السوق تداولات بإجمالي 7.07 ملايين سهم، بلغت قيمتها نحو 2 مليون دينار بحريني، من خلال الصفقات المنفذة خلال الأسبوع. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى صعيد أداء الأسهم، ارتفعت أسهم 3 شركات فقط، مقابل تراجع أسهم 11 شركة، بما يعكس غلبة الضغوط البيعية على تعاملات الأسبوع وانحسار الزخم الشرائي في السوق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتصدر سهم APMTB قائمة الأكثر تراجعاً بانخفاض نسبته 4.76%، تلاه سهم SEEF الذي انخفض بنسبة 2.38%، ثم سهم SALAM بتراجع 1.90%، بينما على الجانب الآخر، تصدر سهم KFH قائمة الأسهم الأكثر ارتفاعاً بنمو 1.63%، تلاه سهم TRAFCO بنمو 1.56%، ثم سهم ALBH بارتفاع 0.11%.</div></p><h2>بورصة مصر</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">حققت البورصة المصرية، مكاسب سوقية بلغت نحو 64.1 مليار جنيه خلال تعاملات الأسبوع الماضي، ليرتفع إجمالي القيمة السوقية للأسهم المقيدة إلى 3.951 تريليونات جنيه، مقارنة بنحو 3.887 تريليونات جنيه في بداية الأسبوع، بنسبة نمو بلغت 1.65%، وذلك خلال أسبوع تداول اقتصر على أربع جلسات فقط، بعد تعطيل العمل بالبورصة يوم الخميس بمناسبة الاحتفال بذكرى ثورة 23 يوليو.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأظهرت بيانات البورصة المصرية ارتفاع القيمة السوقية للأسهم المقيدة إلى 3,951.1 مليارات جنيه بنهاية الأسبوع، مقابل 3,887.0 مليارات جنيه في بدايته، محققة زيادة قدرها 64.1 مليار جنيه، بما يعكس تحسن أداء الأسهم المدرجة وارتفاع أسعار عدد كبير من الأوراق المالية خلال الأسبوع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى مستوى المؤشرات الرئيسية، ارتفعت القيمة السوقية لأسهم مؤشر EGX30 إلى 2,062.2 مليار جنيه بنهاية الأسبوع، مقابل 2,030.6 مليار جنيه في بدايته، بنسبة نمو بلغت 1.6%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما صعدت القيمة السوقية لأسهم مؤشر EGX70 EWI إلى 957.1 مليار جنيه، مقارنة مع 939.1 مليار جنيه في بداية الأسبوع، محققة نمواً بنسبة 1.9%، وهو أعلى معدل ارتفاع بين المؤشرات الرئيسية من حيث القيمة السوقية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسجلت القيمة السوقية لأسهم مؤشر EGX100 EWI ارتفاعًا إلى 3,019.4 مليارات جنيه، مقابل 2,969.7 مليار جنيه في بداية الأسبوع، بنسبة نمو بلغت 1.7%، في المقابل، استقرت القيمة السوقية لأسهم سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة عند 4.1 مليارات جنيه دون تغيير.</div></p><div class='flex-container-one-image'>
</p>
<div class="image_body">
         
         <div class="single-item ">
             <figure>
                 <img src="/albayan/uploads/images/2026/07/24/5271826.jpg" alt="" />
                 <div class="image-copyright"></div>
                 <figcaption></figcaption>
             </figure>
         </div>
    </div>
<p class="article-desc"></div><div class='flex-container-one-image'>
</p>
<div class="image_body">
         
         <div class="single-item ">
             <figure>
                 <img src="/albayan/uploads/images/2026/07/24/5271827.jpg" alt="" />
                 <div class="image-copyright"></div>
                 <figcaption></figcaption>
             </figure>
         </div>
    </div>
<p class="article-desc"></div>

مع تصاعد التوترات الجيوسياسية

5 أسواق عربية تتلون بـ«الأحمر» في أسبوع

<p class='article-text'>"حمى الاكتتابات" التي تجتاح الأسواق هذا الصيف،  ويقع المستثمرون تحت إغراء رهانٍ يبدو بسيطاً؛ شراء "10 أسهم" فقط في عملاق مثل "سبيس إكس"، في محاولة لامتلاك جزء من المستقبل.</p><p class='article-text'>لكن خلف هذا الرهان الصغير، تكمن خدعة كبرى بطلها تقييمات خيالية وصلت إلى "1.77 تريليون دولار"، وهي أرقام تبتلع مدخرات من يلاحقون الضجيج بدلاً من الحقائق.</p><p class='article-text'>هذا الهوس بالانضمام لقطار الشركات التي تغير وجه العالم هو القوة الأكثر تكلفة في الأسواق؛ حيث تتسابق الحشود نحو "العظماء الثلاثة" (سبيس إكس، أنثروبيك، وأوبن إيه آي)، مدفوعين بذكرى "إنفيديا" التي حولت 10 آلاف دولار قبل عقد إلى 1.8 مليون دولار اليوم. لكن وراء هذه الأرقام البراقة، يظل "لغز اليوم الأول" هو الفخ الذي يقع فيه الكثيرون، بينما تبتسم الفرص الحقيقية لمن يملكون الصبر لقراءة ما وراء العناوين.</p><p class='article-text'>لكن وراء هذه الأرقام البراقة، تكمن "حمى الاكتتابات" التي تُنفق فيها المليارات على أحلامٍ لم تُختبر، حيث يظل "لغز اليوم الأول" هو الفخ الذي يقع فيه الكثيرون، بينما تبتسم الفرص الحقيقية لمن يملكون الصبر لقراءة ما وراء العناوين.</p><p class='article-text'><b>صدمة الحجم وتحدي التوقيت</b></p><p class='article-text'>عندما طُرحت "سبيس إكس" للاكتتاب العام في 12 يونيو، كان الحدث زلزالاً في "ناسداك"؛ إذ شهد تداول أكثر من 500 مليون سهم، وهو ثاني أضخم حجم تداول في يوم افتتاح بالتاريخ، بعد "فيسبوك" (580 مليون سهم في 2012).</p><p class='article-text'>ورغم أن إيلون ماسك نجح في تسعير أسهم شركته عند 135 دولاراً، لتفتح على 150 دولاراً وتنهي يومها الأول عند 160.95 دولاراً (بزيادة 19%)، إلا أن هذا التقييم يعكس سعراً يساوي 95 ضعف مبيعاتها السنوية، استناداً إلى إيرادات 18.7 مليار دولار في 2025 وتقييم اكتتاب بلغ 1.77 تريليون دولار.</p><p class='article-text'><b>قواعد ذهبية</b></p><p class='article-text'> يؤكد المستشار المالي "جيف بارنيت" أن الانخراط في "صيف الاكتتابات" الساخن يتطلب برود أعصاب بعيداً عن صخب اليوم الأول. فإذا كانت الأسهم متاحة للجميع بسهولة فور طرحها، فغالباً ما يعني ذلك أن المشترين الأكثر حظوة وامتيازاً قد استنفدوا فرصهم فيها بالفعل.</p><p class='article-text'>يوضح "بارنيت" أن الشركات التي أمضت عقوداً ككيانات خاصة، مثل "سبيس إكس"، غالباً ما يمتلك مستثمروها الأوائل نحو 12.5 مليار سهم بمتوسط تكلفة زهيد لا يتجاوز 6.48 دولار للسهم. لذا، فإن ملاحقة السهم عند القمة يُعد مخاطرة غير محسوبة، فبدلاً من الاندفاع، ينصح الخبراء بانتظار استقرار السهم لشهور؛ حيث تظهر البيانات أن نقاط الدخول الأكثر أماناً واستقراراً تتاح دائماً بعد انقشاع سحابة الضجيج الإعلامي.</p><p class='article-text'><b>مسار الإيرادات </b><br></p><p class='article-text'>يضع مديرو الاستثمار معياراً صارماً للتمييز بين الشركات التي تمتلك "قصة نمو" حقيقية وبين تلك التي تبيع الوهم؛ وهذا المعيار هو لغة الأرقام.</p><p class='article-text'>ووفقاً لـ "مات ويثيلر"، مدير الاستثمار في شركة "ويلينغتون مانجمنت"، فإن الاستثمار الناجح لا يعتمد على التكهنات، بل على فحص ما إذا كان العملاء يفتحون محافظهم بالفعل للإنفاق على منتجات الشركة.</p><p class='article-text'>لننظر إلى الشركات الرائدة في قطاع الذكاء الاصطناعي؛ فقد تجاوز معدل الإيرادات السنوية لشركة "أوبن إيه آي" حاجز الـ 25 مليار دولار، بينما وصلت إيرادات شركة "أنثروبيك" إلى قرابة 47 مليار دولار بحلول مايو 2026، مع توقعات إدارية بأن تتخطى حاجز الـ 50 مليار دولار. إن القاعدة هنا بسيطة: اسأل عما تبيعه الشركة، ومن يدفع ثمنه، وهل هذا السوق ضخم بما يكفي ليبرر هذه الضجة الاستثمارية؟</p><p class='article-text'><b>نشرة الإصدار </b></p><p class='article-text'>بعين فاحصة: تؤكد "أفيري ماركيز"، مديرة استراتيجيات الاستثمار في شركة "رينيسانس كابيتال"، أن وثيقة "نشرة الإصدار" (نموذج إس-1) هي "المستند المقدس" الذي يكشف كل ما تحاول العناوين الرنانة إخفاءه. هذه الوثيقة التي تقدمها الشركات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات تظل متاحة مجاناً، لكن معظم المستثمرين يكتفون بالعناوين.</p><p class='article-text'>فعلى سبيل المثال، قد تُروج وسائل الإعلام لخطط إيلون ماسك لبناء مستعمرة على المريخ بتريليون دولار، ولكن بالرجوع لنشرة الإصدار، ستجد أن الشركة لم تخصص قرشاً واحداً من هذا التريليون للمشروع، كما ستكتشف أن السيطرة المطلقة تظل بيد ماسك عبر أسهم "التصويت الفائق" من الفئة (ب). إن قراءة هذه النشرة هي الطريقة الوحيدة لفهم هيكلية الشركة وقدرتها الحقيقية على التنفيذ.</p>

"لغز اليوم الأول"فخ المستثمرين و الفرص لمن يملكون قراءة ما وراء العناوين

"حمى الاكتتابات".. رهان الـ 10 أسهم.. وخدعة الـ 1.77 تريليون

<p class='article-text'><div data-empty="false">عزّز بنك أبوظبي الأول، مكانته باعتباره المجموعة المصرفية الأعلى تصنيفاً في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، ومن بين البنوك الأعلى تصنيفاً على مستوى العالم، وذلك بعد تأكيد وكالات موديز، وستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية، وفيتش للتصنيفات الائتمانية، تصنيفاته الائتمانية عند مستوى «AA-» أو ما يعادله، مع نظرة مستقبلية مستقرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">و تضع هذه التصنيفات وفق بيان صحفي صادر عن البنك اليوم، بنك أبوظبي الأول في طليعة البنوك العالمية من حيث الجودة الائتمانية، مدعوماً بقوة أسسه المالية المستقلة، وإدارته المنضبطة للمخاطر، وأهميته النظامية ضمن القطاع المصرفي في دولة الإمارات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يأتي تأكيد هذه التصنيفات في ظلّ التطورات المتسارعة، ما يعكس متانة المكانة المالية للبنك واستمرار قوته في مجالات رأس المال، والسيولة، وجودة الأصول، والأرباح.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ونوه البيان إلى أن النظرة المستقبلية المستقرة الصادرة عن وكالات التصنيف الثلاث، تعكس الثقة في قدرة البنك على الحفاظ على قوة مكانته المالية عبر مختلف الدورات الاقتصادية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتستند القوة الائتمانية لبنك أبوظبي الأول أيضاً إلى مكانته الرائدة في السوق الإماراتية، وقاعدة تمويله المتنوعة، وارتباطه الوثيق بالجهات السيادية، باعتباره الشريك المصرفي الرئيسي لحكومة أبوظبي، وعدد من الجهات الحكومية، والشركات المرتبطة بالحكومة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وينعكس ذلك في استمرارية قدرة البنك على الوصول إلى أسواق التمويل الدولية، مدعوماً بقاعدة واسعة ومتنوعة من المستثمرين العالميين، مع إصدارات شهدت باستمرار مستويات اكتتاب تجاوزت المعروض، وجمع تمويلات تجاوزت 22 مليار درهم «ما يعادل 6 مليارات دولار» منذ بداية العام وحتى اليوم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبفضل تصنيفاته الائتمانية عند مستوى «AA-» أو ما يعادله، وأسسه المالية المتينة، وأهميته النظامية، يواصل بنك أبوظبي الأول ترسيخ مكانته كأحد أقوى البنوك عالمياً من حيث الجدارة الائتمانية، ما يعزّز قدرته على تحقيق أداء وعوائد مستدامة عبر مختلف الظروف الاقتصادية.</div></p>

«أبوظبي الأول» يعزز مكانته بين البنوك الأعلى تصنيفاً عالمياً عند«AA-»

<p class='article-text'><div data-empty="false">تستعد بورصة الهند الوطنية (NSE) لطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي أمام أكثر من 30 مستثمراً عالمياً خلال يوليو، في خطوة تعكس رهانها على استمرار توسع أسواق رأس المال الهندية وزيادة مشاركة المستثمرين الأفراد، وفقاً لمصادر مطلعة ووثائق عرض للمستثمرين اطلعت عليها وكالة رويترز.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي الخطوة بعد تقديم البورصة مسودة أوراق الاكتتاب العام الأولي الشهر الماضي، لتصبح واحدة من أكبر عمليات الطرح المرتقبة في السوق الهندية خلال العام الجاري، إلى جانب اكتتاب شركة ريلاينس جيو التابعة للملياردير موكيش أمباني.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المتوقع بدء اجتماعات المستثمرين خلال الأسبوع المقبل، مع ترجيحات بإدراج أسهم البورصة في الأسواق بحلول أكتوبر المقبل. وكانت تقديرات سابقة أشارت إلى إمكانية وصول حجم الطرح إلى نحو 3.3 مليارات دولار، فيما يتوقع أن يبيع المساهمون الحاليون نحو 6% من أسهم الشركة عبر الاكتتاب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتراهن بورصة الهند الوطنية على النمو طويل الأجل للاقتصاد الهندي، حيث تتوقع تحقيق نمو سنوي مزدوج الرقم في قطاعات الأسهم والمشتقات والسندات خلال السنوات الخمس المقبلة، مستفيدة من التوسع المالي وزيادة تدفق المستثمرين إلى الأسواق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبحسب عروض المستثمرين تتوقع البورصة نمو أحجام التداول السنوية بنسبة 12% في سوق الأسهم النقدية والعقود الآجلة للأسهم، و10% في خيارات الأسهم خلال السنوات الخمس المقبلة، إلى جانب توقعات بارتفاع سوق مشتقات العملات بنسبة 15%، ومشتقات أسعار الفائدة بنسبة 20%، ومشتقات السلع وسندات الشركات بنسبة 10% لكل منهما.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتسيطر بورصة NSE حالياً على حصة مهيمنة من السوق الهندية، إذ تستحوذ على 100% من تداول عقود الأسهم الآجلة، و93% من سوق الأسهم النقدية، و75% من سوق خيارات الأسهم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأكدت البورصة للمستثمرين أن أسواق رأس المال في الهند لا تزال تتمتع بإمكانات نمو كبيرة، مشيرة إلى أن انتشار هذه الأسواق ما زال منخفضاً مقارنة بالاقتصادات الكبرى، ما يوفر مجالاً واسعاً للتوسع خلال السنوات المقبلة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي هذه الخطوة بعد تأخر دام نحو عقد من الزمن بسبب قضية تنظيمية مرتبطة باتهامات بعدم توفير وصول عادل لجميع المشاركين في السوق، حيث تقدمت البورصة بطلب لتسوية الإجراءات المتبقية عبر دفع نحو 158 مليون دولار وفقاً لمسودة وثائق الاكتتاب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى محللون أن نمو السوق الهندية وزيادة مشاركة المستثمرين الأفراد يمثلان فرصة كبيرة للبورصات، إلا أن توسع النشاط يفرض تحديات رقابية متزايدة، خصوصاً فيما يتعلق بالحفاظ على كفاءة الأسواق وحماية المستثمرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال آر. غاندي، نائب محافظ البنك المركزي الهندي السابق، إن طموحات النمو وتعظيم الأرباح يجب أن تترافق مع مسؤوليات واضحة تجاه تطوير السوق وضمان سلامته.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المقرر أن تبدأ الإدارة العليا لبورصة NSE جولات ترويجية مع المستثمرين المؤسسيين في الهند الأسبوع المقبل، على أن تشمل لاحقاً سنغافورة وماليزيا وهونغ كونغ، قبل عقد المرحلة النهائية من الاجتماعات في الولايات المتحدة والإمارات العربية المتحدة ولندن الشهر المقبل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُنظر إلى اكتتاب NSE باعتباره اختباراً جديداً لجاذبية السوق الهندية أمام رؤوس الأموال العالمية، في ظل صعود الهند كواحدة من أسرع الاقتصادات الكبرى نمواً وتوسع قاعدة المستثمرين المحليين والدوليين.</div></p>

تعرض أسهمها على 30 مستثمراً عالمياً

بورصة الهند الوطنية تفتح باب الاكتتاب العالمي بـ3.3 مليارات دولار

<p class='article-text'><div data-empty="false">احتفت «برجيل القابضة»، اليوم، بإدراج أول دفعة من صكوكها، البالغة قيمتها 500 مليون دولار أمريكي، للتداول في سوق الأوراق المالية الدولية ببورصة لندن، وذلك خلال مراسم افتتاح التداول في بورصة لندن، في خطوة تجسد دخولها الأول إلى أسواق رأس المال الدولية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">جرت مراسم الاحتفاء بحضور الشيخ خالد بن سعود القاسمي، نائب رئيس البعثة في سفارة دولة الإمارات لدى المملكة المتحدة، وبمشاركة الدكتور شمشير فاياليل، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة برجيل القابضة، إلى جانب عدد من قيادات المجموعة وممثلين عن بورصة لندن الدولية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمثل الإدراج دخول برجيل القابضة للمرة الأولى إلى أسواق رأس المال الدولية، بعدما حظي الإصدار بإقبال واسع من المستثمرين المؤسسيين الدوليين والإقليميين، ليشكل أول إصدار للصكوك من شركة رائدة في قطاع الرعاية الصحية بمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا منذ عام 2018.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وستوظف عائدات الصكوك في دعم الأولويات الاستراتيجية للمجموعة وإعادة التمويل، بما يدعم مواصلة الاستثمار في الرعاية الصحية المتقدمة، والبحوث، والتعليم الطبي، والتحول الرقمي، والابتكار في مجال الرعاية الصحية المدعوم بالذكاء الاصطناعي، ويعزز طموحها في قيادة الجيل المقبل من خدمات الرعاية الصحية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال الدكتور شمشير فاياليل، إن احتفالية اليوم تمثل محطة مهمة في مسيرة المجموعة وتعكس ما حققته من تقدم ونمو، مجدداً التزامها ببناء منصة رعاية صحية تجمع بين التميز الطبي والاستدامة المالية على المدى البعيد، مشيراً إلى أن هذا الإنجاز يعزز الاستثمار في الكوادر، وتوسيع خدمات الرعاية الصحية التخصصية، ودعم البحث والتعليم والابتكار، بما يعود بالنفع على المجتمعات التي تخدمها، بالتزامن مع مواصلة توسعها في مختلف أنحاء المنطقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واستقطب الإصدار الأول لصكوك برجيل القابضة، الصادر ضمن برنامج الصكوك البالغة قيمته 1.5 مليار دولار أمريكي، طلبات اكتتاب بلغت 1.6 مليار دولار أمريكي، بما يعادل 3.2 أضعاف حجم الاكتتاب المستهدف، فيما شكل المستثمرون الدوليون 61% من إجمالي الطلبات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما منحت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيفات الائتمانية الصكوك تصنيف BB+، فيما منحتها وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية تصنيف Ba2، بما يعكس الثقة في أعمال المجموعة واستراتيجيتها للنمو على المدى البعيد.</div></p>

«برجيل القابضة» تدرج أول صكوكها في بورصة لندن بـ500 مليون دولار

<p class='article-text'>تواصل دولة الإمارات ترسيخ الثقافة المالية والاستثمارية باعتبارها إحدى ركائز الاستقرار الاقتصادي والرفاه المجتمعي، عبر منظومة متكاملة من الاستراتيجيات الوطنية والمبادرات الحكومية والبرامج التعليمية ومساهمات القطاع الخاص، بهدف تمكين الأفراد من إدارة مواردهم المالية بكفاءة، وتعزيز الادخار والاستثمار.</p><p class='article-text'>وأسهمت الجهود الحكومية والخاصة عبر السنوات الماضية في تعزيز الوعي المالي في الدولة وتصدرها في هذا المجال على المستوى العربي وفقاً لنتائج برنامج التقييم الدولي للطلبة PISA 2022.</p><p class='article-text'>ويقود المصرف المركزي لدولة الإمارات جهوداً رئيسية في هذا المجال من خلال الاستراتيجية الوطنية للشمول المالي 2026 - 2030، التي طورها «المركزي» بدعم شركائه الدوليين من البنك الدولي، ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وصندوق النقد العربي، ومساهمة أكثر من 70 جهة وطنية معنية.</p><p class='article-text'>وأكد المصرف المركزي حرصه على تطوير شراكات فاعلة مع المؤسسات المالية العالمية، ومنها البنك الدولي، والتزامه بدعم المبادرات والأنظمة التي تركز على تعزيز الوعي والثقافة المالية، وإشراك كافة فئات المجتمع في النظام المالي، ما يسهم في بناء مجتمع قوي ومزدهر، وترسيخ مكانة الدولة كمركز مالي عالمي.</p><p class='article-text'>وبالتوازي مع ذلك برزت مبادرة «زود» بوصفها منصة وطنية مستقلة ومجانية للرفاه المالي للمقيمين في الدولة، للوصول إلى إرشادات مالية شخصية مفيدة ومناسبة.</p><p class='article-text'>ومنذ إطلاقها، توسعت مبادرة زود لتقود برامج وطنية مثل أسبوع المال العالمي بالشراكة مع مصرف الإمارات المركزي، وتنفذ برامج للتثقيف المالي في المدارس والجامعات والمجتمع، بما يتماشى مع الاستراتيجية الوطنية للشمول المالي.</p><p class='article-text'>وإضافة إلى دورها وتخصصها في حماية المستهلك المالي، تبرز «سندك» التي أنشأها المصرف المركزي لتسوية شكاوى المستهلكين مع المؤسسات المالية المرخصة وشركات التأمين، باعتبارها جهة رئيسية فاعلة في تعزيز الثقافة المصرفية والمالية ورفع الوعي بالمسؤوليات والواجبات المالية، سواء عبر منصتها أو عن طريق الفعاليات والمبادرات التوعوية للجمهور.</p><p class='article-text'>من جهتها، تضطلع هيئة سوق المال بدور مباشر في تعزيز الوعي الاستثماري وحماية المستثمرين، من خلال تنظيم التوصيات المالية والمحتوى المالي الرقمي.</p><p class='article-text'>وفي هذا السياق، أطلقت الهيئة رخصة «المؤثر المالي Finfluencer»، الأولى من نوعها في المنطقة، بهدف حوكمة نشاط الأفراد الذين يقدمون تحليلات أو توصيات استثمارية عبر المنصات الرقمية والإعلامية، بما يعزز حماية المستثمرين ويحد من المخاطر المرتبطة بالمحتوى المالي غير المنظم.</p><p class='article-text'>من جهة ثانية تسهم وزارة المالية في تحويل الثقافة المالية إلى ممارسة فعلية عبر إتاحة أدوات استثمار حكومية أمام الأفراد، إذ أعلنت في أكتوبر 2025 مبادرة صكوك الأفراد «الصكوك المجزأة» والتي مثلت خطوة نوعية في تطوير أدوات التمويل والادخار داخل الدولة، إذ تتيح للمواطنين والمقيمين الاستثمار في صكوك الخزينة المقومة بالدرهم الإماراتي والمتوافقة مع أحكام الشريعة الإسلامية عبر المنصات الرقمية للبنوك المشاركة، بحد أدنى 4 آلاف درهم.</p><p class='article-text'>وأعلنت الوزارة لاحقاً خلال يونيو من العام الجاري إطلاق أول برنامج لصكوك الخزينة الحكومية للأفراد المتوافقة مع أحكام الشريعة الإسلامية، وفق آلية اكتتاب على غرار الطروحات العامة الأولية المتبعة في سوق دبي المالي وناسداك دبي، بهدف توسيع نطاق المشاركة في أدوات الاستثمار الحكومية، وتمكين الأفراد والأسر من الوصول إلى فرص استثمارية مدعومة من حكومة دولة الإمارات، عبر توفير أداة استثمارية آمنة ومدعومة حكومياً، بحد أدنى للاكتتاب يبلغ 1000 درهم.</p><p class='article-text'>وفي مجال التعليم، أطلقت الصكوك الوطنية بالتعاون مع مؤسسة صندوق المعرفة برنامج «المستثمر الصغير»، والذي يعد أول برنامج للثقافة المالية على مستوى منطقة الشرق الأوسط، ويهدف إلى تعزيز المعرفة المالية بين طلاب المدارس في عمر مبكر عن طريق توفير بيئة تعليمية شاملة.</p><p class='article-text'>وأطلقت الصكوك الوطنية مؤخراً منصة «العيادة المالية»، وهي منصة رقمية لتقييم الصحة المالية وتقديم إرشادات شخصية تساعد الأفراد والموظفين على فهم أوضاعهم المالية واتخاذ قرارات أكثر ثقة في الادخار والاستثمار.</p><p class='article-text'>وقال محمد قاسم العلي، الرئيس التنفيذي لمجموعة الصكوك الوطنية لوكالة أنباء الإمارات «وام»، إن الثقافة المالية اليوم أصبحت ضرورة إستراتيجية لبناء اقتصاد مرن ومستدام، ومكوّناً أساسياً في تمكين الأفراد والأسر من اتخاذ قرارات واعية تعزز استقرارها المالي وتدعم جودة حياتها.</p><p class='article-text'>وأضاف: في ظل تخصيص دولة الإمارات عام 2026 ليكون «عام الأسرة»، تتجلى الثقافة المالية كأحد الروافد المباشرة لدعم استقرار الأسرة الإماراتية ونموها، بما يتسق مع 'الأجندة الوطنية لنمو الأسرة 2031' التي تضع التوازن الأسري والاستقرار الاقتصادي في صميم أولوياتها الوطنية.</p><p class='article-text'>وأكد أن دولة الإمارات رسّخت مكانتها كإحدى الدول الرائدة عالمياً في تعزيز الشمول والوعي الماليين، عبر رؤية استشرافية ومنظومة متكاملة من السياسات والمبادرات الوطنية المتعاقبة، لتُصبح الثقافة المالية ركيزة من ركائز الاقتصاد المعرفي التنافسي الذي تتطلع إليه الدولة، وامتداداً طبيعياً لمسيرة بناء مجتمع متماسك تبدأ من الأسرة كنواته الأولى.</p><p class='article-text'>وتشارك البنوك الوطنية كذلك في نشر المعرفة المالية والتثقيف المالي عبر مبادرات وبرامج تتناول الادخار والميزانية والاستثمار والرفاه المالي، وبناء العادات المالية السليمة، وإدارة المصروفات اليومية، والتخطيط المالي، وفهم المخاطر والعوائد في القرارات الشخصية.</p>

الثقافة المالية في الإمارات.. منظومة متكاملة تعزز الادخار والاستثمار والاستقرار المجتمعي والاقتصادي

<p class='article-text'><div data-empty="false">أفادت مصادر مطلعة بأن شركة «أوبن أيه أي» لم تعقد حتى الآن أي اجتماعات تمهيدية مع المستثمرين لمناقشة التسعير أو الطلب، كما لم تحدد جدولاً زمنياً رسمياً لطرح أسهمها للاكتتاب العام، في إشارة إلى أن خطط الإدراج ما تزال في مرحلة مبكرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وذكرت التقارير أن الشركة لم تبدأ بعد ما يُعرف باجتماعات «اختبار السوق» مع المستثمرين، والتي تُستخدم عادة لتقييم شهية الطلب قبل الطرح العام، مرجحة أن تبدأ هذه الاجتماعات في وقت لاحق عند وضوح التوقيت المناسب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبحسب ما نقلته وسائل إعلام، كانت نيويورك تايمز قد أشارت هذا الأسبوع إلى أن الشركة تميل حالياً إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2027، رغم تقديمها بالفعل نشرة اكتتاب سرية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في وقت سابق من الشهر الجاري.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي هذه التطورات في وقت تشهد فيه أسواق التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي اهتماماً متزايداً بعمليات الطرح العام، خاصة مع تحركات منافسين مثل شركة «أنثروبيك» التي قدمت أيضاً ملفاً تنظيمياً سرياً دون تحديد موعد للإدراج.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال الرئيس التنفيذي سام ألتمان إن توقيت الطرح العام لا يمثل أولوية حالياً، مؤكداً أن التركيز ينصب على تطوير التكنولوجيا وبناء أعمال مستدامة قبل الانتقال إلى الأسواق العامة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتعكس هذه الإشارات أن واحدة من أبرز شركات الذكاء الاصطناعي في العالم لا تزال في مرحلة إعادة تقييم لتوقيت دخولها إلى أسواق المال، رغم التوقعات الكبيرة المرتبطة بقطاعها ونموه السريع.</div></p>

الشركة لم تعقد اجتماعات تمهيدية مع المستثمرين وترجّح الاكتتاب في 2027

«أوبن أيه أي» تؤجل طرحها العام دون جدول زمني رسمي للاكتتاب

<p class='article-text'><div data-empty="false">رحّبت ناسداك دبي بإدراج صكوك بقيمة 500 مليون دولار أمريكي صادرة عن الصندوق العربي للطاقة، المؤسسة المالية المختصة في التمويل والاستثمار في قطاع الطاقة، حيث يعكس هذا الإدراج العلاقة الراسخة بين الصندوق العربي للطاقة وناسداك دبي، ويسهم في تعزيز عمق وتنوّع سوق الصكوك في البورصة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويندرج الإصدار ضمن برنامج إصدار شهادات الثقة الخاص بالصندوق العربي للطاقة من خلال شركة أبيكورب صكوك ليمتد، ويشمل شهادات ثقة بقيمة 500 مليون دولار تُستحق في عام 2031. وتحمل الصكوك، المصنفة ضمن فئة الدين غير المضمون ذات الأولوية، معدل ربح قدره 4.686%، وتم تسعيرها عند هامش 70 نقطة أساس فوق معدل SOFR.</div></p><h2>تحسين شروط</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وجذب الإصدار طلبات اكتتاب تجاوزت 900 مليون دولار، مع تغطية تجاوزت ضعفي حجم الإصدار، ما أتاح تحسين شروط التسعير مقارنة بالتوجيهات الأولية. </div></p><p class='article-text'>وشهدت الصفقة طلباً قوياً ومتنوعاً عبر مختلف المناطق الجغرافية وفئات المستثمرين، حيث شملت قاعدة المستثمرين مؤسسات عالية الجودة مثل البنوك المركزية، والجهات السيادية، والمؤسسات متعددة الأطراف، والوكالات (SSAs)، مما يؤكد قوة التصنيف الائتماني لصندوق الطاقة العربي ومكانته في الأسواق. كما حصلت الصكوك على تصنيف (Aa2) من وكالة موديز و(AA+) من وكالة فيتش، ما يعكس الجدارة الائتمانية القوية لصندوق الطاقة العربي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">واحتفالاً بعملية الإدراج الناجحة، قرع خالد الرويغ، الرئيس التنفيذي للصندوق العربي للطاقة، جرس افتتاح جلسة التداول في ناسداك دبي، إلى جانب حامد علي، الرئيس التنفيذي لسوق دبي المالي وناسداك دبي، وعدد من كبار المسؤولين التنفيذيين من الجانبين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال صرح ڤيكي بهاتيا، رئيس المالية لدى الصندوق العربي للطاقة: «تعكس الصفقة قوة تصنيفنا الائتماني وقدرتنا على التعامل مع ظروف السوق الصعبة. إن تحقيق تسعير عند SOFR+70 نقطة أساس دون أي علاوة إصدار جديدة، وعلى الرغم من التحديات في السوق، يعكس الثقة التي يضعها المستثمرون في صندوق الطاقة العربي وفي رسالته».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"> وقال حامد علي، الرئيس التنفيذي لسوق دبي المالي وناسداك دبي: «يسهم أحدث إدراج للصكوك من الصندوق العربي للطاقة في تعزيز عمق وتنوّع سوق الصكوك في ناسداك دبي، كما يعكس استمرار نشاط الجهات المصدرة متعددة الأطراف في أسواق رأس المال الإقليمية. ويُؤكد هذا الإصدار، الذي يمثل رابع إدراج للصندوق في البورصة، الدور المحوري الذي تؤديه الجهات المصدرة الراسخة في دعم تطور الأسواق وتوسيع نطاق الفرص الاستثمارية المتاحة للمستثمرين الإقليميين والدوليين».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي الصكوك الجديدة بعد إدراج صندوق الطاقة العربي لصكوك بقيمة 500 مليون دولار أمريكي لأجل 10 سنوات في وقت سابق من هذا العام، ويشكّل جزءاً من استراتيجية التمويل المتنوعة التي يعتمدها الصندوق لدعم مشاريع التنمية المستدامة في قطاع الطاقة على مستوى العالم العربي.</div></p><p class='article-text'>وقد تجاوزت القيمة الإجمالية للصكوك المدرجة في ناسداك دبي 98.6 مليار دولار أمريكي، ما يرسخ مكانة البورصة كإحدى أبرز المنصات العالمية للتمويل الإسلامي. كما تجاوزت القيمة الإجمالية لإدراجات أدوات الدين في البورصة 141 مليار دولار عبر جهات إصدار سيادية ومتعددة الأطراف ومؤسسات مالية وشركات متنوعة.</p>

طلبات اكتتاب تجاوزت 900 مليون دولار

الصندوق العربي للطاقة يدرج صكوكاً بقيمة 500 مليون دولار في ناسداك دبي

<p class='article-text'><div data-empty="false">تتجه بورصة مسقط إلى مرحلة جديدة من التطور المالي عبر الاستعداد لإدراج صناديق المؤشرات المتداولة خلال العام الجاري، وإطلاق أول سوق للمشتقات المالية في سلطنة عُمان خلال عام 2027، في خطوة تستهدف تعزيز عمق السوق وتنويع الأدوات الاستثمارية المتاحة أمام المستثمرين المحليين والدوليين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأكد هيثم السالمي الرئيس التنفيذي لبورصة مسقط، أن البورصة استكملت جاهزيتها الفنية لإطلاق الصناديق المتداولة، فيما تم التعاقد على نظام خاص بتداول المشتقات المالية بانتظار استكمال الأطر التنظيمية والتشريعية اللازمة قبل تدشين السوق الجديدة العام المقبل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي هذه الخطوات ضمن استراتيجية أوسع لتطوير المنتجات المالية في السوق العُمانية، تشمل كذلك تفعيل آليات البيع على المكشوف وإقراض واقتراض الأوراق المالية، بما يرفع كفاءة السوق ويعزز جاذبيتها للمؤسسات الاستثمارية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي موازاة ذلك، تواصل البورصة توسيع حضورها الإقليمي عبر منصة تبادل، إذ من المتوقع ربط السوق العُمانية مع بورصة كازاخستان خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، ما يمنح المستثمرين العُمانيين إمكانية الوصول إلى السوق الكازاخية من خلال شركات الوساطة المحلية مع تنفيذ عمليات التسوية داخل السلطنة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي هذه الخطوة بعد نجاح الربط مع كل من سوق أبوظبي للأوراق المالية وبورصة البحرين، بما يعزز التكامل بين أسواق المنطقة ويزيد من فرص الاستثمار العابر للحدود.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى صعيد الطروحات، تترقب السوق تنفيذ طرح ثانوي لأسهم أسياد للنقل البحري خلال العام الجاري، إلى جانب إدراج أسهم الشركة العُمانية الهندية للسماد (أوميفكو) خلال الأسبوعين المقبلين، عقب طرح 25% من رأسمال الشركة في اكتتاب عام استهدف جمع نحو 261 مليون ريال عُماني.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتعكس هذه التحركات المتسارعة سعي سلطنة عُمان إلى تعزيز مكانة سوقها المالية وتهيئتها للترقية إلى مصاف الأسواق الناشئة، بما يدعم تدفق الاستثمارات الأجنبية ويرفع مستويات السيولة والتنافسية في السنوات المقبلة.</div></p>

خطوات جديدة لتعميق السوق وجذب الاستثمارات مع طروحات مرتقبة وربط إقليمي أوسع

بورصة مسقط تسرّع التحديث المالي بإطلاق الصناديق المتداولة والمشتقات

<p class='article-text'><div data-empty="false">أعلنت وزارة المالية عن فتح باب الاكتتاب في صكوك الخزينة الحكومية للأفراد، الذي يعد البرنامج الأول من نوعه في دولة الإمارات، وذلك بالتعاون مع مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي. ويبلغ حجم الإصدار 50 مليون درهم، حيث سيبدأ استقبال الطلبات في الفترة من 24 حتى 30 يونيو الجاري عبر القنوات الرقمية المعتمدة في خطوة تتيح للمستثمرين الأفراد من المواطنين والمقيمين المشاركة في أداة استثمارية حكومية مدعومة من حكومة دولة الإمارات ومتوافقة مع أحكام الشريعة الإسلامية، وبحد أدنى للاكتتاب يبلغ 1000 درهم، على أن يتم إدراج الصكوك وبدء تداولها في ناسداك دبي بتاريخ 2 يوليو 2026 بعد استكمال إجراءات التخصيص والإصدار، فيما يبلغ أجل الاستحقاق للإصدار الأول سنتين، بعائد سنوي قدره 4.30% يتم تحديده وفقاً لظروف السوق السائدة، على أن يتم توزيع العائد كل ستة أشهر.</div></p><h2>مشاركة استثمارية منظمة</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وأكد معالي محمد بن هادي الحسيني، وزير دولة للشؤون المالية، أن فتح باب الاكتتاب في صكوك الخزينة الحكومية للأفراد يشكل خطوة مهمة في ترسيخ جاهزية منظومة الاستثمار الحكومي بدولة الإمارات، من خلال توفير مسارات اكتتاب منظمة تتيح للمستثمرين الأفراد الوصول إلى المنتجات الحكومية بكفاءة وشفافية عبر قنوات معتمدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأشار معاليه إلى أن هذه المرحلة تعكس حرص وزارة المالية على توفير تجربة اكتتاب متكاملة، بما يضمن وضوح رحلة المستثمر منذ بدايتها وحتى التداول في السوق الثانوية، موضحاً أن إتاحة الاكتتاب من خلال المنصات الرقمية المعتمدة والقنوات المصرفية المحددة تسهم في تبسيط إجراءات المشاركة أمام المستثمرين الأفراد، وتوفر لهم مساراً واضحاً للاستفادة من صكوك حكومية ذات إطار استثماري شفاف، بما يراعي سهولة الوصول إلى هذه المنتجات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبيّن معاليه أن تضافر الجهود بين وزارة المالية وسوق دبي المالي وناسداك دبي والبنوك المستلمة المعتمدة يمثل نموذجاً مؤسسياً فاعلاً لدعم مراحل الطرح، بما يسهم في توفير تجربة آمنة ومنظمة للمستثمرين الأفراد، ويدعم جاهزية البنية المالية لاستيعاب هذا النوع من الإصدارات الحكومية.</div></p><h2>قنوات رقمية معتمدة</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمكن للمستثمرين الأفراد المشاركة في الاكتتاب من خلال الحصول على رقم المستثمر لمن لا يملكه مسبقاً، ومن ثم تقديم طلبات الاكتتاب عبر القنوات المعتمدة واستكمال الإجراءات المطلوبة، على أن يتم تخصيص الصكوك وإيداعها في حسابات المستثمرين قبل إدراجها للتداول في «بورصة ناسداك دبي». وتشمل قنوات الاكتتاب المعتمدة منصة الاكتتاب الإلكتروني لسوق دبي المالي، وتطبيق «iVestor»وتطبيق سوق دبي المالي، والقنوات الرقمية للبنوك المستلمة المعتمدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المقرر أن تتم عملية التخصيص فور انتهاء فترة الاكتتاب على أن تتم عملية إصدار الصكوك في 1 يوليو 2026، ثم إدراجها وبدء تداولها في "بورصة ناسداك دبي بتاريخ 2 يوليو 2026، حيث يمكن للمستثمر بيع وحداته في السوق الثانوية بعد الإدراج، وذلك من خلال الوسطاء المعتمدين في البورصة، علماً أنه سيتم توافر صانع سوق ومزودي السيولة بشكل مستمر لدعم التداول وتعزيز السيولة. فيما سيتم رد أي فائض اكتتاب في موعد أقصاه 7 يوليو 2026.</div></p><h2>تنويع المحافظ الاستثمارية</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">ويسهم البرنامج في تمكين المستثمرين الأفراد من تنويع محافظهم الاستثمارية عبر أداة حكومية موثوقة، ضمن تجربة استثمارية منظمة تمتد من الاكتتاب حتى الإدراج والتداول في السوق الثانوية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويأتي برنامج الصكوك الحكومية للأفراد ضمن جهود وزارة المالية لتوسيع قاعدة المشاركة في أدوات الاستثمار الحكومية، وتوفير منتجات استثمارية مبتكرة ومتاحة لشريحة أوسع من المجتمع، بما يدعم مشاركة الأفراد في المنظومة المالية والاستثمارية للدولة، ويرسخ ثقافة الادخار والاستثمار طويل الأجل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويتم تنفيذ هذا البرنامج بالتعاون الوثيق بين وزارة المالية ومصرف الإمارات المركزي، مع ناسداك دبي (كأمين إيداع مركزي ومنصة تسوية وادراج)، وبنك الإمارات دبي الوطني (كبنك تلقي الاكتتاب الرئيسي)، إلى جانب بنوك الاستلام المشاركة: الإمارات الإسلامي، وأبوظبي الإسلامي، وعجمان، والمشرق.</div></p><h2>برنامج جديد</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">كما يشار إلى أن برنامج صكوك الخزينة الحكومية للأفراد يختلف عن مبادرة الصكوك المجزأة للأفراد في آلية الاستثمار ومصدر الأوراق المالية، حيث أن البرنامج الجديد هو اكتتاب مباشر في السوق الأولية لإصدارات سيادية جديدة بالقيمة الإسمية (100%)، وبحد أدنى للاستثمار يبلغ 1,000 درهم، بينما الصكوك المجزأة (نوفمبر 2025): هي استثمار عبر شراء حصص جزئية من صكوك قائمة ومصدرة سابقاً وفقاً لأسعار السوق السائدة، وبحد أدنى للاستثمار يبلغ 4,000 درهم.</div></p>

يبدأ من 24 يونيو ويستمر حتى 30 يونيو 2026

غداً فتح باب الاكتتاب في أول برنامج لصكوك الخزينة الحكومية للأفراد

<p class='article-text'><div data-empty="false">شهدت الأسواق العالمية خلال تعاملات هذا الأسبوع منعطفاً مدفوعاً بوجبة دسمة من التطورات السياسية والاقتصادية؛ حيث سيطرت حالة من التفاؤل والارتياح الواسع على قاعات التداول عقب الإعلان عن التوصل إلى اتفاق رسمي بين واشنطن وطهران يضع حداً للحرب الدائرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">انعكس هذا الحدث الجيوسياسي البارز على معنويات المستثمرين، مخففاً من منسوب المخاطر التي جثمت على صدر الاقتصاد العالمي لفترات طويلة، وممهداً الطريق لانتعاشة ملموسة في مؤشرات الأسهم العالمية وأسواق الطاقة التي تنفست الصعداء مع فتح الممرات الملاحية الحيوية. </div></p><p class='article-text'>وفي المقابل، لم تخلُ خلفية المشهد من حسابات معقدة؛ إذ ظلت أعين المستثمرين شاخصة صوب دهاليز السياسة النقدية بانتظار قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.</p><p class='article-text'>وكما التفت حوله التوقعات، قرر البنك المركزي تثبيت معدلات الفائدة دون تغيير، وهو قرار قدم بعض الطمأنينة المؤقتة للأسواق، مشيراً إلى رغبة صناع السياسة في مراقبة البيانات الاقتصادية المتلاحقة بدقة قبل اتخاذ خطوتهم القادمة.</p><h2>4 جلسات</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">اختتمت مؤشرات الأسهم الأمريكية تداولاتها الأسبوعية على ارتفاعات جماعية، في أسبوع تداول قصير اقتصر على أربع جلسات فقط نتيجة عطلة يوم الجمعة. </div></p><p class='article-text'>واستوعبت الأسواق أول قرار لتحديد معدلات الفائدة الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عهد رئيسه الجديد كيفن وارش، والذي دارت حول أول اجتماع له نقاشات حامية في ظل تحديات التضخم المرتد والتوترات الجيوسياسية.</p><p class='article-text'>ولم يكن الفيدرالي وحده نجم الأسبوع؛ إذ أشعل الطرح التاريخي لشركة «سبيس إكس» التابعة لإيلون ماسك في بورصة ناسداك حماساً منقطع النظير في وول ستريت، عاكساً أكبر اكتتاب عام في التاريخ.</p><p class='article-text'>وكان مؤشر «ناسداك» المرتكز على شركات التقنية الرابح الأكبر والأنشط خلال هذه الجلسات الأربع، حيث قفز بمقدار 629.087 نقطة، مسجلاً نمواً أسبوعياً بلغت نسبته 2.43 % لينهي تداولاته عند مستوى 26,517.931 نقطة.</p><p class='article-text'>ولم تتخلف بقية القطاعات التقليدية عن ركب الصعود؛ إذ نجح مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» الأوسع نطاقاً في ملامسة مستويات جديدة، ليرتفع بمقدار 69.12 نقطة، وبنسبة صعود بلغت 0.93 % ليغلق عند مستوى 7,500.58 نقطة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحافظ مؤشر «داو جونز» الصناعي على مساره الصاعد وإن كان بوتيرة هادئة نسبياً مقارنة بنظيريه، محققاً مكاسب بلغت 362.44 نقطة، وهو ما يعادل ارتفاعاً بنسبة 0.71 % لينهي الأسبوع عند مستوى 51,564.70 نقطة.</div></p><h2>نبرة إيجابية</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">كما أنهت الأسواق المالية الأوروبية تداولاتها الأسبوعية على نبرة إيجابية ملحوظة، مدفوعة بزيادة شهية المخاطرة لدى المستثمرين وتحسن ثقة قطاع الأعمال في كبريات اقتصاديات منطقة اليورو. </div></p><p class='article-text'>انعكس هذا التفاؤل بشكل مباشر على أداء مؤشر «ستوكس 600» الإقليمي، والذي يمثل مرآة لأداء الشركات الكبرى في القارة العجوز؛ إذ نجح المؤشر في الارتقاء من مستواه السابق البالغ 633.21 نقطة ليصل إلى مستواه الحالي عند 635.61 نقطة، مسجلاً نمواً أسبوعياً قيمته 2.40 نقطة، وهو ما يعادل ارتفاعاً بنسبة 0.38 %.</p><p class='article-text'>وارتفع مؤشر «داكس» الألماني من إغلاقه السابق البالغ 24,635.30 نقطة ليستقر عند مستواه الحالي البالغ 24,985.82 نقطة، ليربح بذلك 350.52 نقطة كاملة، محققاً أعلى نسبة صعود بين نظرائه بلغت 1.42 %.</p><p class='article-text'>ولم تكن البورصة الفرنسية بمعزل عن هذه الأجواء التفاؤلية، حيث شهد مؤشر «كاك 40» في باريس تدفقات استثمارية جيدة، وتجاوز المؤشر الفرنسي مستواه السابق البالغ 8,350.87 نقطة ليغلق عند مستواه الحالي البالغ 8,421.14 نقطة، وهو ما تُرجم إلى قيمة تغير إيجابية بلغت 70.27 نقطة، وبنسبة صعود بلغت 0.84 %.</p><p class='article-text'>وعلى الجانب الآخر، تغرد بورصة لندن خارج السرب الأوروبي. وتراجع مؤشر «فوتسي 100» البريطاني من مستواه السابق البالغ 10,471.72 نقطة لينخفض إلى مستواه الحالي عند 10,363.27 نقطة، مسجلاً خسارة قيمتها 108 نقاط، وبنسبة تراجع بلغت 1.04 %، ليكون بذلك الاستثناء الوحيد في مشهد الإغلاقات الأوروبية الخضراء.</p><h2>تباين لافت</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">شهدت الأسواق المالية الآسيوية أسبوعاً اتسم بتباين لافت، حيث قادت أسواق طوكيو وسول قطار المكاسب الخضراء مدفوعة بزخم استثماري قوي، في حين سبحت بورصة هونغ كونغ عكس التيار لتسجل إغلاقاً أحمر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">سجل مؤشر «نيكاي» الياباني قفزة عززت من مكاسبه الأسبوعية بشكل ملحوظ، حيث أنهى التداولات عند مستوى 71,250.06 نقطة مقارنة بمعدله السابق البالغ 66,020.04 نقطة. </div></p><p class='article-text'>وجاء هذا الارتفاع مدفوعاً بنشاط قياسي في أسهم التكنولوجيا والشركات المصدرة، ليحقق المؤشر قيمة تغير إيجابية بلغت 5,230.02 نقطة، وبنسبة نمو قوية ناهزت 7.92 %، ما يعكس ثقة متجددة من الصناديق العالمية في الأسهم اليابانية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولم يكن المشهد في كوريا الجنوبية أقل صخباً، بل تجاوزت بورصة سول التوقعات بعد أن حقق مؤشر «كوسبي» قفزة تجاوزت الـ 11 %. </div></p><p class='article-text'>واستطاع المؤشر القفز إلى مستوى 9,052.42 نقطة صعوداً من إغلاقه السابق البالغ 8,123.62 نقطة، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة بلغت 11.43 %، وبقيمة تغير بلغت 928.80 نقطة.</p><div class='flex-container-one-image'>
</p>
<div class="image_body">
         
         <div class="single-item ">
             <figure>
                 <img src="/albayan/uploads/images/2026/06/20/5231817.jpg" alt="" />
                 <div class="image-copyright"></div>
                 <figcaption></figcaption>
             </figure>
         </div>
    </div>
<p class="article-desc"></div>

نتائج البحث عن: اكتتاب