<p class='article-text'><div data-empty="false">الجهود العالمية للتخلص التدريجي من الوقود الأحفوري ستؤدي إلى تآكل إمدادات الكبريت الرخيص بمرور الوقت</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">غالباً ما تكون رائحة الكبريت بمثابة تحذير مهم. فمنذ ثلاثينيات القرن الماضي، يُضاف مركب من هذا العنصر الأصفر إلى الغاز الطبيعي عديم الرائحة لضمان سهولة اكتشاف أي تسريبات للغاز. لكن في أسواق السلع الأساسية اليوم، يُعد سعر الكبريت هو مصدر الإنذار. كما أن حرب إيران يمكن أن تُحدث آثاراً بعيدة المدى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعتبر الكبريت عنصراً وفيراً وضرورياً، حيث يُستخدم معظم إنتاج العالم منه في صناعة حمض الكبريتيك، الذي يُستخدم بدوره في إنتاج الأسمدة الفوسفاتية. كما أنه يدخل في صناعة بطاريات الليثيوم والنايلون والرقائق الإلكترونية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن حيث الإمدادات، يُستخرج أكثر من 90% من الكبريت من النفط والغاز، في إطار عملية تحويل هذه الأنواع من الوقود الملوث إلى وقود أقل تلوثاً. ويأتي ما يقرب من ثلث هذا الإنتاج من الشرق الأوسط. ويُعدّ إغلاق مضيق هرمز، الذي يفصل جزءا كبيرا من نفط وغاز العالم عن مستهلكيه، مشكلة حقيقية. بل إنّ هذه المشكلة ستكون أشدّ وطأةً على الكبريت منها على النفط، إذ يمرّ خُمسه عبر المضيق (مقابل الثلث للكبريت).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى قبل الإغلاق، أدّت القيود المفروضة على الصادرات الروسية إلى ارتفاع الأسعار. ووفقاً لبيانات بلاتس، ارتفعت تكلفة الكبريت للمشترين في أفريقيا، حيث يستخدم عمال المناجم الكبريت أيضاً لاستخلاص المعادن من الخامات، بنحو 20% هذا الشهر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبدأت قوى السوق تُؤثّر على أرض الواقع. فقد أوقفت شركة موزاييك، المُصنّعة للأسمدة، مصانعها في البرازيل في نهاية العام الماضي بسبب ارتفاع أسعار الكبريت. وبحلول نهاية عام 2025، تجاوز السعر المرجعي للطن 500 دولار، مقارنة بالسعر المُعتاد الذي لا يتجاوز 200 دولار. كذلك، فإنه في الولايات المتحدة، التي تستورد ثلث احتياجاتها من الكبريت الصلب والحمضي معظمها من كندا، شهد سعر الكبريت ارتفاعاً كبيراً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع ارتفاع تكلفة الأسمدة، تتضرر الدول الفقيرة أولاً وبشدة. ومما يزيد الأمر سوءاً، أن منطقة الخليج تُعدّ مركزاً حيوياً لمستلزمات زراعية أخرى كاليوريا والفوسفات والأمونيا. ومن المرجح أن ينعكس ذلك على أسعار المواد الغذائية في الدول الغنية أيضاً، في الوقت الذي تسعى فيه حكومات الولايات المتحدة وأوروبا جاهدة لكبح التضخم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى بعد عودة الهدوء النسبي إلى الخليج، فإن هناك تحدياً آخر ينتظرنا. فقد تمتعت الصناعة والزراعة لعقود بدعم فعلي من قطاعي النفط والغاز. أما أساليب الإنتاج البديلة، فغالباً ما تكون مكلفة وملوثة. كذلك، ستؤدي الجهود العالمية للتخلص التدريجي من الوقود الأحفوري إلى تآكل إمدادات الكبريت الرخيص بمرور الوقت، مع ازدياد استخدام البطاريات الذي يُعزز الطلب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتوقع باحثون من جامعة كوليدج لندن أن الطلب على حمض الكبريتيك قد يتجاوز ضعف الكمية المتاحة بحلول عام 2040 في بعض السيناريوهات. وبالتالي، فإن الاضطرابات في الشرق الأوسط توفر لمحة ولو غير مقصودة عن مستقبل ما بعد النفط، وربما فرصة للبدء في التخطيط لقدوم هذا المستقبل الآن.</div></p>

ارتفاع أسعار الكبريت ينذر بعواقب كبيرة في المستقبل

<p class='article-text'>نجح فريق من المهندسين بجامعة كاليفورنيا سان دييغو في تطوير منصة حوسبة ثورية مستوحاة من هندسة الدماغ البشري، تهدف إلى حل كبرى معضلات التكنولوجيا الحالية وهي البطء واستهلاك الطاقة الهائل في أنظمة الذكاء الاصطناعي.</p><p class='article-text'>وتكمن الفكرة في كسر القاعدة التقليدية للحواسيب التي تفصل بين «الذاكرة» و«المعالج»، حيث تمكن الباحثون من دمج الوظيفتين في شريحة واحدة، مما يسمح للبيانات بالبقاء في مكانها دون الحاجة للتنقل المستمر الذي يهدر الوقت والطاقة. وتعتمد هذه التقنية على مادة «كمومية» متطورة تتفاعل أجزاؤها مع بعضها البعض بشكل جماعي وليس كقطع منفصلة، فعندما تصل إشارة إلى جزء من الشريحة تتأثر بقية الشبكة بها فوراً، وهو ما يسمى «السلوك الجماعي». </p>

حاسوب يفكر ويتذكر كدماغ الإنسان

<p class='article-text'><div data-empty="false">آلان بيتي</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إذا كنت تعتقد أنك لم تسمع الكثير من الصين حول الصراع الإيراني، فأنت مُحق. فباعتبارها مستورداً رئيساً للنفط، يشتري أكثر من 80 % من إنتاج إيران، ومُصدِّراً عالميا ضخماً مُعرَّضاً للضعف في التجارة الدولية، يُمكنك بالطبع أن تتخيل مدى قلق بكين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن بينما يتطلع شي جين بينغ إلى قمة في الصين مع دونالد ترامب، نهاية الشهر الجاري، فإن مزيجاً من الإعداد الجيد، والموقع الاستراتيجي في سلاسل التوريد، ونموذج نمو يتمتع بالمرونة على المدى القصير، سيمنح الصين الثقة. في المقابل، يُدمِّر ترامب، بأسلوبه المُثير للجدل، مصداقية الولايات المتحدة كقائد جيواقتصادي، بينما يُعزِّز شي، نسبياً، مصداقية الصين بهدوء.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعندما التقى الزعيمان آخر مرة في أكتوبر، اتفقا على تأجيل تصعيد الأعمال العدائية الجمركية ضد بعضهما البعض لمدة عام. وقبيل الاجتماع، هددت الصين الولايات المتحدة بالتراجع، وإلا فإنها ستستخدم سلاحها المفضل، المتمثل في فرض قيود على صادرات المعادن الأرضية النادرة التي يصعب استبدالها. وقد حاولت إدارة ترامب، متأخرةً، تعزيز قدرتها على الصمود، من خلال تشكيل تحالف دولي لاستخراج وتوزيع المعادن الحيوية، إلا أنها تعاني من نقص حاد في المصداقية، كقائد مقنع لأي تحالف تعاوني.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه، يمكن لبكين أن تراقب بارتياح كيف تؤكد الولايات المتحدة، دون قصد، اعتمادها على المعادن الأرضية النادرة في هجماتها على إيران. فكل طائرة مقاتلة من طراز إف 35، تحمل حوالي 400 كيلوغرام من هذه المعادن، بالإضافة إلى الطائرات المسيّرة، وأنظمة الصواريخ التي تزيد الكمية كثيراً. وتسعى الولايات المتحدة إلى تحرير جيشها من الاعتماد على مجموعة فرعية من المعادن الأرضية النادرة الصينية بحلول العام المقبل، لكنها تظهر الآن مدى صعوبة هذه المهمة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن الواضح أن الصين ستتأثر بصدمة إيران، لكن كما كانت الحال مع المعادن الأرضية النادرة، فقد استعدت لذلك جيداً. وعلى عكس الولايات المتحدة، حيث فشل ترامب في تجديد احتياطي النفط الاستراتيجي، تمتلك الصين مخزوناً يكفي لثلاثة أشهر تقريباً، كما أنها قادرة على شراء المزيد من النفط من روسيا. وقد ساهم تحولها السريع نحو توليد الطاقة المتجددة، والذي ربما كان يهدف في المقام الأول إلى الحماية من تقلبات أسواق الوقود الأحفوري العالمية، أكثر من الاهتمام بالبيئة، في تعزيز قدرتها على الصمود. وقد حددت الخطة الخمسية الصينية، التي نُشرت مؤخراً، أهدافاً متحفظة لخفض كثافة إنتاج النفط، وستواصل استخدام الفحم لتخفيف تقلبات إمدادات الطاقة المتجددة لفترة من الوقت.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبرفعه الرسوم الجمركية بشكل حاد، حاول ترامب بالفعل، دون جدوى، إبطاء آلة التصدير الصينية فائقة التنافسية. وقد انخفضت الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة بنحو الثلث في عام 2025، لكن الارتفاع الهائل في الطلب على معدات تكنولوجيا المعلومات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، عزز مبيعاتها إلى دول أخرى. لذلك، ارتفعت الصادرات الصينية إجمالاً بنسبة هائلة، بلغت 21.8 % على أساس سنوي، في شهري يناير وفبراير، وزاد فائضها التجاري بنسبة 25.3 %.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتواجه الصين مشاكل على المديين المتوسط والطويل. وبالفعل، فقد أقرت الصين الأسبوع الماضي، بواقع التباطؤ الكبير في الإنتاجية، وخفضت هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 4.5 - 5 %، وهو أدنى مستوى له منذ عقود.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولتحقيق ذلك، اضطرت استراتيجيتها التوسعية المتعلقة بالصادرات، إلى شراء النمو من خلال خفض مستمر في أسعار الصادرات. وخوفاً من تراجع الصناعة بسبب الواردات المدعومة من الصين، فرض شركاؤها التجاريون سلسلة من إجراءات مكافحة الإغراق والدعم، عقب تراجعها خلال طفرة التجارة التي أعقبت جائحة (كوفيد 19)، إلا أن هذه الأدوات غير فعالة في إدارة السياسة الصناعية، في ظل تدفق الواردات الصينية الرخيصة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكان من الممكن أن يكون هذا هو الوقت المثالي لقائد اقتصادي عالمي، لمحاولة حشد الحكومات حول العالم حول استراتيجية متماسكة لمقاومة ما يعتبرونه إغراقاً صينياً، لكن الولايات المتحدة تؤكد أنها شريك أقل موثوقية، مع مرور كل أسبوع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، فإن الحفاظ على علاقات جيدة مع الصين، له بعض الفوائد، لا سيما في مجال التكنولوجيا الخضراء الرخيصة. وقد ارتفعت جاذبية حماية الاقتصادات من صدمات أسعار النفط باستخدام الطاقة الشمسية وطاقة الرياح بشكل حاد، خلال الأسبوعين الماضيين. وبدلاً من محاولة كبح جماح تدفق الواردات من الصين، تتمثل الاستراتيجية الشائعة في محاولة تشجيع الصين على الاستثمار، وخلق الإنتاج وفرص العمل محلياً، خاصة في ما يتعلق بالسيارات الكهربائية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنظر إلى المرونة التي تتوفر لدى الصين، من خلال استعداداتها الجيدة، فإن شي جين بينغ ليس مطالباً ببذل الكثير في القمة المرتقبة، سوى التمتع ببريق الحكمة - أو على الأقل مظهرها - وربما إبرام بعض الصفقات الاستثمارية، لإعادة التواصل مع الولايات المتحدة على مستوى مختلف.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول يو جي الباحث الرئيس في الشؤون الصينية في مركز تشاتام هاوس للأبحاث: «بالنسبة لنظام وضع العلاقات مع الولايات المتحدة في صميم سياسته الخارجية، يمكنه اعتبار أي اجتماع على أعلى مستوى نجاحاً بحد ذاته».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا ينفي ذلك كله حقيقة أن نموذج النمو الذي تتبناه بكين، يعاني من مشاكل خطيرة. لذلك، لا تزال الصين بعيدة عن تجاوز الولايات المتحدة كقوة جيواقتصادية. لكنها تثبت قدرتها على تجاوز صدمات التعريفات الجمركية، وتداعيات أسعار النفط الناجمة عن مغامرة الولايات المتحدة. ولزيادة مصداقيتها الاقتصادية، مقارنةً بالولايات المتحدة، في الوقت الراهن، ما عليها سوى ارتكاب أخطاء أقل من أخطاء ترامب، وهذا ليس بالأمر الصعب.</div></p>

التطورات الجيوسياسية تزوّد الصين بأسلحة جديدة في الحرب الاقتصادية

<p class='article-text'>ريان ماكمورو</p><p class='article-text'><div data-empty="false">تعليم الروبوت مختلف عن الطلاب العاديين إذ عليك تكرار الفعل مئات بل آلاف وحتى عشرات الآلاف من المرات</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في منشأة جديدة تغطي مساحة تصل إلى 12,000 متر مربع في ووهان بالصين، يقضي خريجون صينيون أوقاتاً طويلة في قيادة روبوتات بشرية تُقدّم الفطائر المطهوة على البخار، وتمسح الطاولات، وتطوي الملابس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتسجل كاميرات وأجهزة استشعار كل حركة تقوم بها هذه الآلات داخل مطابخ وغرف نوم، على غرار المختبرات، بلغت تكلفتها 200 مليون يوان صيني (29 مليون دولار أمريكي)، بواسطة. ويُعدّ مركز هوبي للابتكار في مجال الروبوتات البشرية، واحداً من عشرات مراكز تدريب الروبوتات الممولة من الدولة، والتي انتشرت في جميع أنحاء الصين، لبناء قاعدة بيانات ضخمة، خاصة بتدريب الروبوتات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول تشانغ جيا مدير أحد البرامج، وهو يبلغ من العمر 21 عاماً: «نحن أشبه بالمعلمين، والروبوتات هم طلابنا. عندما تُعلّم إنساناً، فإنه يستوعب الأمر بعد بضع مرات من التكرار. لكن تعليم الروبوت مختلف، إذ عليك تكرار الفعل مئات، بل آلاف، وحتى عشرات الآلاف من المرات». ويأمل المسؤولون أن يُسهم جمع هذه البيانات في مساعدة صناعة الروبوتات البشرية الناشئة على التغلب على التحديات الرئيسة، التي تواجه الذكاء الاصطناعي، مع انتقاله من نطاق البرمجيات إلى العالم المادي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُعدّ هذا الجهد جزءاً من مساعي الرئيس شي جين بينغ، لجعل الصين القوة العظمى الرائدة عالمياً في مجال العلوم والتكنولوجيا. وخلال الأسبوع الماضي، حدّدت بكين «الذكاء المُجسّد»، كواحد من ستة قطاعات مستقبلية يجب تعزيزها في خطتها الخمسية 2026 - 2030، داعيةً إلى تطوير مراكز تدريب ونماذج ذكاء اصطناعي، وأجهزة لتسريع طرح الروبوتات البشرية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول الخبراء إن نقص بيانات التدريب الخاصة بالروبوتات، لا يزال يُمثّل عقبة رئيسة أمام ترجمة التطورات الحديثة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى تطبيقات عملية في مجال الروبوتات. وتتم تغذية نماذج اللغة الضخمة التي تدعم شات جي بي تي و«ديب سيك»، بكميات هائلة من النصوص المُستخرجة من الإنترنت، لكن لا يزال جمع بيانات الروبوتات في مراحله الأولى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تستخدم الشركات في الصين والولايات المتحدة الأمريكية مجموعة متنوعة من الأساليب لجمع بيانات التدريب، بما في ذلك التطبيقات العملية، والمحاكاة، واستخدام البيانات المولدة بواسطة الذكاء الاصطناعي. وقد استكشفت شركة تسلا استخدام مقاطع فيديو توضيحية بشرية، للمساعدة في تدريب روبوتها «أوبتيموس»، بينما تسعى شركة «ون إكس تكنولوجيز» الناشئة في وادي السيليكون، إلى وضع روبوتات في المنازل، يتم التحكم بها جزئياً عن بُعد بواسطة البشر أثناء تعلمها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشمل خطة بكين متعددة السنوات لصناعة الروبوتات الشبيهة بالبشر، توسيع نطاق تدريب الروبوتات وجمع البيانات. وتضخ الحكومات المحلية، من مدينة هانغتشو الساحلية الغنية إلى مدينة ميانيانغ الداخلية الصغيرة، أموالاً طائلة لإنشاء مراكز تدريب جديدة. وقد كشفت مقاطعة هوبي، التي تضم مختبر ووهان، عن صندوق حكومي بقيمة 10 مليارات يوان صيني، مخصص للروبوتات الشبيهة بالبشر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال جاي هوانغ رئيس قسم التقنيات الصناعية الآسيوية في مجموعة بيرنشتاين للأبحاث: «من الواضح أن الصين أصبحت أكثر ذكاءً في كيفية دعمها للصناعات الناشئة التي تواجه معوقات، وهذا ما تفعله من خلال مراكز جمع البيانات. وتدعم الحكومة مشاركة البيانات، وهو ما يعود بالنفع على الجميع. إنه يدفع الجميع للعمل في الاتجاه نفسه».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في ووهان، يُشرف تشانغ جيا على 70 مُدرّباً شاباً، يعملون بنظام مناوبات لمدة ثماني ساعات، لتدريب 46 روبوتاً. وهم يستخدمون أجهزة تحكم عن بُعد، أو أجهزة محمولة مزودة بمستشعرات لتشغيل الآلات، مُكررين الحركات نفسها مراراً وتكراراً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في مكان قريب، تراجع صفوف من الموظفين مُخرجات الفيديو، ويُضيفون تعليقات توضيحية كل بضع ثوانٍ من اللقطات، مثل «الدوران لليسار» أو «مدّ الذراع». ويُنتج الموقع حوالي 100 ساعة من البيانات القابلة للاستخدام يومياً، وفقاً لتشانغ. وقال: «نجمع البيانات ونُنظّمها، ثم نُحمّلها على منصتنا، حيث نُصنّفها ونُعالجها. لكننا ما زلنا في المرحلة الاستكشافية».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تعتمد الفكرة على إمكانية تغذية نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بالروبوتات - والتي تُعرف في هذا المجال بنماذج «الرؤية واللغة والحركة» - بسلسلة من قراءات المستشعرات، ومقاطع الفيديو التي ترصد مواقع وسرعات وعزوم أجزاء الروبوت أثناء حركتها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويهدف هذا الأسلوب إلى محاكاة الإنجازات التي حققتها نماذج اللغة الكبيرة في مجال الروبوتات. وقد يُفضي ذلك إلى تمكين الآلات من اكتساب مهارات أكثر عمومية، مثل التقاط زجاجة ماء، دون الحاجة إلى برمجتها خصيصاً لهذا الغرض.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال تشاو شيانغ أحد مؤسسي شركة موتفيز الناشئة، التي طورت منصة لمحاكاة الذكاء المجسد: «إن الحصول على البيانات على نطاق واسع، ليس أمراً سهلاً بالمرة». ويرتدي مهندسون شباب في مختبرهم المدعوم من الدولة في ووهان، نظارات الواقع الافتراضي لتدريب الروبوتات، ما يسمح لشركة موتفيز بجمع البيانات بكفاءة أكبر، وبتكلفة أقل. وأوضح تشاو: «المحاكاة ضرورية. وقد يتطلب تحقيق اختراق في مجال الذكاء، مئات الملايين أو حتى تريليونات الساعات من البيانات».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويشير خبراء إلى وجود تحدٍّ جوهري آخر يلوح في الأفق أمام هذه الطموحات: ففي الوقت الحالي، لا يمكن استخدام البيانات التي يتم جمعها من روبوت واحد بسهولة لتشغيل روبوت آخر بمكونات مختلفة. وقال هوانغ من شركة بيرنشتاين، إن قابلية نقل البيانات لا تزال مجالاً نشطاً للبحث، مع توقع إحراز تقدم. فعلى سبيل المثال، أظهرت نماذج الذكاء الاصطناعي للروبوتات التابعة لشركة جوجل ديب مايند، نتائج واعدة في نقل بعض المهارات بين منصات الأجهزة المختلفة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير شركة بيرنشتاين إلى أن قابلية نقل البيانات لا تزال مجالاً خصباً للبحث، مع توقع إحراز تقدم. فعلى سبيل المثال، أظهرت نماذج الذكاء الاصطناعي للروبوتات التابعة لشركة جوجل ديب مايند، نتائج واعدة في نقل بعض المهارات بين منصات الأجهزة المختلفة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تم تحديد نهج الصين في وثيقة استراتيجية صادرة عن وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات لتطوير صناعة الروبوتات الشبيهة بالبشر، حتى نهاية عام 2027. وتُحدد الخطة قواعد بيانات التدريب واسعة النطاق، والبيانات متعددة الوسائط عالية الجودة، كعناصر أساسية لبناء «عقل» الروبوتات الشبيهة بالبشر. وقد سارعت الحكومات المحلية إلى دعم البرنامج، بهدف خلق فرص عمل ودعم الصناعات المستقبلية في مناطقها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن حتى كبار باحثي الروبوتات والمهندسين القائمين على جمع البيانات، أشاروا إلى أنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كان سيحقق المكاسب التكنولوجية المرجوة. وهناك فائدة ملموسة واحدة: فقد ساهمت مشتريات الروبوتات من قبل مراكز جمع البيانات، في دعم مصنعي الروبوتات البشرية في الصين، في حين أن الطلب الفعلي على أجهزتهم لا يزال في طور الظهور.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واشترى مركز ووهان عشرات الروبوتات من شركة «أجيبوت»، التي تتخذ من شنغهاي مقراً لها، بسعر 350 ألف يوان صيني للروبوت الواحد. ويُقدّر محللو بيرنشتاين أن مبيعات جمع البيانات، شكلت حوالي خُمس شحنات الروبوتات البشرية التي بلغت أكثر من 20 ألف شحنة في الصين العام الماضي.</div></p>

مختبرات الذكاء الاصطناعي الصينية تسرّع الخطى لتطوير الروبوتات البشرية

<p class='article-text'><div data-empty="false">باولا تاما - آن سيلفين شاساني</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تطالب أكبر ستة اقتصادات في الاتحاد الأوروبي بإخضاع البورصات الكبرى وغيرها من المؤسسات المالية الحيوية لإشراف الاتحاد الأوروبي بدلاً من الإشراف الوطني، وذلك في محاولة لإحياء مقترحات مطروحة منذ فترة طويلة لتوحيد أسواق رأس المال في التكتل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتأتي هذه الجهود، بقيادة برلين وباريس، ضمن مساعي تعزيز القدرة التنافسية للاتحاد الأوروبي في وقت تعاني فيه القارة من تباطؤ النمو، والمنافسة الشرسة من الصادرات الصينية، والتعريفات التجارية الأمريكية، وخطر أزمة طاقة ثانية. كما يمثل ذلك تحولاً جوهرياً بالنسبة لألمانيا، التي عارضت منذ فترة طويلة فكرة الإشراف المركزي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المقرر أن يتناول قادة الاتحاد الأوروبي تراجع القدرة التنافسية للتكتل في قمة تُعقد الأسبوع المقبل، وقبلها ستقدم المفوضية الأوروبية خريطة طريق تتضمن أهدافاً وجداول زمنية واضحة. وأوضح مسؤولون أن إسهامات وزراء مالية أكبر ستة اقتصادات، والمعروفة باسم «E6»، ستُسهم في صياغة خريطة الطريق هذه.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأكد وزراء مالية ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا وهولندا وبولندا، في رسالة مشتركة إلى المفوضية الأوروبية اطلعت عليها صحيفة فاينانشال تايمز، أن «تعميق أسواق رأس المال وتكاملها سيعزز إمكانات النمو في أوروبا، ويدعم سيادتها الاقتصادية، ويوفر أساساً متيناً لتمويل الأولويات المشتركة». </div></p><p class='article-text'>كما أدرج الوزراء في الرسالة تدابير أخرى تتجاوز الإشراف، بما في ذلك خطة لتبسيط متطلبات الإدراج في البورصة. ولا تزال مجموعة الدول الست تختلف في العديد من المجالات، مثل إصدار سندات دين مشتركة والاتفاق على آلية ضمان مشتركة للودائع المصرفية.</p><p class='article-text'>إلا أنهم يعتقدون أن التوصل إلى أرضية مشتركة فيما بينهم أولا سيسهل الوصول إلى العدد الكافي من الدول اللازمة لإقرار تشريعات الاتحاد الأوروبي لتوحيد أسواق رأس المال. وقد وردت مقترحات لتحسين تكامل أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي في تقرير ماريو دراجي لعام 2024 حول التنافسية، إلا أنها لم تحظَ بتوافق في الآراء بين الدول الأعضاء الـ 27.</p><p class='article-text'>ويُعد اقتراح بروكسل بنقل الإشراف على البورصات الكبيرة العابرة للحدود، والجهات المقابلة المركزية، ومراكز إيداع الأوراق المالية، ومنصات تداول العملات الرقمية إلى الوكالة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق، ومقرها باريس، جوهر ما يُسمى باتحاد الادخار والاستثمار، وهي سياسة تهدف إلى حشد تريليونات اليورو من المدخرات في استثمارات إنتاجية.</p><p class='article-text'>ويستند منطق بروكسل إلى أن الإشراف المركزي سيضمن تطبيقاً متساوياً لقواعد الاتحاد الأوروبي، ويُحفّز التوحيد في هذا المشهد المُجزأ للغاية. وفي الرسالة، كتبت دول مجموعة الـ«E6» أنها تدعم تحسين التقارب وكفاءة الإشراف على أسواق رأس المال في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، والتحرك نحو إشراف مركزي على الكيانات الهامة العابرة للحدود مع تجنب الازدواجية غير الضرورية أو التكاليف الإضافية.</p><p class='article-text'>ودعت إلى التوصل إلى اتفاق بين الدول الأعضاء «بحلول صيف 2026». ويُعتبر هذا جدولاً زمنياً طموحاً، نظراً لأن الفكرة مثيرة للجدل بشدة لدى الدول الأعضاء الأصغر حجماً، والدول التي يلعب فيها القطاع المالي دوراً بارزاً في الاقتصاد، مثل لوكسمبورغ وأيرلندا، والتي تخشى أن يؤدي التخلي عن الإشراف الوطني إلى تعريض مصالحها الداخلية للخطر.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويتطلب الأمر موافقة أغلبية مؤهلة من الدول - ما لا يقل عن 15 دولة تمثل 65% من سكان الاتحاد الأوروبي - على مقترح منح هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) صلاحيات أوسع. وصرح جيل روث، وزير مالية لوكسمبورغ، يوم الثلاثاء خلال اجتماع لوزراء مالية الاتحاد الأوروبي لمناقشة الموضوع: إن تحويل هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية إلى هيئة إشراف مركزية لن يحقق هذه الأهداف.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما أيرلندا، التي ستتولى الرئاسة الدورية لمجلس الاتحاد الأوروبي في يوليو والتي سيتعين عليها التوسط للتوصل إلى حل وسط بشأن المقترح، فتتبنى موقفاً أكثر دقة، لكنها تعارض أيضاً منح هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية الإشراف الكامل. </div></p><p class='article-text'>وقال سيمون هاريس، وزير المالية ونائب رئيس الوزراء الأيرلندي: أعتقد أن الإشراف المباشر يبقى من اختصاص سلطات أسواق المال الوطنية، لكن يمكن أن يتم ذلك بالتزامن مع تعزيز التنسيق وتفعيل دور هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، مضيفاً: «في رأيي، الإشراف المركزي غير ضروري».</p>

الاقتصادات الستة الأكبر أوروبياً تطالب بهيئة رقابية للأسواق المالية الموحدة

<p class='article-text'><p class="article-text">إنجاز نوعي يرسخ مكانة دبي نموذجاً عالمياً في جودة الخدمات الحكومية<br>ظلال الفلاسي: «نضع الإنسان في قلب منظومة التطوير المؤسسي والخدمات الحكومية»<br>دبي- البيان<br>حققت مؤسسة محمد بن راشد للإسكان إنجازاً مؤسسياً نوعياً، بحصولها على الاعتماد الكامل بنسبة 100 % في مواصفتي IEHWS وIDCXS، الصادرتين عن المعهد الدولي لتجربة المتعامل (ICXI)، والمعتمدتين من جهة الاعتماد الدولية (BSI)، بما يعزز مكانة دبي نموذجاً عالمياً في تطوير تجربة المتعامل، وتجربة الموظف ضمن منظومة حكومية متكاملة، وذلك في إنجاز جديد، يعكس ريادة دبي في تطوير العمل الحكومي، وترسيخ أفضل الممارسات العالمية.<br>ويأتي هذا الإنجاز، انسجاماً مع رؤية القيادة الرشيدة، وتوجهات حكومة دبي الهادفة إلى ترسيخ نموذج حكومي متقدم، يضع الإنسان في قلب عملية التطوير، ويرتكز على الابتكار الرقمي، وجودة الحياة، وتقديم خدمات حكومية استباقية عالية الكفاءة، تلبي تطلعات المجتمع، وتواكب التحولات العالمية في إدارة التجارب الحكومية.<br>محطة مهمة <br>وأكد ظلال بن قريش الفلاسي مساعد المدير التنفيذي لقطاع الدعم المؤسسي في مؤسسة محمد بن راشد للإسكان، أن هذا الاعتماد الدولي يمثل محطة مهمة في مسيرة التميز المؤسسي للمؤسسة.<br>وقال: «يمثل حصول مؤسسة محمد بن راشد للإسكان على الاعتماد بنسبة 100 % في مواصفتي IEHWS وIDCXS، شهادة دولية على نضج منظومة العمل المؤسسي، والتزامنا المستمر بوضع الإنسان في صميم جميع عمليات التطوير، سواء من خلال بناء بيئة عمل محفزة للموظفين، أو من خلال تطوير تجربة متعامل رقمية متكاملة، بما يسهم في الارتقاء بجودة الخدمات، وتحقيق أعلى مستويات السعادة والرضا».<br>وأضاف الفلاسي: «إن هذا الإنجاز يعكس حرص المؤسسة على تبنّي أفضل الممارسات العالمية في تطوير بيئة العمل، وتعزيز تجربة المتعامل، بما يدعم توجهات دبي نحو الريادة العالمية في تقديم خدمات حكومية مبتكرة ومستدامة».<br>أفضل الممارسات <br>بدوره، قال إلياس كارامبويكيس المدير التنفيذي التجاري لجنوب أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا: «إن تعزيز تجربة العملاء والموظفين في أي مؤسسة، يمكن أن يحقق فوائد كبيرة لجميع من يتعامل معها. ومن خلال التوافق مع أفضل الممارسات الدولية، أثبتت مؤسسة محمد بن راشد للإسكان، التزامها بتطوير أسلوب تقديم خدماتها لمواطني دولة الإمارات العربية المتحدة، مع تحقيق التوازن بين تقديم تجربة متعامل سلسة، وتعزيز رفاهية الموظفين».<br>وأضاف: «تدرك المؤسسة أن تمكين الموظفين وتعزيز رفاههم في بيئة العمل، يسهمان في تحقيق نتائج أفضل للمجتمع. ومن خلال ترسيخ هذه الممارسات ضمن عملياتها المؤسسية، تواصل المؤسسة بناء ثقافة التميز، والمضي قدماً في رسالتها لدعم مجتمع مستدام، واقتصاد أكثر ازدهاراً».<br>مواصفات عالمية<br>وتُعد مواصفتا IEHWS وIDCXS، من أبرز المواصفات الدولية المتخصصة في مجالات تجربة الموظف، وتجربة المتعامل، حيث تركز IEHWS على تطوير بيئة عمل إيجابية ومستدامة، تعزز رفاهية الموظفين، وترفع مستويات الرضا الوظيفي، فيما تُعنى IDCXS بتطوير وحوكمة تجربة المتعامل الرقمية، من خلال تصميم تجارب متكاملة، وقياس الأداء، وضمان جودة الخدمات المقدمة عبر القنوات الرقمية المختلفة.<br>وتعد مؤسسة محمد بن راشد للإسكان، أول جهة في منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا، وأول جهة إسكانية تحصل على مواصفتي IEHWS وIDCXS معاً، بنسبة تقييم كاملة، بلغت 100 %، ما يعكس مستوى النضج المؤسسي الذي وصلت إليه المؤسسة في تطوير منظومة الخدمات الحكومية. ويسهم هذا الإنجاز في تعزيز كفاءة تقديم الخدمات الإسكانية، ورفع مستوى رضا المتعاملين، وتحسين بيئة العمل الداخلية، بما يدعم استدامة الأداء المؤسسي، ويعزز مكانة دبي نموذجاً عالمياً في تطوير الخدمات الحكومية التي تتمحور حول الإنسان.<br>ويأتي هذا الاعتماد الدولي، ثمرة لتكامل الجهود بين مختلف القطاعات والإدارات في المؤسسة، واعتماد نهج التحسين المستمر، وتبنّي أفضل الممارسات العالمية في الحوكمة والابتكار المؤسسي، بما يعزز كفاءة الأداء، ويرسخ ثقافة التميز والاستدامة المؤسسية في تطوير الخدمات الإسكانية.</p></p>

المؤسسة حصلت على الاعتماد الدولي

100 % سعادة ورفاهية الموظفين والمتعاملين
في «محمد بن راشد للإسكان»

<p class='article-text'>أرست «أرادَ» عقدين رئيسيين لتشييد دفعة جديدة من 2,210 منازل في مجتمع الجادة البالغة قيمة مبيعاته الإجمالية 35 مليار درهم. هذا، وستغطي العقود التي تبلغ قيمتها الإجمالية 2.04 مليار درهم أعمال الإنشاء الرئيسية ضمن 14 مجمعاً سكنياً.</p><p class='article-text'>وستتولى شركة تشاينا تييسجو للهندسة المدنية، التابعة لعملاق البناء الصيني مجموعة السكك الحديدية الصينية المحدودة، تشييد أبنية نسبة الخمسة في إيست بوليفارد وأبنية صفا الخمسة في ويست بوليفارد.</p><p class='article-text'>أما بالنسبة لعقد تشييد مجمعات ذا غيت 3 ـ 6، والتي تقع على المداخل الجنوبية للمجتمع، فقد تمت ترسيته على شركة محمد عبدالمحسن الخرافي وأولاده، وهي شركة مقاولات كويتية تمتاز بخبرة كبيرة في قطاع العقارات بالمنطقة، وتعمل حالياً على تطوير باقة من مشاريع «أرادَ» الأخرى في الجادة ومسار ومساكن نسمة.</p><p class='article-text'>وسيتم تنفيذ العقدين خلال فترة 26 شهراً، حيث من المتوقع تسليم جميع الأبنية خلال الربع الثاني من عام 2028، وذلك قبيل الانتهاء من أحد معالم المجتمع الرئيسية، مدار مول. ويتضمن العقدان تسليم مجمعات سكنية بمواصفات حديثة مجهزة بالتقنيات القياسية للمنازل الذكية تضم وحدات تتنوع خياراتها بين غرفة نوم واحدة وحتى أربع غرف نوم.</p><p class='article-text'>وقال أحمد الخشيبي، الرئيس التنفيذي لمجموعة «أرادَ»: «يعكس هذان العقدان الرئيسيان ثقتنا المتزايدة بالسوق وحرصنا على تسريع وتيرة إنجاز مشاريعنا في الدولة. ولا شك أن هذه الخطوة تشكل محطة مهمة في مسيرة تطوير مجتمع الجادة، وتبرهن في الوقت نفسه على الاهتمام الكبير من المشترين والمستثمرين بهذه الوجهة العصرية المتكاملة».</p><p class='article-text'>وأضاف: «سيتم تسليم هذه المجمعات السكنية الجديدة بالتزامن مع تطوير معالم رئيسية جديدة في الجادة، مثل مدار مول ومنطقة أرادَ المركزية للأعمال، الأمر الذي يعكس التزامنا بإيجاد وجهة حضرية حديثة تسهم في إعادة تشكيل المشهد العمراني في الإمارة».</p><p class='article-text'>ويمتد مجتمع الجادة على مساحة تزيد على 24 مليون قدم مربعة ويضم أكثر من 25,000 منزل.</p>

«أرادَ» ترسي عقوداً إنشائية بـ2 مليار درهم لبناء 14 مجمعاً سكنياً

<p class='article-text'>أعلنت فاليو، الشركة العاملة في مجال تكنولوجيا الخدمات المالية في مصر، عن نتائجها المالية الأولى للعام 2025.</p><p class='article-text'>وحققت الشركة إجمالي إيرادات قياسية بلغت 5.6 مليارات جنيه، بزيادة قدرها 17% على أساس سنوي، في حين قفز صافي الربح بنسبة 81% ليصل إلى 764 مليون جنيه. كما ارتفعت القيمة الإجمالية للمبيعات (GMV) بنسبة 50% ليصل إلى 24.5 مليار جنيه، مدعوماً بالطلب القوي على مجموعة منتجاتها المتنوعة، وارتفع إجمالي عدد المعاملات بنسبة 113% ليصل إلى 8.7 ملايين معاملة خلال العام. وقد حافظت فاليو على حصة سوقية تبلغ 23% ونسبة منخفضة للقروض المتعثرة (NPL) بلغت %0.98، مما يعزز ريادتها التنافسية في سوق التكنولوجيا المالية في مصر.</p><p class='article-text'>على الصعيد التشغيلي، تابعت فاليو نموها الإيجابي عبر جميع المؤشرات الرئيسية. فقد زاد متوسط القيمة الإجمالية للمبيعات (GMV) بنسبة 48% ليصل إلى 67.1 مليون جنيه، بينما بلغ عدد المعاملات اليومية نحو 24 ألف معاملة، مما يعكس زيادة سنوية بنسبة 113%. كما ارتفع معدل تكرار المعاملات لكل عميل بنسبة 82% ليصل إلى 16.6 مرة، مما يدل على تزايد الاعتماد على فاليو كخيار مفضل للدفع. يعود هذا النمو إلى اتباع الشركة لنهج حذر في إدارة المخاطر ومعايير اكتتاب صارمة، مما سمح لها بالتوسع السريع مع المحافظة على جودة محفظتها الائتمانية.</p><p class='article-text'>وشهد النظام البيئي لمنتجات فاليو توسعاً ملحوظاً، مع مساهمات قوية من البطاقة مسبقة الدفع التي أصبحت محركاً رئيسياً للتفاعل، حيث ارتفع حجم معاملاتها بنسبة 179 %ليصل إلى 5.16 مليارات جنيه. كما أظهر منتج Shift لتمويل السيارات نمواً قوياً بزيادة 78% في حجم المعاملات ليصل إلى 3.32 مليارات جنيه، بينما ارتفع حجم معاملات منتج Ulter والقروض المخصصة للسلع الفاخرة بنسبة 190% ليصل إلى 1.35 مليار جنيه. وخلال العام، أطلقت الشركة بنجاح منصة Shop’IT، وهي سوق إلكتروني متكامل داخل التطبيق، كما قدمت خدمة الموافقة الرقمية الفورية للقروض الكبيرة.</p><p class='article-text'>وقال وليد حسونة، الرئيس التنفيذي لشركة فاليو: «يمثل عام 2025 محطة فارقة في مسيرة فاليو، ليس فقط لكونه أول عام مالي كامل لنا كشركة مدرجة في البورصة المصرية، بل لكونه دليلاً قاطعاً على قدرة نموذج أعمالنا على التوسع وتحقيق الأرباح بشكل مستدام. لقد نجحنا في تنمية قاعدة عملائنا بانتظام عام بعد عام، مما يضعنا على الطريق الصحيح نحو كسر حاجز المليون عميل، بالتوازي مع توسيع نطاق منصتنا لتشمل قطاعات جديدة ووضع حجر الأساس للتوسع الإقليمي واختراق سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة. إن محرك الائتمان المتطور والخاص بنا يمنحنا ميزة هيكلية فريدة؛ فهو يتيح لنا التحرك بسرعة، وتسعير المخاطر بذكاء، وتعميق التواصل مع العملاء بطرق تعجز عنها المؤسسات التمويلية التقليدية. لم تعد قصتنا تقتصر على خدمات الشراء الآن والدفع لاحقاً (BNPL) فحسب، بل تتحول فاليو اليوم إلى المنصة الرائدة والمتكاملة لتمويل نمط الحياة في المنطقة، وما زلنا في بداية طريقنا نحو المزيد من الإنجازات».</p>

5.6 مليارات جنيه إيرادات «فاليو» في 2025

<p class='article-text'>تشهد إمارة دبي خلال السنوات الأخيرة تسارعاً ملحوظاً في وتيرة التطوير العمراني، مدفوعاً بخطط استراتيجية طويلة المدى أبرزها رؤية «نحن الإمارات 2031»، التي تهدف إلى تعزيز مكانة الدولة كمركز عالمي للعيش والعمل والاستثمار. وفي هذا السياق، تشير تقديرات قطاع العقارات إلى أن الإمارة تعمل حالياً على بناء أو التخطيط لأكثر من 400 ألف وحدة سكنية خلال السنوات الأربع المقبلة، في خطوة تعكس حجم الطلب المتنامي على العقارات السكنية.</p><p class='article-text'>أعلنت شركة «أكسيس كونسلت» (Access Consult) للاستشارات المعمارية والهندسية، ومقرها دبي، دخولها مرحلة جديدة من النمو والتوسع بعد إنجاز أكثر من 800 مشروع في مختلف أنحاء دولة الإمارات على مدار 27 عاماً.</p><p class='article-text'>وأوضحت الشركة أنها وقّعت نحو 10 مشاريع جديدة بنهاية عام 2025، إلى جانب إنجاز ثلاثة مشاريع تطويرية رئيسية، كما رفعت عدد موظفيها بنسبة 35% خلال العام الماضي، في خطوة تعكس تسارع الطلب على خدمات التصميم والاستشارات الهندسية في السوق المحلية.</p><p class='article-text'>وتضم محفظة «أكسيس كونسلت» نخبة من المطورين العقاريين في مشاريع سكنية وتجارية وتجزئة ورعاية صحية ومشاريع متعددة الاستخدامات، تخدم القطاعين الخاص والعام. تعمل الشركة بتعاون وثيق مع الجهات الحكومية المعنية، بما في ذلك بلدية دبي وهيئة كهرباء ومياه دبي. من أبرز مشاريع «أكسيس كونسلت» في دبي فندق «إيديشن دبي»، وفندق واحة دبي للسيليكون، وبرج «ألتا»، ومجمع «جوزيل» السكني، ومسجد مارينا، وغيرها الكثير. كما تدعم الشركة مؤسسات كبرى مثل «الصكوك الوطنية» ومطورين إقليميين في قطاعي العقارات السكنية والتجارية، بالإضافة إلى العمل في نخبة من المشاريع الدولية في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.</p><p class='article-text'>وقال المدير التنفيذي للمجموعة المهندس محمد الصالح: «في أكسيس كونسلت، نولي اهتماماً كبيراً لكيفية نمونا. وبصفتنا شركة استشارية متوسطة الحجم، فهناك أهمية قصوى لكل مشروع وكل علاقة مع عملائنا. ينصب تركيزنا على تقديم تصاميم عالية الجودة، وهندسة عملية، وإشراف موثوق به، بدءاً من الفكرة الأولية وحتى التسليم. يقع اختيار عملائنا علينا لما نقدمه من خدمات متكاملة داخلية، وخبرة تنظيمية واسعة، وسرعة في التنفيذ دون المساومة على المعايير. بالنظر إلى المستقبل، نتطلع إلى تعزيز مكانتنا كشركة استشارية موثوقة في دولة الإمارات العربية المتحدة، مع توسيع قدراتنا لدعم مشاريع تطوير أكثر تعقيداً تعتمد على التصميم في جميع أنحاء المنطقة».</p>

400 ألف وحدة سكنية تدخل السوق العقاري في دبي خلال 4 سنوات

<p class='article-text'><div data-empty="false">كريس جايلز</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن حرب إيران ستنتهي «قريباً جداً». لكن لا أحد يدري ما إن جاءت هذه التصريحات كرد فعل على اضطرابات السوق وارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، أم على الوضع الميداني في منطقة الخليج.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى الآن لا يزال منتجو النفط والغاز في الخليج غير قادرين على التصدير عبر مضيق هرمز. ولذلك، فإنه من منظور اقتصادي، تعد هذه صدمة عرض بحتة. وهي تختلف عن الصدمة التي تسبب فيها اشتعال الحرب بين روسيا وأوكرانيا، فقد حدثت تلك الصدمة في أعقاب الجائحة، وأدت إلى زيادة الطلب بالتزامن مع انخفاض إمدادات الطاقة. وصدمة العرض البحتة تعد بحد ذاتها ضربة للناتج المحلي الإجمالي العالمي، وهي تُضعف الاقتصاد العالمي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إلى جانب ذلك، يتمثل الأثر الرئيسي لصدمة الطاقة في إعادة توزيع الأموال من مستهلكي الطاقة إلى المنتجين. وسيكون الرابح هم المنتجون القادرون على تزويد السوق، ما يعني أن الولايات المتحدة وروسيا وغيرهما سيرفعون الإنتاج على الأرجح. أما الخاسرون فهم المستهلكون في كل مكان، بما في ذلك الولايات المتحدة، والدول المستوردة للطاقة، لا سيما في أوروبا وآسيا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المحتمل أن تكون عملية إعادة التوزيع هذه واسعة النطاق، وأن يكون لها آثار اقتصادية خطيرة، وذلك تبعاً لحجمها ومدتها وردود فعل الشركات والأسر والبنوك المركزية. لذلك، يجب التأكيد على أن هذا ليس وقتاً للتراخي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">- مدة الصدمة: من بين المخاوف، تُعد مدة حملة القصف الأمريكية والإسرائيلية على إيران، والتهديدات الإيرانية للملاحة في مضيق هرمز، من أكثر الأمور إلحاحاً. فإذا انتهى العمل العسكري الحالي قريباً وتراجعت التوترات، فستكون الصدمة على الإمدادات أقل حدة. لكن رغم تصريحات ترامب، لا يُظهر الصراع سوى القليل من المؤشرات على قرب نهايته، ولذلك، تتزايد المخاوف في الأسواق المالية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم الارتفاع الحاد في أسعار النفط الخام الفورية يوم الاثنين إلى أكثر من 100 دولار للبرميل، فإنه يبقى أقل أهمية من الارتفاع المتوقع في أسعار عقود النفط الآجلة. وقد تراجعت أسعار العقود الآجلة الآن، ولكن فقط إلى مستواها يوم الجمعة الماضي. ويُستنتج من ذلك أن أسواق النفط لا تزال تتوقع أن يكون الصراع وصدمة العرض قصيري الأمد، مع توقعات بانخفاض سعر النفط إلى 75 دولاراً للبرميل بحلول نهاية هذا العام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما تحركات سوق العقود الآجلة لأسعار الغاز الأوروبية بالجملة فهي بالتأكيد أكثر تعقيداً. فقد تراجع الارتفاع الحاد في أسعار عقود الغاز الآجلة في بورصة تورنتو للغاز (TTF)، والذي أبقاها مرتفعة طوال عام 2026 وأوائل عام 2027. لكن الأسواق ليست مطمئنة بشكل عام، إذ إن أسعار العقود الآجلة للعام المقبل وما بعده كانت أعلى صباح الثلاثاء مما كانت عليه يوم الاثنين. وإذا كان هذا المنحنى صحيحاً، فسيشهد قطاع التدفئة في أوروبا ارتفاعاً ملحوظاً خلال العام المقبل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">- حجم صدمة الطاقة: ما يخشاه الجميع، خاصة في أوروبا، هو تكرار سيناريو عام 2022، حين تجاوز ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي عقب اندلاع الحرب في أوكرانيا بكثير ارتفاع أسعار النفط العالمية. في ذلك الوقت، ومع تلاعب روسيا بالإمدادات سياسياً، سادت مخاوف حقيقية من نقص الغاز بين الشركات والأسر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وإذا كنت أوروبياً، سترى أن عام 2026 يُعيد سيناريو عام 2022، مع تضاعف أسعار الجملة منذ بداية العام. في الوقت نفسه، كان ارتفاع أسعار النفط أقل بكثير. وتجدر الإشارة إلى أن التكاليف ارتفعت بشكل كبير في أواخر صيف عام 2022 مع تصاعد المخاوف بشأن موسم التدفئة الشتوي. وسيكون هذا هو الاختبار الحاسم هذا العام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا يوجد ما يدعو إلى استمرار عام 2026 على نفس منوال عام 2022، لكن صدمة العرض هذه أثبتت بالفعل أنها كبيرة. في الواقع، إنها تُشبه سيناريو وضعه البنك المركزي الأوروبي في عام 2023 بعد هجوم حماس على إسرائيل. في ذلك السيناريو، كان نمو منطقة اليورو أقل بنسبة 0.7% في السنة الأولى مما كان متوقعاً سابقاً، وكان التضخم أعلى بنحو نقطة مئوية واحدة. وبالمقارنة مع أحدث توقعات البنك المركزي الأوروبي، فإن ذلك سيترك منطقة اليورو في عام 2026 بنمو ضئيل وتضخم يقارب 3%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">- المرونة ومواطن الضعف: من المهم التفكير فيما تحسن منذ عام 2022. حيث تتمتع أوروبا بقدرة أكبر بكثير على استيراد الغاز الطبيعي المسال، وقد خفضت استهلاك الغاز بشكل كبير، وأعادت تنظيم خطوط الربط البيني لإزالة الاختناقات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكانت صادرات الولايات المتحدة من الغاز الطبيعي المسال أعلى بنسبة 65% في ديسمبر 2025 مقارنة بديسمبر 2021، لذا من غير المتوقع أن يتكرر الضعف الشديد الذي شهدناه قبل أربع سنوات. كذلك، فإنه مع اقتراب موسم التدفئة الشتوية 2025 - 2026 من نهايته، انخفضت مستويات تخزين الغاز في أوروبا. لكن لا يزال هناك متسع من الوقت لإعادة هذه المستويات، شريطة أن يصبح الغاز الطبيعي المسال القطري متاحاً مرة أخرى قريباً. وحتى بدونه، تتمتع أوروبا بقدرة أكبر على الصمود، لذا فمن غير المرجح حدوث أزمة بحجم تلك التي حدثت في يوليو وأغسطس 2022.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع هذه القدرة الأكبر على الصمود، من المهم عدم المبالغة في تقدير الصدمة. لكن ثمة بعض نقاط الضعف، فالصدمة التضخمية المحتملة عند ارتفاع أسعار النفط والغاز لا تقتصر على استخداماتهما المباشرة في التدفئة والنقل فحسب، بل تشمل أيضاً مدخلات إنتاج جميع المواد الغذائية والسلع والخدمات تقريباً. كما أن قدرة الأسر على تحمل التضخم «المؤقت» أقل مما كانت عليه في فترة ما بعد جائحة (كوفيد 19).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى الرغم من أن تأثير الحرب على الغاز الطبيعي الأوروبي قد تجاوز حتى الآن تأثيرها على النفط الخام، إلا أننا نتوقع عادة أن يظهر الضغط التضخمي الأولي أولاً وبشكل أكثر وضوحاً في الولايات المتحدة. ففي الولايات المتحدة، تجعل الضرائب المنخفضة على وقود السيارات منه رخيصاً. لكن الجانب السلبي هو أن أسعار البنزين في محطات الوقود تتحرك بشكل متزامن إلى حد كبير مع أسعار الجملة. وقد ارتفعت أسعار البنزين في الولايات المتحدة بنسبة 16% خلال الأسبوع الماضي، بينما ارتفعت أسعار الديزل بنسبة 24%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم الشكاوى من استغلال محطات الوقود في المملكة المتحدة للأسعار، إلا أن الزيادة في تكلفة امتلاك السيارات في بريطانيا كانت ضئيلة للغاية بالمقارنة. ويعود ذلك إلى ارتفاع الرسوم الجمركية على البنزين والديزل. لكن الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو الارتفاع الكبير في أسعار الوقود في ألمانيا خلال الأسبوع الماضي، خاصة مع سهولة مقارنة الأسعار بين مختلف المتاجر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">- البنوك المركزية: يراقب محافظو البنوك المركزية هذه التحركات في الأسواق العالمية دون إثارة للذعر. فالأسواق متقلبة والنطاق واسع، لكن مدة هذه الصدمة لم تتجاوز 11 يوماً حتى الآن. وحتى أولئك المعروفون بمواقفهم المتشددة توخوا الحذر في إصدار تحذيرات بشأن رفع أسعار الفائدة. ومن الأمثلة على ذلك، تصريح إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، بأن «السياسة النقدية لا تزال في وضع جيد».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولدي يقين بأن محافظي البنوك المركزية سيرغبون في تكرار تصريحات مماثلة في اجتماعات السياسة النقدية الأسبوع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان، وبنك إنجلترا. ومن السابق لأوانه تحديد الاستجابة السياسية الأمثل.</div></p>

ما مدى تأثير أزمة الطاقة الجديدة على الأسواق العالمية حتى الآن؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">مارتن وولف</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">هل ستنتهي حرب إيران قريباً؟ من المهم الإجابة عن هذا السؤال ومحاولة فهم تداعياتها الاقتصادية المحتملة، لكن الإجابة تتوقف على سؤالين آخرين: هل تنطبق هنا مقولة إن «ترامب دائماً ما يتراجع»، أم لا؟ وثانياً، هل يعني انتهاء الحرب بالنسبة لدونالد ترامب توقفها أيضاً بالنسبة لإيران وإسرائيل؟ إذا استمر هذان الطرفان المتحاربان، اللذان يمثل صراعهما مسألة وجودية، في القتال، فقد تستمر الأوضاع الصعبة في الشرق الأوسط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يكمن جزء من صعوبة الإجابة في استحالة معرفة ما يريده ترامب. ربما لا يملك هو نفسه فكرة واضحة عن ذلك؛ لذا، فقد صرّح في مؤتمر صحفي بأن الحرب ستنتهي «قريباً جداً»، ولكن ليس هذا الأسبوع، لكن قبل ذلك بيومين، كتب على موقع «تروث سوشيال» أنه «لن يكون هناك اتفاق مع إيران إلا بالاستسلام غير المشروط! وبعد اختيار قائد أو قادة عظماء ومقبولين، سنعمل نحن، والعديد من حلفائنا وشركائنا الرائعين والشجعان، بلا كلل لإنقاذ إيران من حافة الهاوية».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وردّ الحرس الثوري الإيراني على ترامب قائلاً إنهم «هم من سيحددون نهاية الحرب»، مضيفين إن «طهران لن تسمح بتصدير ليتر واحد من النفط من المنطقة إذا استمرت الهجمات الأمريكية والإسرائيلية». ويؤكد اختيار مجتبى خامنئي، الذي فقد مؤخراً جزءاً كبيراً من عائلته، خليفةً لوالده، هذا الموقف. يبدو أن إيران مصممة على النصر، لا على الاستسلام غير المشروط الذي يعد أمراً مستبعداً للغاية في أي حال بعد حملة جوية تقليدية. ولنتذكر أنه بعد أكثر من عامين من القصف الإسرائيلي لغزة، فإن حماس لم تقدم على الاستسلام غير المشروط. ومن المؤكد أن إيران لن تفعل ذلك. فهذا الأمر يتطلب استخدام الأسلحة النووية، لكن هل يمكن أن نصل إلى هذا التفكير المجنون؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن وقف الأعمال العدائية يبدو أكثر ترجيحاً. إذ قد تعتقد أمريكا أنها ألحقت ضرراً كافياً وتقرر وقف هجماتها. وقد تقرر إيران، المنهكة، التوقف عن مهاجمة جيرانها. وقد يُجبر ترامب إسرائيل على وقف هجماتها حتى لو بقي النظام الإيراني قائماً. لن يكون هذا سلاماً، بل وقفاً مؤقتاً لإطلاق النار. وهكذا، يبدو وقف إطلاق النار، لا السلام، حلاً معقولاً على المدى القريب. هذه هي النتيجة المحتملة، والمدفوعة إلى حد كبير بمخاوف ترامب بشأن أسعار النفط. وثمة احتمال آخر يتمثل في استمرار الحرب، ولكن بوتيرة أقل حدة، نظراً لنضوب ترسانة إيران من الأسلحة. وقد تعود السفن للإبحار في مضيق هرمز.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن ماذا يعني ذلك كله للاقتصاد العالمي؟ يعتمد ذلك على مصير شحنات النفط والغاز من المنطقة، وحجم الأضرار طويلة الأمد التي قد تلحق بمنشآت النفط والغاز. وقد وضعت «كابيتال إيكونوميكس» ثلاثة سيناريوهات:</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">الأول هو نزاع قصير وحاد، يستمر حوالي أسبوعين. وتشير التقديرات إلى خسارة تُقدر بنحو 1.4% من صادرات النفط العالمية السنوية، ونسبة مماثلة من صادرات الغاز الطبيعي المسال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">الثاني نزاع يستمر ثلاثة أشهر، لكن بأضرار محدودة طويلة الأمد على المنشآت. وتشير التقديرات إلى خسارة تتراوح بين 5 و6% من صادرات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال العالمية في عام 2026.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">الثالث هو أيضاً نزاع يستمر ثلاثة أشهر، لكن بأضرار طويلة الأمد على الطاقة الإنتاجية، لا سيما في جزيرة خرج الإيرانية. وتشير التقديرات هنا إلى خسارة تتراوح بين 8 و9% من صادرات النفط العالمية والغاز الطبيعي المسال، مع تأثير يمتد حتى عام 2027. وقد تصل أسعار النفط إلى 150 دولاراً للبرميل، وأسعار الغاز في الاتحاد الأوروبي (لكل ميغاواط ساعة) إلى 120 يورو. ووفقاً لـ«كابيتال إيكونوميكس»، فإن الصدمة الوحيدة المماثلة على العرض العالمي لهذا الاحتمال الأخير كانت «من أواخر السبعينيات إلى منتصف الثمانينيات».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وستكون للحرب الطويلة والمدمرة آثار ملحوظة على مستوى الأسعار والنشاط الاقتصادي. وفي الدول الفقيرة، قد يكون التأثير شديداً. أما في الدول الغربية، حيث أصبحت «القدرة على تحمل التكاليف» قضية سياسية، فإن ارتفاع تكاليف الطاقة سيكون أمراً غير مقبول بالمرة بين الناخبين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المؤكد أن النمو سيتأثر سلباً. ولكن، للأسباب التي يوضحها بول كروغمان بالنسبة للولايات المتحدة، فإنه حتى السيناريو الأسوأ لن يكون مدمراً اقتصادياً بقدر ما حدث بسبب صدمة أواخر السبعينيات. أحد الأسباب هو أن اقتصاداتنا أصبحت أقل اعتماداً على النفط بكثير منذ ذلك الحين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكما أشار المحللون، فقد أظهرت أوروبا أيضاً قدرة أفضل بكثير على التكيف مع ارتفاع أسعار الغاز مما حدث بعد اندلاع الحرب في أوكرانيا. سبب آخر هو أن البنوك المركزية قد أحسنت التصرف بشكل كبير من خلال تثبيت توقعات التضخم بعد أن تعلموا دروس السبعينيات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إذاً، ما هي أبرز الدروس الاقتصادية المستفادة من هذه الصدمة؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">-أولاً، علينا الحد من تأثرنا بتقلبات توافر الوقود الأحفوري. بالنسبة للولايات المتحدة، يُعدّ الأثر الصافي للارتفاعات الكبيرة في أسعار الوقود الأحفوري على إجمالي الدخل الحقيقي إيجابياً بشكل طفيف، كونها مُصدِّراً صافياً، على الرغم من أن الآثار التوزيعية سلبية، لكن العكس صحيح بالنسبة لمعظم الدول الصناعية الأخرى. فحاجتها للاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة، للحد من تأثرها، واضحة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">-ثانياً، على البنوك المركزية ضمان استقرار توقعات التضخم. وللأسف، فإن الارتفاع الحاد في الأسعار بعد جائحة (كوفيد 19) يزيد من احتمالية حدوث ذلك. ومن هنا، يجب أن تكون البنوك المركزية مستعدة للتحرك لمواجهة الآثار الثانوية للارتفاعات الكبيرة في الأسعار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">-أخيراً، إن دعم تكاليف الطاقة في كل مرة ترتفع فيها الأسعار أمر غير مُجدٍ. ولذلك، يجب أن يُوجَّه الدعم إلى الفئات الأكثر تضرراً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن الدرس الأهم والأكثر وضوحاً، هو أنه فيما يعتبر وقف إطلاق النار المبكر أمراً وارداً قد يحدّ من الأضرار، فإن هذا وللأسف ليس حتمياً. فقد شهدنا مراراً وتكراراً قيام الولايات المتحدة بشن حروب باندفاع، لتنتهي بكوارث طويلة الأمد وكارثية في نهاية المطاف. لقد نجح هارولد ويلسون (الذي تولى رئاسة الوزارة في بريطانيا مرتين من 1964 إلى 1970 ومن 1974 إلى 1976) في إبقاء المملكة المتحدة بعيدة عن مأساة فيتنام، ونظراً للبداية المتهورة لهذه الحرب، كان كير ستارمر محقاً في محاولته فعل الشيء نفسه.</div></p>

دروس قيّمة يمكن استخلاصها من الحرب المتواصلة في الشرق الأوسط

<p class='article-text'><div data-empty="false">كريستيان ديفيز - بيتر كامبل</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تواجه أربع من أكبر شركات الطيران الأمريكية مخاطر تحمل خسائر إضافية بقيمة 11 مليار دولار مقابل وقود الطائرات هذا العام، وذلك بعد أن عرضها قرارها بعدم التحوط في مشترياتها المتوقعة لارتفاع الأسعار الناجم عن الحرب الإيرانية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع سعر وقود الطائرات في الولايات المتحدة بنسبة تقارب 60% مع إغلاق مضيق هرمز، ليصل إلى 3.95 دولارات للجالون في أواخر الأسبوع الماضي، وفقاً لمؤشر أرجوس الأمريكي لوقود الطائرات، الذي يقيس الأسعار الفورية اليومية في مراكز الطيران الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وانخفض السعر إلى 3.40 دولارات للجالون بحلول نهاية يوم الثلاثاء، لكن الحكومة الأمريكية رفعت الآن توقعاتها الرسمية لمتوسط سعر وقود الطائرات لهذا العام إلى 2.67 دولار للجالون، بزيادة قدرها 37% مقارنة بتوقعات الشهر الماضي. ويعادل هذا 11.6 مليار دولار من الإنفاق الإضافي من قبل شركات الطيران الأربع في عام 2026، وفقاً لحسابات صحيفة فاينانشال تايمز.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ستواجه شركات الطيران الأمريكية الأربع الكبرى - أمريكان إيرلاينز، ويونايتد، ودلتا، وساوث ويست - تكاليف وقود إضافية تبلغ 280 مليون دولار أمريكي مجتمعة، وذلك عن كل أسبوع تبقى فيه الأسعار العالمية عند مستوياتها الحالية. ويعد الوقود عادةً من بين أعلى التكاليف التي تتحملها شركات الطيران، إذ يمثل حوالي ربع الإنفاق خلال الفترات العادية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول أندرو لوبنبرغ، محلل شؤون الطيران في بنك باركليز: «هناك حالة من عدم اليقين الشديد بشأن موعد ومكان بلوغ أسعار الوقود ذروتها، ومدة استمرار ارتفاعها». وفي حين أن شركات الطيران الأوروبية تُجري عادةً تحوطاً لأسعار وقود الطائرات، فقد تخلت أمريكان إيرلاينز ودلتا ويونايتد عن التحوط قبل عقد من الزمن، بحجة أن التكاليف طويلة الأجل لهذه الممارسة تفوق أي فائدة قصيرة الأجل في حال حدوث ارتفاع مفاجئ في الأسعار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كذلك، فإن ساوث ويست، التي كانت رائدة في هذه الاستراتيجية، أنهت هذه الممارسة العام الماضي فقط، بعد أن دفعت 157 مليون دولار أمريكي كرسوم تحوط خلال عام 2024. وقد اعترف رئيسها التنفيذي، بوب جوردان، للمستثمرين العام الماضي بأنه، باستثناء عامين، لم ترَ الشركة أي فوائد تذكر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع ذلك، حذر سكوت كيربي، الرئيس التنفيذي لشركة يونايتد إيرلاينز، الأسبوع الماضي من أن هذه الزيادات سيكون لها تأثير «ملموس» على نتائج الشركة في الربع الأول، وأن تأثيرها على أسعار التذاكر «سيبدأ سريعاً على الأرجح».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالت شركة أمريكان إيرلاينز الشهر الماضي، إن «زيادة سنت واحد لكل جالون في سعر وقود الطائرات ستزيد نفقات الوقود السنوية لعام 2026 بنحو 50 مليون دولار»، أي ما يعادل أكثر من مليار دولار من تكاليف الوقود الإضافية لكل ربع سنة بالمستوى الحالي. وأشارت شيلا كاهياوغلو، المحللة في جيفريز، إلى أن أمريكان إيرلاينز أكثر عرضة للمخاطر من منافسيها الرئيسيين نظراً لضعف وضعها المالي. وقال محللون إن شركات الطيران الأمريكية منخفضة التكلفة، مثل فرونتير وسبيريت، لديها عملاء أكثر حساسية للتكلفة، ومن المرجح أن تكون أكثر عرضة لارتفاع الأسعار من شركات الطيران الكبرى التي تضم نسبة أعلى من ركاب الدرجة الممتازة والرحلات الدولية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال رامان سينغلا، المدير في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: «شركات الطيران في أمريكا الشمالية غير محمية إلى حد كبير، مما يجعلها أكثر عرضة لارتفاع أسعار الوقود على المدى القريب». وأفادت وكالة فيتش بأن شركة طيران إير بالتيك هي الأكثر تأثراً بتقلبات أسعار الوقود في أوروبا، حيث لم تقم بتغطية سوى 6% من مشترياتها من الوقود خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، بينما لم تقم الخطوط الجوية التركية بتغطية سوى 36% من مشترياتها لهذا العام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقام كل من ويز إير وريان إير ولوفتهانزا بتغطية أكثر من 80% من مشترياتها للربع القادم، في حين قامت الخطوط الجوية البريطانية والخطوط الجوية الفرنسية أيضاً بتغطية كبيرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وامتنعت شركات الطيران الأمريكية الأربع عن التعليق على مدى تأثرها بارتفاع أسعار وقود الطائرات. وقال دان أكينز، خبير الطيران في شركة فلايت باث إيكونوميكس: «لو كانت شركات الطيران تملك القدرة على التنبؤ بالمستقبل، لكانت قد قامت بالتغطية قبل بداية هذا العام». وأضاف: «لكن لو كانت قد قامت بالتغطية على مدى السنوات العشر أو الخمس عشرة الماضية لتوفير المال اليوم، لما كان ذلك مجدياً تماماً».</div></p>

الناقلات الأمريكية تواجه مخاطر خسائر إضافية بـ 11 مليار دولار بسبب الحرب

<p class='article-text'><div data-empty="false">أنجانا أهوجا</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">مصطلح «الخبر العاجل» يجب أن يستبدل قريباً بـ«التحقق العاجل»</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">سواء كان الأمر يتعلق بأصوات مستنسخة تستخدم لسحب الأموال من الحسابات المصرفية، أو مقاطع فيديو مُولّدة بالذكاء الاصطناعي تُظهر سياسيين يتصرفون بشكل سيئ، فقد بات العالم الرقمي مليئاً بالتزييف والكذب والاحتيال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهنا يأتي هاني فريد، الأستاذ بجامعة كاليفورنيا في بيركلي والمتخصص في الأدلة الجنائية الرقمية، ليطرح رأيين يُشيران إلى صورة أكثر قتامة. جاء الرأي الأول في بودكاست في يناير، عندما طُلب منه تقييم مدى خطورة التزييف العميق على المجتمع، على مقياس من واحد إلى عشرة. فكان جوابه: اثنا عشر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">الرأي الثاني جاء عندما سألت هاني فريد مؤخراً عما إذا كان الناس لا يزالون قادرين بشكل عام على التمييز بين المحتوى الحقيقي والمحتوى المُولّد بالذكاء الاصطناعي. فأجاب: «لا، لقد انتهى هذا الأمر». وأوضح أن التجارب التي أجراها في مختبره لدراسات الإدراك تُظهر أن الناس يستطيعون تحديد ما إذا كانت الصورة أو الصوت أو الفيديو حقيقيًا بدقة تصل إلى حوالي 65% من الحالات (لكن الاحتمال يكون غالباً بحدود 50%). ويقول إن الأشخاص الذين يتصفحون محتوى عاطفياً ربما يكون وضعهم أسوأ بكثير. حتى هو لم يعد واثقاً من قدرته على التمييز بدقة بين الحقيقة والزيف دون مساعدة الطب الشرعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعندما يتشابه التزييف مع الحقيقة والعكس، يصبح التحقق من أحداث العالم الواقعي أكثر صعوبة ويستغرق وقتاً أطول. وأشار إلى أن المعلومات المزيفة المتداولة حول الحرب الإيرانية تفوق المعلومات الصحيحة بكثير. وقد احتاجت وسائل الإعلام إلى أيام عدة لربط صور الأقمار الصناعية وشهادات الشهود وآراء خبراء الأسلحة للتوصل إلى استنتاج أن الولايات المتحدة قصفت مدرسة للبنات. وهكذا، لم يعد الخط الفاصل بين الحقيقة والخيال ضبابياً بقدر ما أصبح غير مرئي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن هل هناك خطوات يمكن للمؤسسات والأفراد اتخاذها اليوم لممارسة «النظافة الرقمية»؟ يقول فريد إنه نظراً لإمكانية استنساخ صوت في غضون 10 - 15 ثانية فقط من التسجيل الصوتي، ينبغي على البنوك التخلي فوراً عن استخدام بصمات الصوت للوصول إلى المعلومات الحساسة. كما ينصح العائلات بإنشاء كلمة مرور سرية والتدرب على استخدامها لحماية أنفسهم من المحتالين الذين ينتحلون شخصية أحد الأقارب المحتاجين بشدة للمال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد انضمت بعض الشركات طواعية إلى برامج العلامات المائية لتمييز محتواها على أنه مُولّد أو مُعدّل بواسطة الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، يُدرج برنامج SynthID من جوجل توقيعات رقمية سرية عند إنشاء الملفات أو تعديلها. وتبقى هذه العلامات مخفية عن المشاهدين، لكنها يمكن أن تظهر عند التحليل المتخصص. وهي تستمر حتى بعد القص أو التعديلات الأخرى. (ويمكن لمستخدمي «جيميني» تحميل المحتوى للتحقق من وجود العلامات المائية). ويصعب إزالة التوقيعات المُضمّنة دون الإضرار بجودة الملف، على عكس البيانات الوصفية التي تتضمن مُعرّفات مُرفقة مثل التاريخ والموقع. ويرغب الاتحاد الأوروبي في جعل العلامات المائية الرقمية إلزامية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن هل ينبغي تجريم ترويج المواد المُولّدة بواسطة الذكاء الاصطناعي على أنها حقيقية؟ يعتقد فريد أن ذلك غير مرغوب فيه وغير قابل للتنفيذ. وهو يرى في الوقت نفسه أن شركات التكنولوجيا يجب أن تتحمل بعض المسؤولية الجنائية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتُشير تقديرات شركة الأبحاث «غارتنر» إلى أنه بحلول عام 2028، سيكون ربع المتقدمين للوظائف مزيفين، وبعضهم محتالون يسعون لاختراق أنظمة الشركات. وتكمن المشكلة في أن التكنولوجيا قد أسهمت في انتشار خيبة الأمل بين الجميع: فكل ما يتطلبه الأمر هو حافز ما وهاتف محمول لإنتاج فيديوهات مُزيّفة مقنعة بتقنية التزييف العميق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشوه الأوهام، التي تعززها تحيزاتنا، إدراكنا للواقع، ومعظمنا يتواصل مع العالم الخارجي عبر شاشاتنا، وهي عبارة عن موجز مُشوّش تُحدّد هوامشه بواسطة خوارزميات، ويتمّ التلاعب فيه بشكل متزايد عبر روبوتات الدردشة والمساعدين الرقميين المُتملّقة والتي تقدم الكثير من الإيحاءات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعني انتشار التزييف العميق أن الأشخاص الذين يهتمون بالحقيقة سيؤجلون إعادة نشر المعلومات للتحقق منها - إن أعادوا نشرها أصلاً. وهذا يُفسح المجال بشكل متزايد لأولئك الذين لا يُبالون، أو لأولئك الذين يستفيدون من المعلومات المُضلّلة والمغلوطة. في استطلاع حديث أجراه معهد رويترز لدراسة الصحافة بجامعة أكسفورد حول تأثير الذكاء الاصطناعي على الإعلام، أشار أحد المشاركين إلى أن مصطلح «الخبر العاجل» يجب أن يستبدل قريباً بمصطلح «التحقق العاجل». ويطرح آخرون فكرة «سلسلة الحفظ الرقمية» للمعلومات الرقمية، التي تُفصّل مصدرها وملكيتها وأي تغييرات طرأت عليها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">باختصار، يبدو أن الواقع يتلاشى أمام التزييف، ونحن في واقع الأمر نتضرر مرتين: نقع ضحية للأكاذيب، ونرفض أحياناً الحقائق بالخطأ باعتبارها أخباراً زائفة في ما يُعرف الآن بـ«للكاذب مكاسب»، فيا لسعادة المخادعين والمضللين!</div></p>

مخاطر التزييف العميق.. الصورة أصبحت أكثر قتامة

<p class='article-text'><div data-empty="false">استحوذت شركة ميتا، مالكة «إنستغرام» و«فيسبوك»، على «مولتبوك»، وهي منصة تواصل اجتماعي تمكن «بوتات» الذكاء الاصطناعي التواصل فيما بينها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وستنقل هذه الصفقة فريق «مولتبوك» إلى مختبرات «ميتا» للذكاء بحسب «بي بي سي»، وستتيح «طرقاً جديدة لعمل روبوتات الذكاء الاصطناعي لصالح الأفراد والشركات»، وفقاً لما صرحت به «ميتا». وأشار موقع «تريدنج فيو» إلى أن أسهم أسهم «ميتا» ارتفعت بنحو 2 % صباح عملية الاستحواذ. وقالت «ميتا» إن مستخدمي مولتبوك الحاليين سيتمكنون من الوصول إلى المنصة مؤقتاً خلال عملية الدمج.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وينظر إلى هذا الاستحواذ كجزء من جهود ميتا الأوسع لتوسيع قدراتها البحثية في مجال الذكاء الاصطناعي وتطوير أنظمة مستقلة أكثر تقدماً ضمن منظومة الشركة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبدأ موقع «مولتبوك»، الشبيه بموقع «ريديت» كتجربة في يناير الماضي، أتاحت لبرامج الذكاء الاصطناعي إجراء محادثات خاصة بها، بل وحتى تبادل الأحاديث عن مشغليها من البشر، على منتديات مولتبوك، حسبما ذكر موقع «بي بي سي».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد أثار الحوار الذي تقوده البوتات على منتديات مولتبوك اهتماماً واسعاً في قطاع التكنولوجيا، إلا أنه أثار أيضاً مخاوف تتعلق بالأمن السيبراني والأخلاقيات المتعلقة باستقلالية الذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال متحدث باسم «ميتا» لـ«بي بي سي» بأن نهج مولتبوك «خطوة رائدة في مجال سريع التطور». ولم تفصح الشركة عن قيمة الصفقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واستثمرت شركات التكنولوجيا بكثافة في ما يسمى بوكلاء الذكاء الاصطناعي، وهي روبوتات ذاتية التوجيه قادرة على تخطيط وإنجاز مهام معقدة نيابة عن البشر. ووسعت الشركة نطاق مشاريعها في الذكاء الاصطناعي بالتعاون مع شركات ناشئة سريعة النمو وعقد شراكات لمنافسة شركتي «أوبن إيه آي» وجوجل. </div></p>

«ميتا» تستحوذ على «مولتبوك» منصة التواصل بالذكاء الاصطناعي

<p class='article-text'>يستقبل بني ياس على ملعبه بالشامخة في أبوظبي، عند الساعة التاسعة والنصف من مساء غد الخميس، فريق الوحدة في الجولة التاسعة عشرة من دوري أدنوك للمحترفين، في مباراة اعتاد الوسط الرياضي تسميتها بمواجهة «أبناء العمومة».</p><p class='article-text'><br>وتحمل المباراة عنوان «الهروب الكبير» بالنسبة لأصحاب الأرض الباحثين عن الفوز وثلاث نقاط قد تكون هي الأغلى لبني ياس هذا الموسم، من أجل خطوة إضافية نحو الهروب من شبح الهبوط وتأمين موقف الفريق في دوري الأضواء.</p><p class='article-text'><br>ويحتل بني ياس المركز الثاني عشر في جدول ترتيب دوري المحترفين برصيد 17 نقطة، بفارق نقطة واحدة عن البطائح الذي لعب مباراة أكثر وحقق فوزاً ثميناً على عجمان في افتتاح مباريات الجولة، وبفارق 4 نقاط عن دبا متذيل الترتيب.</p><p class='article-text'><br>والفوز كفيل بأن يمنح بني ياس جرعة تفاؤل ويتنفس الصعداء نسبياً، خصوصاً في حال خدمته بقية نتائج الفرق المنافسة في صراع الهبوط، حيث قد يرتقي ثلاثة مراكز في الترتيب في حالة فوزه.</p><p class='article-text'><br>ونجح بني ياس في تحقيق انتصارين في غاية الأهمية في الجولتين الأخيرتين للدوري، بعد فوزه خارج أرضه على البطائح في الوقت القاتل بهدف دون رد، ثم فوز مفاجئ على الوصل بهدفين نظيفين على الوصل في المباراة المؤجلة من الجولة السادسة عشرة، ما منح الفريق ست نقاط ثمينة ترك بها نهاية الترتيب.</p><p class='article-text'><br>على الناحية الأخرى، يدخل الوحدة اللقاء من دون ضغوط كبيرة بعد أن ابتعد بشكل نسبي عن سباق المنافسة على اللقب، خصوصاً بعد أن خسر نقطتين إضافيتين بتعادله في مؤجلة الجولة 16 مع شباب الأهلي 1-1 ليستقر في المركز الثالث برصيد 34 نقطة، بفارق 10 نقاط عن العين المتصدر.</p><p class='article-text'><br>وسوف يحاول الوحدة استعادة نغمة الانتصارات ومصالحة جماهيره الغاضبة بسبب تراجع نتائج الفريق، على الرغم من أنه قدم أداء جيداً في مواجهة شباب الأهلي الأخيرة.</p>

بني ياس يستقبل الوحدة في مواجهة بعنوان «الهروب الكبير»

<p class='article-text'><div data-empty="false">أعلنت الوكالة الدولية للطاقة أن دولها الأعضاء وعدددها 32 قررت بالإجماع الأربعاء الإفراج عن 400 مليون برميل من احتياطياتها النفطية الاستراتيجية، في أكبر عملية طرح من نوعها في تاريخها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي بيان مصور نُشر الأربعاء، قال فاتح بيرول، المدير التنفيذي لوكالة الطاقة التابعة لمنظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي إن "دول الوكالة الدولية للطاقة ستطرح 400 مليون برميل من النفط في السوق لتعويض النقص في الإمدادات الناتج عن الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهذه المرة السادسة التي تُنسّق فيها الوكالة الدولية للطاقة عملية طرح للنفط من احتياطياتها الاستراتيجية.</div></p>

أعضاء الوكالة الدولية للطاقة يفرجون عن 400 مليون برميل نفط من الاحتياطي الاستراتيجي

<p class='article-text'>سجّل مؤشر الربيع لسوق العراق للأوراق المالية ارتفاعاً بنسبة 1.5% خلال شهر فبراير، متفوقاً بذلك على عدد من الأسواق الإقليمية، وجاء ارتفاع المؤشر مدعوماً بشكل رئيسي بمكاسب أسهم المصرف الوطني العراقي، ومصرف المنصور، وآسياسيل.</p><p class='article-text'>كما أسهم كلّ من المصرف الوطني العراقي ومصرف المنصور بشكل ملحوظ في ارتفاع مؤشر الربيع لقطاع المصارف بنسبة 2.5% خلال الشهر. وفي المقابل، تراجع مؤشر الربيع للشركات الحلال بنسبة 0.2%، متأثراً بتراجع أداء أسهم بغداد للمشروبات الغازية وشركة المنصور للصناعات الدوائية.</p><p class='article-text'>وقالت توغبا تان كاراكايا، محللة الأسهم في شركة الربيع للأوراق المالية: «يعكس أداء المؤشرات في شهر فبراير استمرار حالة الانتقائية لدى المستثمرين عبر مختلف القطاعات. ففي حين بقي القطاع المصرفي أحد أبرز محركات أداء السوق خلال الشهر، فإن تباين حركة المؤشرات القطاعية يسلّط الضوء على اختلاف العوامل المؤثرة في أداء الشركات المدرجة».</p><p class='article-text'>وفي فبراير، أعلن مصرف الراجح الإسلامي للاستثمار والتمويل قراره بشأن توزيع الأرباح، حيث ستقوم الشركة بتوزيع أرباح نقدية بقيمة 0.046 دينار عراقي للسهم الواحد، بما يعادل عائداً بنسبة 4.6% للمستثمرين.</p><p class='article-text'>وارتفع إجمالي حجم التداول في سوق العراق للأوراق المالية (ISX) بنسبة 5% خلال شهر فبراير مقارنة بشهر يناير ليبلغ 12.7 مليون دولار أمريكي. واستحوذ القطاع المصرفي على الحصة الأكبر من حجم التداول بنسبة 69.6%، تلاه قطاع الاتصالات (9.9%)، ثم قطاع الصناعة (7.1%)، وقطاع الفنادق والسياحة (6.6%)، وقطاع الخدمات (4.7%)، وقطاع الزراعة (1.9%). وفي المقابل، تراجع إجمالي حجم التداول في السوق خارج المنصة (OTC) بنسبة 23% خلال فبراير مقارنة بشهر يناير ليبلغ 302.1 ألف دولار أمريكي.</p><p class='article-text'>وسجّلت أسعار أسهم 18 شركة مدرجة ارتفاعاً خلال شهر فبراير، من بينها 9 شركات تجاوزت نسبة نموّها %5.0، فيما ارتفعت 6 شركات بأكثر من 10.0%. وتصدّر المصرف الإسلامي الوطني قائمة الارتفاعات، مسجّلاً نمواً بنسبة 100% خلال الشهر، تلاه شركة الحمـراء للتأمين بنسبة 30.0%.</p><p class='article-text'>وأضافت كاراكايا: «تواصل التطورات الجيوسياسية في المنطقة التأثير في البيئة العامة التي تعمل ضمنها الأسواق المالية في العراق. وفي المقابل، فإن استمرار تنفيذ المشاريع الاستراتيجية في قطاعات الطاقة والبنية التحتية، إلى جانب تعزيز التعاون المؤسسي، يظل من العوامل الداعمة للتوقعات طويلة الأجل للاقتصاد العراقي وأسواق رأس المال».</p><p class='article-text'>ومن بين أبرز التطورات الأخرى خلال شهر فبراير، قيام ستاندرد آند بورز غلوبال للتصنيفات الائتمانية بتأكيد التصنيف الائتماني السيادي للعراق عند «B-» طويل الأجل و«B» قصير الأجل للعملتين الأجنبية والمحلية. وفي الوقت ذاته، دخل العراق في محادثات حصرية مع شركة شيفرون لاستبدال شركة لوك أويل الروسية في حقل غرب القرنة-2 النفطي، في خطوة قد تسهم في زيادة الطاقة الإنتاجية ضمن جهود أوسع لجذب الاستثمارات الأجنبية إلى قطاع النفط.</p>

العراق.. مؤشرات الربيع تسجّل أداء متبايناً خلال فبراير

<p class='article-text'>فتحت معظم أسواق الأسهم الخليجية الرئيسية على ارتفاع اليوم الأربعاء، وعوضت ​بورصة دبي جزءا من خسائرها الأخيرة، رغم استمرار حذر المستثمرين من ‌مخاطر التضخم والنمو ​المرتبطة بالحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران.</p><p class='article-text'>وشنت الولايات المتحدة وإسرائيل ما وصفته وزارة الدفاع الأمريكية (البنتاجون) ومصادر في إيران بأنه أقوى غارات جوية في الحرب، رغم استمرار الأسواق العالمية في المراهنة على أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب سيسعى إلى إنهاء الصراع قريبا.</p><p class='article-text'>وأدت الحرب إلى إغلاق فعلي لمضيق هرمز، وهو طريق ⁠رئيسي لنحو خمس تدفقات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية، مما أجبر منتجين على وقف الإنتاج مع امتلاء المخازن، وأدى لارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد.</p><p class='article-text'>وصعد المؤشر الرئيسي في دبي 0.9 بالمئة، مدفوعا بارتفاع 5.6 بالمئة في سهم العربية للطيران. ‌وتتجه شركة الطيران الاقتصادي لإنهاء انخفاضها الذي استمر خمس جلسات، بعد أن خسرت أكثر من 20 بالمئة في أيام التداول الخمسة السابقة.</p><p class='article-text'>ومن بين الأسهم الأخرى التي حققت ‌مكاسب، سهم إعمار العقارية الذي ارتفع 1.2 بالمئة.</p><p class='article-text'>وصعد المؤشر في ‌أبوظبي 0.6 بالمئة، مع ارتفاع بنك أبوظبي التجاري واحد بالمئة.</p><p class='article-text'>وقال أحمد عسيري ‌خبير الأبحاث في بيبرستون إن ‌بورصتي الإمارات استعادتا الرغبة مع تحرك المستثمرين لشراء الأسهم بعد انخفاضها المتتالي. وأضاف أن أسهم ​إعمار وأسهم شركات الطيران قادت ‌الانتعاش، مما يسلط ​الضوء على تحسن المعنويات وتجدد الرغبة ⁠في المخاطرة بعد موجة البيع المذعورة الأخيرة. وأظهرت أبوظبي اتجاها مشابها.</p><p class='article-text'>وارتفع المؤشر الرئيسي في السعودية 0.4 بالمئة، مع ارتفاع سهم مصرف الراجحي 0.9 بالمئة وصعود سهم شركة النفط ​العملاقة أرامكو السعودية ⁠0.6 بالمئة.</p><p class='article-text'>ومن ناحية ⁠أخرى، تراجعت أسعار النفط، التي عادة ما تدعم الأسواق الإقليمية، بشكل أكبر اليوم الأربعاء بعد تقارير تفيد بأن وكالة الطاقة الدولية اقترحت أكبر عملية إطلاق للاحتياطيات النفطية في ⁠تاريخها بسبب الاضطرابات المحتملة في الإمدادات.</p><p class='article-text'>ووفقا لعسيري، لا تزال السوق السعودية مستقرة نسبيا، مدعومة بأسعار النفط التي تزيد على 87 دولارا للبرميل وتدفقات الصادرات عبر ينبع على البحر الأحمر، في وقت تتعرض فيه الإمدادات عبر مضيق هرمز لضغوط. وهذا يضع السوق السعودية في وضع أفضل من جيرانها.</p><p class='article-text'>وخالف المؤشر ‌الرئيسي في قطر الاتجاه العام، إذ نزل بأكثر من واحد بالمئة، متأثرا بانخفاض ثلاثة بالمئة لسهم ​بنك قطر الوطني، أكبر بنك في الخليج من حيث الأصول.</p><p class='article-text'>وارتفع المؤشر الرئيسي في سلطنة عمان 0.2 بالمئة، وقفز بنسبة تتجاوز 32 بالمئة منذ بداية العام.</p><p class='article-text'>وذكر عسيري أن سوق مسقط شهدت عمليات شراء انتقائية، مما سمح للمؤشر بتجاوز مستوى المقاومة ​والبقاء فوق 7700 نقطة.<br><br><br><br></p>

دبي تقود انتعاشة أسهم الخليج وسط الحذر من مخاطر الحرب

<p class='article-text'><div data-empty="false">روبرت أرمسترونغ - هاكيونغ كيم - كاتي مارتن</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في منتصف عصر أول من أمس، تلقينا نشرة إخبارية موجزة، كانت مختلفة تماماً عن هذه التي تقرأها الآن: أشارت إلى أن الأسواق المالية تعاملت، بشكل ملحوظ، مع الحرب في إيران بهدوء. وعزت ذلك إلى عاملين رئيسين:</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أولاً، وبتعبير مارك أوستوالد من شركة «إيه دي إم» لخدمات المستثمرين، وجود ذاكرة «راسخة ومُهيأة بشدة» في الأسواق، تراكمت على مدى السنوات الست الماضية وما بعدها «للاستعداد لانتعاش الأصول الخطرة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ثانياً، توقعات بأن سعر النفط لن يبقى مرتفعاً لفترة طويلة، لأن الحرب (على الأقل في ما يتعلق بتأثيرها في تدفق النفط عبر مضيق هرمز)، ستنتهي سريعاً. وقد تجلى هذا الاعتقاد بوضوح، أمس، في منحنى العقود الآجلة لخام برنت، الذي انخفض بزاوية حادة غير مسبوقة. وأظهر هذا التراجع الحاد في أسعار العقود الآجلة للنفط، تهافتاً محموماً على شراء البراميل على المدى القريب جداً، دون قلق يُذكر بشأن الحصول على النفط الخام بأسعار معقولة بعد شهر أو شهرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">على أية حال، كنا نعتقد أن الأسواق متساهلة أكثر من اللازم. لكن اتضح أن هذا الاعتقاد كان خاطئاً. ربما. وكما يعلم الجميع، فقد صرّح الرئيس دونالد ترامب بأن الحرب «اكتملت تقريباً». وقد أدى هذا إلى تراجع كبير لأسعار النفط. ومن غير الواضح تماماً، ما إذا كانت تصريحات الرئيس مرتبطة بتغير موازين الحرب على الأرض. لكن ما أشارت إليه بوضوح، هو أن ترامب يبحث عن مخرج، وهو ما أسعد الأسواق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كان الرأي السائد في السوق، أن ترامب لا يرغب إطلاقاً في حرب طويلة الأمد، وأنه سيجد مخرجاً عاجلاً لا آجلاً. وقد لخص فريق التحليل الاقتصادي الكلي في شركة تي إس لومبارد، وجهة نظره بوضوحٍ مثير للإعجاب، قبل نصف يوم من إعلان ترامب قرب انتهاء الحرب:</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">«تتلخص وجهة نظرنا في ما يلي: لن يرغب ترامب في ارتفاع أسعار الطاقة، مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي، وإذا أعلن النصر، فستفعل إيران الشيء نفسه، وستستقر أسعار الطاقة عند مستوى أقل من 80 دولاراً. وتعززت فكرة أن ترامب قد شعر بتراجع حماسته، بعد تجاوز أسعار النفط حاجز 100 دولار، من خلال خطاب ألقاه في وقت لاحق من ذلك اليوم. أشار إلى الحرب بإيجاز في البداية، واصفاً إياها بأنها «رحلة قصيرة الأجل»، ثم ركز على قائمة طويلة من الإنجازات المحلية. كان الخطاب يعكس رغبةً واضحة في طي هذه الصفحة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسرعان ما انخفض منحنى العقود الآجلة للنفط، مع انهيار العقود قصيرة الأجل. وفي ليلة الأحد، بلغ الفرق في السعر بين عقود برنت لأجل شهر وشهرين 9 دولارات، وهو مستوى لم يُسجل منذ اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا عام 2022. بعبارة أخرى، كان سوق النفط يتوقع تراجع ترامب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم كل العناوين المثيرة، وانخفاض أسواق الأسهم العالمية منذ بداية الحرب، إلا أن هذا الانخفاض كان منتظماً. ويجب النظر إليه في سياق كل من قوة الدولار، التي أدت إلى انخفاض المؤشرات الدولية، والارتفاعات القوية في أسواق الأسهم التي سبقت الحرب في كل مكان تقريباً. وبالمثل، لم يعكس أداء قطاعات السوق الأمريكية توقعات حرب طويلة الأمد. صحيح أن قطاعي الصناعات والمواد، اللذين يستهلكان كميات كبيرة من الطاقة، قد انخفضا، لكنهما كانا يشهدان ازدهاراً ملحوظاً. والأهم من ذلك، أن القطاعات الدفاعية (الرعاية الصحية، السلع الأساسية)، لم تشهد الارتفاع المتوقع، والذي نشهده عادة في حالات الذعر. بل على العكس من ذلك.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا بد من الإشارة إلى حدوث تغيير جزئي، فقبل الحرب، كان هناك رهان واضح على انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل عالمياً، إلا أن احتمال التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط، دفعهم إلى التخلي عن هذه الرهانات، خاصة في أوروبا، ما أدى إلى قفزة كبيرة في عوائد السندات لأجل عامين. وسيكون من المثير للاهتمام متابعة ما سيحدث لأسعار الفائدة قصيرة الأجل في الأيام القليلة المقبلة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن هل إعلان ترامب بأن الحرب قد انتهت فعلياً صحيح؟ لا ندري. فإنهاء الحرب يتطلب تعاوناً من الإيرانيين والإسرائيليين، كخطوة أولى. كما أن تخفيف آثار الحرب على أسواق الطاقة، يتطلب مشاركة منتجي النفط وشركات الشحن. ويشير فيكاس دويفيدي من مجموعة ماكواري، إلى أنه حتى لو استأنف منتجو النفط نشاطهم الطبيعي سريعاً، فستظل الأسواق متقلبة لأشهر. ومنطقياً، مع وجود عدد كبير من السفن العالقة في الخليج، فإن إعادة فتح المضائق ستؤدي إلى ارتفاع مفاجئ في كمية النفط في المياه، يليه نقص حاد، مع إعادة تشغيل مرافق التحميل، ما يخلق تقلبات في السوق تستمر لأشهر، فالحروب لا تنتهي بمجرد إعلان أحدهم انتهاءها.</div></p>

ردود فعل الأسواق تجاه حرب إيران لا تتجاوز التوقعات بكثير

<p class='article-text'><div data-empty="false">رنا فروهر</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">هل ستكون الحرب في إيران قصيرة؟ هذا ما وعد به الرئيس الأمريكي دونالد ترامب العالم قبل أيام قليلة. لكن يبدو أن وزير دفاعه بيت هيغسيث يتراجع عن هذا التوقع، محذّراً من أن الأمور «تتسارع لا تتباطأ» بينما يُعلن عن إرسال المزيد من القنابل والطائرات المقاتلة. ولذلك، فقد امتدّ الصراع في جميع أنحاء المنطقة وحتى إلى ما هو أبعد، مع غرق فرقاطة إيرانية قبالة سواحل سريلانكا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن كيف سينتهي كل هذا؟ قد لا يكون الأمر مرتبطاً بالطائرات المسيّرة والسفن والمدفعية بقدر ما هو مرتبط بسلاسل التوريد والتضخم وأسواق الدين. فمنذ بدء الحرب في أوكرانيا عام 2022، رأينا كيف يمكن لتسليح الطاقة والتجارة أن يؤدي إلى صدمات تضخمية تؤدي إلى عمليات بيع مكثفة للسندات على المدى القصير. وهذه بدورها يمكن أن تُغيّر مسار الأحداث السياسية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد حدثت أزمة السندات الحكومية البريطانية التي أطاحت رئاسة ليز تروس القصيرة جزئياً في هذا السياق. كما شهدت المواقف الأوروبية تجاه السياسة الصناعية والإنفاق الدفاعي تحولاً جذرياً عقب اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية والحرب التجارية العالمية التي شنتها الولايات المتحدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي الآونة الأخيرة، أدت مخاوف سوق السندات بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية وحظر الصين على تصدير العناصر الأرضية النادرة إلى إجبار ترامب على تعليق معظم رسومه الجمركية المتبادلة وسط عمليات بيع مكثفة لسندات الخزانة الأمريكية، ما أدى إلى ارتفاع حاد في العائدات. كما تراجعت الأسهم والدولار نتيجة لذلك، مسجلةً بذلك موجة بيع ثلاثية نادرة. إذن، ما الذي تخبرنا به الأسواق الآن؟ وإلى متى قد تستمر هذه الحرب؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إنني أراهن أن الحرب ستطول أكثر مما نتوقع. وبينما لدى الولايات المتحدة مبررات لإنهاء الصراع سريعاً، نظراً لأن ارتفاع أسعار النفط سيضر بالجمهوريين قبيل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، فمن الممكن القول إن إيران قد ترى مكاسب في إطالة أمد الصراع. ومن شأن ذلك أن يزيد من اضطراب أسواق الطاقة، ما سيرفع معدلات التضخم في جميع أنحاء العالم. وكما أوضح المحلل لوك غرومن فإنه «لا يتعين على إيران بالمرة هزيمة الجيش الأمريكي، بل يكفيها هزيمة سوق سندات الخزانة الأمريكية»، إذ من المفترض أن أي تراجع حاد في سوق السندات سيجبر الولايات المتحدة على التراجع. هل هذا مرجح؟ وكم سيستغرق من الوقت؟ بالتأكيد، أكثر من بضعة أسابيع، وليس الأمر كله بيد ترامب. صحيح أن أسعار البنزين في الولايات المتحدة ارتفعت (وإن لم يكن بنفس قدر ارتفاعها في أوروبا)، وأن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عاد ليتجاوز 4%، ما سيُضعف الانتعاش الناشئ لسوق الإسكان في الولايات المتحدة. كما سيُخيب هذا الأمر آمال بعض المتداولين الذين كانوا ينظرون إلى سندات الخزانة كأداة تحوط، وأيضاً آمال كثيرين ممن توقعوا تخفيضات في أسعار الفائدة قد لا تحدث الآن. لكن الدولار لا يزال قوياً، في ظل صدمة نفطية تُؤثر بشدة في أوروبا والمستوردين في الأسواق الناشئة على المدى القصير.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">مع ذلك، وكما أظهرت لنا أوكرانيا، فإن التضخم ليس ضربة واحدة. فهو يبدأ بالوقود، ثم بالغذاء، جزئياً من خلال الأسمدة (التي تعتمد بشكل كبير على مدخلات الطاقة) وغيرها من السلع التي تعتمد بشكل كبير على البترول. ويشير مات ليكستوتيس، مدير شركة إيفيسيو، وهي شركة استشارية متخصصة في سلاسل التوريد مقرها لندن، إلى أن «تضخم التكاليف الناجم عن الحرب ينتشر حالياً في قطاعات المواد والخدمات اللوجستية، فضلاً عن طول مدة النقل الذي يشكل ضغطاً مالياً على بعض الشركات. وتشمل القطاعات الأكثر عرضة للخطر البتروكيماويات والبلاستيك والألمنيوم».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه، قد تستغل الصين، أكبر مشترٍ للنفط الإيراني، ميزتها الجيواقتصادية المتمثلة في سيطرتها على الكثير من الموانئ في جميع أنحاء العالم و«تحكمها بمعظم السفن على مستوى العالم»، كما يوضح ليكستوتيس. وإذا فعلت ذلك، فقد ترتفع تكاليف الشحن وتضخم أسعار السلع في العديد من القطاعات الأخرى بشكل حاد.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهناك إلى جانب ذلك مواطن الضعف الكامنة في أسواق السندات العالمية. وكما يُظهر تقرير منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية لعام 2026 الذي صدر الأسبوع الماضي، فقد أصبحت الأصول قصيرة الأجل، مثل سندات الخزانة، «مصدراً متزايد الأهمية للتمويل» للمشاركين في السوق، «متجاوزةً السندات ذات الفائدة الثابتة من حيث حجم الإصدار، لتشكل الآن 15% من إجمالي الدين».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه، يمتلك أصحاب الاستثمارات قصيرة الأجل، الذين يتأثرون أكثر بتقلبات الأسعار، ولا سيما صناديق التحوط، كميات أكبر من السندات الحكومية وسندات الشركات مقارنةً بالماضي. ويجعل ميلهم إلى البيع عند حدوث انكماش اقتصادي، وخاصةً خلال الأحداث الجيوسياسية، وافتقارهم للشفافية، الأسواق عرضةً للخطر بدرجة أكبر. وكما يشير الباحثون، «تميل صناديق التحوط إلى تصفية مراكزها والانسحاب من السوق تحديداً عندما تكون الحاجة إلى دعم السيولة في أشدها». وعندما تضاف إلى ذلك عوامل خطر أخرى، مثل حجم العملات المشفرة في النظام المالي، سيسهل تصور حدوث أزمة متسارعة في الأسواق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبقدر ما تتسم الأوضاع الجيوسياسية بالتعقيد اليوم، فإن الأوضاع الجيواقتصادية تعد أكثر تعقيداً. صحيح أن استيلاء أمريكا على النفط الفنزويلي والإيراني سيكون له آثار سلبية واضحة على الصين، وهو بالتأكيد جزء من حسابات ترامب الحربية، لكن إذا كان التأثير طويل الأجل يتمثل في رفع عوائد السندات، والتضخم الذي لن يُخفف إلا جزئياً من خلال إمدادات الطاقة المحلية الأمريكية، وعجز الموازنة الأمريكية، وفي نهاية المطاف التسبب في بيع مكثف لسندات الخزانة الأمريكية، فإن الاقتصاد الأمريكي والعالمي سيتضرران بشدة. وللأسف، كما أشرت، فإن هذه الحرب ستستمر معنا لبعض الوقت.</div></p>