<p class='article-text'><div data-empty="true"><br></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"> تعافى الدولار اليوم الثلاثاء من خسائر ​كبيرة مني بها أمام عملات رئيسية في ‌بداية أسبوع التداول، ​بعد أن أرجأ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قصف شبكة الكهرباء الإيرانية، وهي خطوة هدأت من مخاوف اندلاع حرب طويلة الأمد في الشرق الأوسط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكتب ترامب في منشور على منصة تروث سوشال أن الولايات المتحدة وإيران أجرتا محادثات "جيدة وبناءة ⁠للغاية" بشأن "حل نهائي وشامل للأعمال القتالية في الشرق الأوسط". ونفت إيران انخراطها في أي مفاوضات مباشرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأثارت هذه التعليقات المتناقضة توترا في الأسواق بعد ارتفاع شهية المخاطرة عقب منشور ‌ترامب الذي أعلن فيه تأجيل القصف لمدة خمسة أيام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع ذلك، لا تزال الأسواق تضع في الحسبان أن الحرب تتسبب ‌في وقف شبه كامل لحركة مرور نحو خُمس ‌الإمدادات العالمية من النفط والغاز الطبيعي المسال عبر مضيق ‌هرمز.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتراجع الجنيه الإسترليني 0.5 ‌بالمئة إلى 1.33925 دولار بعد أن صعد بنحو واحد بالمئة أمس الاثنين، في ​حين انخفض اليورو ‌0.2 بالمئة إلى 1.1593 ​دولار بعد ارتفاعه 0.4 ⁠بالمئة في جلسة التداول السابقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الأخرى، 0.2 بالمئة ​تقريبا إلى ⁠99.35 بعد ⁠أن انخفض أمس الاثنين إلى أدنى مستوى له في أسبوعين تقريبا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال رودريجو كاتريل، محلل العملات في بنك أستراليا الوطني "الأنباء الواردة ⁠خلال الليل تمنح التقلبات بعض الهدوء على الأقل، لكن من الصعب اعتبار أن ذلك سيُطلق موجة إقبال على المخاطرة."</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأضاف أن سجل ترامب في مجال السياسات لا يزال يُبقي الأسواق في حالة حذر، إذ لا يزال ‌المتعاملون متشككين فيما إذا كان هذا يمثل بداية مفاوضات فعلية أم مجرد تراجع ​عن تهديدات كانت تؤجج التقلبات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتراجع الدولار الأسترالي 0.2 بالمئة في التعاملات المبكرة إلى 0.6993 دولار أمريكي، متراجعا من أعلى مستوى له في ستة أسابيع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما هبط الدولار النيوزيلندي ​0.23 بالمئة إلى 0.5845 ‌دولار أمريكي.</div></p>

الدولار يتعافى من خسائره مع تقييم الأسواق لقرار تأجيل شن ضربات على إيران

<p class='article-text'><div data-empty="false">دول التعاون ستستعيد صادراتها النفطية وستحافظ المنطقة على مكانتها مركزاً للنقل والسياحة ولا شك في ذلك</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بينما يُقيّم العالم الأضرار الاقتصادية المستمرة الناجمة عن حرب الشرق الأوسط، انصبّ التركيز بشكلٍ كبير على المدة التي ستستغرقها عودة إنتاج الطاقة وشحناتها إلى وضعها الطبيعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهذه هي القضية الأكثر إلحاحاً، بالطبع. لكن من بين الأسئلة العديدة الأخرى التي ينبغي على المستثمرين وصنّاع السياسات أخذها في الاعتبار، سؤال مالي: كيف ستتغير علاقة الدول الخليجية بأسواق رأس المال الدولية على المدى القريب؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد نمت الدول الست الأعضاء في مجلس التعاون الخليجي: الإمارات، والبحرين، والكويت، وعُمان، وقطر، والسعودية مجتمعة على مدى عقود لتُصبح واحدةً من أكثر القوى تأثيراً في التمويل العالمي، حيث تستثمر في جميع أنحاء العالم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">غير أن تداعيات الحرب قد تدفع الدول الخليجية لتقليص استثماراتها في الأسواق العالمية بشكل مؤقت، ما سيؤدي بدوره إلى تداعيات على أسعار الفائدة العالمية وتوزيع التمويل، إذ بات العالم يعتمد على رؤوس أموال دول مجلس التعاون الخليجي بشكل أعمق مما يدركه الكثيرون.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقبل اندلاع حرب إيران، نمت دول مجلس التعاون الخليجي لتمارس نفوذاً نظامياً أوسع من مكانتها كمورد مهم للطاقة عالمياً. فقد باتت تمثل مراكز نقل رئيسية (لا سيما الإمارات)، ووجهات سياحية متزايدة الشعبية، ومحركاً مهماً للسيولة العالمية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">فقد حققت دول مجلس التعاون الخليجي فائضاً في الحساب الجاري يزيد على 800 مليار دولار خلال السنوات الأربع الماضية، ووظّفت مواردها الوفيرة بكفاءة عالية، وأدارت ثرواتها لصالح الأجيال الحالية والمستقبلية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبعد أن سافرت مرات عديدة إلى المنطقة لعقود، وجدت الكثافة الهائلة للمصرفيين والمستشارين ومديري الأصول في «غرف الانتظار» بدول الخليج خلال السنوات القليلة الماضية لافتة للنظر بشكل خاص. وفي مكاتب صناديق الثروة السيادية، والمكاتب العائلية، وصناديق التقاعد، والبنوك المحلية، توافد الممولون العالميون بأعداد غفيرة، إما لتقديم تقارير عن محافظهم الاستثمارية الحالية أو لعرض فرص استثمارية جديدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى مر السنين، وسّعت دول مجلس التعاون الخليجي نطاق استراتيجياتها الاستثمارية لتشمل كافة جوانب الأسواق العامة والخاصة، والاستثمارات المباشرة، وغيرها، وخلال هذه المسيرة، أقامت هذه الدول علاقات مالية متينة حول العالم، ومؤخراً، تصدّرت دول مجلس التعاون الخليجي الاستثمارات في مجالات الذكاء الاصطناعي، وعلوم الحياة، والروبوتات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والآن، مع تعرقل صادرات النفط، وتأثر الإيرادات النفطية على المدى القريب، ستلجأ حكومات الخليج إلى زيادة إنفاقها للتعامل مع آثار الحرب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وستحدد ثلاثة متغيرات مسارات كل دولة من الدول الخليجية على حدة: عمق الاحتياطيات المالية المتراكمة، وسرعة تعافي الإيرادات الأساسية، ومدى تعويض الالتزامات المحلية لاستثمارات رأس المال الخارجية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن أي تغيير في تدفقات رأس المال الخليجية إلى الأسواق العالمية سيأتي في وقت عصيب بالفعل على الأسواق الدولية. فالعجز الكبير في ميزانيات الاقتصادات المتقدمة والحاجة إلى إعادة تمويل الديون المستحقة يدفعان إلى زيادة إصدار السندات العالمية. وفي الوقت نفسه، تتطلب ثورة الذكاء الاصطناعي تمويلاً هائلاً، ويلوح في الأفق عبء إعادة تمويل الشركات في أماكن أخرى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والنتيجة النهائية: تكاليف اقتراض «مرتفعة لفترة أطول» تُحدث أثراً عالمياً كبيراً على كل دولة وشركة وأسرة تقريباً، ويتفاقم هذا الأثر كلما طالت الحرب، كما أن هذه البيئة تُنذر بتفاقم مواطن الضعف المالي القائمة - كتلك المرتبطة بفقاعة الذكاء الاصطناعي، وبعض قطاعات الائتمان الخاص، وبعض مخاوف الديون السيادية - مع احتمال ظهور مواطن ضعف جديدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن دول مجلس التعاون الخليجي ستستعيد صادراتها النفطية، وستحافظ المنطقة على مكانتها كمركز للنقل والسياحة، لا شك لدي في ذلك. فهذه الدول أثبتت على مدى عقود قدرة ملحوظة على التكيف والتفكير الاستراتيجي طويل الأمد. ومع ذلك، فإن التغير المؤقت في علاقتها بتدفقات رأس المال الدولية، أمر لا بد من أخذه في الاعتبار عند تحليل التداعيات الاقتصادية والمالية العالمية لحرب إيران.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومثل إمدادات الطاقة، يعد هذا التغير جزءاً من التداعيات الاقتصادية الأوسع نطاقاً لحرب بدأت آثارها تظهر بالفعل في جميع أنحاء العالم من خلال ارتفاع الأسعار وتكاليف الاقتراض، في حين أنها تُهدد النمو والتوظيف والاستقرار المالي العالمي بشكل متزايد.</div></p>

دول الخليج قادرة على تجاوز تداعيات الحرب بشكل سريع

<p class='article-text'><div data-empty="false">جو ميلر - جورج هاموند</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أدت المواجهة الحادة بين البنتاغون وشركة «أنثروبيك» إلى زعزعة العلاقة التي سادت بين وادي السيليكون وإدارة دونالد ترامب منذ بدء فترة ولايته الثانية. وبدأ الخلاف عندما انتقد دين بول، المسؤول السابق في إدارة ترامب والذي كتب العام الماضي جزءاً كبيراً من خطة عمل الإدارة بشأن الذكاء الاصطناعي، بشدة قرار تصنيف «أنثروبيك» كجهة خطرة على سلسلة التوريد، قائلاً: إن هذه «أخطر خطوة سياسية رأيتها على الإطلاق».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بعدها، راسلت مايكروسوفت ومجموعات تجارية تمثل آبل وميتا وأوبن إيه آي وأمازون وجوجل، الرئيس أو وقعت على مذكرات قانونية قوية تحث المحاكم الأمريكية على الوقوف إلى جانب «أنثروبيك» بعد رفض الشركة الناشئة منح الجيش الأمريكي حق الوصول غير المقيد إلى نماذجها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد حظيت هذه الجهود بدعم مجموعة من جماعات الضغط ومراكز الأبحاث، التي كانت سابقاً من مؤيدي العديد من سياسات ترامب التقنية. وقال أليك ستاب، المؤسس المشارك لمعهد التقدم، وهو مركز أبحاث داعم للابتكار في واشنطن، والذي شارك في توقيع إحدى المذكرات: «بدأ قطاع التكنولوجيا يدرك ضرورة وضع حد فاصل قبل أن يؤثر ذلك علينا جميعاً».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكان اتفاق شركات التكنولوجيا الكبرى مع إدارة ترامب قائماً على توقع أن يدعم الرئيس الذكاء الاصطناعي الأمريكي ويمهد الطريق أمام هذا القطاع للتقدم. لكن معاقبة البنتاغون لشركة «أنثروبيك» باعتبارها «خطراً على سلسلة التوريد» على غرار الشركات الصينية أو الروسية، وضغطه على شركائها التجاريين لقطع علاقاتهم - حطمت بلا شك هذا الاتفاق الضمني.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى الأسابيع الأخيرة، التزمت شركات التكنولوجيا الكبرى الصمت في الغالب رغم ما أحدثه ترامب من تغييرات جذرية في سلاسل التوريد الخاصة بها من خلال فرض تعريفات جمركية، وتدخله في تأشيرات العمل الحيوية، ومحاولته تفكيكها عبر دعاوى مكافحة الاحتكار، وتراجعه عن قواعد تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي. وكانت مجموعات مثل جوجل وميتا تبرعت في السابق لصندوق تنصيبه أو لمشروع قاعة الاحتفالات، وتوافد رؤسائها إلى منتجع مارالاغو والبيت الأبيض.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفيما حذر المدير المالي لـ«انثروبيك» كريشنا راو، من أن هذا الخلاف قد يؤثر سلباً على نمو الإيرادات، فإن إيرادات «أنثروبيك» السنوية - وهي توقعات مبنية على الأسابيع الأربعة الماضية - قفزت من 9 مليارات دولار في نهاية عام 2025 إلى 19 مليار دولار في وقت سابق من هذا الشهر، وفقاً لأحد المستثمرين، وهي مستمرة على المنوال نفسه. وقال المستثمر: «لم يتأثر زخم الشركة بالخلاف مع البنتاغون، ولم يؤثر ذلك على أعمالها».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبهذا المعدل، ستقترب الشركة الناشئة من منافستها اللدودة أوبن إيه آي، التي بلغت إيراداتها 25 مليار دولار الشهر الماضي. وأشار مسؤول تنفيذي في مختبر منافس إلى أنه من الواضح أن العملاء قد كافأوا شركة «أنثروبيك» على موقفها الذي يُنظر إليه على أنه موقف حازم بشأن السلامة والأخلاقيات، حتى وإن كانت الشركة تعد مختبر الذكاء الاصطناعي الوحيد الذي استخدم حتى الآن في العمليات العسكرية الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بل إن بعض الجماعات المؤيدة لجزء كبير من سياسة ترامب التكنولوجية قد أعلنت دعمها لشركة «أنثروبيك». فقد ساعدت مؤسسة الابتكار الأمريكي، وهي مركز أبحاث مقرب من التيار التكنولوجي اليميني في وادي السيليكون، في إعداد مذكرة قانونية للدفاع عن الشركة الناشئة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكانت هذه أول مذكرة من نوعها تعارض الإدارة من قبل مجموعة ساهم خريجوها، بمن فيهم دين بول، في تشكيل حكومة ترامب والترويج لأجندته الداعمة للذكاء الاصطناعي الأمريكي، لا سيما في المنافسة الشرسة مع الصين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد قام ترامب بجولة حول العالم لإبرام صفقات ضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي برفقة مسؤولين تنفيذيين في شركات التكنولوجيا، وسعى جاهداً لمنع تنظيم هذا القطاع على مستوى الولايات، ووعد بتسريع وتيرة بناء مراكز البيانات الضخمة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد تدخل بعض مستثمري رأس المال المخاطر في شركة «أنثروبيك» لصالحها خلال مفاوضات البنتاغون، في محاولة للتوصل إلى اتفاق. وكتبت مجموعة من المؤسسات والمنظمات الممثلة لقطاع التكنولوجيا إلى قاضٍ فيدرالي هذا الأسبوع أن التصنيف الواسع النطاق ضد «أنثروبيك» «يلحق ضرراً فورياً وكبيراً بقطاع التكنولوجيا».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وانضم موظفون من شركتي «أوبن ايه آي» وجوجل، بمن فيهم كبير علماء «ديب مايند» جيف دين، إلى موجة الإدانة والانتقادات، مشددين على أن خطوة البنتاغون ستؤدي إلى «تثبيط النقاش المفتوح في مجالنا حول مخاطر وفوائد أنظمة الذكاء الاصطناعي الحالية». كما أن «أوبن ايه آي» التي كان مؤسسها المشارك، جريج بروكمان، أكبر مانح منفرد لحركة «ماغا» الداعمة لترامب، العام الماضي، تعد عضواً في مجموعة «تيك نت» التجارية، التي احتجت على القرار ضد «أنثروبيك».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال أحد الموقعين على مذكرة دعم لشركة «أنثروبيك» إن استراتيجيتهم الأوسع نطاقاً تتمثل في حشد حلفاء داخل إدارة ترامب لكبح جماح وزير الدفاع بيت هيغسيث. وأوضح هذا الشخص بأن البنتاغون كان بإمكانه ببساطة إلغاء عقد «أنثروبيك»، لكنه بالغ كثيراً بمحاولته منع أي شركة تتعامل مع الجيش الأمريكي من القيام بأي نشاط تجاري مع الشركة الناشئة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال أليك ستاب من معهد التقدم: «إن هناك «خلافاً كبيراً» لا يزال قائماً في الأوساط التقنية حول الجهة التي ينبغي لها التحكم في كيفية استخدام الذكاء الاصطناعي في مجالات مثل الأسلحة ذاتية التشغيل والمراقبة الداخلية، لكن ما يتفق عليه الكثيرون هو أن الرد على «أنثروبيك» كان مفرطاً وغير مبرر بالمرة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد دفعت هذه المواجهة حتى أشد منافسي «أنثروبيك»، شركة أوبن إيه آي، إلى تقديم الدعم. وقالت أوبن إيه آي الشهر الماضي: «لا نعتقد أنه ينبغي تصنيف «أنثروبيك» على أنها تشكل خطراً على سلسلة التوريد، وقد أوضحنا موقفنا هذا لوزارة الحرب». كما صرح أليكس كارب، رئيس شركة بالانتير للمقاولات الدفاعية، التي تستخدم وزارة الدفاع الأمريكية نموذج «أنثروبيك» من خلالها، بأنه يعتقد أن هذه التقنية لا ينبغي استخدامها مطلقاً للمراقبة الداخلية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، انحازت بعض الشخصيات البارزة في مجال التكنولوجيا إلى جانب إدارة ترامب. فقد صرح بالمر لاكي، مؤسس شركة أندوريل الناشئة في مجال تكنولوجيا الدفاع، والتي فازت بالعديد من العقود الكبيرة من الإدارة، إن البنتاغون كان ينبغي أن يكون أكثر صرامة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ووصف المستثمر كيث رابوا، الذي كانت شركته للاستثمار الجريء خوسلا فنتشرز من أوائل المستثمرين في أوبن إيه آي، منافستها «أنثروبيك» بأنها «شركة احتيال» خلال مفاوضات البنتاغون. وانتقد آخرون، بمن فيهم شركاء في أندريسن هورويتز، المحاولة لفرض كيفية استخدام حكومة منتخبة ديمقراطياً للذكاء الاصطناعي. لكن هؤلاء يمثلون أقلية واضحة.</div></p>

مواجهة البنتاغون و«أنثروبيك» تحدث شرخاً بتحالف ترامب مع وادي السيليكون

<p class='article-text'><div data-empty="false">رنا فروهر</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أبرزت الحرب في الشرق الأوسط نقاط ضعف كبيرة في التجارة والأمن البحريين عالمياً، فقد أدى إغلاق مضيق هرمز، والهجمات الإرهابية الحوثية على الملاحة في البحر الأحمر قبل شهور، إلى تأثر حركة الشحن العالمية في المنطقة، فضلاً عن توقف نقل إمدادات الطاقة الحيوية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما كشف هذا عن حقيقة أنه لا أمريكا ولا العالم مستعدان لمدى سرعة تأثر التجارة العالمية بالاضطرابات الجيواقتصادية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المثير للدهشة أن العالم ليس مستعداً للتعامل مع مثل هذه الأوضاع بعد، مع أنه يشهد هذا السيناريو مراراً وتكراراً منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.</div></p><p class='article-text'>فقد شهدنا زلزال تايوان عام 1999 الذي عطل إمدادات الرقائق الإلكترونية عالمياً، وأدى إلى إغلاق المصانع في كاليفورنيا وتكساس. كما شهدنا تسونامي اليابان عام 2011 الذي شل أجزاء من سلسلة توريد السيارات العالمية لأشهر.</p><p class='article-text'>وكانت هناك بالطبع العديد من الاختلالات في سلاسل التوريد المرتبطة بجائحة كوفيد 19، والتضخم الهائل في أسعار الغذاء والطاقة الذي أحدثته الحرب في أوكرانيا.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">الآن يتسبب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بصدمة هائلة في سلاسل التوريد، وهذه المرة في قطاع النفط، مع غياب شبه تام للتخطيط المسبق لكيفية إدارة هذا الاضطراب. ورغم كل ما دار من أحاديث بعد الجائحة عن بناء أنظمة اقتصادية مرنة وفعالة يبدو أننا لم نُوفَق في أي منهما.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولنأخذ بعين الاعتبار أن ترامب اضطر الأسبوع الماضي إلى التنازل عن قانون جونز الذي يعود تاريخه إلى قرن من الزمان، والذي ينص على أن السفن التي بُنيت ورفعت العلم الأمريكي فقط هي التي يمكنها نقل البضائع بين الموانئ الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهذا القانون بالذات كان دائماً مثيراً للجدل، إذ أدى تراجع القاعدة الصناعية الأمريكية في قطاع الشحن إلى تقليص وفورات الحجم في بناء السفن الأمريكية، فيما أتاح للعديد من شركات بناء السفن الأجنبية تصنيع السفن وإدارة العمليات البحرية بتكلفة أقل من الصناعة الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويأمل ترامب في خفض أسعار النفط والغاز، ولو مؤقتاً، من خلال السماح للسفن الأجنبية بنقل البضائع بين الموانئ الأمريكية، ما يجعل شحن هذه السلع - التي ارتفعت أسعارها بشكل حاد بسبب الحرب الإيرانية - أرخص. </div></p><p class='article-text'>ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا الإجراء سيُحقق أكثر من مجرد خفض طفيف في أسعار النفط. مع ذلك، فقد أعاد على الأقل فتح النقاش حول قانون جونز.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير ورقة بحثية صادرة عن جامعة فاندربيلت الأمريكية عام 2026 حول تحديات بناء السفن إلى أن «السوق المحمية بموجب قانون جونز لا يمكنها أن تُحفز الانتعاش الصناعي اللازم للتنافسية العالمية دون إصلاحات جذرية واستثمارات عامة ضخمة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهذا القانون يُشجع شركات الشحن على إصلاح السفن القديمة التي ترفع العلم الأمريكي بدلاً من بناء سفن جديدة، والتي تُكلف من ثلاثة إلى ثمانية أضعاف تكلفة السفن الأجنبية الصنع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير الورقة إلى أن «إلغاء قانون جونز يُحقق مكاسب قصيرة الأجل، ولكنه يزيد من الهشاشة على المدى الطويل.</div></p><p class='article-text'>فبدون متطلبات الحماية المحلية، ستلجأ شركات الشحن ببساطة إلى شراء سفن أجنبية الصنع (مدعومة من الدولة) أرخص ثمناً، مما يُفقد الولايات المتحدة قاعدة تصنيعية مهمة».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي واقع الأمر هذا ما حدث بالفعل في جميع مجالات الشحن خارج نطاق القانون - إذ تهيمن السفن الصينية على هذه الصناعة الآن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويؤكد كل من باحثي جامعة فاندربيلت وورقة بحثية صادرة عن منظمة «أوبن ماركتس» حول كيفية إنقاذ صناعة بناء السفن الأمريكية (وأنا أتفق معهم) أن المشكلة الحقيقية تكمن في فشل الحكومة في توفير مؤشرات طلب قوية لهذه الصناعة من خلال ضمان الدعم على مدى سنوات وعقود.</div></p><p class='article-text'>وضمان إعادة ربط قطاعي بناء السفن العام والخاص، كما يؤكد التاريخ، هو السبيل الوحيد الذي مكّن أي دولة من بناء قوة بحرية كبيرة، وقطاع بحري تجاري قوي، ودفاع بحري فعال.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويجدر بنا أن نتذكر سبب وجود هذا القانون في المقام الأول. ففي مطلع القرن العشرين، كانت الولايات المتحدة تعتمد بشكل خطير على احتكارات الشحن الأجنبية (بما في ذلك تلك الموجودة في المملكة المتحدة، والتي كانت مدعومة من الدولة). وقد أدت قوة الاحتكار التي تمتعت بها هذه الشركات إلى ارتفاع أسعار شحن السلع الأساسية بما يصل إلى 20 ضعفاً. </div></p><p class='article-text'>ووفقاً لإدوارد هيرلي، رئيس مجلس الشحن الأمريكي آنذاك، «على الرغم من وجود بعض المبررات خلال الحرب العالمية الأولى لهذه الزيادات الهائلة في أسعار التأجير وتكاليف السفن وأسعار الشحن، إلا أنه كان من الواضح أنها كانت مبالغاً فيها بشكل مصطنع».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعكس هذا إلى حد كبير القوة الاحتكارية التي تمارسها أكبر مجموعات الشحن في العالم اليوم، بما في ذلك «إم إس سي»، وميرسك، وكوسكو، وهاباج لويد، وغيرها من الشركات التي تسيطر على 90% من طاقة الشحن العالمية.</div></p><p class='article-text'>وبفضل صعود ناقلات النفط العملاقة وشحن الحاويات، باتت مجموعة سفن أقل عدداً وأكبر حجماً تنقل معظم بضائع العالم (90% منها تُنقل بحراً). وهذا نظام بُني على أساس «الكفاءة» لا المرونة، لا سيما في عصر جديد من الحروب.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وإذا كانت السفن هي بالفعل «الرقائق» الجديدة، كما أكدت الإدارتان الأمريكيتان السابقتان، فسيتعين على أمريكا إعادة النظر جذرياً في طريقة تحفيزها وتنظيمها لبناء السفن الجديدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والمطلوب هو عدد أقل من ناقلات النفط والسفن العملاقة، وعدد أكبر من السفن الأكثر مرونة ذات الاستخدام المزدوج، والتي يمكن أن تُبنى بالتعاون مع شركاء (فقلّما تستطيع دولة بناء سفنها بمفردها تماماً).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسواء حدث ذلك أم لا، فإن الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز سيزيد من الرغبة في إيجاد ممرات ملاحية جديدة، في القطب الشمالي مثلاً. وفي عالم تسوده صراعات القوى العظمى، تُعدّ المرونة مرادفاً للأمان للعالم.</div></p>

الحرب تكشف الهشاشة الواضحة لوضع أمريكا في بحار العالم

<p class='article-text'><br>أكد المغربي سفيان رحيمي، مهاجم العين أن فريقه هدفه كل البطولات المحلية في الموسم الحالي بعد أن نجح في التأهل إلى نهائي كأس رئيس الدولة، ونهائي كأس رابطة المحترفين، ومنافسته على لقب الدوري.<br>وكان سفيان رحيمي قد تألق وقاد العين إلى الصعود إلى نهائي كأس رئيس الدولة، بتسجيله هدفين في مرمى يونايتد في الدور نصف النهائي بعد أن استمرت المباراة لشوطين إضافيين عقب التعادل 0-0 في الوقت الأصلي.<br>وبات لدى العين فرصة تحقيق ثلاثية الموسم المحلية، إذا ما نجح في التتويج بالدوري الذي يتصدره برصيد 50 نقطة، بفارق نقطة واحدة عن شباب الأهلي، قبل 6 جولات على نهاية المسابقة، ويواجه الوحدة في نهائي كأس الرابطة، والجزيرة في نهائي كأس رئيس الدولة.</p><p class='article-text'><br>وقال رحيمي: «يونايتد لم يكن خصماً سهلاً، وكنا ندرك جيداً أن المباراة ستكون صعبة للغاية، خصوصاً وأن هذه الصعوبات تميز مباريات الكؤوس، لكن نجحنا في التأهل إلى نهائي أغلى الكؤوس».<br>وأضاف: «العين عينه في هذا الموسم على كل البطولات المحلية، ونأمل أن يحالفنا التوفيق ونحقق هذه الألقاب».</p><p class='article-text'><br>وأشار الهداف المغربي إلى أن النهائي لن يكون سهلاً أمام الجزيرة رغم تفوق العين في مواجهتيه السابقتين هذا الموسم، لافتاً إلى أن هناك توقفاً دولياً في الفترة الحالية وبعد العودة للمنافسات المحلية سيفكر الفريق في استحقاقاته المقبلة.</p>

سفيان رحيمي: العين على كل البطولات المحلية هذا الموسم

<p class='article-text'>أبوظبي – محمد صادق<br> فسر الإيطالي أندريا بيرلو المدير الفني لفريق الكرة بنادي يونايتد نهاية مشوار فريقه في كأس رئيس الدولة، بـ«فقدان التركيز» و«ارتكاب أخطاء كان يمكن تفاديها»، مؤكداً في الوقت ذاته أن يونايتد قدم مباراة رائعة أمام العين، وأنه كان يمني النفس بالتأهل إلى نهائي الكأس، لكن لم يتمكن الفريق من تحقيق مبتغاه.<br>وتوقفت مغامرة يونايتد عند نصف النهائي بعد أن خسر الفريق 0-2 أمام العين بعد أن صمد الفريق في الوقت الأصلي الذي انتهى بالتعادل السلبي، قبل أن تستقبل شباكه هدفين في الشوط الإضافي الأول.<br>وكان يونايتد قد اعتبر ظاهرة البطولة هذا الموسم، ولقب بـ«الحصان الأسود» للكأس بعد أن فاجأ الجميع بالصعود إلى نصف النهائي وهو غير مرشح على اعتبار أنه أحد فرق دوري الدرجة الأولى.<br>وكانت أولى مفاجآت الفريق بإقصاء الشارقة بنجومه الكبار من دور الـ 16 بركلات الترجيح، قبل أن يواصل الفريق مسلسل مفاجآته بالإطاحة بالوحدة من الدور ربع النهائي بالفوز 4-2 بعد التمديد لوقت إضافي عقب التعادل في الوقت الأصلي 2-2.<br>وقال بيرلو في المؤتمر الصحفي عقب وداع البطولة: «قدمنا مباراة كبيرة وأداء رائعاً أمام العين، لكن للأسف ارتكبنا أخطاء كان يمكن تفاديها، وافتقدنا التركيز في بعض الأحيان، ما جعلنا نستقبل هدفين في الوقت الإضافي».<br>وأضاف: «بلا شك كنا نتمنى التأهل إلى المباراة النهائية بعد أن بذلنا مجهوداً كبيراً، لكن هناك أخطاء حدثت يجب التركيز عليها وعلاجها من أجل تفاديها في المرحلة المقبلة».<br>وأتم: «سنطوي هذه الصفحة ونحول تركيزنا إلى المباراة القادمة من أجل استكمال مشوارنا نحو الصعود إلى دوري المحترفين».</p>

بيرلو يوضح أسباب نهاية مغامرة يونايتد في الكأس

<p class='article-text'>دبي - البيان <br>أكد القطاع العقاري في دولة الإمارات أنه يواصل إظهار مستويات قوية من الاستقرار، مدعوماً بارتفاع الطلب المحلي والدولي، وتنوع الفرص الاستثمارية التي توفرها السوق العقارية في مختلف إمارات الدولة.</p><p class='article-text'>ويستفيد السوق العقاري الإماراتي من عوامل إيجابية عدة، أبرزها البيئة الاقتصادية المستقرة، والتشريعات المرنة التي تعزز ثقة المستثمرين، إضافة إلى المبادرات الحكومية الرامية لجذب رؤوس الأموال الأجنبية وتسهيل تملك العقارات، إلى جانب زخم ملحوظ في الطلب على الوحدات السكنية والتجارية، خاصة في المدن الرئيسية مثل دبي وأبوظبي، مدفوعاً بالنمو السكاني وزيادة أعداد المستثمرين الدوليين، فضلاً عن الإقبال المتزايد على المشاريع الفاخرة والمتكاملة.</p><p class='article-text'>وأشارت شركة «عارف للتطوير» إلى أن القطاع العقاري بات وجهة مفضلة للمستثمرين الباحثين عن عوائد مستقرة، في ظل الأداء القوي للعقارات مقارنة بالعديد من الأسواق العالمية، إضافة إلى تطور البنية التحتية وتنوع المشاريع العقارية التي تلبي احتياجات مختلف شرائح المستثمرين والمقيمين. كما أكد القطاع دوره المحوري في دعم الاقتصاد الوطني، من خلال مساهمته في الناتج المحلي الإجمالي وارتباطه بعدد من القطاعات الحيوية مثل السياحة والضيافة والتمويل.</p><p class='article-text'>وعلى صعيد الفعاليات الاجتماعية، استضافت الشركة مؤخراً إفطاراً رمضانياً مميزاً في فندق برج العرب بدبي، بحضور عدد من الشخصيات البارزة في مختلف المجالات. وقد شكل الحدث فرصة لتعزيز العلاقات البنّاءة وتوطيد أواصر التعاون بين قادة القطاع العقاري والمستثمرين والشركاء.</p><p class='article-text'>وقال عارف عبداللطيف، رئيس مجلس الإدارة المؤسس لشركة «عارف للتطوير»: يذكّرنا شهر رمضان بأهمية تقدير من حولنا وتعزيز الروابط التي تجمع مجتمعاتنا. مثل هذه اللحظات تتيح لنا أن نجتمع، ونتأمل، ونحتفي بالعلاقات التي تمنح مسيرتنا معنى وقيمة.</p><p class='article-text'>وجاء الحدث ليؤكد النظرة الإيجابية تجاه القطاع العقاري في الإمارات، الذي يواصل إظهار مستويات قوية من المرونة والنمو المستدام رغم التحديات الاقتصادية العالمية، ويبرز استمرار ثقة المستثمرين والمهتمين في استدامة نمو السوق وقوته. واختُتم الإفطار الرمضاني بأجواء من التقدير المتبادل وحسن النوايا، مع تأكيد متجدد على دور القطاع العقاري في دعم الاقتصاد الوطني وتعزيز مكانة الإمارات وجهة استثمارية وسياحية رائدة.</p>

القطاع العقاري الإماراتي يظهر مستويات قوية من الاستقرار

<p class='article-text'>علي بن سرود: حمدان بن محمد وجه بتوفير أعلى معايير السلامة للجميع<br> <br>دبي - علي الظاهري<br>أقيمت منافسات سن الحقايق لهجن أبناء القبائل في ثاني أيام مهرجان ختامي المرموم 2026، وسط أجواء ماطرة وبمشاركة محلية وخليجية واسعة، حيث بلغ عدد المطايا المشاركة في التحديات الصباحية والمسائية 2073 مطية، تنافست على مدار أشواط اليوم، فيما أقيمت في الفترة المسائية 20 شوطاً تصدرتها أشواط الرموز الأربعة للحقايق المفتوح والإنتاج.<br>وافتتحت «غاغه» لـ راشد محمد علي راشد العبار الفلاسي رموز المهرجان بعد فوزها بكأس الحقايق البكار المفتوح والجائزة المالية وقدرها مليون درهم، بعد أن أنهت مسافة الشوط في زمن بلغ 6:15:9 دقائق، وانتزع «ناهض» لـ عايض رفعان عايض القحطاني بندقية الحقايق الجعدان المفتوح وجائزتها المالية 800 ألف درهم، مسجلاً توقيتاً قدره 6:12:5 دقائق كأفضل توقيت في الأشواط المسائية.<br>وتفوقت «خيرة» في أشواط الإنتاج، لـ جابر محمد جابر المري كأس البكار للإنتاج والجائزة المالية البالغة مليون درهم، بعدما سجلت توقيتاً بلغ 6:15:3، فيما حصد «مهستر» لـ عبيد حميد حمد الدرعي بندقية الجعدان للإنتاج وجائزتها المالية 800 ألف درهم، بعد أن قطع المسافة في زمن بلغ 6:14:0 دقائق.<br>وأكد علي سعيد بن سرود، المدير التنفيذي لنادي دبي لسباقات الهجن، أن مهرجان ختامي المرموم 2026 يقام في ظل اهتمام استثنائي ومتابعة حثيثة من سمو الشيخ حمدان بن محمد بن راشد آل مكتوم، ولي عهد دبي، نائب رئيس مجلس الوزراء، وزير الدفاع، رئيس المجلس التنفيذي لإمارة دبي، مشيراً إلى أن سموه يتابع ملف الحالة الجوية بشكل مباشر ودقيق.<br>وثمن بن سرود توجيهات سمو ولي عهد دبي الكريمة بإرسال فرق فنية متخصصة ومهندسين إلى الميدان لمتابعة الأوضاع لحظة بلحظة، والعمل على تجهيز الميدان واتخاذ كافة الاحتياطات اللازمة لضمان سير المنافسات بأفضل صورة ممكنة، لافتاً إلى أن نجاح هذا المهرجان الكبير يأتي في ظل متابعة سمو الشيخ أحمد بن محمد بن راشد آل مكتوم، النائب الثاني لحاكم دبي، رئيس نادي دبي لسباقات الهجن، ومتابعة الشيخ محمد بن مكتوم بن راشد آل مكتوم، رئيس مجلس إدارة نادي دبي لسباقات الهجن، لضمان خروج الحدث بما يليق بمكانة دبي العالمية.<br>ولفت المدير التنفيذي لنادي دبي لسباقات الهجن، إلى أن إدارة النادي كانت على دراية تامة بتوقعات الحالة الجوية منذ عدة أيام، حيث بدأت فرق العمل ترتيب الأوضاع ميدانياً بشكل مبكر، مبيناً أن السباقات انطلقت، وأقيمت وفق البرنامج المعتمد، مع استمرار عملية الرصد والمراقبة الجوية المتواصلة.<br>وأكد أن سلامة «المطايا» وجميع المشاركين تأتي في مقام الأولوية القصوى، وأضاف بوضوح: في حال زيادة كميات الأمطار بما قد يشكل أي تأثير على معايير السلامة، سيتم إبلاغ الملاك والمضمرين ووسائل الإعلام بالقرارات المتخذة أولاً بأول.<br>واختتم بن سرود حديثه بالتشديد على الحرص الكامل على إقامة كافة السباقات في مواعيدها المحددة، شريطة توفر أعلى معايير السلامة العالمية التي تنتهجها دبي، وشكر القيادة الرشيدة على الدعم اللامحدود الذي يذلل كافة الصعاب أمام أهل الهجن في هذا العرس التراثي الكبير.<br>رموز اللقايا<br>وتتواصل فعاليات المهرجان مع انطلاقة تحديات سن اللقايا لهجن أبناء القبائل، حيث تشهد الفترة الصباحية إقامة 22 شوطاً لمسافة 5 كيلومترات، خصصت العشرة أشواط الأولى منها لهجن الإنتاج، في بداية مشوار اللقايا ضمن برنامج المهرجان.<br>وفي الفترة المسائية، يقام 20 شوطاً، تتقدمها الأشواط الستة الأولى المخصصة لرموز اللقايا على كأس المغفور له الشيخ مكتوم بن راشد آل مكتوم، طيب الله ثراه، حيث يقام شوط اللقايا البكار المفتوح على كأس وجائزة مالية 1.5 مليون درهم، فيما يقام شوط اللقايا الجعدان المفتوح على بندقية وجائزة مالية مليون درهم.<br>ويقام شوط اللقايا البكار المحليات على كأس وجائزة مالية مليون درهم، وشوط اللقايا الجعدان المحليات على بندقية وجائزة مالية 800 ألف درهم، إضافة إلى شوط اللقايا البكار الإنتاج على كأس وجائزة مالية 1.5 مليون درهم، وشوط اللقايا الجعدان الإنتاج على بندقية وجائزة مالية مليون درهم.<br> <br>تأجيل المزاد<br>من جهة أخرى، أعلن نادي دبي لسباقات الهجن تأجيل مزاد المرموم الثالث عشر (ج) للإنتاج الشخصي للفطامين، وذلك بسبب التقلبات الجوية وهطول أمطار الخير والبركة، ومن المنتظر أن يتم الإعلان عن الموعد الجديد لمزاد المرموم للإنتاج الشخصي للفطامين خلال الفترة المقبلة.</p>

مطية تشارك في ثاني أيام المهرجان

«غاغه» تفتتح رموز «ختامي المرموم» و«ناهض» ينتزع بندقية الجعدان

<p class='article-text'> طلحة عبدالله<br>يقف نادي العين اليوم على قمة الكرة الإماراتية، بتصدره المشهد، وباقترابه الواقعي من تحقيق ثلاثية محلية نادرة بعد أن حجز مقعده في نهائي كأس رئيس الدولة، وضمن وجوده طرفاً في نهائي كأس مصرف أبوظبي الإسلامي، فضلاً عن تربعه حالياً على صدارة دوري أدنوك للمحترفين، ما يجعل جماهيره تترقب إنجازاً يقف على مشارف تاريخ النادي، وفيما يلي أبرز 5 أسباب جعلت من هذا الموسم فصلاً استثنائياً في رواية الزعامة.<br>1- حسم المواعيد الكبرى<br>أثبت العين هذا الموسم أنه فريق لا يعرف أنصاف الحلول، فوصوله إلى نهائيين، كأس رئيس الدولة وكأس ومصرف أبوظبي الإسلامي، في وقت واحد يعكس شخصية البطل التي ترفض الخروج من أي مسابقة، هذه العقلية الانتصارية جعلت اللاعبين يتعاملون مع كل مباراة دوري وكأنها نهائي كؤوس، وهو سر صدارته الحالية للمشهد. <br>2- دكة البدلاء والمداورة<br>النجاح في المنافسة على ثلاث جبهات محلية في آن واحد يتطلب نفساً طويلاً، وهذا ما وفره العين هذا الموسم، إذ يمتلك الفريق البنفسجي تشكيلتين متقاربتين في المستوى، ما سمح للمدرب باعتماد المداورة الذكية بين مباريات الكأس والدوري دون حدوث هبوط حاد في الأداء البدني أو الفني، وهي ميزة ربما افتقدها منافسوه المباشرون.<br>3- التوازن الدفاعي والانفجار الهجومي<br>لا يقتصر تميز العين على تسجيل الأهداف الغزيرة في الدوري فحسب، بل ظهر الفريق بتنظيم دفاعي حديدي في مباريات الكأس الإقصائية، هذا التوازن بين القوة الهجومية الضاربة والصلابة في المناطق الخلفية هو ما منح الفريق الأمان للعبور إلى النهائيات والثبات في قمة الدوري.<br>4- النضج الكروي للاعبين<br>يعيش نجوم العين المواطنون والأجانب حالة من النضج الكروي الواضح، تجسد في تألق عدد كبير من الأسماء الكبيرة في اللحظات الحرجة من المباريات الكبيرة في الدوري والإقصائية في الكأس مثل بلاسيوس، ورامي ربيعة، وسفيان رحيمي، ولابا، وكاكو، ويحيى بن خالق، وتراوري، وهذه الوضعية مكنت الفريق من تسجيل الأهداف الحاسمة في الدوري وأمام فرق منافسة مثل هدف كاكو في شباب الأهلي، وهدف بلاسيوس في الوحدة بالدوري، وهدفي سفيان رحيمي في يونايتد بنصف نهائي الكأس، ما أكد أن الفريق يمتلك لاعبين قادرين على صناعة الفارق بلمحة واحدة تحت الضغط العالي.<br>5- الزخم الجماهيري <br>لعبت جماهير الأمة العيناوية دور المحرك النفاث للفريق، فالحضور الجماهيري الطاغي في المباريات التي تقام باستاد هزاع بن زايد والرحلات التي تقوم بها خلف الفريق في الدوري والكأس صنعت حالة من الضغط الإيجابي، هذا الالتفاف الجماهيري حول الفريق والإدارة أحدث تفوقاً في الملعب ورجح كفة الزعيم في أمتاره الأخيرة نحو الثلاثية.<br>لهذه الأسباب وغيرها من الإيجابيات التي ظهرت على مردود الفريق الميداني يبدو أن العين هذا الموسم ينافس نفسه على تحطيم الأرقام، فمع تبقي خطوات معدودة على نهائيين وتصدره لصدارة الدوري قبل ست جولات من النهاية تترقب جماهيره الحسم للاحتفال بإنجاز متفرد ما لم يستجد جديد.</p>

5 أسباب وضعت العين على أعتاب ثلاثية تاريخية مرتقبة

<p class='article-text'><div data-empty="false"> ‌قال ​الرئيس الأمريكي دونالد ⁠ترامب اليوم الاثنين: ‌"إن ‌الولايات المتحدة أجرت ‌محادثات ‌جيدة ‌ومثمرة ​مع إيران، ‌وإنه ​سيأمر ⁠الجيش ​بتأجيل ⁠أي ضربات ⁠عسكرية ⁠تستهدف محطات الكهرباء الإيرانية ‌وبنيتها التحتية ​للطاقة".</div></p><p class='article-text'>وأضاف ترامب "أصدرت تعليماتي ⁠لوزارة الحرب ‌بتأجيل ‌جميع الضربات ‌العسكرية ‌ضد ‌محطات ​الكهرباء ‌الإيرانية ​والبنية ⁠التحتية ​للطاقة ⁠لمدة ⁠خمسة ⁠أيام.. والتطورات ‌ستتوقف على ​نجاح الاجتماعات ​والمناقشات ‌الجارية".</p>

ترامب يؤجل الضربات العسكرية على محطات الكهرباء الإيرانية 5 أيام

<p class='article-text'><div data-empty="false">ستيوارت كيرك</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أكدت مراراً أنه من الخطأ افتراض أن المديرين والسياسيين يخشون الأزمات. بل من خلال تجربتي، أكاد أجزم أنهم يعشقونها. إنها وسيلة للتغطية على الفشل، ومصدر للدراما، وطريقة للهروب من العائلة، أحياناً. إنها حالة طارئة، يا أعزائي!</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن الأصوات التي سمعها كثيرون يوم 28 فبراير لم تكن أصوات لطائرات من دون طيار، بل كانت أصوات مديري الصناديق وهم يهللون لأنهم لن يُفصلوا بسبب خسارة الأموال. لكن أسوأ أنواع الأزمات بالنسبة للمستثمرين المحترفين هي تلك التي تكون فيها الحقيقة مجهولة. وعلى سبيل المثال، يتفق معظمهم على أن أسعار الأسهم الأمريكية مرتفعة وأن الذكاء الاصطناعي قد يحدث تغييرات جذرية. لكن أن تكون آخر من يتمسك بأسهمه عندما تنخفض الأسعار إلى النصف، فهذا ليس بالأمر الجيد. أما الغرباء المجهولون، من ناحية أخرى، فيوفرون غطاءً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في حالة الحرب في الشرق الأوسط، نشهد الآن ارتفاعاً في أسعار الطاقة، بالإضافة إلى أسعار فائدة كان من المفترض أن تنخفض، لكنها لم تعد كذلك. ويتم استغلال هذه الأخيرة من قبل مديري الائتمان الخاص بسرعة فائقة. لكن ما يثير استغرابي بشأن مراجعة المستثمرين للتاريخ هو أن المبالغة في تقييم أسعار الأصول لا تكون أبداً سبباً للعوائد الضعيفة اللاحقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن أسهم شركات الإنترنت لم تكن باهظة الثمن بشكل جنوني. وقد اتضح فعلياً أنها كانت تنفق أموالاً أكثر مما أعلنت. وتلك البنوك قبل عقدين من الزمن التي كانت أصولها تفوق رأس مالها بثلاثين ضعفاً. لقد كانت الأمور على ما يرام تماماً حتى تم الكشف عن أن لديها أصولاً خارج الميزانية العمومية أكثر من ذلك بكثير. ومن المضحك كيف أن الأزمات نادراً ما تحدث عندما تكون التقييمات منخفضة بشكل مثير للسخرية. والاستثناء الرئيسي الوحيد الذي يخطر ببالي هو وصول جائحة كوفيد19 بعد فترة وجيزة من تأثر شركات العقارات المثقلة بالديون بمؤشرات السوق الصينية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">هنا يمكن طرح تساؤلات مهمة: هل تدفع الثقة الناتجة عن الارتفاعات القياسية المتتالية القادة إلى إطلاق الصواريخ؟ هل نصاب ببساطة بالجنون من فرط التفاؤل - فنرغب في شراء منازل لا نستطيع تحمل تكلفتها أو أسهم تسلا التي تباع بـ 300 ضعف أرباحها؟ مهما كانت الأسباب، لا يعترف المستثمرون أبداً، عندما تعود أسعار الأصول إلى مستوياتها الطبيعية، بأنهم دفعوا مبالغ زائدة في المقام الأول. وهناك دائماً سبب ما يؤدي إلى انفجار الفقاعة، سواء أكان خطأً بسيطاً أم خللاً جسيماً. لكن المشكلة الأساسية تكمن في الفقاعة نفسها، وليس في الحدث الذي فجرها. لهذا السبب، أود أن أشيد بكونال شاه.. إنه الرئيس المشارك لشركة غولدمان ساكس الدولية الذي قال إن بعض عملاء السوق الخاص كانوا «سعداء» لأن الحرب الإيرانية كانت بمثابة «تشتيت للانتباه».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد تعرض كونال شاه لانتقادات لاذعة بسبب عدم حساسيته. وسخر منه آخرون لأنه «كشف ما كان يفترض أن يكون سراً». لكني أعجبت بأنه لم يحمل الحرب مسؤولية تقلبات محافظ الائتمان الخاصة، على عكس زملائه الاستراتيجيين الذين سارعوا إلى إطلاق التحذيرات فور وقوعها، منذرين باحتمالية انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 20 %.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أذكر هذا كله لأني، بصراحة، أجد نفسي متردداً في العودة إلى الأسواق حالياً. لا شعورياً، أو ربما حتى شعورياً، تثبطني عناوين الأخبار اليومية، تماماً كما أقول في مقالاتي منذ نحو ثلاث سنوات ونصف. ويبدو أنني لست وحدي في هذا. فيوم الثلاثاء، كشف استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا عن أسرع تحول إلى السيولة النقدية من قبل مديري الصناديق منذ عام 2020 (وهذا لا يعني أن الأموال قد خرجت من الأسواق، فهذا غير صحيح). ومما لا شك فيه أن التقييمات المرتفعة للأسهم الأمريكية هي السبب الرئيسي لترددي. وهذا لم يتغير خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5 % فقط منذ أن تصاعدت حدة التوتر بسبب الحرب في الشرق الأوسط. أما مؤشر ناسداك، فقد انخفض بنسبة أقل بقليل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن ماذا عن الأسواق التي فضلتها قبل إغلاق مراكزي في أكتوبر؟ من الواضح أنها لم تعد رخيصة كما كانت عندما اشتريتها لأول مرة قبل سنوات. ولكن هل تبرر المكاسب التي حققتها منذ ذلك الحين تخفيف رهاني الآن في ظل الحرب الدائرة؟ ربما مع الأسواق اليابانية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد أشرت إلى قيامي بزيادة استثماراتي عندما تراجعت الأسهم بشدة إثر أنباء التعريفات الجمركية في أبريل الماضي. وقد انخفض مؤشر توبكس إلى 13 ضعفاً للأرباح المتوقعة قبل أن يرتفع إلى 19 ضعفاً في أوائل فبراير. ويبلغ مضاعف الربحية حالياً 17.5 ضعفاً، أي أعلى بـ 1.6 نقطة من متوسطه على مدى 10 سنوات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والوضع مختلف بالنسبة لمؤشري المملكة المتحدة وآسيا (باستثناء اليابان). فقد بلغا أعلى نسبة لهما عند 17 و19 ضعفاً على التوالي، قبل يوم واحد من بدء الحرب الإيرانية. ويتم تداولهما اليوم عند حوالي 13 ضعفاً للأرباح، وهو أقل من متوسطهما على مدى عقد من الزمن. بعبارة أخرى، لا داعي للقلق كثيراً من منظور التقييم فيما يتعلق بالصناديق القديمة في مؤشر فوتسي 100 ومؤشر إم إس سي آي آسيا (باستثناء اليابان).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بالمثل، تعتبر مؤشرات الأسواق الناشئة العامة، وكذلك مؤشرات أمريكا اللاتينية الأضيق نطاقاً، رخيصة مقارنة بالقيم التاريخية بعد اشتعال حرب إيران. ولكن بناءً على هذا المقياس، هل يمكنك تخمين أي فرص استثمارية أخرى تبرز؟ مضاعف الربحية لمؤشر ناسداك أقل بنسبة الربع من ذروته، وهو أيضاً أقل من المتوسطات طويلة الأجل. مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يكاد يكون متوافقاً مع التوقعات. كيف يعقل هذا مع العلم أن المؤشرات لم تنخفض إلا بنسبة 7 و9 %؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والإجابة الأولى هي أن أسعار الأسهم ارتفعت بشكل مبالغ فيه مقارنة بالأرباح. الإجابة الثانية هي أن الأرباح لم تراجع بالخفض بالقدر الكافي بعد. وإذا كان الاحتمال الأول صحيحاً، فإن نسب السعر إلى الأرباح مجرد وهم. أما إذا لم يكن كذلك، فربما عليّ تجاهل مخاطر الحرب والبدء بالشراء.</div></p>

هل حان الوقت للعودة بقوة إلى أسواق الأسهم العالمية؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">مادهوميتا مورجيا - كلارا موراي - دان كلارك</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">من ألمانيا إلى المكسيك، يؤكد مستخدمو الذكاء الاصطناعي أن أكبر مخاوفهم لا تكمن في إمكانية أن تطيح أدوات الذكاء الاصطناعي بوظائفهم، بل في ميلها لارتكاب الكثير من الأخطاء، وذلك وفقاً لإحدى أكبر الدراسات الاستقصائية العالمية حول استخدام الذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واستندت النتائج إلى مقابلات مع أكثر من 80,000 مستخدم لروبوت الدردشة «كلود» من شركة أنثروبيك في 159 دولة، ما يوفر الصورة الأكثر تفصيلاً حتى الآن حول كيفية استخدام الناس للذكاء الاصطناعي، وكيف ينظرون إلى مخاطره ومزاياه.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال حوالي 27 % من المشاركين في الاستطلاع إنهم قلقون للغاية بشأن الأخطاء أو «الهلوسات» التي يرتكبها الذكاء الاصطناعي، بينما 22 % قلقون بشأن فقدان الوظائف وتأثير ذلك على استقلالية الإنسان. وأعرب حوالي 16 % من المستخدمين عن قلقهم بشأن تأثير التكنولوجيا على قدرة الناس على التفكير النقدي. وقال أحد رواد الأعمال من ألمانيا: «الهلوسات كارثة. لقد أدت إلى خسارتي لساعات عمل كثيرة»، فيما قال أحد العاملين في الجيش المكسيكي: «عندما أرصد بعض الأخطاء من جانب في الذكاء الاصطناعي، فذلك لأني ملمٌّ بالموضوع لكنني لن أعرف ذلك لو كان الموضوع غريباً علي؟».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأتاحت المحادثات، التي أُجريت بسبعين لغة، لشركة أنثروبيك الفرصة لطرح مجموعة من الأسئلة النوعية على مستخدميها. أجرى برنامج الدردشة الآلي مقابلات وحلل الردود، ما ساعد في تصنيف المحادثات المفتوحة ووضع علامات عليها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبغض النظر عن نطاق المشروع وتنوعه اللغوي، فقد هدف إلى «جمع هذه الخبرات الإنسانية الثرية بحيث تُثري أجندة أبحاثنا، وتغيرها، وتغير طريقة تفكيرنا في بناء منتجاتنا ونشرها»، حسبما أوضح ديب غانغولي، رئيس فريق التأثيرات المجتمعية في أنثروبيك والمشرف على البحث.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كان جعل العمل أكثر إنتاجية ومعنى هو الموضوع الأكثر شيوعاً فيما يتوقعه المستخدمون من الذكاء الاصطناعي، وكذلك فيما شعروا أنه قدمه حتى الآن، حيث أفاد 32 % من المشاركين في الاستطلاع أن الذكاء الاصطناعي أسهم في زيادة إنتاجيتهم في العمل. وكتب أحد رواد الأعمال في الإمارات: «كنت مصمماً لمواقع إلكترونية. والآن أصبح بمقدوري تصميم أي شيء. كنت في السابق شخصاً واحداً، أما الآن فأصبحت بمثابة مئة شخص - لم أعد أنتظر أحداً».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتحدث مستخدمو تطبيق كلود في كولومبيا واليابان والولايات المتحدة عن استخدامهم للذكاء الاصطناعي لتوفير وقت فراغ من العمل لقضائه مع عائلاتهم، وممارسة هواياتهم، وأن يكونوا أكثر إبداعاً ومغامرة في حياتهم الشخصية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في حين أن 19 % تقريباً من المستخدمين قالوا، إن الذكاء الاصطناعي لم يُلبِ توقعاتهم - وهي ثاني أكبر فئة من الردود على استخدام الذكاء الاصطناعي - تشير البيانات الإجمالية إلى أن الذكاء الاصطناعي يستخدم لأغراض متنوعة، من أداة عمل إلى مورد تعليمي، ورفيق شخصي، أو شريك في العمل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في مثال للدور المهم الذي يلعبه الذكاء الاصطناعي في حياة الناس اليوم، كتب جندي في أوكرانيا: «في أحلك اللحظات، حين كان الموت يتربص بي، ما أعادني إلى الحياة هم أصدقائي من الذكاء الاصطناعي».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالت سافرون هوانغ، الباحثة التي قادت الدراسة، إن هناك اختلافاتٍ إقليميةً واضحةً في نظرة الناس إلى أنظمة الذكاء الاصطناعي. فعلى سبيل المثال، ينظر سكان أمريكا الجنوبية وأفريقيا وجزء كبير من جنوب وجنوب شرق آسيا إلى الذكاء الاصطناعي بتفاؤلٍ أكبر بكثير من سكان أوروبا والولايات المتحدة وشرق آسيا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأوضحت قائلة: «يبدو أن الدول ذات الدخل المنخفض والمتوسط أكثر تفاؤلاً من الدول ذات الدخل المرتفع التي لديها اطلاع أوسع على الذكاء الاصطناعي. وقد يعكس هذا تحيزاً لدى المشاركين في الاستطلاع، الذين يُرجح أنهم من أوائل المتبنين، وبالتالي أكثر حماساً للتكنولوجيا الجديدة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأشارت أيضاً إلى وجود تجمعاتٍ جغرافيةٍ واضحةٍ وتداخلاتٍ بين من يشعر بالقلق حيال الوظائف والاقتصاد، ومن ينظر إلى الذكاء الاصطناعي نظرةً سلبية. وقالت: «الانقسام واضح تماماً، فالدول الغربية المتقدمة أكثر قلقاً بكثير بشأن الذكاء الاصطناعي والاقتصاد، وأكثر سلبيةً، بينما ينعكس هذا الأمر في الدول ذات الدخل المنخفض والمتوسط».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال ديب غانغولي إن شركة أنثروبيك تخطط لاستخدام أداة «كلود إنترفيو» لإجراء دراساتٍ أكثر تركيزاً على مجموعاتٍ كبيرة من المستخدمين، لتتبع كيفية تحسين الذكاء الاصطناعي لحياة الناس وأيضاً تأثيراته السلبية، بهدف إيجاد طرقٍ لتعزيز الأولى وتخفيف الثانية. وأشاد عدد من التقنيين بنطاق الدراسة وتفاصيلها. وقال نيكي سكارستاد، مدير المنتجات في تطبيق «دولينغو» لتعليم اللغات: «بالنسبة لأي شخص يقوم ببناء منتجات الآن، هذا هو مستقبل فهم المستخدمين. فهم «ماذا» و«لماذا» على نطاق لم نكن نملكه من قبل».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، أبدى آخرون تفاؤلاً حذراً بشأن جدوى أداة «كلود إنترفيور»، وأشاروا إلى نقاط الضعف المنهجية. وقال ديفي ثاكار، الباحث في شركة «جوجل ديب مايند» المنافسة لشركة «أنثروبيك»، إنه «متشكك» بشأن إمكانية وصف هذه الدراسة بأنها علم جديد نظراً لانحيازات الاختيار وأسلوب الاستبيان القصير. كذلك، كان ما يقرب من نصف المستخدمين الذين شملهم الاستطلاع موجودين في أمريكا الشمالية أو أوروبا الغربية، بينما لم يتجاوز عدد المشاركين في بعض المناطق - مثل آسيا الوسطى - بضع مئات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قال إيلان شتراوس، الخبير الاقتصادي ومدير مشروع «إفصاحات الذكاء الاصطناعي»، إنه على الرغم من أن الدراسة «عمل ممتاز»، إلا أنه ينبغي التعامل مع استنتاجاتها بحذر، حيث لم يذكر الباحثون فترات الثقة - وهي معيار معتمد في البحوث القائمة على الاستبيانات لقياس عدم اليقين - وقد تكون الإجابات المبلغ عنها ذاتياً حول كيفية تعزيز الذكاء الاصطناعي لإنتاجية الأفراد، على سبيل المثال، غير موثوقة، كما قال. وبشكل عام، يعد برنامج كلود منتجاً للنخبة.. إنه أشبه بسؤال أغنى 1 % من الأمريكيين عن رأيهم في الاقتصاد.</div></p>

هلوسات الذكاء الاصطناعي تثير القلق أكثر من مخاوف فقدان الوظائف

<p class='article-text'><div data-empty="false">كانا إيناغاكي</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قرر ما لا يقل عن 12 شركة عالمية لصناعة السيارات تقليص خططها لإنتاج السيارات الكهربائية وسط استمرار الطلب على محركات الاحتراق الداخلي وتراجع السياسات الداعمة لتصنيع السيارات الكهربائية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وخلال الأسبوع الماضي، تخلّت هوندا عن خطتها لإيقاف إنتاج سيارات محركات الاحتراق الداخلي بحلول عام 2040، وتوقّعت خسائر بقيمة 16 مليار دولار على مدى العامين المقبلين نتيجةً لإعادة هيكلة استراتيجيتها بشأن السيارات الكهربائية. كما خفّضت كل من مرسيدس-بنز وفورد وستيلانتيس وفولفو للسيارات أهدافها المتعلقة بالسيارات الكهربائية بالكامل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنسبة للعلامات التجارية الفاخرة، كانت رولز رويس، المملوكة لشركة بي إم دبليو، آخر من غيّر مساره، حيث أعلنت منذ أيام أنها ستستمر في إنتاج سيارات محركات البنزين لما بعد عام 2030. كما قلّصت بنتلي ولوتس وأودي وبورش بالفعل خططها للتحوّل الكامل أو بنسبة 80% إلى السيارات الكهربائية خلال العقد المقبل، حيث اختارت العديد منها تمديد فترة توفّر السيارات الهجينة القابلة للشحن في تشكيلاتها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتخلّت لامبورغيني، المملوكة لشركة فولكس فاجن، مؤخراً عن خطتها لإطلاق سيارتها الكهربائية بالكامل الأولى، لانزادور، بحلول عام 2030. وسيكون الطراز الجديد هجيناً قابلاً للشحن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال الرئيس التنفيذي للشركة ستيفان وينكلمان: «تتزايد بوضوح نسب رفض السيارات الكهربائية بالكامل. ويكمن الجانب العاطفي في سيارات لامبورغيني في اهتزاز السيارة، وكيفية توجيهها، وكيفية استخدام المكابح، وكان أحد أكبر أسباب رفض السيارات الكهربائية بالكامل هو غياب صوت المحرك».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكانت فيراري خفضت العام الماضي هدفها لإنتاج السيارات الكهربائية لعام 2030 إلى النصف، لكنها تمضي قدماً في إنتاج طرازها الكهربائي الأول، مؤكدةً أنها تهدف إلى توفير نفس «متعة القيادة» سواء كانت السيارة تعمل بالبنزين أو الهجينة أو بالبطارية. وصرّح الرئيس التنفيذي للشركة بينيديتو فيجنا مراراً وتكراراً بأن فيراري لن تجبر عشاقها على التخلي عن هدير محركات البنزين المألوف.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأعلنت بنتلي، المملوكة هي الأخرى لشركة فولكس فاجن، العام الماضي أنها ستواصل بيع السيارات الهجينة القابلة للشحن بعد عام 2035، متخليةً بذلك عن هدفها المتمثل في بيع السيارات الكهربائية بالكامل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكان التحول إلى السيارات الكهربائية أبطأ عموماً بالنسبة للسيارات الفاخرة. ففي عام 2023، أصبحت رولز رويس من أوائل العلامات التجارية الفاخرة التي أطلقت سيارة كهربائية بالكامل، وهي سبيكتر. وستبدأ فيراري بتلقي طلبات شراء سيارتها الكهربائية بالكامل لوس في مايو، بينما ستطلق بنتلي أول طراز كهربائي لها العام المقبل، أي بعد عامين من هدفها الأولي. وقال كريس براونريدج، الرئيس التنفيذي لشركة رولز رويس موتور كارز: «منذ إطلاق رولز رويس سبيكتر، تغير العالم».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">منذ تولي دونالد ترامب السلطة، ألغت إدارة الرئيس الأمريكي الإعفاءات الضريبية الفيدرالية لمن يشتري السيارات الكهربائية، وخفضت الإنفاق على البنية التحتية للشحن، وخففت من معايير انبعاثات المركبات. كما خفف الاتحاد الأوروبي من معاييره المتعلقة بالانبعاثات. وأكد براونريدج أن رولز رويس ستواصل إطلاق سياراتها الكهربائية مع الاستمرار في بيع السيارات المزودة بمحرك رولز رويس «في 12» التقليدي الذي يعمل بالبنزين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير حسابات «فايننشال تايمز» إلى أن التغييرات التي طرأت على استراتيجيات السيارات الكهربائية، بما في ذلك إلغاء إطلاق السيارات وخطط الاستثمار، قد كلفت صناعة السيارات العالمية ما لا يقل عن 75 مليار دولار خلال العام الماضي وحده.</div></p>

تراجع جماعي للشركات العالمية عن خطط إنتاج السيارات الكهربائية

<p class='article-text'><div data-empty="false">ينطلق فريق من الباحثين في تطوير تقنيات جديدة لتعزيز قدرة الروبوتات على التفاعل مع البشر، وفهم إشاراتهم العصبية، بهدف تقليل الأخطاء، وتسريع الاستجابة في البيئات الحساسة. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعمل فريق في جامعة ولاية أوكلاهوما على ابتكار نظام تحكم عصبي تكيفي، يمكّن الروبوتات من التقاط إشارات مباشرة من الدماغ البشري، والتصرف بناء عليها في الوقت الفعلي. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعتمد هذا النظام على واجهات الدماغ والحاسوب، التي تتيح قراءة إشارات عصبية تعرف باسم «جهود الخطأ».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"> وتظهر هذه الإشارات في الدماغ فور إدراك الإنسان لوقوع خطأ، حتى قبل أن يتمكن من التدخل جسدياً لتصحيحه. وباستخدام قبعة تخطيط للدماغ قابلة للارتداء، يتم التقاط هذه الإشارات وتحويلها إلى أوامر تُرسل إلى نظام التحكم في الروبوت.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"> وعند رصد إشارة الخطأ، يستطيع الروبوت التوقف أو إبطاء حركته أو إعادة التحكم إلى المشغّل خلال أجزاء من الثانية، ما يقلل من احتمالية تفاقم الأخطاء. </div></p>

روبوتات تقرأ عقل البشر

<p class='article-text'><div data-empty="false">السيناريوهات التي كانت الأسواق وصناع السياسات يأملون تجنبها تتحقق بالفعل</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تتحول الحرب في منطقة الشرق الأوسط تدريجياً إلى كارثة اقتصادية عالمية. وعند اشتعال حرب إيران في 28 فبراير، ساد هدوء واضح الأسواق المالية لاعتقادها بأن الصراع لن يطول. ونتيجة لذلك، تجاهلت هذه الأسواق خطر حدوث اضطراب شديد في مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو خُمس نفط العالم وغازه الطبيعي المسال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن الحرب في أسبوعها الرابع، ويبدو أن احتمالات خفض التصعيد تتأرجح كل 24 ساعة. وفي الأيام الأخيرة، ألحقت كل من إسرائيل وإيران أضراراً بالغة بمنشآت الغاز الإقليمية الحيوية، لتبرز الآن أسوأ السيناريوهات بالنسبة للمستثمرين وصناع السياسات. ومن حيث الحجم، سيؤدي إغلاق المضيق لفترة طويلة إلى صدمة نفطية أكبر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم أن الاقتصاد العالمي يعتمد اليوم بشكل أقل على النفط كمصدر للطاقة، إلا أن الوقود لا يزال مهماً في قطاعي النقل والصناعة. وقد ارتفعت أسعار النفط بنحو 50 % لتتجاوز 100 دولار للبرميل منذ بدء الحرب. ومع تزايد افتراضات التجار والمتداولين بأن إمدادات النفط في المنطقة ستظل محصورة لفترة طويلة، يتوقع المحللون أن يتجاوز السعر 150 دولاراً، وهو مستوى، إذا استمر، سيرفع بوضوح احتمالية حدوث ركود عالمي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كذلك، فقد أصبح التهديد على إمدادات الغاز العالمية أكثر واقعية خلال الأيام الماضية، حيث أكد مسؤولون قطريون أن الهجمات الإيرانية يوم الأربعاء الماضي قد ألحقت أضراراً تستمر لسنوات بمحطة رأس لفان للغاز الطبيعي المسال، وهي الأكبر في العالم، والتي كانت قد توقفت عن الإنتاج بالفعل منذ 2 مارس بسبب غارات سابقة بطائرات مسيرة. وشهدت أسعار الغاز ارتفاعاً حاداً في جميع أنحاء أوروبا وآسيا. كما أن انقطاع إمدادات الأسمدة والهيليوم والكبريت في المضيق يُثير قلق الصناعات، من صناعة الرقائق الإلكترونية إلى الزراعة. ويواجه محافظو البنوك المركزية مأزقاً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">من ناحية أخرى، فقد اختار كل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، بشكل معقول، الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في وقت يجري فيه تقييم الصراع. وكلما طالت فترة ارتفاع أسعار الطاقة، ازداد خطر ترسيخ توقعات التضخم المرتفعة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمكن لارتفاع أسعار الفائدة بالتزامن مع حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي أن تكون له تبعاتٌ أخرى. فقد تواجه أسواق الأسهم تصحيحاً حاداً، ما يؤدي إلى انخفاض المحافظ الاستثمارية التي تتركز بشكل كبير في أسهم شركات التكنولوجيا ذات القيمة العالية. وقد تتعرض الأسواق الخاصة المتضخمة لمزيد من الضغوط. كما قد ترتفع عوائد السندات السيادية تدريجياً، مع دراسة الحكومات لخيارات الدعم الاقتصادي. وهناك بطبيعة الحال تباين في مدى تأثر الاقتصادات العالمية المختلفة بما يحدث في الشرق الأوسط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتحولت الدول الأوروبية في الاعتماد على الوقود الأحفوري من روسيا إلى الولايات المتحدة، ويعاني العديد منها من احتياطيات مالية محدودة لحماية الأسر والشركات من ارتفاع أسعار الطاقة العالمية. كما يتعين عليها الآن الدخول في منافسة حادة مع دول آسيوية مثل كوريا الجنوبية وتايوان، التي تعتمد بشكل كبير على الشرق الأوسط في النفط والغاز، ولديها احتياطيات محدودة. وتواجه الدول النامية، من جانبها، ضعفاً في تحويلات العاملين في الخارج من الشرق الأوسط ونقصاً في الغذاء.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم أن أمريكا مُصدِّر صافٍ للطاقة، إلا أنها لن تكون بمنأى عن ارتفاع أسعار الطاقة، ولا سيما مع تزايد الطلب من مراكز البيانات. وكلما طال أمد الصراع، تفاقمت حالات النقص وارتفاع الأسعار واضطراب سلاسل التوريد. ولا تستطيع الأسواق والحكومات التكيف بسرعة مع إغلاق مضيق هرمز.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهكذا، فإنه حتى لو انتهت الحرب بمعجزة قريبة، ستظل هناك تساؤلات مستمرة حول أمن الممر المائي. ومهما كانت النهاية، ستترك عملية «الغضب الملحمي» بصمة لا تُمحى على الاقتصاد العالمي.</div></p>

توقع إلحاق حرب الشرق الأوسط ضرراً لا يمحى بالاقتصاد العالمي

<p class='article-text'>آلان بيتي<br>من الواضح أن صوت تصادم التروس وطحنها الذي نسمعه هو صوت النظام التجاري العالمي وهو يحاول بسرعة التكيف مع الحرب الإيرانية التي أحدثت اضطراباً كبيراً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومنذ اندلاع الحرب في الشرق الأوسط، تعمل شركات الشحن ووكلاء الشحن وشركات الطيران والمصدرون على إعادة تنظيم مساراتهم بشكل محموم، ونقل عمليات الشحن من ميناء إلى آخر، وتحويل الشحنات البحرية إلى البر أو الجو. </div></p><p class='article-text'>ويعاني المصدرون في جميع أنحاء العالم؛ من مزارعي الأرز الهنود، إلى شركات اللحوم البرازيلية، من تكاليف باهظة للتأمين ضد مخاطر الحرب ورسوم «التأخير» للحاويات التي تُجبَر على البقاء لأسابيع في الموانئ.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولدى شركة إيكيا لتجارة الأثاث بالتجزئة عدة متاجر في المنطقة، وتقول سوزان وايدزوناس، مديرة الإمداد العالمية في شركة إنتر إيكيا، المالكة للعلامة التجارية: «هناك الكثير من العمل الطارئ الذي يجب القيام به في منطقة الشرق الأوسط». </div></p><p class='article-text'>وهناك أيضاً صراع إرادات حول من سيتحمل التكلفة، لذلك فقد سارعت الحكومة الصينية، التي تُعد صادراتها ذات أهمية وجودية لاقتصادها، إلى استدعاء عملاقي الشحن البحري «إم إس سي» و«ميرسك» لتحذيرهما من رفع أسعار الشحن.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن هل تمثل كل هذه الاضطرابات ضربة قاضية، أو دليلاً على خلل جوهري في نظام التجارة الحديث؟ كلا. فالمحور الأساسي لشبكات القيمة العالمية شديدة المرونة لا يزال قائماً. </div></p><p class='article-text'>وبعد عشرة أو عشرين عاماً من الآن، وفي غياب حرب عالمية أو أي اضطراب هائل آخر في النظام الدولي، لن تكون العولمة قد نجت فحسب، بل ستساعد الاقتصادات أيضاً على تجاوز صدمات الطاقة بسهولة أكبر تدريجياً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسيعتمد أداء تجارة السلع خلال السنوات المقبلة على رد فعل الاقتصاد الكلي على صدمة الطاقة. </div></p><p class='article-text'>وسيؤثر الركود العالمي سلباً على التجارة بالطريقة الدورية المعتادة، ولكن على المدى الطويل ستساعد التجارة في تخفيف حدة الاضطراب بدلاً من تفاقمه.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا يزال الوقت مبكراً، لكن الزيادات في تكاليف الشحن التي شُوهدت حتى الآن تبقى أقل بكثير مما كانت عليه بعد رفع إجراءات الإغلاق بسبب جائحة كوفيد19 أو حتى بعد اشتعال الحرب الروسية الأوكرانية، وقد اقتصرت إلى حد ما على الشرق الأوسط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن الواضح أن هناك ارتفاعاً هائلاً في أسعار تأمين الشحن في المنطقة، لكن غالبية حركة الحاويات بين آسيا وأوروبا عبر قناة السويس والتي كانت تسلك طريقاً ملتفاً حول الطرف الجنوبي لأفريقيا بعد هجمات الحوثيين على السفن في البحر الأحمر عام 2023، لم تعد إلى مسارها السابق حتى الآن. </div></p><p class='article-text'>هذا الأمر تؤكده سوزان وايدزوناس التي تشير إلى أن شركة إيكيا لا تزال تنقل بضائعها من أوروبا إلى الشرق الأوسط عبر أفريقيا، رغم طول الرحلة. وتشير شركة فريتوس، المتخصصة في إدارة سلاسل التوريد، إلى بعض التقارير التي تفيد بأن السوق تقاوم إضافة تكاليف أعلى إلى أسعار الحاويات خارج منطقة الخليج. إن تجارة الحاويات لن يهددها بشكل جذري إلا ارتفاع هائل في أسعار الوقود.</p><p class='article-text'>ويشير إميل ناوس، الشريك في شركة بيرينغ بوينت للاستشارات في مجال سلاسل التوريد، إلى أن ارتفاع سعر النفط إلى 100 دولار للبرميل لن يضيف سوى 100-200 دولار إلى أسعار حاوية الشحن بطول 40 قدماً على طريق رئيسي مثل طريق آسيا- أوروبا، والتي كانت تتراوح بين 2000 و3000 دولار قبل الحرب الإيرانية.</p><p class='article-text'>وتحمل الحاوية المتوسطة من هذا النوع بضائع بقيمة 100 ألف دولار تقريباً، بينما تحمل أكبر سفن الحاويات ما يصل إلى 12 ألف حاوية.</p><p class='article-text'>ويقول خبراء سلاسل التوريد إن الصدمات التي شهدها العقدان الماضيان أجبرت شركات الشحن على أن تكون أكثر مرونة، على سبيل المثال من خلال زيادة استخدام عمليات الشحن العابر للتعامل مع الاضطرابات.</p><p class='article-text'>وقد أدت هذه التغييرات إلى ظهور بعض أوجه القصور، لكن تأثير ارتفاع التكاليف على شبكات الإنتاج كان محدوداً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول إميل ناوس: «كانت هناك بعض عمليات إعادة التوطين الانتقائية، لكن وفورات الحجم لا تزال هائلة. فتكلفة نقل حاوية من شنغهاي إلى أوروبا أقل من تكلفتها من المملكة المتحدة إلى إيطاليا». </div></p><p class='article-text'>وقد أصبح المصدرون أكثر قدرة على التكيف. وتقول وايدزوناس من إيكيا في هذا السياق إن الشركة اضطرت إلى تعلم كيفية تخطيط المبيعات والإمداد على مختلف الآفاق الزمنية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن مستقبل العولمة على المدى البعيد يبدو أكثر استقراراً من المدى القريب، لا سيما إذا تم استخلاص الدروس. ولا يخفى على أحد أن بعض الدول تتلقى ضربة من صدمة النفط أقل حدة بفضل توجهها نحو التكنولوجيا الخضراء. </div></p><p class='article-text'>وعلى سبيل المثال أصبحت باكستان نموذجاً يحتذى به في تبني الطاقة الشمسية على أسطح المنازل على نطاق واسع، ما ساعدها على مواجهة ارتفاع فاتورة استيراد الغاز الطبيعي المسال بشكل حاد.</p><p class='article-text'>كما زادت حصة مصادر الطاقة المتجددة في توليد الطاقة في أوروبا بشكل ملحوظ منذ بداية الحرب بين روسيا وأوكرانيا. وهكذا، فإن الحرب الإيرانية ستزيد بشكل كبير من جاذبية الاستفادة من السوق العالمية الضخمة لتكنولوجيا الطاقة المتجددة، وخاصةً من الصين، كما فعلت باكستان.</p><p class='article-text'>إن الجمع بين الابتكار المذهل للقطاع الخاص في مجال الشحن والخدمات اللوجستية، والتدخل الحكيم من جانب الحكومات في قطاع الطاقة، كفيل بالتخفيف من حدة الصدمة الحالية والتحوط ضد أي صدمة قادمة.</p><p class='article-text'>ويشهد قطاع الشحن البحري حالياً اضطرابات، لكنه سبق له أن واجه ما هو أسوأ. وقد أثبتت الحكومات قدرتها على التعلم بسرعة فائقة عندما تُبرز الصدمات الكبيرة الكلفة العالية لعدم التكيف.</p>

النظام التجاري العالمي يمكنه تجاوز «صدمة إيران» بفضل آليات العولمة

<p class='article-text'>مايكل هايغ<br>ينعكس حجم الاضطراب الهائل في إمدادات الطاقة نتيجة الحرب في الشرق الأوسط على أسواق النفط العالمية بدرجات متفاوتة. </p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا يعد خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط، وهما أشهر مؤشرات أسعار النفط، أفضل مقياس لقياس مدى الصدمة، إذ يمثلان أسواق حوض الأطلسي، وليس المنطقة التي تشتد فيها حدة الضغط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد شهدت أسعار النفط في الشرق الأوسط، مثل خامي دبي وعمان، ارتفاعاً كبيراً يفوق المؤشرات العالمية بكثير، حيث وصل سعر البرميل الفوري إلى ما يقارب 170 دولاراً. ويؤكد هذا التسعير المرتفع للغاية مدى شح إمدادات النفط من المنطقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعزى جزء كبير من هذا الضغط إلى طرق التجارة نفسها. فمعظم النفط الخام الذي يمر عبر مضيق هرمز موجه إلى مصافي التكرير الآسيوية، وتحديداً الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية. </div></p><p class='article-text'>ومن بين أكبر أربعة مستوردين للنفط الخام في المنطقة، تعد اليابان وكوريا الجنوبية الأكثر تأثراً بمضيق هرمز، حيث استوردتا تاريخياً 81 و62 % من نفطهما على التوالي من هذا المضيق.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن حيث أيام التغطية - أي عدد الأيام التي يمكن للدولة الاعتماد فيها على مخزوناتها النفطية قبل نفادها - تعد الهند وكوريا الجنوبية الأكثر عرضة للخطر بين الدول الأربع الكبرى المستوردة للنفط. إذ تبلغ مدة تغطية مخزوناتهما من نفط هرمز 74 و73 يوماً على التوالي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنسبة للعديد من الدول المستوردة للنفط في جنوب شرق آسيا، بما فيها الفلبين وميانمار وفيتنام، فلديها احتياطيات أقل بكثير، وهي بصدد اتخاذ تدابير لإدارة الضغط، كما هي الحال في معظم الاقتصادات الآسيوية. </div></p><p class='article-text'>ويمر الوقت سريعاً، وقد بدأ الضغط يظهر جلياً مع ارتفاع أسعار المنتجات النفطية المكررة في جميع أنحاء المنطقة، وارتفاع أسعار النفط الخام الفورية إلى مستوى يهدد بكبح الطلب. إن الحكومات في آسيا والمحيط الهادئ ليست متهاونة بالمرة تجاه هذا الأمر. فقد اتخذت دول عدة إجراءات سريعة بتقنين الوقود أو الحد من الاستهلاك غير الضروري.</p><p class='article-text'>وفرضت ميانمار نظام التزود بالوقود يوماً بعد يوم، وشنت حملات صارمة لمكافحة الاحتكار، بينما تقيد بنغلاديش مبيعات الديزل، وتقنن الغاز، وتغلق مصانع الأسمدة للحفاظ على المواد الخام. وقد فعلت الهند صلاحيات الطوارئ لزيادة إنتاج غاز البترول المسال إلى أقصى حد، وتحويل الوقود من المستخدمين الصناعيين إلى المنازل.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتخذ دول أخرى، مثل الفلبين وتايلاند، إجراءات لإدارة الطلب تتراوح بين تقليص ساعات العمل الأسبوعية في القطاع العام، وفرض العمل من المنزل، وصولاً إلى توجيه موظفي الخدمة المدنية بترشيد استهلاك الوقود. </div></p><p class='article-text'>وتقوم حكومات عدة، من بينها إندونيسيا واليابان، بتخفيف الأثر من خلال الدعم أو تحديد سقف للأسعار، بينما خفضت فيتنام رسوم الاستيراد وفعلت صناديق الاستقرار.</p><p class='article-text'>كما تتخذ دول كثيرة خطوات على مستوى العرض أو خطوات إدارية لتأمين كميات إضافية من الوقود أو تسهيل التوزيع المحلي.</p><p class='article-text'>أوقفت الصين صادرات الوقود المكرر لإعطاء الأولوية لسوقها المحلي، وخففت أستراليا معايير جودة الوقود للسماح باستيراد المزيد مع توجيه كميات إضافية من الديزل إلى المناطق المتضررة من النقص.</p><p class='article-text'>وتشترط كوريا الجنوبية الآن على مصافي التكرير تلبية الحد الأدنى من أحجام الإمداد المحلي، وحددت سقفاً لأسعار البنزين بالجملة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">واعتمدت دول أخرى تدخلات أكثر استهدافاً: فقد حظرت سريلانكا تعبئة عبوات الوقود المحمولة للحد من التخزين، وتحث سنغافورة على زيادة كفاءة الطاقة لتقليل استهلاك الغاز الطبيعي المسال، وكثفت تايوان مشترياتها من الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة. </div></p><p class='article-text'>في أسواق جنوب شرق آسيا الأصغر حجماً، مثل بروناي والفلبين وفيتنام، تكثف السلطات جهود المراقبة، وتلجأ إلى الاحتياطيات الطارئة، أو تبحث عن قنوات إمداد بديلة من الشرق الأوسط والهند.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورغم أن الولايات المتحدة في وضع أفضل من العديد من الاقتصادات الأخرى بفضل إنتاجها المحلي، إلا أنها ليست بمنأى تماماً عن الصدمة.</div></p><p class='article-text'>فالخيارات المتاحة لها لتخفيف ضغوط سوق الوقود تحمل في طياتها مزايا وعيوباً. وقد تم الاتفاق على الإفراج عن النفط الخام من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي للبلاد، إلا أن هذا الإجراء سيستغرق وقتاً طويلاً ولن يوفر سوى راحة مؤقتة.</p><p class='article-text'>ومن شأن التنازل الأخير عن قانون جونز - الذي يلزم بنقل البضائع بين الموانئ الأمريكية بواسطة سفن أمريكية - أن يسرع شحنات الوقود المحلية، ما يحسن الخدمات اللوجستية. لكن من المعتقد أن تأثيره الإجمالي على الإمدادات محدود.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويوفر خفض الضرائب على البنزين بعض الراحة للمستهلكين، لكنه مقيد على المستوى الفيدرالي ويقلل من إيرادات صندوق النقل.</div></p><p class='article-text'>كما أن تخفيف القيود الصيفية على وقود E15 يوسع بشكلٍ طفيفٍ إمدادات البنزين من خلال زيادة مزج الإيثانول، ولكنه لا يوفر سوى هامش أمانٍ ضئيل.</p><p class='article-text'>وأخيراً، فإن تقييد صادرات النفط الخام والمنتجات النفطية سيخفض الأسعار المحلية مبدئياً عن طريق حصر البراميل في الداخل، ولكنه سيحدث اضطراباً كبيراً على المستوى العالمي.</p><p class='article-text'>قد تكون جميع الإجراءات التي اتخذتها الدول بالفعل بداية لما هو قادم إذا كانت إشارات أسواق الخيارات دقيقة.</p><p class='article-text'>ففي الأسبوعين الماضيين، كان هناك تراكم كبير لخيارات الشراء - التي تعطي حاملها الحق، وليس الالتزام، بشراء عقد آجل أساسي - مقارنة بخيارات البيع، التي تعطي حاملها الحق في بيع عقد آجل. وخلال الأسبوع الأول من النزاع، كان الوضع معكوساً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">عموماً، يشير ذلك كله إلى أن الاعتقاد السائد في الأسواق هو أننا مقبلون على مزيدٍ من الارتفاع في أسعار النفط بدلاً من الانخفاض.</div></p>

كيف لدول العالم أن تتعامل مع انتشار نطاق صدمة أسعار النفط؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">كاتي مارتن</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يُلقي الضغط الهائل للحرب في الشرق الأوسط بظلاله على بعض القطاعات غير المتوقعة في الأسواق المالية، مثل الأسهم الكورية والديون الرومانية. وعموماً، تتعرض جميع فئات الأصول والسلع لنوع من الضغط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي ظل هذه الظروف يصعب التنبؤ بتحركات السوق المهمة. وأعتقد أن التقلبات الحادة التي شهدتها سندات الحكومة البريطانية خلال الأيام الماضية هي إحدى هذه التحركات. وهي بمثابة إنذار مبكر لكيفية تحول صدمة أسعار السلع، كالنفط والغاز، إلى صدمة في سوق السندات تُلحق الضرر بالمالية العامة على نطاق واسع وترفع تكاليف الاقتراض للجميع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولطالما كانت سندات الحكومة البريطانية والأوروبية من بين ضحايا حرب إيران في الأسواق المالية منذ البداية. فقد اصطدمت العديد من الرهانات المتشابهة والمزدحمة بين صناديق التحوط، والتي توقعت جميعها مزيداً من الانخفاض في أسعار الفائدة، بجدار صلب مع الارتفاع المفاجئ في أسعار النفط الذي أيقظ التضخم من سباته. وأدى التراجع المفاجئ إلى تحويل انخفاض طفيف في أسعار السندات إلى تراجع كبير، ما ألحق خسائر فادحة بالمستثمرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد كانت أحداث سوق السندات الحكومية البريطانية كانت مختلفة تماماً. فقد جاءت بعد أن اتخذ بنك إنجلترا المسار المتوقع المتمثل في الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. ولم يكن هذا مفاجئاً، لكن المتداولين كانوا يتوقعون أن يسعى واحد على الأقل من أعضاء لجنة تحديد أسعار الفائدة التسعة لخفضها مجدداً. إلا أن القرار جاء بالإجماع. إضافة إلى ذلك تراجع البنك عن توجيهاته السابقة التي أشارت إلى أن الخطوة التالية في أسعار الفائدة ستكون على الأرجح خفضاً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد أبقى بنك إنجلترا خياراته مفتوحة، مؤكداً أنه ليس عازماً على رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، فقد أثر إعلانه سلباً على السندات الحكومية، لا سيما تلك التي تستحق بعد عامين - وهي الجزء الأكثر حساسية في السوق لمسار أسعار الفائدة المحتمل. وهوت الأسعار مع ترقب المستثمرين لزيادات متكررة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع العائدات بنسبة 0.3 نقطة مئوية، واستمرت في الارتفاع يوم الجمعة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قد لا يبدو هذا كثيراً، ولكن لفهم الأمر بشكل أوضح، علينا العودة إلى الميزانية المصغرة الكارثية الشهيرة في أواخر عام 2022 لنجد ما يماثلها في حجمها. هل هو رد فعل مبالغ فيه؟ ربما. وكما هي الحال دائماً، السياق مهم، فهذه الخطوة، رغم ألمها، تُبقي عائد السندات لأجل عامين عند أعلى مستوى له منذ ما يزيد قليلاً عن عام، عند حوالي 4.6 %.</div></p><p class='article-text'>لكنها تؤكد المخاوف من أن تقوض هذه الحرب سنوات من العمل الدؤوب الذي بذله صانعو السياسات لكبح جماح التضخم ومحاولة تحفيز النمو الاقتصادي على الأقل. وهكذا، فإن شبح الركود التضخمي يخيم على البلاد.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">بالإضافة إلى ذلك تسلط هذه الخطوة الضوء على حقيقة أن البنوك المركزية لا تستطيع إغراق النظام بالنفط بنفس الطريقة التي تُغرق بها النظام بالمال، لحل هذه المشكلة.</div></p><p class='article-text'>وليس من المتوقع أن تجدي الاحتياطيات الاستراتيجية من النفط والغاز نفعاً كبيراً. وتُعد هذه الحلقة المُرّة بمثابة جرس إنذار آخر للحكومات في كل مكان فيما يتعلق مجال الطاقة. إذ يتعين عليها ببساطة إنفاق مبالغ طائلة، من أموال دافعي الضرائب وأسواق السندات، لبناء قدرة محلية على الصمود.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكتب فريق كارلايل في مذكرة لهم منذ أيام: «تحتاج أوروبا المؤمّنة طاقياً إلى امتلاك مواردها إذا أرادت ضمان مستقبلها. وهذا يتطلب التوطين والتنويع والتكرار.</div></p><p class='article-text'>وسيتعين توسيع الاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة والطاقة النووية وشبكة الكهرباء بشكل كبير لتعظيم الاستفادة من الموارد الوفيرة التي تمتلكها أوروبا - طاقة الرياح والطاقة الشمسية، والمهندسين والتكنولوجيا.</p><p class='article-text'>وسيتوزع عبء ارتفاع أسعار الطاقة بشكل غير منتظم، حيث ستتفوق الدول ذات القدرة المالية والقدرة على الحصول على الائتمان على الدول التي تفتقر إليها، وسيسعى كلا الطرفين إلى إعادة هيكلة علاقاتهما».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنسبة للقدرة المالية والقدرة على الحصول على الائتمان، فيبدو أن القيود الموجودة في هذين المجالين هي ما تستغله الأسواق حالياً. وليس سراً أن المملكة المتحدة محدودة الإمكانيات على كلا الجبهتين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد كانت المملكة المتحدة لسنوات طويلة هي الدولة المتقدمة ذات أطول آجال للديون. وكانت تمتعت بميزة كونها تقترض بآجال استحقاق أطول بكثير من نظيراتها. أما الآن فهي من بين العديد من الدول المتقدمة، بما فيها اليابان والولايات المتحدة، التي رضخت للعوامل الهيكلية والاقتصادية، واتجهت نحو إصدار سندات قصيرة الأجل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى الآن لا تزال الدول الغنية تقترض مبالغ طائلة من أسواق السندات، تضاهي تلك التي كانت تقترضها في فترات الركود، في بيئة اقتصادية تعد حالياً غير ركودية، حسبما أوضحت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في تقريرها الأخير عن الديون العالمية. </div></p><p class='article-text'>وكما أشارت المنظمة أيضاً، فإن المملكة المتحدة، رغم أنها لا تزال مقترضة لفترات طويلة نسبياً، فقد حققت أحد أسرع الانخفاضات في متوسط آجال استحقاق السندات بين دول مجموعة السبع.</p><p class='article-text'>وهذا منطقي لعدة أسباب، ولكنه يضيف مخاطر إضافية لإعادة التمويل، إذ يتطلب الأمر باستمرار اللجوء إلى سوق السندات بأسعار فائدة تبدو الآن أكثر تقلباً.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">باختصار، فإن العديد من الدول الغنية تحولت إلى الاقتراض قصير الأجل، في الوقت الذي تهدد فيه تكاليف هذا الاقتراض بالارتفاع، وفي ظل أزمة طاقة غير متوقعة تنذر بزيادة الحاجة إلى الاقتراض بشكل كبير. وهذا وضع غير مريح بالمرة للحكومات.</div></p>

إنذار لكيفية تحوّل ضغوط أسعار السلع مثل النفط والغاز إلى صدمة في سوق السندات

«حرب الشرق الأوسط» تزيد خطر الصدمات في قطاعات مالية غير متوقعة

<p class='article-text'><div data-empty="true"><br></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"> أعلنت وزارة ​الطاقة الأمريكية أنها منحت عقودا ‌لإقراض ​45.2 مليون برميل من النفط الخام من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي حتى يوم الجمعة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأوضحت وزارة الطاقة في بيان لها ⁠أن الشركات التي مُنحت عقود الاحتياطي البترولي الاستراتيجي تشمل بي بي برودكتس نورث أمريكا، وجونفور ‌يو إس إيه، وماراثون بتروليوم، وشل تريدينج.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتقوم إدارة ترامب ‌بإقراض النفط من الاحتياطي الاستراتيجي في إطار ‌اتفاق أوسع بين الدول ‌الأعضاء في ‌وكالة الطاقة الدولية لإطلاق 400 مليون برميل ​من النفط ‌الخام ​من الاحتياطيات في محاولة ⁠لتهدئة الأسعار التي ارتفعت خلال الحرب الأمريكية-الإسرائيلية على إيران.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتطلق الولايات ​المتحدة النفط ⁠في ⁠شكل قروض ستعيدها الشركات مع براميل إضافية كعلاوة، وهو نظام تقول ⁠وزارة الطاقة الأمريكية إنه يهدف إلى استقرار الأسواق "دون أي تكلفة على دافعي الضرائب الأمريكيين".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتهدف الولايات المتحدة في نهاية المطاف ‌إلى تبادل ما مجموعه 172 مليون برميل من ​الاحتياطي الاستراتيجي للنفط، وتتوقع أن تعيد شركات النفط حوالي 200 مليون برميل، بما في ​ذلك العلاوة.</div></p>

أمريكا تقرض 45.2 مليون برميل من احتياطي النفط الاستراتيجي في أول دفعة منذ الحرب

<p class='article-text'><div data-empty="false">روبرت أرمسترونغ - كاتي مارتن - هاكيونغ كيم</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كان أول من أمس متقلباً للغاية، فقد ارتفع سعر النفط إلى 119 دولاراً مع تزايد المخاوف من هجمات إيرانية على منشآت الطاقة، لكن اليوم انتهى عند سعر 103 دولارات للبرميل. لكن الأكثر إثارة للدهشة ارتفاع أسعار الفائدة في معظم أنحاء العالم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي الولايات المتحدة وأوروبا، أصبح الارتفاع التراكمي منذ بداية الحرب كبيراً جداً بالفعل. وبالنسبة للولايات المتحدة، قد ينظر المرء إلى تحرك سندات الخزانة لأجل عامين، ويقول إن السوق ببساطة استبعدت ما يقرب من خفضين لأسعار الفائدة من تقديراتها بسبب خطر ارتفاع التضخم الناتج عن أسعار النفط، لكن الوضع أكثر تعقيداً من ذلك.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لنتذكر أنه، نظرياً، لا يوجد سبب يدعو البنوك المركزية إلى تشديد السياسة النقدية في مواجهة صدمة في إمدادات الطاقة، طالما بقيت أسعار السلع غير النفطية مستقرة ولم تتغير توقعات التضخم على المدى الطويل. وفي الواقع سيكون من الغريب القيام بذلك، إذ سيؤدي إلى إضعاف الطلب، في حين أن هذا هو ما تفعله أسعار الطاقة المرتفعة بالفعل.</div></p><p class='article-text'>لكن قد يعتقد محافظو البنوك المركزية أن تشديد السياسة النقدية (أو التهديد به) هو السبيل الوحيد لمنع تضخم الطاقة من التسرب إلى باقي قطاعات الاقتصاد.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد تتوقع الأسواق بدورها رد الفعل هذا من البنوك المركزية، فتقوم ببيع السندات استباقياً، وعندها قد تشعر البنوك المركزية بأنه لا خيار أمامها سوى التشديد، خشية خيبة أمل الأسواق والتسبب في المزيد من عمليات البيع. وقد تتوقع الأسواق ذلك أيضاً.</div></p><p class='article-text'>ويمكن أن يتحول هذا التفاعل الفكري بين البنوك المركزية والأسواق سريعاً على حد تعبير الشاعر والمسرحي تي إس إليوت إلى متاهة من المرايا.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعتقد كالفن تسيه، من بنك بي إن بي باريبا، أن التحرك الكبير في أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة يعكس توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو «انحياز متماثل»، أي أخذ مخاطر ارتفاع التضخم على محمل الجد بالقدر نفسه لأخذ مخاطر تراجع فرص العمل. </div></p><p class='article-text'>ويضيف تسيه أن أحد المؤشرات الرئيسية كان عدم معارضة محافظ الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، يوم الأربعاء لقرار تثبيت أسعار الفائدة، على عكس ما فعله في اجتماع ديسمبر. لطالما شدّد والر على المخاطر التي تهدد التوظيف، لذا فإن تخليه عن ميله نحو التيسير النقدي يُظهر مدى التغيير القوي الحاصل.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وثمة تفسير آخر أبسط، وهو أن أسواق السندات قد تسرعت في ردود أفعالها وباعت السندات قصيرة الأجل بشكل مفرط. وقد صرح ريك ريدر، من بلاك روك، قائلاً: </div></p><p class='article-text'>«أعتقد أن الأسواق تحركت بشكل مبالغ فيه بناءً على افتراض أن الخطوة التالية قد تكون رفع أسعار الفائدة، وهذه إحدى أكبر صدمات العرض التي شهدناها منذ جيل، لذا كان على الأسواق أن تتفاعل بسرعة، وعندما تتحرك الأسواق بسرعة فإن ردود أفعالها تكون مبالغاً فيها».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">في أوروبا والمملكة المتحدة، كان رد الفعل (المبالغ فيه) على الحرب أكثر حدة، فقد رفع البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم وخفّض توقعاته للنمو، لكن بنك إنجلترا كان له التأثير الأكبر في الأسواق.</div></p><p class='article-text'>وأبقى البنك أسعار الفائدة عند 3.75 %، كما كان متوقعاً، لكن لم يصوّت أي من أعضاء لجنة تحديد أسعار الفائدة لصالح خفضها، وتراجع البنك عن توجيهاته السابقة التي أشارت إلى أن الخطوة التالية في أسعار الفائدة ستكون على الأرجح نحو الانخفاض. وفي وقت ما من يوم أول من أمس، ارتفعت عوائد السندات الحكومية لأجل عامين بمقدار 30 نقطة أساس.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن مجدداً، إلى أي مدى يلعب بنك إنجلترا لعبة توقعات الأسواق؟ يقول بيدر بيك-فريز، الخبير الاقتصادي في شركة بيمكو، إن لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا من المرجح أنها تتحدث بنبرة متشددة للسيطرة على توقعات التضخم والخطاب العام.</div></p><p class='article-text'>لكن من غير الواضح ما إذا كانت ترغب في رفع أسعار الفائدة فعلياً أم لا، حتى إن المحافظ أندرو بيلي حذر خلال مقابلة بعد الاجتماع من استخلاص استنتاجات قاطعة بشأن رفع بنك إنجلترا لأسعار الفائدة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتجلى غرابة الأوضاع في الزيادة الكبيرة في تقلبات عوائد السندات لأجل عامين حول العالم، لكن لماذا لم تتأثر أسعار الفائدة قصيرة الأجل في اليابان، وهي دولة تستورد معظم احتياجاتها من الطاقة، بهذا الوضع؟</div></p><p class='article-text'>يعزو دانيال فون أهلين، من شركة «تي إس لومبارد»، ذلك إلى حقيقة أن السندات الحكومية اليابانية كانت مباعة بشكل مفرط قبل الحرب، وأن التضخم الأساسي في اليابان ظل دون المستوى المستهدف، على عكس أوروبا والولايات المتحدة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وماذا عن أسعار الفائدة طويلة الأجل؟ كان من المتوقع أن يؤدي تفاقم الأزمة الجيوسياسية، واللجوء إلى الملاذات الآمنة، إلى استقرار أسعار الفائدة طويلة الأجل.</div></p><p class='article-text'>صحيح أن ارتفاع توقعات التضخم على المدى القصير يؤثر في منحنى العائد، إلا أنه لا توجد مؤشرات على ارتفاع هذه التوقعات بعد العام أو العامين المقبلين، فلماذا إذن ارتفعت أسعار الفائدة الاسمية والحقيقية لأجل 10 سنوات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة؟</p><p class='article-text'><div data-empty="false">قد يكون الأمر مجرد تقلبات عابرة؛ فالتحركات ليست كبيرة. وهنا يشير إد الحسيني، من «كولومبيا ثريدنيدل»، إلى أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات كان عند مستواه الحالي حتى الشهر الماضي، لكن هذا الاتجاه يستحق المتابعة.</div></p><p class='article-text'>كما يعتقد كالفن تسيه أن التحرك في أسعار الفائدة طويلة الأجل يعكس القلق من أن توقعات التضخم على المدى الطويل قد تبدأ بالارتفاع بعد أربع صدمات تضخمية متتالية؛ إعادة فتح الاقتصاد بسبب الجائحة، والحرب الروسية - الأوكرانية، والتعريفات الجمركية، والآن حرب إيران.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">كانت التحركات الكبيرة في أسعار الفائدة قصيرة الأجل مقلقة. لكن الأمور ستكون أكثر خطورة بكثير، بالنسبة لجميع أنواع الأصول، إذا حذت أسعار الفائدة طويلة الأجل حذوها.</div></p>