<p class='article-text'>أكدت أربعة مصادر مطلعة أن ‌مستثمرين ​محتملين في الاكتتاب العام الأولي المرتقب لشركة أنثروبيك أبدوا شكوكا حول قدرة شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة على المضي قدما في جولتها الترويجية المقررة الأسبوع المقبل بما يسمح بإدراج أسهمها في البورصة في نوفمبر.</p><p class='article-text'>وذكرت المصادر ⁠المطلعة على المناقشات لرويترز أن المستثمرين يضغطون من أجل الحصول على تقييم أكثر جاذبية، إذ يرى البعض أن التقييم الذي نوقش في الآونة الأخيرة والبالغ 1.5 تريليون ‌دولار يمثل الحد الأعلى للتوقعات.</p><p class='article-text'>وتعكس هذه المناقشات بصورة أو بأخرى تأثير موجة البيع الحادة التي شهدتها أسهم شركات التكنولوجيا ‌خلال العام الماضي، فضلا عن حالة الضبابية الجيوسياسية ‌التي تلقي بظلالها على التوقعات المتعلقة بالطروحات الجديدة.</p><p class='article-text'>ورفضت شركة ‌أنثروبيك التعليق بشأن شكوك ‌المستثمرين.</p><p class='article-text'>وكانت رويترز قد ذكرت في السابق أنه كان من المتوقع في البداية ​أن تبدأ الجولة ‌الترويجية في ​الأسبوع الذي يبدأ في التاسع من ⁠نوفمبر، على أن يتم تحديد السعر في الأسبوع التالي.</p><p class='article-text'>وأشارت المصادر إلى أن أنثروبيك ربما تضطر إلى ​تقديم خصم ⁠أكبر لضمان تقديم ⁠المستثمرين لتعهدات، لا سيما أن المستثمرين يدركون حاجة الشركة إلى جمع رأسمال في ضوء الخسائر الفصلية والالتزامات الكبيرة التي ⁠تعهدت بها للشركاء.</p><p class='article-text'>ومن المرجح أن يؤدي أي قرار لتأجيل الطرح إلى تأجيج المزيد من المخاوف بشأن قوة قطاع الذكاء الاصطناعي، في وقت تبلورت فيه معارضة سياسية لمراكز البيانات وجوانب أخرى من الذكاء الاصطناعي خاصة ‌بعد نجاح مبادرات طرِحت للاستفتاء في العديد من الولايات الأمريكية بهدف تقييد إنشاء ​مراكز البيانات. ووسط هذا، لا يزال عدد من المستثمرين متفائلين بشأن توسع قطاع الذكاء الاصطناعي على الرغم من أن عمليات البيع في الأصول المرتبطة به قد أثرت سلبا على ​المعنويات خلال الشهر ‌الماضي.</p>

اكتتاب أنثروبيك في مهب الريح.. تقييم ضخم ومخاوف تهدد الإدراج

<p class='article-text'><div data-empty="false">قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب، الثلاثاء، إن مسؤولي شركات التكنولوجيا الذين اجتمعوا في البيت الأبيض لمناقشة تنظيم قطاع الذكاء الاصطناعي وقعوا اتفاقاً "مُلزماً أخلاقياً" بوضع ضمانات كافية لهذه التكنولوجيا سريعة التطور، وذلك في وقت يصعّد فيه الكونغرس دعواته لفرض رقابة أشد على القطاع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأضاف ترامب عقب الاجتماع الذي ضم أبرز قادة قطاع الذكاء الاصطناعي إن شركات التكنولوجيا "ستراقب نفسها بنفسها".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">غير أن الوثيقة الختامية التي أُطلق عليها "اتفاق البيت الأبيض"، أبقت الباب مفتوحاً أمام "تحويل هذه الخطوات إلى قوانين أو لوائح تنظيمية" مع مرور الوقت.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال إنه سيعيد تسمية هذه التكنولوجيا رسمياً في الوثائق الحكومية لتصبح "الذكاء الفائق" بدلاً من "الذكاء الاصطناعي".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واجتمع عدد من أبرز قادة قطاع التكنولوجيا في العالم، بينهم إيلون ماسك وجيف بيزوس (أمازون) ومارك زاكربيرغ (ميتا)، وساتيا ناديلا (مايكروسوفت)، وسوندار بيتشاي (غوغل)، وجنسن هوانغ (إنفيديا) مع ترامب ورئيس مجلس النواب الأميركي مايك جونسون، وداريو أمودي (أنثروبيك)، وغريغ بروكمان (أوبن إيه آي).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن بين الضيوف الـ31، لم تشارك سوى امرأتين، هما سوزي وايلز، كبيرة موظفي البيت الأبيض، وليزا سو، الرئيسة التنفيذية لشركة "إيه إم دي" (AMD).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال زاكربيرغ إن الاتفاق يهدف إلى طمأنة المستخدمين إلى أن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي "تعمل بالطريقة التي نريدها". وأضاف أن الالتزام يشمل "ضوابط داخلية صارمة" وطبقات متعددة من التدقيق، معتبراً أن الاتفاق يشكل نقطة انطلاق لوضع معايير على مستوى القطاع بأكمله.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">من جهته، لفت إيلون ماسك إلى أن المسؤولين التنفيذيين اتفقوا عملياً على "تصحيح واجبات بعضهم بعضاً"، مضيفاً أن ذلك "أفضل بكثير من أن يصحح كل طرف واجباته بنفسه، لأسباب بديهية".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وجاء الاجتماع في وقت تتصاعد المواقف السلبية تجاه الذكاء الاصطناعي في واشنطن، وسط ضغوط متنامية على المشرعين للحد من تطوير هذه التكنولوجيا أو إبطائها، خشية أن تحلّ محلّ العمال وتُحدث تغييرات جذرية في المجتمع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال زعيم الجمهوريين في مجلس النواب "لا بدّ من إشراك (الجهات الفاعلة) في النقاش بشأن ضمانات الحماية المحتملة، فهم أدرى" بشؤون هذه التكنولوجيا.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأعطت سلسلة الأحداث التي أبلغت عنها شركات الذكاء الاصطناعي في الأشهر الأخيرة بعدا جديدا للنقاش حول أمن هذه التقنية بحيث تحوّلت إلى موضوع ساخن مع اقتراب موعد الانتخابات التشريعية في الولايات المتحدة المقرّرة في الثالث من نوفمبر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبحسب استطلاع للرأي أجرته شبكة "سي ان ان" في منتصف سبتمبر، فإن 82% من الأميركيين يشعرون بالقلق إزاء وتيرة تطوّر الذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأصبحت مراكز البيانات، وهي منشآت الحوسبة الضخمة التي تتطلبها هذه التكنولوجيا، قضية خلافية لدى الحزبين قبيل الانتخابات، في ظل مخاوف اجتماعية متزايدة من تأثيرها على فواتير الكهرباء والضغط على موارد المياه والأراضي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورفض ترامب انتقادات معارضي بناء هذه المراكز، قائلا إن المجتمعات التي ترفضها "تريد أن ينتهي بها الأمر متخلفة وفقيرة"، وإن الصين "لا يمكن أن تكون أكثر سعادة" بردود الفعل الرافضة لها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأدى الجدل بشأن الذكاء الاصطناعي إلى تقارب غير مألوف بين شخصيات متباعدة سياسيا، إذ ظهر السناتور بيرني ساندرز هذا الشهر في واشنطن إلى جانب ستيف بانون، المستشار السابق لترامب، للدعوة إلى إعادة النظر في سباق الذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال زعيم الديموقراطيين في مجلس الشيوخ تشاك شومر أمام المشرعين إن "اجتماع ترامب في البيت الأبيض سيكون إخفاقا، بل إخفاقا ذريعا، إذا لم يطرحوا، ويبدأوا مناقشة... بعض الضوابط الحقيقية التي لا بد من وضعها".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي منتصف سبتمبر، دعا أمودي إلى إبطاء وتيرة هذه التكنولوجيا، في نداء لقي انتقادا واسعا من الجمهوريين رغم تأييده من كبار مسؤولي شركات التكنولوجيا من أمثال سام ألتمان (أوبن ايه آي) وديميس هاسابس (غوغل ديبمايند) وإيلون ماسك وساتيا ناديلا (مايكروسوفت).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولفتت لينا خان الرئيسة السابقة لوكالة حماية المستهلكين في عهد جو بايدن المعروفة بميولها اليسارية إلى أن شركات الذكاء الاصطناعي تصبح عرضة لملاحقات قضائية في حال تسويقها نموذجا خارجا عن السيطرة يُعتبر منتجا تشوبه أعطال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال هوانغ مدير شركة "انفيديا" الأسبوع الماضي "إن كانوا يعتبرون أنهم فقدوا السيطرة، فالأجدى بهم ألا يصدروا منتجات ليست تحت سيطرتهم".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى الأخير في أمن الذكاء الاصطناعي مشكلة تقنية تُحلّ بأدوات أكثر تعزيزا، أكثر مما هو سبب لإبطاء وتيرة التطوير.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال زعيم الجمهوريين في مجلس الشيوخ جون ثون "لا بدّ من خطّة وضمانات حماية"، داعيا إلى "لمسة خفيفة" من التنظيم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكشف أنه لا يعتقد أن ترامب "سيبقى متشبّثا بموقفه" المناوئ لضبط الذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويريد ترامب الذي جمعته "مأدبة عشاء مثمرة" مع أمودي أن يبقى هامش الابتكار واسعا في الولايات المتحدة، خشية أن ترتدّ القيود الأميركية إيجابا على الصين، الخصم الأكبر في هذا المجال.</div></p><h2>معسكران</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي أوساط الذكاء الاصطناعي، تشكّل معسكران، أولهما بقيادة داريو أمودي وسام ألتمان وديميس هاسابس يدعو السياسيين إلى ترتيب شؤون التكنولوجيا، فيما يتّهم المعسكر الثاني المقرّب من ترامب والمؤلّف خصوصا من جنسن هوانغ ومارك زاكربيرغ هؤلاء بالسعي إلى الانعتاق من المسؤولية في حال فقدان السيطرة على التقنية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وصحيح أن هذه المسألة باتت تزداد زخما في الكونغرس لكن ما من قانون في الأفق قبل الاستحقاق الانتخابي. وقد أرجئت الجلسة البرلمانية ذات الصلة إلى مطلع نوفمبر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحذّرت "أنثروبيك" المطوّرة لنموذج "كلود" في بيان اكتتاب أسهمها في البورصة من أن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي قد تشكّل "خطراً وجودياً على البشرية"، بحسب ما أوردت "فاينانشل تايمز" الثلاثاء.</div></p>

ترامب يعلن اتفاقاً "ملزماً أخلاقياً" مع شركات الذكاء الاصطناعي

<p class='article-text'>قبل سنوات قليلة فقط، كانت سان فرانسيسكو تتصدر عناوين الصحف بوصفها الرمز الوطني الأبرز للتراجع الحضري في حقبة ما بعد جائحة كوفيد-19؛ مبانٍ تجارية خاوية، وشوارع تعاني من شبح التشرد، وموجة نزوح جماعي فرّ خلالها أكثر من 60 ألف نسمة بحثاً عن ملاذات آمنة.</p><p class='article-text'>أما اليوم، فتحتفل "المدينة الذهبية" بانقلاب تاريخي صاخب؛ إذ تتحول وضواحيها، مدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي الجامحة، بسرعة فائقة لتصبح سوق الإسكان الأكثر ضراوة على مستوى الولايات المتحدة بأسرها.</p><p class='article-text'>مزايدات جنونية</p><p class='article-text'>تتدفق السيولة النقدية بغزارة غير مقبولة على شرايين المدينة، مدعومة بخيارات أسهم ذات قيم فلكية يجنيها مهندسو التكنولوجيا.</p><p class='article-text'>هذا الطوفان المالي أطلق العنان لموجة شراء محمومة، دافعة بأسعار المنازل والعقارات المستأجرة نحو مستويات غير مسبوقة.</p><p class='article-text'>وتشهد أسعار العقارات في سان فرانسيسكو أسرع وتيرة نمو لها منذ نحو عقد كامل؛ إذ بلغ متوسط سعر بيع المنزل 1.7 مليون دولار، متفوقاً بفارق شاسع على المتوسط الوطني البالغ 440,600 دولار.</p><p class='article-text'>والأكثر لفت للانتباه هو أن نحو 33% من صفقات بيع المنازل في منطقة الخليج خلال الربع الثاني تمت نقداً بالكامل، في مؤشر واضح على حجم السيولة الضخمة التي يدخها جيل جديد من"المليونيرات  الذين صنعتهـم طفرة الذكاء الاصطناعي</p><p class='article-text'>ويصف الوسيط العقاري المحلي، جون ديدومينيكو، المشهد قائلاً إن هؤلاء الوافدين الجدد يتنافسون بضراوة شرسة مع مخضرمي عمالقة التكنولوجيا مثل "غوغل"، و"آبل"، و"ميتا"، مشيراً إلى أن العروض التي تتجاوز السعر الأصلي المعروض بأكثر من مليون دولار باتت مشهداً مألوفاً في الصفقات فائقة الطلب.</p><p class='article-text'><b>استثناء تاريخي </b><br></p><p class='article-text'>وعلى عكس طفرات التكنولوجيا التقليدية السابقة، تؤكد داريل فيرويذر، كبيرة اقتصاديي موقع "ريدفين"، أن ثورة الذكاء الاصطناعي تأخذ طابعاً أكثر تطرفاً واحتكاراً؛ فهي تتركز في أيدي شريحة محدودة للغاية من العاملين والمستثمرين في شركات لم تُطرح للاكتتاب العام بعد، مما يخلق صدمة عقارية حادة تقودها مجموعة أصغر من الأثرياء الجدد.</p><p class='article-text'>هذا السحق المعيشي لم يتوقف عند المشترين، بل امتد ليعصف بالمستأجرين أيضاً. فالعاملون العاديون وطلاب الوظائف التقنية يواجهون حرب بقاء في سوق الإيجارات القريبة من مقار شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى.</p><p class='article-text'>وتشير البيانات إلى أن إيجارات الشقق المكونة من غرفتي نوم قفزت بنحو 26% لتتجاوز في متوسطها مدينة نيويورك، التي لطالما تربعت على عرش الغلاء في أمريكا.</p><p class='article-text'>لم يعد الصراع في سوق العقارات بـ"المدينة الذهبية" مقصوراً على السيولة النقدية التقليدية، بل تجاوزها ليدخل في مرحلة غير مسبوقة من الابتكار المالي والرهانات المستقبلية على عمالقة التقنية. ف</p><p class='article-text'>قبل أن تفتح شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة شهية السوق لاكتتابات مرتقبة، جاءت صفقة "سبيس إكس"  التاريخية في شهر يونيو الماضي لتسجل أكبر اكتتاب عام (IPO) في التاريخ، ضامةً أرباحاً طائلة بالملايين إلى أرصدة الموظفين القدامى، ومقدمةً "بروفة" حية لما ينتظر القطاع العقاري مع اقتراب طرح أسهم عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل "أوبن إي آي"  و"أنثروبيك"</p><p class='article-text'>وبلغ هذا الهوس ذروته عندما رصد متابعون إعلاني بيع عقاريين على الأقل في سان فرانسيسكو هذا الربيع، يعرض فيهما أصحاب المنازل صراحةً استعدادهم لقبول أسهم شركات الذكاء الاصطناعي كبديل مباشر للنقد، في إشارة صارخة إلى أن السوق بات يعامل أسهم هذه الشركات الناشئة وكأنها عملة صعبة توازي الذهب والعقارات نفسها.</p><p class='article-text'><b>هل هي مجرد البداية؟</b></p><p class='article-text'>وفي الوقت الذي يضطر فيه وافدون جدد مثل بول بيلمونتي —الذي انتقل بحثاً عن فرصة عمل جديدة— للاصطدام بواقع مرير يجعله يتمسك بشقته الصغيرة إلى الأبد أمام غياب أي أفق لتملك منزل عائلي، يترقب القطاع العقاري طفرة أعنف.</p><p class='article-text'>فالتوقعات تشير إلى أن الاكتتابات العامة المرتقبة لعملاقي الذكاء الاصطناعي "أوبن إي آي"  و"أنثروبيك"  في الأفق القريب قد تفرخ آلاف المليونيرات الجدد بمقدرة شرائية هائلة قادرة على ابتلاع ما يقرب من 29% من إجمالي العقارات في مترو سان فرانسيسكو.</p><p class='article-text'>ومع بلوغ الهوس العقاري ذروته، بات بعض البائعين يرفضون السيولة التقليدية، معلنين استعدادهم لقبول أسهم في شركات الذكاء الاصطناعي كأثمان لمنازلهم، في رهان أخير على أن قمة الأسعار لم تُحصد بعد.</p>

بـ1.7 مليون دولار  الـ Ai يطوق سان فرانسيسكو

<p class='article-text'>"حمى الاكتتابات" التي تجتاح الأسواق هذا الصيف،  ويقع المستثمرون تحت إغراء رهانٍ يبدو بسيطاً؛ شراء "10 أسهم" فقط في عملاق مثل "سبيس إكس"، في محاولة لامتلاك جزء من المستقبل.</p><p class='article-text'>لكن خلف هذا الرهان الصغير، تكمن خدعة كبرى بطلها تقييمات خيالية وصلت إلى "1.77 تريليون دولار"، وهي أرقام تبتلع مدخرات من يلاحقون الضجيج بدلاً من الحقائق.</p><p class='article-text'>هذا الهوس بالانضمام لقطار الشركات التي تغير وجه العالم هو القوة الأكثر تكلفة في الأسواق؛ حيث تتسابق الحشود نحو "العظماء الثلاثة" (سبيس إكس، أنثروبيك، وأوبن إيه آي)، مدفوعين بذكرى "إنفيديا" التي حولت 10 آلاف دولار قبل عقد إلى 1.8 مليون دولار اليوم. لكن وراء هذه الأرقام البراقة، يظل "لغز اليوم الأول" هو الفخ الذي يقع فيه الكثيرون، بينما تبتسم الفرص الحقيقية لمن يملكون الصبر لقراءة ما وراء العناوين.</p><p class='article-text'>لكن وراء هذه الأرقام البراقة، تكمن "حمى الاكتتابات" التي تُنفق فيها المليارات على أحلامٍ لم تُختبر، حيث يظل "لغز اليوم الأول" هو الفخ الذي يقع فيه الكثيرون، بينما تبتسم الفرص الحقيقية لمن يملكون الصبر لقراءة ما وراء العناوين.</p><p class='article-text'><b>صدمة الحجم وتحدي التوقيت</b></p><p class='article-text'>عندما طُرحت "سبيس إكس" للاكتتاب العام في 12 يونيو، كان الحدث زلزالاً في "ناسداك"؛ إذ شهد تداول أكثر من 500 مليون سهم، وهو ثاني أضخم حجم تداول في يوم افتتاح بالتاريخ، بعد "فيسبوك" (580 مليون سهم في 2012).</p><p class='article-text'>ورغم أن إيلون ماسك نجح في تسعير أسهم شركته عند 135 دولاراً، لتفتح على 150 دولاراً وتنهي يومها الأول عند 160.95 دولاراً (بزيادة 19%)، إلا أن هذا التقييم يعكس سعراً يساوي 95 ضعف مبيعاتها السنوية، استناداً إلى إيرادات 18.7 مليار دولار في 2025 وتقييم اكتتاب بلغ 1.77 تريليون دولار.</p><p class='article-text'><b>قواعد ذهبية</b></p><p class='article-text'> يؤكد المستشار المالي "جيف بارنيت" أن الانخراط في "صيف الاكتتابات" الساخن يتطلب برود أعصاب بعيداً عن صخب اليوم الأول. فإذا كانت الأسهم متاحة للجميع بسهولة فور طرحها، فغالباً ما يعني ذلك أن المشترين الأكثر حظوة وامتيازاً قد استنفدوا فرصهم فيها بالفعل.</p><p class='article-text'>يوضح "بارنيت" أن الشركات التي أمضت عقوداً ككيانات خاصة، مثل "سبيس إكس"، غالباً ما يمتلك مستثمروها الأوائل نحو 12.5 مليار سهم بمتوسط تكلفة زهيد لا يتجاوز 6.48 دولار للسهم. لذا، فإن ملاحقة السهم عند القمة يُعد مخاطرة غير محسوبة، فبدلاً من الاندفاع، ينصح الخبراء بانتظار استقرار السهم لشهور؛ حيث تظهر البيانات أن نقاط الدخول الأكثر أماناً واستقراراً تتاح دائماً بعد انقشاع سحابة الضجيج الإعلامي.</p><p class='article-text'><b>مسار الإيرادات </b><br></p><p class='article-text'>يضع مديرو الاستثمار معياراً صارماً للتمييز بين الشركات التي تمتلك "قصة نمو" حقيقية وبين تلك التي تبيع الوهم؛ وهذا المعيار هو لغة الأرقام.</p><p class='article-text'>ووفقاً لـ "مات ويثيلر"، مدير الاستثمار في شركة "ويلينغتون مانجمنت"، فإن الاستثمار الناجح لا يعتمد على التكهنات، بل على فحص ما إذا كان العملاء يفتحون محافظهم بالفعل للإنفاق على منتجات الشركة.</p><p class='article-text'>لننظر إلى الشركات الرائدة في قطاع الذكاء الاصطناعي؛ فقد تجاوز معدل الإيرادات السنوية لشركة "أوبن إيه آي" حاجز الـ 25 مليار دولار، بينما وصلت إيرادات شركة "أنثروبيك" إلى قرابة 47 مليار دولار بحلول مايو 2026، مع توقعات إدارية بأن تتخطى حاجز الـ 50 مليار دولار. إن القاعدة هنا بسيطة: اسأل عما تبيعه الشركة، ومن يدفع ثمنه، وهل هذا السوق ضخم بما يكفي ليبرر هذه الضجة الاستثمارية؟</p><p class='article-text'><b>نشرة الإصدار </b></p><p class='article-text'>بعين فاحصة: تؤكد "أفيري ماركيز"، مديرة استراتيجيات الاستثمار في شركة "رينيسانس كابيتال"، أن وثيقة "نشرة الإصدار" (نموذج إس-1) هي "المستند المقدس" الذي يكشف كل ما تحاول العناوين الرنانة إخفاءه. هذه الوثيقة التي تقدمها الشركات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات تظل متاحة مجاناً، لكن معظم المستثمرين يكتفون بالعناوين.</p><p class='article-text'>فعلى سبيل المثال، قد تُروج وسائل الإعلام لخطط إيلون ماسك لبناء مستعمرة على المريخ بتريليون دولار، ولكن بالرجوع لنشرة الإصدار، ستجد أن الشركة لم تخصص قرشاً واحداً من هذا التريليون للمشروع، كما ستكتشف أن السيطرة المطلقة تظل بيد ماسك عبر أسهم "التصويت الفائق" من الفئة (ب). إن قراءة هذه النشرة هي الطريقة الوحيدة لفهم هيكلية الشركة وقدرتها الحقيقية على التنفيذ.</p>

"لغز اليوم الأول"فخ المستثمرين و الفرص لمن يملكون قراءة ما وراء العناوين

"حمى الاكتتابات".. رهان الـ 10 أسهم.. وخدعة الـ 1.77 تريليون

<p class='article-text'><div data-empty="false">أكدت شركة «سبيس إكس» المملوكة لإيلون ماسك والمتخصصة في مجال الطيران والفضاء، الأربعاء، عزمها إطلاق أكبر اكتتاب عام أولي بالبورصة في التاريخ، من خلال جمع 75 مليار دولار من أصل قيمة إجمالية تبلغ 1,765 تريليون دولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ووفق وثائق نشرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستطرح الشركة أكثر من 555 مليون سهم بسعر 135 دولاراً للسهم الواحد، ومن المتوقع أن يبدأ الاكتتاب في 12 يونيو.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبذلك سيحطم هذا الاكتتاب الرقم القياسي لأكبر اكتتاب عام أولي في البورصة، والذي تحمله حالياً مجموعة «أرامكو» السعودية النفطية العملاقة، التي جمعت 25,6 مليار دولار في عام 2019، إلا أن هذا المبلغ لا يُمثل سوى جزء ضئيل من القيمة السوقية الهائلة المتوقعة والبالغة 1,765 تريليون دولار، ما يضع «سبيس إكس» في مصاف الشركات الكبرى في «وول ستريت».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي حال وجود طلب قوي وضعت الشركة خططاً لإمكان بيع المزيد من الأسهم، ما قد يزيد من حجمها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المتوقع أن تتجاوز القيمة السوقية لشركة «سبيس إكس» قيمة شركة تيسلا المصنّعة للسيارات الكهربائية والمملوكة أيضاً لإيلون ماسك، لكن ليس بالضرورة أن يستمر هذا الوضع طويلاً، بحسب المحلل في شركة ويدبوش للأوراق المالية، دان ايفز، الذي يتوقع اندماجاً بين الشركتين في عام 2027.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويشير إلى أن «إيلون ماسك يرغب في أن يمتلك ويسيطر على جزء أكبر من منظومة الذكاء الاصطناعي، وقد يكون الهدف الأسمى، خطوة بخطوة، هو دمج «سبيس إكس» و«تسلا» بطريقة ما، لإحداث صلة بين هذين العملاقين التقنيين الساعيين لقيادة ثورة الذكاء الاصطناعي».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b>ارتباط وثيق </b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تشرف «سبيس إكس» على العديد من الأنشطة المتنوعة، بما فيها إطلاق الصواريخ، وشبكة الإنترنت عبر الأقمار الاصطناعية (ستارلينك)، ومختبر الذكاء الاصطناعي (اكس ايه اي xAI)، وشبكة التواصل الاجتماعي (إكس).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع «سبيس إكس» يسعى إيلون ماسك أيضاً إلى تحقيق أهداف طموحة، تشمل الوصول إلى القمر، ولاحقاً إلى المريخ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تشهد «سبيس إكس»، ومقرها ستاربيس بولاية تكساس، إقبالاً متزايداً، ما يُتيح لها توقع وصول قيمتها السوقية إلى ما يقارب 100 ضعف إيراداتها، على الرغم من تكبدها خسائر في عام 2025.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحتى قبل طرح أسهمها للبيع في سوق الأسهم التقليدية توافد المستثمرون، بمن فيهم الأفراد، على صناديق الاستثمار المشتركة والسوق الثانوية وحتى مواقع المراهنات للاستفادة من نجاح «سبيس إكس».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يشير توماس شيب من شركة إدارة الثروات «ال بي ال فايننشل» LPL Financial إلى أن «سبيس إكس مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بنجاح إيلون ماسك، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي والمدير التقني ورئيس مجلس الإدارة» في الشركة الفضائية العملاقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">على الرغم من إدراج «سبيس إكس» في البورصة من المتوقع أن يحتفظ ماسك بالسيطرة على الشركة، بأكثر من 80 % من حقوق التصويت، وفق وثائق مُقدّمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع احتفاظه بأقل من نصف الأسهم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد تتجاوز ثروته الشخصية حاجز التريليون دولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولم يُعلّق إيلون ماسك، المعروف بنشاطه على مواقع التواصل الاجتماعي، على نشر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للوثائق، الأربعاء.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b> اختبار حاسم </b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أقرت شركة الطيران والفضاء بأن هذا الترتيب لن يخلو من المخاطر بالنسبة للمستثمرين، مؤكدة أن إيلون ماسك «سيتمتع بسلطة التحكم في نتائج الأمور التي تتطلب موافقة المساهمين، بما في ذلك انتخاب مجلس إدارتها».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وثمة عقبة أخرى تتمثل في حديث الشركة عن «مستوى ديون مرتفع» قد يكون له «تأثير سلبي كبير» على وضعها المالي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويشير دان آيفز إلى أن «هذا الإدراج يمثل أول اختبار حقيقي لأسواق الأسهم بعد سنوات من نشاط معتدل على صعيد الاكتتابات العامة الأولية في البورصة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمكن لشركات عملاقة أخرى أن تحذو حذو «سبيس إكس»، بينها أنثروبيك، الشركة الأمريكية الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، التي أعلنت عن تقديم طلب الاكتتاب العام الأولي، الاثنين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد تسلك «أوبن إيه آي»، مبتكرة برنامج تشات جي بي تي، المسار عينه أيضاً. وتقترب قيمة هذه الشركات المنافسة من تريليون دولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال آدم سرحان من شركة 50 بارك للاستثمارات لوكالة «فرانس برس»: «في كثير من الأحيان تثير هذه الشركات البارزة حماسة كبيرة»، ثم «تنهار أسعار أسهمها في الأشهر الستة أو الاثني عشر الأولى» بعد إدراج أسهمها في البورصة.</div></p>

يتوقع أن يبدأ الاكتتاب في 12 يونيو

«سبيس إكس» تعتزم جمع 75 مليار دولار في أكبر اكتتاب أولي بتاريخ البورصة

<p class='article-text'><br>جورج هاموند<br>يخضع تقييم «أوبن أيه آي» البالغ 852 مليار دولار لتدقيق متزايد من قبل الداعمين الرئيسيين أنفسهم، مع تحويل المجموعة تركيزها نحو سوق المؤسسات ومواجهة منافسة «أنثروبيك».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتهدف سلسلة من الصفقات والمبادرات والمشاريع إلى إعادة توجيه الشركة نحو استراتيجية جديدة: الحفاظ على هيمنة «شات جي بي تي» بين المستهلكين، والتنافس مع «أنثروبيك» في سوق أدوات الذكاء الاصطناعي للشركات ذات الهوامش الربحية الأعلى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأبلغ بعض المستثمرين في «أوبن أيه آي» صحيفة فاينانشال تايمز أن هذه التغييرات قد تجعل الشركة عرضة لمنافسة أكبر من «أنثروبيك» وعودة جوجل بقوة، كل ذلك في الوقت الذي تستعد فيه لطرح عام أولي ضخم هذا العام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال أحد الداعمين الأوائل لـ«أوبن أيه آي» لديكم «شات جي بي تي»، والشركة تضم مليار مستخدم وتنمو بنسبة 50 - 100 % سنوياً، فلماذا تتحدثون عن المؤسسات والبرمجيات؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، لدى قيادة «أوبن أيه آي» تفاؤل كبير، بعد أن نجحت بالفعل في إعادة هيكلة الشركة عدة مرات. وقد حصل الرئيس التنفيذي سام ألتمان مؤخراً على تمويل بقيمة 122 مليار دولار الشهر الماضي من أكثر من 25 مستثمراً من كبرى الشركات، بما في ذلك سوفت بنك، وأمازون، وإنفيديا، وأندريسن هورويتز، وسيكويا كابيتال، وثرايف كابيتال.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالت سارة فراير، المديرة المالية لـ«أوبن أيه آي» إن الادعاء بأن المستثمرين لا يدعمون استراتيجيتنا يتنافى مع الحقائق. فقد شهدنا أكبر عملية تمويل في تاريخ الشركة. وتجاوزت الاكتتابات المبلغ المطلوب، وتم إنجازها في وقت قياسي، وحظيت بدعم مجموعة واسعة من المستثمرين العالميين، ما يعكس ثقة راسخة بتوجهنا، وزخم أعمالنا الحالي، وقيمتنا على المدى الطويل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد دفع النجاح الباهر لبرنامج «أنثروبيك» إلى إعادة النظر في الاستراتيجية، إذ ارتفعت الإيرادات السنوية للشركة المصنعة لبرنامج «كلود» من 9 مليارات دولار في نهاية عام 2025 إلى 30 مليار دولار في نهاية مارس، مدفوعة بالطلب المتزايد على أدوات البرمجة الخاصة بها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبذلك، تتفوق أعمال شركة أنثروبيك على شركة أوبن أيه آي، التي بلغت إيراداتها السنوية 25 مليار دولار في فبراير، مع العلم بأن الشركتين تستخدمان أساليب محاسبية مختلفة لتسجيل الإيرادات، ما يجعل المقارنة المباشرة صعبة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">واتهمت دينيس دريسر، الرئيسة التنفيذية الجديدة للإيرادات في أوبن أيه آي، شركة أنثروبيك بالمبالغة في تقدير إيراداتها «بحوالي 8 مليارات دولار» من خلال «تضخيم حصتها من الإيرادات مع أمازون وجوجل»، وذلك طبقاً لما جاء في مذكرة وجهتها إلى الموظفين منذ أيام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتدعي الشركتان استخدامهما للممارسات المحاسبية المتعارف عليها. وقال أحد المقربين من الشركة إن أنثروبيك «تسجل إجمالي الإيرادات على المبيعات من خلال الشركاء لأنها الطرف الرئيس في الصفقة، وشركاؤها في مجال الحوسبة السحابية هم قناة التوزيع». ومع ذلك، أقرت دينيس دريسر بأن «تركيز أنثروبيك على البرمجة منحها ميزة مبكرة» في المنافسة على عملاء المؤسسات. لكنها أضافت: «السوق أمامنا لنفوز به».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتكبد الشركتان الناشئتان خسائر بمليارات الدولارات سنوياً، نتيجة إنفاقهما ببذخ على قوة الحوسبة لتدريب النماذج وتشغيلها. وقال أحد المستثمرين الذين دعموا الشركتين إنه لضمان الاستثمار في جولة التمويل الأخيرة لشركة أوبن أيه آي سيتعين عليهم افتراض قيمة اكتتاب عام أولي تبلغ 1.2 تريليون دولار أو أكثر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد أصبح هذا الأمر أكثر صعوبة في ظل انخفاض تكلفة الاستثمار في شركة «أنثروبيك»، التي قُدّرت قيمتها مؤخراً بـ380 مليار دولار. وأضاف المصدر إن «أوبن أيه آي» تُخاطر بأن تُترك «في منطقة رمادية».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير بيانات الأسواق الثانوية التي تتداول أسهماً بديلة للشركتين إلى أن الطلب على أسهم «أنثروبيك» أعلى، ولأول مرة يُفضّل المشترون الشركة الناشئة على «أوبن أيه آي». لكن لا تزال «أوبن أيه آي» تحتفظ بريادتها بين المستخدمين العاديين. فبعد أن تفوقت على منافسيها في إطلاق «شات جي بي تي» في نوفمبر 2022، حفزت إنشاء سوق جديدة لتمويل مراكز البيانات، وتحولت إلى شركة ربحية، وخصصت مئات المليارات لتأمين قوة الحوسبة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكان ألتمان أصدر تحذيراً شديد اللهجة أواخر العام الماضي، حث فيه الموظفين على التركيز على العمل الأساسي. وفي الشهر الماضي، حث فيجي سيمو، الرئيس التنفيذي السابق لشركة «إنستاكارت» والرئيس التنفيذي لتطبيقات «أوبن أيه آي»، الموظفين على التخلي عن «المشاريع الجانبية». يأتي ذلك بعد أن أنفقت الشركة «مئات الملايين من الدولارات» على برنامج «تي بي بي إن» الحواري التقني. وقال أحد مسؤولي «أوبن أيه آي» إن البرنامج ليس مشروعاً جانبياً لأنه لا يستنزف موارد الحوسبة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي مجالات أخرى، طرأت تغييرات جذرية على الخطط. فقد تبدد استثمار ديزني المخطط له بقيمة مليار دولار بعد أن أغلقت الشركة خدمة توليد الفيديو «سورا». وأشارت مايكروسوفت إلى أنها ستتخذ إجراءات قانونية إذا ما تعارضت شراكة «أوبن أيه آي» الجديدة مع أمازون، والتي تبلغ قيمتها 50 مليار دولار، مع اتفاقيتها الحصرية في مجال الحوسبة السحابية مع الشركة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويستمر التوسع في مجالات أخرى. ولذلك، تخطط «أوبن أيه آي» لمضاعفة عدد موظفيها تقريباً ليصل إلى 8000 موظف بحلول نهاية العام، وتتوقع حينها أن تُحقق نصف إيراداتها من الشركات، ارتفاعاً من حوالي 40 % حالياً. كما أعلنت الشركة أنها وقّعت عقد إيجار لمكتب دائم جديد في لندن العام المقبل، حيث تسعى لإنشاء أكبر مركز أبحاث لها خارج الولايات المتحدة. كما أمضت العام الماضي في إبرام صفقات ضخمة لتأمين موارد الحوسبة، وهو مجال تتمتع فيه بميزة واضحة على «أنثروبيك».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأبلغت الشركة المستثمرين الأسبوع الماضي أنها حصلت على 8 جيجاوات من سعة الحوسبة، وهو إنجاز تدّعي الشركة أن «أنثروبيك» لن تصل إليه حتى نهاية عام 2027، إذ تهدف إلى تأمين 30 جيجاوات بحلول نهاية عام 2030.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد واجهت «أنثروبيك» انقطاعات في الخدمة وقيوداً على الطاقة. في المقابل، ووفقاً لأحد المشاركين في جهود «أوبن أيه آي» لتطوير البنية التحتية، «حتى لو كان نموذجنا أقل كفاءة، يمكننا ببساطة تقديم الخدمة له».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لم تُفصح شركة أنثروبيك عن خططها لزيادة قدراتها الحاسوبية، لكن المدير المالي كريشنا راو صرّح هذا الشهر بأن الشركة ستتبنى نهجاً مدروساً لتوسيع نطاق بنيتها التحتية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتعيد شركة أوبن أيه آي أيضاً توزيع مواردها الحاسوبية. فبالإضافة إلى إيقاف مشروع سورا، أوقفت أيضاً برنامج الدردشة الآلي «الموجّه للبالغين». وبدلاً من ذلك، تحوّل تركيزها إلى بيع أداة البرمجة الخاصة بها «كودكس» للشركات. وأفاد العديد من المطلعين على استراتيجية الشركة بأن كودكس قد تحظى في نهاية المطاف بالأولوية على «تشات جي بي تي» حيث يُعطي الموظفون الأولوية لجعل البرنامج أكثر سهولة في الاستخدام للمستخدمين غير التقنيين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال أحد الأشخاص الذين اطلعوا على جهود أوبن أيه آي للوصول إلى الموارد الحاسوبية: «إنها ببساطة تجارة ذات هامش ربح أعلى بكثير، ونقل موارد الحوسبة من المستهلكين إلى المؤسسات أمرٌ في غاية السهولة».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال مستثمر رئيس آخر في المجموعة: «كانت الشركة تُشتّت جهودها في مجالات كثيرة، ولديها استثمارات مُتعددة. الأمر الآن يتعلق بإعادة تركيز أعمالها حول عدد قليل من الاستثمارات الأساسية». هذا كل ما في الأمر. لا يمكن لشركة أن تنافس على 30 جبهة مختلفة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى آخرون أن التغييرات المتكررة في النهج دليل على انحراف استراتيجي. ووصف جاي داس، رئيس شركة الاستثمار «سافاير فنتشرز»، شركة «أوبن أيه آي» بأنها «نتسكيب الذكاء الاصطناعي»، في إشارة إلى شركة الإنترنت التي كانت مهيمنة قبل أن تتفوق عليها مايكروسوفت وتستحوذ عليها «أيه أو إل». </div></p>

نتائج البحث عن: اكتتاب أنثروبيك

اكتتاب أنثروبيك في مهب الريح.. تقييم ضخم ومخاوف تهدد الإدراج

ترامب يعلن اتفاقاً "ملزماً أخلاقياً" مع شركات الذكاء الاصطناعي

بـ1.7 مليون دولار الـ Ai يطوق سان فرانسيسكو

"حمى الاكتتابات".. رهان الـ 10 أسهم.. وخدعة الـ 1.77 تريليون

«سبيس إكس» تعتزم جمع 75 مليار دولار في أكبر اكتتاب أولي بتاريخ البورصة

مستثمرو «أوبن أيه آي» يشككون في دقة تقييم الشركة بـ 852 مليار دولار