نظريتي، التي لم تجعلني ثرياً، هي أن البيتكوين أصل مضاربي بحت دون أي دعائم أساسية، وهي نظرية تعززت مؤخراً بفضل موجة من التنظيمات الداعمة للعملات المشفرة.
الآن، بصفتك مالكاً للأموال، فأنت تستحق الاستفادة من ميزات الشك، لكن مع ذلك، هناك الكثير من الأدلة على أن الغرائز الشرسة هي التي تشعل سوق العملات المشفرة.
وقال دييغو إستيفيز، مؤسس ديفاين، لصحيفة فاينانشال تايمز: «بشكل أساسي، يمكن لأي شخص لديه إمكانية الوصول إلى الإنترنت الوصول إلى أموالنا». «هذا تمويل صغير ومتطور للغاية».
إنها بضعة ملايين من الدولارات من قروض العملات المستقرة الممولة من مُودِعين مُتعطشين للعوائد.. وهي لذلك لن تُؤدي إلى انهيار السوق. وبهذا يمكن لشركة ديفاين، كما وعدت، أن تقدم قروضاً مُربحة للفقراء حول العالم، الذين فشل النظام المصرفي التقليدي في مساعدتهم.
لكن تصوير توفير الائتمان غير المضمون لغير المُتعاملين مع البنوك على أنه في الأساس مُشكلة تكنولوجية تُحلّها تقنية دفتر الأستاذ اللامركزي يُثير في نفسي شعوراً بالجنون.
وحالات الجنون مثل هذه تكون أشبه بالصراصير: إذا لاحظتَ واحداً منها يتسلل إلى المطبخ، فهناك بالتأكيد المزيد تحت الموقد وغيره.
ولقد كان هذا أسبوعاً ممتعاً لامتلاك كريسبي كريم، أو جوبرو، أو كولز. ويتزامن ذلك، كما حدث في عام 2021، مع ارتفاع حاد في شراء أسهم التجزئة بشكل عام.
وقد يكون لهذا بدوره علاقة بالارتفاع الحاد في الاقتراض بالهامش في حسابات الوساطة، والذي تجاوز حاجز التريليون دولار للمرة الأولى، وفقاً لبيانات لهيئة تنظيم الصناعة المالية.
ولقد وصل هذا المؤشر إلى منطقة لم نشهدها إلا مرتين خلال الثلاثين عاماً الماضية في 2001، 2021، وهما كانتا فترتين سيئتين للاستثمار بكثافة في الأسهم. يشير هذا كله إلى أنه إذا لم نكن في فقاعة الآن، فلدينا بيئة جيدة جداً لحدوث ذلك.
ورغم ذلك، هناك ثلاثة أسباب لعدم الهرولة نحو الخروج:
ويبدو أن متوسط معدل التعريفة الجمركية في الولايات المتحدة يستقر عند نحو 15% في الوقت الحالي، ولا أحد يشعر بالذعر (وإذا شعر الناس بالذعر، فنحن نعرف ما سيحدث).
فقد كانت علاوة مخاطر الأسهم، كما حسبها البعض، أقل في عامي 2021 و2024 مما هي عليه الآن.
وتجاوز «عائد الفائض» الذي وضعه روبرت شيلر (وهو نسخة أخرى من برنامج إعادة هيكلة الموارد الاقتصادية) أدنى مستوياته في أعوام 2000 و1968 و1929.
وبالمثل، كانت فروق العائد على سندات الشركات مرتفعة العائد مقارنة بسندات الخزانة الأمريكية أضيق في نهاية العام الماضي مما هي عليه الآن. باختصار، أننا سبق أن شهدنا تقييمات أكثر جنوناً من هذا.
ففي حين أظهر أحدث إصدار من استطلاع مديري صناديق الاستثمار في بنك أوف أمريكا زيادة حادة في شهية المخاطرة وانخفاضاً في مخصصات السيولة النقدية، إلا أن توقعات النمو الاقتصادي لا تزال ضعيفة، ولا تزال المخاوف بشأن الحرب التجارية قائمة. كما أن أوزان الأسهم ليست متطرفة.
ولم تعد الأسهم والعملات المشفرة تسيطر على أحاديث الحفلات أو عناوين الأخبار في وسائل الإعلام العامة. كما لم يعد أصدقائي من غير المتخصصين الماليين يخشون تفويت الفرصة ويسألونني عما يجب فعله.