المبادلات بالرنمينبي على مستوى بنك الشعب الصيني غير مستخدمة بشكل كامل تقريباً، ولم تشهد البنوك التطهيرية المعينة عمليات مالية أو تجارية كبيرة. كما أن الودائع المصرفية بالرنمينبي في الخارج آخذة في التساقط. أما نسبة التجارة السلعية للصين بالرنمينبي فقد تراجعت منذ منتصف عام 2015.
وليس هناك ما يشير إلى أن حكومات أخرى ستخطو نفس الخطوات الجريئة التي انتهجت الحكومة البولندية قريباً. لإعادة صياغة شكسبير، لا يكمن الخطأ في النجوم بل يكمن في الأسواق المالية الخاصة في الصين. منذ منتصف عام 2015، أصبحت سوق الأسهم في البلاد في مأزق.
وقد حذرت كل المنظمات الدولية، من صندوق النقد الدولي إلى بنك التسويات الدولية، من مشاكل في سوق سندات الشركات الصينية. وإذا ارتفع العجز عن سداد القروض للشركات على نطاق واسع، كما تتوقع هذه المنظمات، فإن الآثار المترتبة على البنوك سوف تكون وخيمة.
المشكلة هي التكتيكات الخاطئة التي تقوم بها الحكومة الصينية. تعتقد الحكومة وبنك الشعب الصيني أن استرخاء ضوابط رأس المال والسماح لرأس المال بالتدفق بحرية أكبر داخل وخارج البلاد سيجبر المشاركين في الأسواق المالية على الرفع من مستوى الأداء. إذا كانت البنوك والشركات الصينية بطيئة لضبط وتحرير تدفقات رؤوس الأموال الدولية فإن ذلك لن يؤدي إلا إلى مزيد من التقلبات، وعدد أقل من الودائع في الخارج، وتقليل الاعتماد على الرنمينبي لتسوية المعاملات الخاصة بالبضائع - بالضبط كما كان الحال في الآونة الأخيرة. ينبغي على صانعي السياسات في الصين الآن وضع الحصان أمام العربة.
وأهم خطوة يمكن اتخاذها لدعم تدويل الرنمينبي هي تعزيز الأسواق المالية المحلية، وتحديث التنظيم وتبسيط إنفاذ العقود. إذا أرادت الصين تحويل الرنمينبي إلى عملة عالمية من الدرجة الأولى، ينبغي أن تولي اهتماماً أقل لتداول الرنمينبي في نيويورك ولوزن العملة في سلة حقوق السحب الخاصة، وأن تولي اهتماماً أكبر لتطوير عميق للسيولة والأسواق المالية.
* أستاذ في جامعة كاليفورنيا، بيركلي، وجامعة كامبردج ومؤلف «قاعة المرايا»