كانت الأسهم العالمية موحدة في الربع الأول بعد الهبوط بمعدل 5.5 % في نهاية يناير على خلفية المخاطر المتعددة جراء تدفق رأس المال من الأسواق الناشئة وبيانات الاقتصاد الكلي الضعيفة وهبوط معدلات الفائدة حيث عادت الاسهم الاميركية لتكون أحد أفضل السلع أداء نسبياً في الاسواق المتقدمة ولكنها على وشك التوقف بعد توسيع مضاعفات التقييم ما عدا أسواق الأسهم التي تدخل حالة من الفقاعة الكاملة.

ومع كون الاسهم الاميركية ذات قيمة مقبولة، ستتماشى العائدات كثيراً مع النمو الضمني في الإيرادات والارباح وبالتالي لن تتراجع العائدات التي تم تحقيقها في عام 2013 وفي الوقت الذي تملك فيه الاسهم الاميركية ثقلاً بنسبة 50 % في مؤشر أم سي أس آي، المؤشر العالمي لكافة الدول.

كانت هذه الأسهم حاملة لأقل التوقعات في العائدات من الأسهم الاميركية مما سيمثل عائقاً للأداء العالمي وبالتالي لم تنته حفلة الاسهم بعد، لكن يجب على المستثمرين تحديد بلد ما وقطاع ما ورهان ما للتفوق.

نظرة

ويقول بيتر غارنري، اختصاصي استراتيجيات حقوق الملكية في ساكسو بنك: شهدنا خلال السنة الماضية أسعار أسهم إيجابية في أوروبا خصوصاً القطاعات الدورية حيث انتهت هذه النظرة في الوقت الراهن بغض النظر عن انخفاض السعر نسبياً عن الاسهم الاميركية والتوقعات بتحسن منطقة اليورو ومن وجهة نظرنا، فإن معظم أسواق الاسهم في قلب أوروبا ذات قيمة مقبولة وبالتالي لم يعد الرهان على أوروبا مجدياً فيما يتعلق بالتحسن حيث تحمل البنوك الاوروبية مخاطر محددة .

الناشئة ليست متساوية

يمثل قيام المستثمرين ببيع أسهم الاسواق الناشئة خطأ فادحاً في هذا الجزء من السوق غير المتجانس ويقوم المستثمرون ببيع الأصول ذات الاداء الضعيف مع عائدات مرتفعة وتقييم منخفض في التداول بالنسبة لأسعار الأصول في العالم المتطور.

واتسع الاختلاف في البلدان القوية والضعيفة في الاسواق الناشئة بشكل ملحوظ خلال السنة الماضية إلى مستويات أصبحت البلدان القوية فيها كالفلبين وإندونيسيا والمكسيك مبالغاً في تقييمها وبالتالي لا يمكننا تبرير ذلك بعد الآن بعيداً عن النظرة المستقبلية الخاصة بالاقتصاد الكلي في كل منها وبدلاً من ذلك، تبدو دول الاقتصادات الناشئة كروسيا وكوريا الجنوبية والصين

رخيصة

إن الأسهم الروسية هي الارخص على مستوى العالم إلى حد كبير عند حسابها بأي معيار تقييم تقريباً فعلى سبيل المثال، يدفع المستثمرون تدفقاً نقدياً بمعدل ثلاثة أضعاف من المتوقع خلال 12 شهراً من خلال العمليات يمكن أن تكون هذه التقييمات مقنعة لو كانت التوقعات عالمية أو كان خطر التوقف عن الدفع يتنامى بسرعة .