تراجعت الاكتتابات الأولية في السوق السعودي خلال العام ‬2010 مقارنة بالعام ‬2009 والذي كان هو أيضاً متراجعا بشكل كبير جدا عن عام ‬2008. إلا أن الشركات التي تم الاكتتاب على أسهمها نجحت في جمع مبلغ يقارب ذلك الذي تم جمعه في العام ‬2009. ففي ‬2010 بلغت متحصلات الاكتتاب ‬3,83 مليارات ريال بينما كانت الحصيلة في ‬2009 نحو ‬3,88 مليارات ريال. وذكر تقرير لمركز معلومات مباشر أن عدد الشركات التي تم الاكتتاب على أسهمها في العام ‬2010 تراجع إلى ‬9 شركات مقابل ‬11 شركة في العام السابق وكان حجم رأسمال هذه الشركات ‬7 مليارات ريال مقارنة مع ‬7,79 مليارات ريال في العام ‬2009. ولا يمكن المقارنة بين رأسمال الشركات المطروحة في آخر عامين ورأسمال تلك التي طرحت في العامين السابقين عليهما ففي ‬2008 بلغ حجم رأسمال الشركات المطروحة ‬52,28 مليار ريال وفي ‬2007 بلغ ‬94,8 مليار ريال.

وأضاف التقرير: ينتظر الجميع أن تعود عملية الاكتتابات الأولية وهى الرافد الأساسي لضخ دماء جديدة في سوق الأسهم إلى حالة النشاط خلال العام ‬2011 لترجع إلى عهدها في عامي ‬2007 و‬2008. ففي عام ‬2007 دخل السوق ‬26 شركة وهو يعتبر أكبر عدد يدخل السوق في عام واحد. وفي عام ‬2008 وإن كان عدد الشركات قل إلى النصف إلا أنه دخل في هذا العام عدد من الشركات الكبرى سواء من حيث رأس المال أو من حيث العدد المطروح من الأسهم أو المتحصلات من وراء هذه الطروحات. إلا أنه وفي العامين الأخيرين شهد سوق الطروحات الأولية في المملكة فتورا ملحوظا. وذلك من حيث عدد الشركات التي طرحت جزءا من أسهمها أو حجم تلك الشركات من حيث رأسمالها ومتحصلات اكتتاباتها باستثناء بنروكيم في ‬2009 ومدينة المعرفة وأسمنت الجوف في ‬2010 وإن كان لا يمكن المقارنة بين هذه الشركات وبين شركات العام ‬2008 التي ضمت الإنماء وبترو رابغ وزين ومعادن .

ضعف رأس المال

كان صغر رأس المال من الخصائص التي اشتركت فيها الشركات التي تم طرحها للاكتتاب في العام ‬2010 فباستثناء شركتي مدينة المعرفة ‬3,39 مليارات ريال وأسمنت الجوف ‬1,3 مليار ريال فإن بقية الشركات لم يبتعد رأس المال في أي منها عن النصف مليار ريال. وإذا استثنينا سوليدرتي للتأمين ‬555 مليون ريال فإن بقية الشركات كان رأسمالها أقل من النصف مليار ريال. بالإضافة إلى أن بينها ‬3 شركات تأمين. ومن المعلوم أن شركات التأمين ولصغر رأسمالها فإنها تجذب إليها أصحاب المضاربات. وهو ما يضر بالسوق في الغالب. ولم نشهد خلال العام طرح شركات من القطاعات الكبرى مثل البتروكيماويات ولا المصارف والذي لا يزال منه خارج السوق الأهلى التجاري. ولا قطاع الاتصالات أو قطاع الطاقة أو التعدين والذي يتشوق المستثمرون إلى دخول أكبر شركاته وشركات المملكة بشكل عام أرامكو إلى السوق.

عزوف المستثمرين

ولسوء الأجواء المحيطة بالسوق خلال العام ‬2010. ولعزوف المستثمرين عن الدخول فيه بقوة أرجأ تقرير مركز معلومات مباشر تسجيل التداولات قيماً متدنية بشكل كبير. فلم تصل حتى الآن إلى ‬740 مليار ريال بينما كانت في ‬2009 قد وصلت إلى ‬1,3 تريليون ريال. وتعتبر قيم التداولات خلال ‬2010 أقل قيم تداولات في السوق منذ العام ‬2003 والذي كانت فيه قيم التداولات قد سجلت ‬597 مليار ريال مع العلم بأن قيم التداولات قد بلغت في العام ‬6002 ما يقدر بـ ‬5,26 تريليونات ريال. ووصلت أحجام التداولات في السوق المالية السعودية في العام ‬2010 إلى ما يقرب من ‬32,2 مليار سهم وهي الأقل في آخر ‬5 سنوات حيث كانت في ‬2005 قد بلغت ‬12,28 مليار سهم. وذلك قبل أن تقفز إلى ‬54,44 مليار سهم في ‬2006. ثم إلى ‬59,68 مليار سهم في ‬2008. في حين تراجعت في العام ‬2009 إلى ‬57,3 مليار سهم. وجعل ضعف أحجام التداولات خلال العام ‬2010 العديد من رؤساء الشركات الكبرى يعزفون عن التقدم لطرح أجزاء من شركاتهم في السوق.

وبلغت القيمة السوقية للشركات التسع التي تم الاكتتاب عليها في ‬2010 في أولخر ديسمبر الماضي ‬13,4 مليار ريال.

«المعرفة» تحقق النسبة الأكبر

استحوذت شركة مدينة المعرفة على ما نسبته ‬48,4٪ من مجموع رأسمال الشركات التي تم طرح أجزاء من أسهمها في العام ‬2010 كما استحوذت على ‬26,6٪ من متحصلات الاكتتابات التي تمت في العام ككل. وتلاها أسمنت الجوف والتي استحوذت على ‬18,5٪ من رأسمال الشركات و‬17٪ من متحصلات الاكتتابات. في حين جاءت سوليدرتي في المرتبة الثالثة من حيث رأس المال بنسبة ‬7,9٪. واحتلت الخضري هذه المرتبة في متحصلات الاكتتاب بنسبة ‬16٪.

تراجع بعد الإعلان

في شهر نوفمبر الماضي أصدرت مجموعة الطيار للسفر نشرة اكتتابها. وتم تحديد تاريخ الاكتتاب إلا أنه ولعدم تغطية الاكتتاب من قبل المؤسسات المالية فإن الشركة تراجعت عن طرح أسهمها إلى اجل غير معلوم. وكانت هذه هي المرة الأولى منذ العام ‬2004 التي يحدث في السوق أن تنشر شركة نشرة إصدارها ثم تتراجع عن الطرح لعدم تغطية الأسهم من قبل المؤسسات المالية. وأعلنت هيئة السوق المالية في ‬20 نوفمبر ‬2010 موافقتها على طلب مجموعة الطيار للسفر إيقاف عملية الطرح العام لأسهمها. وذلك لعدم اكتمال عملية بناء سجل الأوامر من قبل المؤسسات المكتتبة وفقاً للنسب المحددة في نشرة الإصدار. وذكرت جريدة الاقتصادية حينها أن هذا يعد الإعلان الأول من نوعه في هذا الشأن. وأكد الدكتور عبد الرحمن التويجري رئيس مجلس هيئة السوق المالية لـ (الاقتصادية) أن إعلان الهيئة تم بناء على عدم اكتمال بناء سجل الأوامر. مشيراً إلى أن نظام بناء الأوامر يجبر الشركة على أن تغطى بأكثر من ‬100٪ من قبل الصناديق وشركات الاستثمار وأن هذه التغطية لم تتم من قبلهم وبالتالي لن يتم طرحها للاكتتاب.

الـ ‬10 سنوات الأخيرة

واحتل عام ‬2010 المرتبة الثالثة في الـ ‬10 سنوات الأخيرة من حيث عدد الإدراجات التي تمت به بعدد ‬11 إدراجا في حين كان في المرتبة الأولى عام ‬2007 بعدد ‬26 إدراجا. وجاء في المرتبة الثانية العام ‬2008 بعدد ‬13 إدراجا. وبذلك تكون الأربعة أعوام الأخيرة (‬59 إدراجا) قد استحوذت على ما نسبته ‬73,75٪ من إجمالي الإدراجات التي تمت في سوق الأسهم السعودية في الـ ‬10 سنوات الأخيرة وهي ‬80 إدراجًا أي منذ العام ‬2000 ميلادية. وزاد عدد شركات السوق في هذه السنوات العشر الأخيرة بنسبة ‬93,3٪ من ‬75 شركة في ‬2000 إلى ‬145 شركة في ‬2010 بعد استبعاد شركة بيشة الزراعية.