أوصى تقرير لبيت الاستثمار العالمي جلوبل بشأن تحديث تقييم سهم شركة سوق دبي المالي بخفض كمية أسهم الشركة عند مستويات السعر السائدة. وقال التقرير: لقد قمنا بتقييم سهم سوق دبي المالي بناء على المتوسط الوزني لطريقتي خصم التدفقات النقدية والمقارنة مع الأسهم المماثلة، لتبلغ قيمته 16, 1 درهم للسهم. ويتداول السهم حاليا عند مستوى 39, 1 درهم (كما في 13 أبريل 2009) وهو ما يشير إلى أن المتوسط الوزني لقيمة أسهم سوق دبي المالي منخفضة بنسبة 4, 16% عن السعر السوقي الحالي للسهم.
ويتداول السهم عند مضاعف السعر السوقي - الربحية بلغ 3, 34 مرة و 3, 26 مرة لأرباح العامي 2009 و 2010 على التوالى. وبالنسبة للرؤية المستقبلية قال التقرير: يعتمد نموذج الإيرادات الحالي لسوق دبى المالى بشكل كبير على تيار وحيد للدخل يتمثل في رسوم عمولة التداول. ومن ضمن إجمالي الإيرادات في العام 2008، ساهمت رسوم عمولة التداول بأكثر من 90 فى المئة.
وهذا المصدر للدخل يرتبط بشكل مباشر مع قيمة التداول في البورصة. لذلك، فإن العوامل التي ستؤثر على نشاط التداول سوف تؤثر بدورها على نمو سوق دبى المالى.
وأضاف: على ضوء التصحيح المنفذ حاليا على مستوى الأسواق العالمية، التباطؤ فى الاقتصادات، خروج المستثمرين الأجانب من الأسواق الناشئة، أزمة السيولة ومخاوف قطاعى العقارات والبنوك فى دبي، نتوقع لنشاط التداول أن ينخفض بشكل ملحوظ فى العام 2009 مقارنة بالعام السابق. وبالرغم من ذلك، فقد شهدنا خلال الأسابيع القليلة الماضية ارتفاعا كبيرا على مستوى الأسواق العالمية، ونحن نعتقد أن هذا يرجع في الأساس إلى خطط التحفيز الحكومية. ولكننا لا نتوقع حدوث تعاف كبير فى الأسواق فى المستقبل القريب.
وأشار إلى أن أرباح الشركات المؤسسة فى دبى انخفضت بصورة ملحوظة خلال الربع الرابع من العام 2008. وتوقع للعام 2009 أن يكون عاما قاسيا على الشركات من منظور الأرباح وخاصة فى قطاعى العقارات والبنوك. ولا تعد الرؤية المستقبلية للنمو الاقتصادى للإمارات للعام 2009 واعدة وهو ما يعد أيضا عاملا سلبيا لسوق دبى المالى. كما سيكون لتأثير أزمة السيولة فى الدولة ورفض البنوك الإقراض أثر معاكس على سوق دبى المالى.
وتوقع التقرير أن تشهد البورصة إدراجات جديدة قليلة للغاية خلال العام الحالي، حيث أجلت معظم الشركات خططها. كذلك لا يوجد خطط ملموسة لتقديم منتجات مالية جديدة فى سوق دبى المالى مما يحد من إمكانات النمو. وعلى الصعيد المحلى، يواجه سوق دبي المالى منافسة متزايدة من ناسداك دبي. وهناك مناقشات حول اندماج ناسداك دبي وسوق دبي المالي ولكن، ليس هناك شيء ملموس حتى الآن.
الكويت ـ «البيان»