رفع بنك جولدمان ساكس تقديره للسعر العادل لشركة إعمار إلى 10. 20 درهما على أساس العائدات المتوقعة من المبيعات والمشاريع الجديدة للشركة وبالتالي اوصى بشراء اسهم الشركة بناء على العائدات المتوقعة في العام المقبل.
وقال تقرير للبنك إن سهم إعمار يتم تداوله في السوق المالي بسعر يقل 30% عن القيمة الحقيقية له ومقارنه بأعلى ارتفاع له في يناير الماضي رغم الارتفاع الكبير في أسعار العقارات ونجاح المشاريع التي تطلقها إعمار وتقديرات قيمة الاراضي التي ارتفعت بنسبة 75% في نهاية 2007 مقارنة بالعام السابق له.
وأضاف البنك في تقريره ان الارتفاع في الاسعار في الاسواق التي تعمل فيها اعمار قد يستنزف المال بشكل مؤقت من الاسهم إلى العقارات غير ان البنك توقع ان ينعكس هذا الوضع بالنسبة للأسهم لأن النتائج من المشاريع خارج الامارات وارباح قسم نشاط الضيافة سوف تتحسن في الفترة المقبلة.
وأوضح التقرير ان مخاطر التنفيذ سوف تتقلص مع اقتراب المشاريع من الاكتمال وتحسن الصورة ودرجة الوضوح مما سينعكس بلا شك على قيمة الاسهم. ومن جانب آخر قلل البنك من تقديراته للعائد على السهم في العام الجاري بنسبة 6% وفي العام المقبل بنسبة 11% مما يعكس تأخر الاعتراف بالقيمة الحقيقية. لكن تقدير البنك للسعر العادل للسهم ارتفع إلى 10. 20 درهما للسهم مقابل 4. 17 درهما للأسباب المذكورة آنفا.
وقال البنك ان محفظة اعمار الاستثمارية تنتشر في عدة اسواق تختلف من حيث لوائحها ومناخها الاقتصادي وبالتالي قد ترتفع مخاطر التنفيذ في الوقت الحالي لأنه من المعروف ان تقديرات القيمة العقارية تعتمد على عدد من الافتراضات غير المؤكدة.
وتوقع البنك ارتفاعا في عائدات الشركة في نهاية عام 2009 بنسة 1. 97% وفي نهاية 2010 بنسبة 1. 7 % مقارنة بنهاية العام الجاري الذي يتوقع ان ترتفع فيه العائدات بنسة 9. 21%. كما توقع البنك ان تسجل الشركة نموا في صافي الدخل بنسبة 7. 0% في نهاية العام الجاري ويرتفع إلى 5. 28% في نهاية العام المقبل ثم يتراجع قليلا إلى 5. 16% في نهاية 2010 مقارنه بنسبة نمو 2. 3% في نهاية 2007.
وتوقع التقرير ان يسجل نمو العائد على السهم7.. 0% في نهاية العام الجاري ويصل إلى 5. 28% في نهاية العام المقبل ثم يعود إلى 5. 16% في نهاية 2010 ، مقابل نمو بنسبة 5. 1% في نهاية .
ترجمة: اشرف رفيق