أوصت شركة داماك للاستثمار بشراء أسهم شركة تبريد على المدى البعيد واعتبرت أن السعر العادل للسهم 2. 3 دراهم وهو الذي يعتبر أعلى بنسبة 31% مقارنة مع السعر الحالي في سوق دبي عند 43. 2 درهم.
وأشارت شركة داماك في دراستها الاستثمارية أمس إلى أن تبريد استثمرت في عام 2006 و 775 مليون درهم، وضاعفت انتاجها من التبريد من 92 ألفا إلى 182 ألف وحدة، وتوقعت داماك أن تضاعف الشركة طاقتها بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 30 في المئة للوصول إلى 882 ألف وحدة تبريد بحلول 2012 .
ولتحقيق هذه الزيارة، فإن تبريد بحاجة لاستثمار 8. 4 مليارات درهم استناداً على انفاق استهلاكي للطن بلغ 8 آلاف درهم، ونظرا لبلوغ نسبة وتناسب الدين إلى الأصول الإجمالية إلى 70 في المئة عام 2006 فإن الشركة تحفظ لتمويل جزئي متوقع للإنفاق الرأسمالي عن طريق حقوق إصدار أو سندات قابلة للتحويل إلى أسهم، وتوقعت داماك للاستثمار أن ترتفع قيمة الشركة إلى 550 مليون درهم في عام 2008،
بالإضافة إلى توقعها أن يبلغ معدل النمو السنوي المركب 28 % من الإيرادات الاجمالية، ومعدل نمو السنوي مركب 13 %، من الأرباح الصافية بحلول عام 2012 ونظراً لعمل تبريد في مشاريع طويلة الأجل، فإننا نقيّم الشركة باستخدام طريقة خصم التدفقات النقدية إلى نموذج الشركة. ومعدل عدم التعرض للمخاطر بنسبة 8. 6%، وقيمة وحدة قياس بيتا (1) وعلاوة مخاطر بنسبة 9%.
ويعكس علاوة المخاطر مخاطر الاستثمار في أسهم الأسواق الناشئة، فضلاً عن الأصول عالية التعزيز لتبريد. وبناء على نموذج تسعير أصول الرساميل، قدرت داماك كلفة السهم ب8. 15%. مستخدمة كلفة دين 6. 6%. مشمولة مع آخر أسعار فائدة فعلية لصكوك تبريد.
وقد انخفض كلفة رأس المال، مقاسة بمعدل كلفة رأس المال الموزون إلى 6. 9% بسبب نسبة الدين الكبيرة نسبياً (70% تقريباً)، في هيكل رأس المال. وعلى الرغم من الزيادة التنافسية الناجمة عن سعر ظهور شركات تبريد مركزية جديدة، فقد قدرت داماك معدل النمو المستمر ب5. 3%، وذلك اعتماداً على قناعة داماك بنمو تبريد طويل الأمد ومتانة اقتصاد الإمارات.
دبي ـ«البيان»