أكد مراقبون أن شركات الأسهم الخاصة بدأت تهتم خلال الفترة الأخيرة بشراء المجموعات الإعلامية الكبرى وبرغم ان الانترنت تشكل تهديداً لوسائل الإعلام وخاصة الصحف، لكن ما حدث ان ثلاث شركات أسهم خاصة عرضت شراء مجموعة التريبيون التي تصل قيمة أسهمها في السوق إلى 8 مليارات دولار وتملك ثلاث صحف أميركية هي لوس انجلوس تايمز وبالتيمور صن وشيكاغو تريبيون، فضلا عن بضع محطات تلفزيونية وفريق شيكاغو كابس للبيسبول.
وفي الأسبوع الماضي قالت مجموعة كلير تشانيل التي تملك 1100 محطة إذاعية والقيمة السوقية لأسهمها 17 مليار دولار انها تدرس بدائل استراتيجية. وتحاول أسرة دولان شراء شركة كابل فيجن، ويريد جاك ولش الرئيس السابق لشركة جنرال الكتريك شراء صحيفة بوسطن جلوب.
وفي أوروبا اشترت شركتان أميركيتان للأسهم الخاصة مجموعة في ان يو الهولندية الإعلامية مقابل 6,11 مليار دولار في العام الجاري، وكانت اكبر صفقة خلال العام الجاري هي شراء مجموعة شركات أسهم خاصة لمحطة يوتيفيجين الناطق باللغة الاسبانية مقابل 7,13 مليار دولار، وهناك تكهنات حول عروض جديدة لشراء شبكة أي تي في البريطانية.
وفي استراليا باعت أسرة باكر شركة بي بي إل الإعلامية الشركة أسهم خاصة هي سى في سي باسفيك.
ويحبذ المديرون والمساهمون هذه الصفقات لأسهم يشعرون بالاحباط من القيمة السوقية لشركاتهم، وتفضل شركات الأسهم الخاصة شراء الشركات الإعلامية أكثر من تفضيل الأسواق العامة لها.
لكن الشركات العامة تحب النمو وتفضل شركات الأسهم الخاصة التدفقات النقدية، وتدر محطات الإذاعة والتلفزيون وحتى الصحف نقداً تستطيع شركات الأسهم الخاصة الاقتراض بضمانه وتستخدم أساليبها للسداد السريع.
وينطبق ذلك على الشركات التي يتناقص تدفق النقد عليها على المدى الطويل، مثل الصحف، كما ان معدل التناقص سهل التوقع واكبر مخاطرة في غالبية هذه الصفقات هي ان شركات الأسهم الخاصة تكتشف ان نماذج تدفق النقد من الصعب توقعها وليست كما كانت تظن كما يقول كولين بلايدون الأستاذ في كلية تجارة كاك الاختصاصي في الأسهم الخاصة والتجارة.
من فترة طويلة تستعير صناديق أخرى حالياً هذه الخبرة. وقد وظفت شركة كارلايل التي يحتمل ان تشتري مجموعة التريبيون ووظفت نورمان بيرلستاين رئيس تحرير التايم سابقاً للمساهمة في اختيار أهداف معينة لشرائها.
وقد تعني الأسهم الخاصة إدارة أفضل ومنذ تحولت كوكسى كوميونيكيشن لمحطات الكوابل إلى خاصة عام 2004 ـ أفادت من ضغوط السوق على المدى القصير. غير ان خفض التكلفة قد يكون مسألة صعبة فقد وجد المالك الجديد لصحيفة فيلادلفيا انكوايرر انه يواجه احتمال إضراب بعد ان حاول تسريح بعض العمالة، وقد تشكل القواعد الأميركية الصارمة لمختلف وسائل الإعلام عقبة أخرى امام إعادة الهيكلة.
واكبر ميزة لشركات الأسهم الخاصة الآن هي نجاحها في تجميع كميات كبيرة من القروض بشروط اعتبرها المصرفيون من فترة طويلة شديدة الكرم وتستطيع هذه الشركات الاقتراض بمعدلات اضعاف عائداتها مقارنة بالشركات العامة، ويجعل ذلك من الصعب على الشركات العامة منافستها في شراء الأهداف المعروضة للبيع.
ان هذا موقع جيد لشركات الأسهم الخاصة لكنه أيضا خطير، فقد قالت بلومبرج انها قانعة بأن الشركات الخاصة قادرة على الدفع وعندما تواجه قيوداً فيما بعد سوف تخفض العمالة لتحسين الأرباح على المدى القصير، وقد تواجه شركات تملك شركات إعلامية قيودا أو مشكلات أقل من خلال التوقعات الجيدة لها وزيادة الاهتمام بالنقد واستمرار تدفقه مدى الحياة.
ترجمة: أشرف رفيق