مفهوم المشتقات وكيفية عملها

الاحد 29 ذو الحجة 1423 هـ الموافق 2 مارس 2003 المشتقات هي عقود تشتق قيمتها من قيمة الاصول المعنية أي الأصول المتعاقد عليها ، ويمكن أن تكون هذه الأصول: أسهما او سندات أو سلعا أو عملات أجنبية. ولبيان كيفية عمل المشتقات سنفترض أنك تملك سيارة قيمتها في السوق 000. 75 درهم ، ويوجد شخص يريد أن يشتري هذه السيارة ولكن ليس عنده السيولة المطلوبة ليشتري منك السيارة فوراً ، لذلك قدم لك هذا الشخص مبلغ 5000 درهم ، بحيث أن تعطيه الحق بشراء السيارة بنفس السعر 000. 75 درهم وذلك لمدة شهر واحد (30 يوما) بفرض أنك وافقت على هذا الاتفاق فموافقتك تعني انك سوف تعطيه الحق بشراء السيارة 75000 أو عدم الشراء مقابل 5000 درهم وسيكون له الاختيار. حيث أنك بمجرد التعاقد على هذا الاتفاق فأنت لن تستطيع بيع السيارة لأي شخص أخر لمدة شهر واحد (30 يوما) فبعد انتهاء المدة المبينة يرجع لك هذا الحق اذا ما قرر الشخص عدم شراء السيارة فإذا ارتفعت اسعار السيارات خلال المدة المتفق عليها وأصبح سعر سيارتك في السوق 000. 85 درهم فإن المشتري سوف يسرع اليك ويختار البديل بأن يشتري سيارتك بمبلغ 000. 75 درهم عوضاً عن سعر مثيلاتها في السوق ويحقق مكسبا من وراء ذلك قيمته 000,10 درهم (و عبارة عن فرق السعر بين = سعر السوق - حقه في الشراء) وإذا طرحنا منه المبلغ المدفوع في البداية وقدره 000. 5 درهم فإن الربح الصافي يكون 000,5 درهم (000. 10 درهم)، ولنذهب بافتراضنا الى الوجه الاخر للعملة ، هو افتراض أن سعر سوق السيارات ظهر به انخفاض نتيجة لكساد اقتصادي او نقص الطلب او نزول الشكل الجديد للسيارة فأصبحت سيارتك غير مرغوبة في السوق فسيجد المشتري: قيمة سيارتك في السوق أصبحت 000. 65 درهم وأنه وجد فعلا سيارة بهذه القيمة وحالتها افضل من سيارتك حينها سيقرر المشتري عدم شراء السيارة منك تاركاً لك مبلغ 000. 5 درهم الذي دفعه لك في البداية وتكون هذه هي خسارته ومكسبك انت بطبيعة الحال بعد انتهاء المدة سوف تبحث عن شخص أخر يشتري منك السيارة. وهذه عزيزي القاريء فكرة المشتقات التي قد تكون مارستها دون ان تعلم أنك تقوم بها ، وفي بعض الاحيان يمكن للمشتري أن يبيع هذا الحق الى شخص ثالث وهنا تأتي المتاجرة بالمشتقات. وهكذا اتضحت لنا صورة المشتقات بشكل افضل ويمكن ان تلخصها كما يلي: هي عقود، تتم تسويتها في تاريخ مستقبلي. ولا تتطلب استثمارات مبدئية حيث انها تتطلب مبلغا مبدئيا صغيرا مقارنة بقيمة العقود. وتعتمد قيمة المشتقات من حيث المكسب او الخسارة على الأصل المعني بالعقد. لكن من هم الذين يتاجرون بالمشتقات ؟ ـ المتحوطون ضد المخاطر: ويهتم المتحوطون بتخفيض المخاطر التي يتعرضون لها، حيث أن المشتقات تنتج لهم درجة من الأفضلية والتأكد ولكنها لا تضمن النتائج. ـ المضاربون : وهم الاشخاض الذين يراهنون على تحركات الاسعار المستقبلية، ولذلك يتاجرون بالمشتقات أو يستخدمونها لمعادلة تحقيق مكسب. ـ المراجحون: يظهر هذا النوع من المتاجرة عندما يكون هناك فرق في أصل معين بين سوقين أو أكثر حيث يقوم هؤلاء بالشراء من السوق منخفض الاسعار وبيعه بنفس الوقت في السوق مرتفع الاسعار ويحققون ربحا نتيجة ذلك. لكن ما هي انواع المشتقات؟ مقايضات سعر الفائدة: ويتم من خلال هذا النوع للمقايضات مبادلة تيار مستقبلي من الفوائد بخصائص معينة وبعملة معينة بتيار مستقبلي آخر ذو خصائص مختلفة بنفس العملة. ـ مقايضات العملة: وينصب هذا النوع من العقود بمقايضات العملة على مبادلة تيار مستقبلي من التدفقات النقدية بعملة معينة بتيار مستقبلي آخر من التدفقات النقدية في المستقبل ولكن بعملة اخرى. ـ عقود الصرف المؤجلة: هي عقود يتم ابرامها في الحاضر الا أن تنفيذها مؤجل الى نقطة زمنية متفق عليها في المستقبل. ويقوم هذا النوع من العقود على مبادلة كمية معينة من عمله معينة بأخرى من عملة أخرى بسعر صرف مستقبلي متفق عليه. ـ العقود المستقبلية: هي عقود مبادلة بشكل تجاري يتم خلالها مبادلة كمية معينة من سلعة ما أو اداة مالية بأخرى في المستقبل وبسعر محدد. ـ مقايضات الأسس: وهي مقايضات تتعلق بسعر الفائدة فقط ، وفيها يتم مبادلة سعر فائدة معوم بآخر معوم ايضاً ، حيث احتساب سعر الفائدة المعوم بالنسبة لأحد الاطراف تختلف عن اسس احتساب سعر الفائدة المعوم للطرف الآخر. عقود الصرف الؤجلة الاختيارية: يقسم هذا النوع من العقود الى نوعين من ناحية حق الاختيار: ـ عقود الصرف المؤجلة المشروطة بحق الالغاء: ويرتكز في هذا النوع من العقود على منح أحد الاطراف خاصية هامة هي حق الاختيار فيما يتعلق بتنفيذ العقد او الغائه ويلجأ الطرف الذي يوفر له العقد هذا الحق الى استخدامه إذا ما تكشف له أن حركة قوى السوق لم تفرز المخاطر التي نشأ العقد من أجل توفير الحماية اللازمة منها: ـ عقود الصرف المؤجلة المشروطة بحق اختيار تاريخ التنفيذ: ـ يوفر هذا النوع من العقود مسموحات زمنية لتنفيذ العقد بالنسبة للطرف الذي لا يتوافر عنده التحديد الرقيق لتاريخ التسوية النقدية الخاص بالصفقة التي انخرط من أجلها في عقد صرف مؤجل. مثال: إذا اتفق طرفان على تداول كمية معينة من عملة اجنبية في تاريخ معين مستقبلاً وأن يكون لأحدهما الحق في تنفيذ العقد بناءً على اختياره قبل أو بعد التاريخ المتفق عليه مسبقاً. مما سبق نستشف عزيزي القاريء أن الأنواع الاكثر أهمية و الرئيسية لعقود المشتقات هي: عقود الاختيار، عقود المبادلات، العقود المستقبلية. والعقود الآجلة. بقلم: عادل عبدالله الفهيم