تشير المؤشرات الخاصة بسوق الأسهم الى ان مستويات الاسعار الحالية يصعب تجاوزها هبوطا, فقد انخفضت الأسعار خلال فصل الصيف الى معدلات قياسية أدت الى رفع متوسط مضاعف سعر السهم, وريع السهم لتصبح الأسهم أكثر جاذبية للشراء اضافة الى ان النتائج والتوزيعات لم يتبق لها سوى نصف عام على الأكثر للحصول على عائدات عام كامل, لذا أصبح الاستثمار في سوق الاسهم له مردودان مجزيان الأول ايرادي من واقع التوزيعات, والثاني رأسمالي على أساس الزيادات المتوقعة في الاسعار, أما فيما يتعلق بأداء الشركات ونتائجها فقد اجمعت المؤشرات على ان نتائج هذا العام أفضل من سابقه لمعظم البنوك والشركات من حيث التشغيل ومن زاوية الاستثمارات, ومن المعروف ان معظمها قد تأثر سلبا فيما يتعلق باستثماراته في سوق الأسهم المحلية عام 1998 مما أدى الى حجز مخصصات لمقابلة الهبوط في الأسعار ظهرت في ميزانيات عام ,1999 أما عن العام الحالي فهي غير مضطرة لتكرار ذلك. والمتتبع لواقع مراكز جميع البنوك والشركات يلاحظ انها ايجابية ولا يعاني أي منها من ديون أو مطالبات ولا يوجد عليها أية التزامات بل على العكس جميعها قام ببناء احتياطيات كبيرة أدرجت ضمن حقوق المساهمين فضلا عن الاحتياطيات غير المعلنة التي تتمثل في الاصول التي استهلكت دفتريا ومازالت لها قيمة فعلية, اضافة الى ارتفاع قيمة الاراضي خصوصا وباقي المنشآت والمباني. من المتوقع ظهور قوانين جديدة تتزامن مع قيام سوق أبوظبي للأوراق المالية وبعد ان تأخذ الهيئة الادارية الاتحادية زمام المبادرة في تنظيم سوق الاسهم مما يعطي مزيدا من الشفافية ويتيح لجميع المساهمين الحصول على المعلومات أولا بأول لوضعهم على قدم المساواة مع ادارات الشركات نفسها الأمر الذي يجذب المزيد من الاستثمارات الى السوق. ان دوافع عمليات البيع في السابق والتي ادت إلى هبوط الاسعار استندت إلى حاجة بعض المساهمين للسيولة او لتسديد التزاماتهم تجاه البنوك وقد تم تسديد معظم تلك الالتزامات في النصف الاول من العام الحالي ومن المستبعد ان تتأثر اسعار الاسهم سلباً بذلك حتى نهاية العام. هذا ولا يخلو الامر من بعض السلبيات التي تعوق ارتفاع اسعار الاسهم اهمها تبدد الثقة خلال العامين الماضيين والحالة النفسية السلبية التي افرزتها, والمعروف ان الثقة تبني ولا توهب لذلك لابد من مرور بعض الوقت حتى تعود الثقة إلى السوق. ان ارتفاع الفوائد البنكية على الودائع لا على مستوياتها منذ ما يزيد على خمسة اعوام قد اثر سلبا, فقد عملت على تجميد مزيد من السيولة في المصارف وادت كذلك إلى ارتفاع تكلفة الاقراض. بعض المستثمرين من فئة المضاربين لديهم اسهم بتكاليف توازي معدلات الاسعار الحالية وهم على استعداد لبيعها بعد تحسن الاسعار مما يحد من الارتفاع السريع للاسعار. والتالي دراسة توضح مضاعف سعر السهم (P.E) وهو منسوب ارباح عام 1999 إلى رأس المال الحالي على اساس اسعار اليوم. والنسبة الثانية هي ريع الاسهم عن الستة اشهر الباقية حتى التوزيع على اساس التوزيعات النقدية عن عام 1999 إلى اسعار اليوم. اتصالات: مضاعف سعر السهم 7.15 مرة, والريع عن نصف سنة 4.10%, الفنادق: المضاعف 11 مرة, والريع 12%, الجرافات: المضاعف 2.3 مرة والريع 13%, الاتحاد العقارية: المضاعف 18 مرة والريع 6%, طيران ابوظبي: المضاعف 3.13 مرة والريع 12%. المواد الغذائية: المضاعف 9 مرات, والريع 10% ـ السفن: المضاعف 5.21 مرة, والريع 4.5% ـ اعمار: المضاعف 8.34 مرة, والريع 4% ـ الواحة: المضاعف 6.30 مرة, ولا توزيعات عن عام 99 ـ تبريد: المضاعف 55 مرة, ولا توزيعات عن عام 99 ـ شعاع: المضاعف 9 مرات, والريع 4.11% ـ جلفار: المضاعف 5.16 مرة والريع 4% ـ سيراميك رأس الخيمة: المضاعف 4.1 مرة, والريع 3% ـ بنك دبي التجاري: الضاعف 7.15 مرة, والريع 4.8% ـ الشارقة الوطني: المضاعف 6.9 مرة, والتوزيعات 3.33% اسهم منحة ـ الامارات الدولي: المضاعف 3.11 مرة, والريع 2.5% ـ بنك رأس الخيمة: المضاعف 12 مرة, والريع 6.12% ـ بنك ام القيوين: المضاعف 11 مرة, والريع 14% ـ ابوظبي التجاري: المضاعف 10 مرات, والريع 9% ـ بنك الاستثمار: المضاعف 13 مرة, والريع 6.7% ـ الفجيرة الوطني: المضاعف 28 مرة, والريع 5% ـ ابوظبي الوطني: المضاعف 5.13 مرة, والريع 8.8% ـ دبي الاسلامي: المضاعف 3.19 مرة, والريع 2.5% دبي الوطني: المضاعف 6.16 مرة, والريع 6.10% ـ بنك الشارقة: المضاعف 4.13 مرة, والريع 2.9% ـ التجاري الدولي: المضاعف 24 مرة, والتوزيعات 15% اسهم منحه ـ الاتحاد الوطني: المضاعف 5.21 مرة, والتوزيعات 10% اسهم منحة ـ بنك المشرق: المضاعف 3.15 مرة, والريع 6.6%. أبوظبي الاسلامي: المضاعف 98 مرة, ولا توزيعات عن عام 99 ـ العربي المتحد: المضاعف 9.10 مرات, توزيعات 10% أسهم منحة ـ عمان للتأمين: المضاعف 6.15 مرة, والريع 9% ـ العين الأهلية: المضاعف 8.6_ مرة, والريع 9% ـ الظفرة للتأمين: المضاعف 12 مرة, والريع 4.10% ـ أبوظبي الوطنية للتأمين: المضاعف 12 مرة, والريع 4.12% ـ الامارات للتأمين: المضاعف 4.12 مرة, والريع 8.11% ـ الخزنة للتأمين: المضاعف 7.15 مرة, والريع 2.11% ـ البحيرة للتأمين: المضاعف 5.20 مرة, والريع 5% ـ دبي الوطنية للتأمين: المضاعف 8.38 مرة, والريع 2.5% ـ الوثبة للتأمين: المضاعف 25 مرة, والريع 4% ـ الشارقة للتأمين: المضاعف 25 مرة, أسهم منحه 4.14%. زهير الكسواني