روبرت أرمسترونغ
شهد موسم أرباح الربع الثالث أداء جيداً للغاية حتى الآن، وحتى الجمعة، بلغ متوسط نمو إيرادات شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 8%، بينما بلغ نمو الأرباح 11%، وفقاً لـ«فاكت سيت».
وكان الاستثناء غير السار لهذا الاتجاه الإيجابي هو الشركات التي تتعامل مع المستهلكين مباشرة. فقد نمت إيرادات شركات السلع الاستهلاكية الأساسية في مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 3% فقط، بينما تقلصت الأرباح بنسبة 1%.
وتشير حسابات فريق استراتيجية الأسهم في بنك أوف أمريكا إلى أن أرباح هذه الشركات التقديرية انخفضت بنسبة 2% على أساس سنوي، باستثناء شركتي تسلا وأمازون.
وبالنظر إلى قطاعي المستهلكين، فإن قائمة الشركات التي سجلت نمواً سلبياً في الإيرادات الحقيقية (أي نمواً اسمياً بنسبة 3% أو أقل) في ربعها الأخير تشمل ويليامز-سونوما، ووين ريزورتس، ونايكي، وأوتوزون، وجميع شركات بناء المنازل العامة تقريباً، وبروكتر آند غامبل، وبيبسي، وبراون-فورمان، وغيرها الكثير.
مع ذلك لا يعد هذا دليلاً واضحاً على تدهور وضع المستهلك الأمريكي (أو العالمي). تُعاني شركات المستهلكين الأمريكية، وخاصة مجموعات السلع الأساسية والمعبأة، منذ سنوات. تغيرت أذواق المستهلكين، بينما استحوذت العلامات التجارية ومتاجر التخفيضات على حصة كبيرة، وقد لاحظ السوق ذلك.
وقال آدم جوزيفسون، في مدونته «مع تحول المستهلك»: أعلنت شركتا جنرال ميلز وكوناجرا عن استمرار انخفاض المبيعات العضوية؛ وخفضت كونستليشن براندز توقعاتها للمبيعات والأرباح للسنة المالية 2026.
وأعلنت كارماكس عن انخفاض في الأرباح بنسبة تقارب 40%، وزادت بشكل كبير مخصصاتها لخسائر القروض. وخفضت شركة بناء المنازل «كيه بي هوم» توقعاتها للمبيعات للسنة المالية 2025.
من بين شركات السلع الاستهلاكية المعبأة، خفضت كل من موندليز، وكولجيت-بالموليف، وهاينكن، وكرافت هاينز، وريمي كوانترو، ونيويل براندز توقعاتها لمبيعاتها العضوية أو حجم مبيعاتها لعام 2025، بينما أفادت شركات أخرى لا تقدم توقعات سنوية للمبيعات بانخفاضات كبيرة في حجم مبيعاتها.
وقال الرئيس التنفيذي لشركة شيبوتلي، سكوت بوترايت: في وقت سابق من هذا العام، ومع الانخفاض الحاد في ثقة المستهلكين، شهدنا تراجعاً واسع النطاق في وتيرة زياراتهم لجميع فئات الدخل. ومنذ ذلك الحين اتسعت الفجوة مع انخفاض وتيرة زيارات النزلاء من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط.
نعتقد أن العميل الذي يقل دخله عن 100,000 دولار يمثل حوالي 40% من إجمالي مبيعاتنا. وبناء على بياناتنا، يقل تناوله الطعام في الخارج بسبب المخاوف الاقتصادية والتضخم.
وتُعد الفئة العمرية من 25 إلى 35 عاماً من الفئات الأكثر تضرراً. نعتقد أن هذا التوجه ليس حكراً على «شيبوتلي»، بل هو سائد في جميع المطاعم، بالإضافة إلى العديد من فئات السلع التقديرية. تواجه هذه الفئة تحديات عديدة، منها البطالة، وزيادة سداد قروض الطلاب، وتباطؤ نمو الأجور الحقيقية.
وسجلت مبيعات التجزئة معدل نمو سنوي قدره 5% في أغسطس، قبل إغلاق الحكومة الأمريكية الذي أدى إلى توقف سلسلة البيانات. وتتمتع ميزانيات المستهلكين بقوة. وهناك العديد من الشركات الاستهلاكية التي تُبلغ عن نمو قوي، وليست جميعها علامات تجارية فاخرة.
كل هذا يجعلني متردداً في التصريح بأننا نشهد تباطؤاً في نمو المستهلك. ومع ذلك، هناك بعض البيانات عالية التردد التي يجب أن تلفت انتباهنا، ليس بطريقة إيجابية.
عموما، لا يزال الاقتصاد الأمريكي صعب المتابعة بشكل غير معتاد، ويتميز بمزيج من نقاط القوة والضعف، ومختلف تماماً بالنسبة للطبقتين العليا والعاملة. لذلك يجب ألا نطلق أي استنتاجات سلبية متسرعة، كما يجب أن نراقب عن كثب، ونأمل أن تعود البيانات الحكومية الكاملة إلى الإنترنت قريباً، فالمستثمرون بحاجة إليها.