من المقرر ان تطرح قطر للبترول أول سندات مقومة بالين (الساموراي) هذا الاسبوع في صفقة تعزز صورة صفقات الائتمان الشرق اوسطية لدى المستثمرين اليابانيين وتلك السندات قد تكون بداية لاصدارات اخرى محدودة.
وتهدف قطر للبترول المملوكة للدولة لجمع ما قيمته نحو مليار دولار من خلال اصدار خاص لسندات لاجل عشرة اعوام يضمنه بنك اليابان للتعاون الدولي وسيجري التسعير يوم الخميس حسب مصدر مطلع على الصفقة ولكنه رفض نشر اسمه لحساسية الامر.
والسندات المقومة بالين تعد طرحا دوليا نادرا من قطر للبترول التي يرجع اصدارها الوحيد المقوم بالدولار إلى عام 2006. وستكون سندات قطر للبترول ثالث إصدار فقط لإداة مالية مقومة بالين من مؤسسة خليجية.
تنويع مصادر التمويل
ومن المزايا التي تتحقق للمقترضين في المنطقة بدخول السوق اليابانية تنويع مصادر التمويل بينما تعني أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان تكلفة مغرية في حالة الاحتفاظ بالسيولة بالين.
وقال سلمان انصاري مدير أسواق الدين في الشرق الاوسط في ستاندرد تشارترد "استطاع مصدرو سندات في المنطقة جمع اموال بعملات محلية اسيوية من بينها الرنجيت الماليزي والدولار السنغافوري واخيرا الرنمينبي الصيني ولكن السوق اليابانية ستكون مصدرا جديدا للسيولة لا يمكنهم استهدافه من خلال اصداراتهم المقومة بالدولار."
وصفقة قطر للبترول تعد من الصفقات الضخمة من مقترض يتمتع بمكانة رفيعة الا ان بدء موجة كبيرة من اصدارات السندات المقومة بالين من الشرق الاوسط يظل موضع شك.
تكلفة التمويل
وقال ديباشيز داي الشريك في كليفورد تشانس في دبي "اذا شعرت جهة الإصدار أن تكلفة التمويل وأسعار الصرف تحركت في الاتجاه الصحيح ستعد خطوة منطقية وأسعار الفائدة منخفضة في اليابان في الوقت الراهن."
وتابع "لكنها لعبة انتهازية والطلب ينحسر ويرتفع. تحتاج السندات المقومة بالين وقتا إذ يتعين على جهة الاصدار وضع برنامج للساموراي في اليابان وهذا ينطوي على تكلفة ايضا."
وترددت شائعات عن اصدار قطر للبترول سندات مقومة بالين معظم فترات العام الجاري وتبلورت في الاسبوع الماضي بعد الكشف عن تكليف خمسة بنوك هي دايوا وميتسوبيشي يو.اف.جي فايننشال جروب وميزوهو فايننشال ونومورا وسوميتومو ميتسوي فايننشال جروب.
السعر الاسترشادي
ويزيد السعر الاسترشادي الاولي بين 27 و37 نقطة اساس عن سعر المبادلة المعروض وفي ضوء اقبال جيد جرى تعديله يوم الخميس ليرتفع إلى 30 و35 نقطة اساس زيادة عن سعر المبادلة حسب نشرة اي.اف.ار التابعة لتومسون رويترز.
وأثار ضمان بنك اليابان للتعاون الدولي للصفقة حالة من الدهشة لان دعم مثل هذه المؤسسة يهدف عادة لخفض تكلفة تمويل ائتمان ذي تصنيف أقل كثيرا. وتعطي ستاندرد اند بورز قطر للبترول تصنيف ايه.ايه وبنك اليابان للتعاون الدولي تصنيف ايه.ايه ناقص. وقال مصرفي متخصص في الديون يعمل في الخليج "لا تحتاج عادة لغطاء لمثل هذا الائتمان رفيع التصنيف ليس مثل بنك الامارات دبي الوطني الذي استفاد من تسعير أقل بكثير."
إصدارات الساموراي
من المرجح ان تكون اصدارات الساموراي تدريجية وتقتصر على عدد محدود من الاسماء في مجلس التعاون الخليجي. وأبرز القيود هي الاجراءات المطولة التي يمر بها المقترض والتي يقال انها تحتاج وقتا أطول مما يحتاجه دخول اسواق الدولار.
وادخلت تعديلات تهدف لفتح سوق السندات المقومة بالين فمنذ أول أبريل نيسان يمكن لجهات الاصدار غير اليابانية التقدم ببيان تسجيل أسهم شركات اجنبية يسمح بكتابة بعض الوثائق باللغة الانجليزية بينما كانت كل الوثائق تقدم باللغة اليابانية من قبل.
غير ان وضع برنامج يستغرق وقتا لذا ينبغي على اي مقترض من دول مجلس التعاون الخليجي ان يكون لديه التزام طويل المدى تجاه إصدارات بالين . وقال خبراء إن العملية قابلة للتنفيذ ولكنها عملية طرح سندات يابانية تخضع للوائح وقيود يابانية ولا يمكن ان تنفذ بين عشية وضحاها.
والاعتبار الاخير استخدام حصيلة الطرح فرغم تنامي الروابط بين اليابان ومنطقة الخليج فان التكلفة الباهظة لتحويل الين إلى دولار تفرض على الكيانات التي تتطلع لاصدار سندات السامواري ان تكون لديها أنشطة تتطلب تعاملات بالين. وفضلا عن تنويع قاعدة الاستثمار فإذا كانت جهة الاصدار لا ترغب في تحمل أي مخاطر بسبب العملة وتحويل (الين) لدولار فان مستويات التمويل تظل مغرية جدا لاصحاب الطرح.